1

大家好，我是小銳。本期財(cái)經(jīng)觀察聚焦一個曾在中國市場稱雄三十年的美國科技巨頭——它如何因自大與短視，一步步喪失核心陣地，并在全球人工智能浪潮中接連失守，最終跌下神壇。

2

這家企業(yè)正是甲骨文（Oracle），一家憑借數(shù)據(jù)庫業(yè)務(wù)攫取巨額財(cái)富，卻公然宣稱“絕不培養(yǎng)中國員工”的跨國公司。

3

它是怎樣將一副王炸級別的牌面打得支離破碎？其在中國市場的全面潰敗，又為何成為拖垮全球布局的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)？

4

三十年壟斷夢碎，傲慢讓它徹底失去中國市場

5

上世紀(jì)90年代起，甲骨文便在中國數(shù)據(jù)庫領(lǐng)域占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。

6

依托技術(shù)門檻和早期進(jìn)入優(yōu)勢，它幾乎包攬了政府機(jī)構(gòu)、大型國企、金融機(jī)構(gòu)及通信企業(yè)的核心系統(tǒng)訂單，動輒收取千萬元級授權(quán)費(fèi)用，而國內(nèi)客戶只能被動接受，別無選擇。

7

在長達(dá)三十余年的市場耕耘中，甲骨文持續(xù)收割中國數(shù)字化進(jìn)程帶來的紅利，卻始終秉持“技術(shù)封鎖”策略，不僅拒絕實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)本地化落地，更拋出“絕不為中國市場培育人才”的極端言論，這種一邊享受中國市場增長、一邊貶低本土價(jià)值的做法，早已種下被反噬的種子。

8

真正的分水嶺出現(xiàn)在國產(chǎn)替代加速推進(jìn)的時(shí)代背景下。

9

隨著中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)邁向縱深發(fā)展，對自主可控?cái)?shù)據(jù)庫的需求日益迫切，以O(shè)ceanBase為代表的一批國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫迅速崛起，打破外企長期壟斷格局。

10

如今，OceanBase全球部署設(shè)備已超10萬臺，成功服務(wù)于國內(nèi)各大商業(yè)銀行與頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺，同時(shí)順利拓展至德國銀行業(yè)、東南亞電信運(yùn)營商等海外市場，用穩(wěn)定表現(xiàn)和高性能驗(yàn)證了國產(chǎn)技術(shù)的成熟度與國際競爭力。

11

相比之下，甲骨文由于堅(jiān)持封閉策略并實(shí)施人才歧視政策，已被排除在中國關(guān)鍵信息系統(tǒng)之外，市場份額呈現(xiàn)斷崖式下滑，昔日霸主地位不復(fù)存在。

12

更為嚴(yán)重的是，它錯失的不僅是可觀收入，更是參與全球最大數(shù)字生態(tài)演進(jìn)的歷史機(jī)遇，這一戰(zhàn)略缺位直接削弱了其在全球科技版圖中的影響力。

13

AI賽道緊急賣隊(duì)友，65億交易背后的繳械投降

14

在中國受挫后，甲骨文試圖借力AI重塑競爭力，卻不料上演了一場倉促撤退的大戲。

15

12月11日，董事長拉里·埃里森在財(cái)報(bào)電話會議中宣布：清空所持Ampere Computing全部股份，由軟銀集團(tuán)孫正義以65億美元現(xiàn)金接盤，甲骨文由此獲得約27億美元收益，折合人民幣近190億元。

16

表面看，這是一次高溢價(jià)退出的成功操作，實(shí)則暴露了其在AI芯片戰(zhàn)略布局上的全面退縮。

17

當(dāng)前主流云計(jì)算廠商早已將自研芯片視為核心護(hù)城河。

18

微軟、谷歌、亞馬遜均組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)，深度介入從芯片架構(gòu)設(shè)計(jì)到封裝測試的全流程研發(fā)，旨在實(shí)現(xiàn)性能優(yōu)化與成本控制的雙重突破。

19

而甲骨文卻公開表示：“在云數(shù)據(jù)中心內(nèi)自主研發(fā)、制造和使用定制芯片并無戰(zhàn)略意義”，隨即提出所謂“芯片中立”理念，聲稱未來將繼續(xù)采購英偉達(dá)GPU與AMD處理器，按客戶需求靈活配置硬件資源。

20

盡管持有Ampere 29%股權(quán)，但既無法主導(dǎo)技術(shù)方向，也不能像頭部云服務(wù)商那樣通過規(guī)?；匝袛偙〕杀?，既想分享創(chuàng)新紅利，又不愿承擔(dān)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果陷入兩頭落空的窘境。

21

所謂的“芯片中立”，本質(zhì)上是放棄技術(shù)主動權(quán)的表現(xiàn)。一旦英偉達(dá)提價(jià)或AMD供貨緊張，甲骨文只能被動承受沖擊，在這場比拼算力效率與供應(yīng)鏈掌控力的AI競賽中，徹底淪為依賴第三方供應(yīng)的中間商。

22

財(cái)務(wù)失血 + 合作跳票，雙重危機(jī)壓垮甲骨文

23

如果說出售Ampere股份標(biāo)志著戰(zhàn)略層面的妥協(xié)，那么其惡化的財(cái)務(wù)狀況則是壓垮信心的最后一根重錘。

24

12月10日發(fā)布的第二財(cái)季財(cái)報(bào)堪稱一場災(zāi)難：資本支出高達(dá)120億美元，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的80億；自由現(xiàn)金流錄得負(fù)100億美元；總負(fù)債突破1000億美元大關(guān)，凈債務(wù)與EBITDA比率已達(dá)2.5倍，若維持現(xiàn)有投資節(jié)奏，五年內(nèi)該比例可能飆升至5倍以上。

25

這意味著甲骨文正依靠大規(guī)模借貸支撐一項(xiàng)前景未明的AI基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃，資金鏈承壓程度令人擔(dān)憂。

26

雪上加霜的是，此前寄予厚望的OpenAI合作項(xiàng)目也陷入停滯。

27

雙方曾簽署價(jià)值3000億美元的合作協(xié)議，承諾為OpenAI建設(shè)專屬AI數(shù)據(jù)中心集群。然而截至目前，該項(xiàng)目尚未帶來任何實(shí)質(zhì)性營收貢獻(xiàn)。

28

12月13日更傳出消息，原定于2027年完工的數(shù)據(jù)中心推遲至2028年交付，理由為施工人力短缺與建筑材料供應(yīng)不足。

29

資本市場反應(yīng)劇烈，財(cái)報(bào)公布后股價(jià)盤后暴跌11.5%，次日開盤繼續(xù)下挫，單日跌幅超過16%，市值蒸發(fā)達(dá)1020億美元，投資者信心遭受毀滅性打擊。

30

即便其云服務(wù)收入有所上升，也無法掩蓋整體競爭劣勢。

31

當(dāng)季云基礎(chǔ)設(shè)施營收為40.8億美元，同比增長52%，看似增速強(qiáng)勁，但與行業(yè)領(lǐng)軍者差距懸殊：同期AWS實(shí)現(xiàn)營收270億美元，Azure達(dá)到240億美元，甲骨文的體量尚不及對手零頭。

32

更何況那高達(dá)5230億美元的剩余履約義務(wù)，究竟需要多久才能轉(zhuǎn)化為實(shí)際現(xiàn)金流？能否覆蓋每年接近500億美元的高額投入？這些問題至今無人能解。

33

沒有中間地帶的戰(zhàn)爭，傲慢者終將被時(shí)代拋棄

34

回望甲骨文的興衰軌跡，其隕落絕非偶然事件。

35

在中國市場，它倚仗技術(shù)壁壘高高在上，排斥本地化融合，輕視本土人才價(jià)值，最終被洶涌的自主創(chuàng)新浪潮淘汰出局。

36

在人工智能時(shí)代，它既缺乏孤注一擲的技術(shù)攻堅(jiān)決心，也缺少構(gòu)建成本優(yōu)勢的能力體系，只能靠變賣資產(chǎn)、舉債融資勉強(qiáng)維持體面，逐步滑向邊緣化境地。

37

所謂“芯片中立”，聽似務(wù)實(shí)靈活的戰(zhàn)略調(diào)整，實(shí)則是無力參與高端競爭的無奈掩飾。

38

科技產(chǎn)業(yè)的競爭從來不存在中間選項(xiàng)：要么全力以赴投入核心技術(shù)研發(fā)，掌握發(fā)展主動權(quán)，如微軟、谷歌般構(gòu)筑難以逾越的壁壘；要么退出主戰(zhàn)場，淪為依附強(qiáng)者的配角。

39

甲骨文選擇了看似安全的“轉(zhuǎn)售商”路徑，卻不得不面對上游供應(yīng)商隨時(shí)斷供或漲價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。云業(yè)務(wù)增長再快，也難以追趕領(lǐng)先者的步伐；訂單金額再龐大，也無法填補(bǔ)巨額資本開支形成的深坑。

40

從統(tǒng)治中國市場三十年的行業(yè)巨擘，到如今進(jìn)退維谷的追趕者，甲骨文的衰落為所有跨國企業(yè)敲響警鐘：無論何時(shí)，盲目自大與目光短淺都是致命軟肋。

41

在中國，唯有尊重本地規(guī)則、積極融入創(chuàng)新生態(tài)的企業(yè)，才有可能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展；在全球科技博弈中，唯有敢于投入研發(fā)、牢牢掌握核心技術(shù)的企業(yè)，方能在變革中屹立不倒。

42

那些妄圖“享用中國市場紅利卻貶損本土價(jià)值”的玩家，終將被市場無情清算。而甲骨文，正是最鮮活的案例。