近日，新諾佳（874931）宣布拿到全國(guó)股轉(zhuǎn)公司同意掛牌函。新諾佳是一家國(guó)企，控股股東為舟山市國(guó)資委。

從督導(dǎo)機(jī)構(gòu)配置項(xiàng)目負(fù)責(zé)人和董秘工作履歷看，新諾佳沖刺北交所決心很大。

理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感。新諾佳要想登陸北交所難度不小，需要解決最少兩大難題：近年來(lái)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性；公司的創(chuàng)新特征不明顯。

新諾佳：國(guó)資控股、魚油生產(chǎn)頭部企業(yè)

新諾佳是一家精制魚油生產(chǎn)企業(yè)，專業(yè)生產(chǎn)高純度、高含量的 Omega-3 精制魚油。形成了 Omega-3含量在 30%-90%之間的豐富產(chǎn)品線。主要客戶為國(guó)內(nèi)外膳食補(bǔ)充劑、功能性食品、醫(yī)藥企業(yè)客戶，包括仙樂健康、艾蘭得、國(guó)為制藥、新華制藥、玉健健康等。

公轉(zhuǎn)書顯示，新諾佳是一家妥妥的國(guó)企，兩家股東分別為浙江興業(yè)集團(tuán)有限公司、以及其100%持股的舟山瑞洋水產(chǎn)品研發(fā)有限公司。興業(yè)集團(tuán)的大股東為舟山國(guó)資委，另外一家公司為瑪魯哈日魯株式會(huì)社。

新諾佳在公轉(zhuǎn)書中稱，是全球領(lǐng)先的 Omega-3 不飽和脂肪酸供應(yīng)商之一。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，2023 年，中國(guó)食品級(jí)魚油生產(chǎn)規(guī)模約30.05 億元，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 3.87 億元，由此推測(cè)約占 12.88%市場(chǎng)份額。

目前，精制魚油行業(yè)市場(chǎng)集中度較低，產(chǎn)品和技術(shù)更迭較快，競(jìng)爭(zhēng)激烈。按照上述市場(chǎng)份額數(shù)據(jù)，新諾佳穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)頭部位置。

沖刺北交所決心很大，難度不小

新諾佳沖刺北交所決心非常大。

要上北交所，人才很重要。今年7月，新諾佳挖來(lái)前中金公司投資銀行部高級(jí)經(jīng)理黎偉彬擔(dān)任董秘。

黎偉彬無(wú)論學(xué)歷還是工作履歷堪稱“完美”。今年34歲的黎偉彬畢業(yè)上海交大，研究生學(xué)歷。畢業(yè)后第一份工作是進(jìn)入“四大會(huì)所”安永華明擔(dān)任審計(jì)員，2年之后跳槽至廣發(fā)銀行總行投資銀行部產(chǎn)品經(jīng)理，5年后的2021年進(jìn)入國(guó)內(nèi)頂流投行“三中一華”的中金公司，擔(dān)任投資銀行部高級(jí)經(jīng)理。

換個(gè)角度，如果新諾佳不沖刺北交所，黎偉彬會(huì)放棄中金公司職位來(lái)新諾佳嗎？

作為新諾佳掛牌督導(dǎo)機(jī)構(gòu)財(cái)通證券，負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的李小華對(duì)北交所非常熟悉。公開資料顯示，李小華李小華曾擔(dān)任浙江威星電子系統(tǒng)軟件股份有限公司向北京證券交易所上市輔導(dǎo)工作小組組長(zhǎng)，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)輔導(dǎo)事宜，并作為保薦代表人參與華瑞達(dá)包裝材料股份有限公司的首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)工作，協(xié)助公司完善公司治理、財(cái)務(wù)規(guī)范及業(yè)務(wù)模式梳理。

不過(guò)，從目前北交所對(duì)擬上市公司要求看，新諾佳要登陸北交所難度不小。

一是公司業(yè)務(wù)穩(wěn)定性不高。2023年至2025年前4個(gè)月，公司營(yíng)收分別為3.89億元、5.2億元和1.32億元，凈利潤(rùn)分別為 7,475.88 萬(wàn)元、3,313.32 萬(wàn)元和 598.98萬(wàn)元。綜合毛利率分別為 28.00%、22.35%和9.73%。

2024年凈利潤(rùn)在營(yíng)收增長(zhǎng)34%的情況下同比下降56%。今年前4個(gè)月，毛利率更是斷崖式下滑。

二是公司創(chuàng)新特征不顯著。

新諾佳在公轉(zhuǎn)書中表示，掌握了多源魚油高值化精準(zhǔn)制備技術(shù)、脂肪酶定向催化魚油甘油三酯高效轉(zhuǎn)化技術(shù)、高效催化轉(zhuǎn)酯化-分子蒸餾聯(lián)產(chǎn)高純度甘油三酯型魚油技術(shù)、魚油精制過(guò)程中塑化劑精準(zhǔn)控制與去除關(guān)鍵技術(shù)等多項(xiàng)自主研發(fā)的核心技術(shù)。公司已獲授權(quán)專利 15 項(xiàng)，其中發(fā)明專利 9 項(xiàng)，另有 2 項(xiàng)發(fā)明專利正在實(shí)質(zhì)性審查。

數(shù)據(jù)顯示，目前登陸北交所的公司，超過(guò)50%以上屬于國(guó)家專精特新小巨人，參與過(guò)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定。新諾佳只是浙江省專精特新中小企業(yè)，沒有參與國(guó)家或者行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定。

另外，該公司報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用占比分別為3.94%、3.15%和2.56%，在北交所要求的邊緣徘徊。北交所的要求是最近三年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例需達(dá)到3%以上。