本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：朱成呈

繼摩爾線程（688795.SH）之后，國產(chǎn)GPU賽道很快迎來第二家登陸科創(chuàng)板的企業(yè)。

12月17日，被市場(chǎng)稱為“中國版AMD”的沐曦股份（688802.SH）正式掛牌交易。上市首日，股價(jià)以700元/股高開，較104.66元/股的發(fā)行價(jià)上漲568.83%。

開盤后，資金持續(xù)推高股價(jià)，盤中一度觸及895元/股，公司市值最高攀升至約3580億元，超過此前上市的摩爾線程。按盤中最高價(jià)計(jì)算，中一簽（500 股）的投資者浮盈約39.52萬元，成為年內(nèi)收益最為可觀的新股。

這場(chǎng)火爆行情并非始于上市當(dāng)天。12月8日晚，沐曦披露IPO 中簽結(jié)果時(shí)，市場(chǎng)情緒已明顯升溫。其網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率僅 0.03348913%，低于摩爾線程，顯示出投資者對(duì)國產(chǎn)GPU資產(chǎn)的高度追捧。

值得關(guān)注的是，在網(wǎng)下配售的私募機(jī)構(gòu)中，寧波幻方量化位列獲配首位，獲配股份約4.69萬股；同一實(shí)控人旗下的浙江九章資產(chǎn)亦獲配約1.6萬股。兩家機(jī)構(gòu)背后，均指向同一個(gè)名字——梁文鋒。其既是寧波幻方量化的創(chuàng)始人，也是大模型公司DeepSeek的創(chuàng)始人。

12月17日，沐曦股份報(bào)收829.90元/股，上漲692.95%。按收盤價(jià)估算，梁文鋒旗下私募平臺(tái)浮盈約4561.76萬元。若按當(dāng)日盤中最高價(jià)計(jì)算，最高浮盈約4971.24萬元。

連續(xù)“命中”國產(chǎn)GPU明星股

沐曦股份專注于自主研發(fā)全棧高性能GPU芯片及計(jì)算平臺(tái)，產(chǎn)品覆蓋智算推理的曦思 N 系列、訓(xùn)推一體和通用計(jì)算的曦云 C 系列，以及仍在研發(fā)中的圖形渲染曦彩 G 系列。此次IPO，公司共發(fā)行4010萬股，募資約41.97億元。

在沐曦股份之前，梁文鋒旗下平臺(tái)已現(xiàn)身摩爾線程的網(wǎng)下配售名單。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在摩爾線程IPO中，獲配金額居前的量化機(jī)構(gòu)包括寧波幻方量化、上海衍復(fù)投資和九坤投資。其中，幻方量化合計(jì)獲配 6.13 萬股，按摩爾線程上市首日600.5 元/股的收盤價(jià)計(jì)算，其持股市值達(dá) 3681.07萬元，收益率約425.46%。

梁文鋒的量化投資版圖，依托于九章資產(chǎn)與寧波幻方量化兩大平臺(tái)，二者均在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案，實(shí)控人均為其本人。梁文鋒持有九章資產(chǎn)85%股權(quán)，持有寧波幻方量化76.27%的股份。而連續(xù)兩次“命中”國產(chǎn)GPU頭部企業(yè)，他的多重身份也受到市場(chǎng)關(guān)注。

對(duì)此，資深投行人士王驥躍向時(shí)代周報(bào)記者指出，打新本就是常規(guī)操作，“有新就打”，寧波幻方量化產(chǎn)品數(shù)量多，與DeepSeek之間或不存在直接關(guān)聯(lián)。

據(jù)悉，在沐曦股份的網(wǎng)下申購中，九坤、明汯、茂源、佳期等多家知名私募均積極參與。其中，寧波幻方量化動(dòng)用162只產(chǎn)品、九章資產(chǎn)動(dòng)用43只產(chǎn)品申報(bào)。

有產(chǎn)業(yè)觀察人士認(rèn)為，市場(chǎng)此次對(duì)梁文鋒的關(guān)注，在于其旗下公司同時(shí)深度參與算力與大模型兩個(gè)環(huán)節(jié)。GKURC產(chǎn)經(jīng)智庫首席分析師丁少將向時(shí)代周報(bào)記者表示，“依托大規(guī)模實(shí)際部署經(jīng)驗(yàn)，（梁文鋒）能精準(zhǔn)驗(yàn)證芯片在全鏈路運(yùn)行中的真實(shí)性能、穩(wěn)定性與性價(jià)比，預(yù)判技術(shù)迭代適配性，比傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的參數(shù)化判斷更貼合產(chǎn)業(yè)實(shí)際?！?/p>

沐曦股份與梁文鋒及DeepSeek的淵源，并非始于資本層面的“打新”。今年年初，聯(lián)想集團(tuán)與沐曦股份聯(lián)合發(fā)布基于DeepSeek大模型的首個(gè)國產(chǎn)一體機(jī)解決方案。面向更廣泛場(chǎng)景的DeepSeek訓(xùn)推一體機(jī)，則基于聯(lián)想問天WA5480 G3 AI服務(wù)器，搭載8張沐曦曦云C500國產(chǎn)GPU，可為大模型訓(xùn)練和推理提供強(qiáng)大的算力支撐。

浙商證券研報(bào)認(rèn)為，軟件算法方面，DeepSeek持續(xù)通過算法優(yōu)化減少資源開支。而昇騰CANN 開源、寒武紀(jì)完善基礎(chǔ)軟件平臺(tái)CambriconNeuWare，有助于擺脫對(duì)英偉達(dá)CUDA生態(tài)的依賴。

國產(chǎn)芯片受益DeepSeek效應(yīng)

事實(shí)上，DeepSeek對(duì)沐曦股份等國產(chǎn)芯片企業(yè)的影響，正從減少資源開支延伸至精度層面的技術(shù)協(xié)同。

2025 年 8 月 21 日，DeepSeek 發(fā)布 DeepSeek-V3.1。官方披露，該版本采用 UE8M0 FP8 Scale 的參數(shù)精度，并在置頂評(píng)論中明確指出，這一 FP8 數(shù)據(jù)格式“是針對(duì)即將發(fā)布的下一代國產(chǎn)芯片設(shè)計(jì)”。

多位行業(yè)人士指出，UE8M0 FP8 對(duì)國產(chǎn)芯片的使用效率提升顯著，將進(jìn)一步縮小與英偉達(dá)芯片的效率、成本差距，大大增加國產(chǎn)芯片的可用性。

FP8技術(shù)能夠在保持較高計(jì)算精度的同時(shí)，顯著降低計(jì)算資源需求。半導(dǎo)體資深專家張國斌向時(shí)代周報(bào)記者表示，關(guān)于國產(chǎn)芯片支持FP8精度，是因?yàn)樵С諪P8精度可以使國產(chǎn)芯片在AI計(jì)算領(lǐng)域更具競(jìng)爭(zhēng)力，縮小與國際旗艦產(chǎn)品在性能上的差距，更好地滿足國內(nèi)日益增長的AI應(yīng)用需求，為國產(chǎn)芯片在市場(chǎng)中贏得更多份額，也可以減少對(duì)國外芯片的依賴。

彼時(shí)，由于DeepSeek并未明確指出FP8適配哪家國產(chǎn)AI芯片，市場(chǎng)一度將目光投向中國信通院發(fā)布的首批DeepSeek大模型適配名單。名單顯示，中國電信、華為、寒武紀(jì)、昆侖芯、海光信息、沐曦、中昊芯英、中科加禾等8家企業(yè)通過了相關(guān)測(cè)試。

值得注意的是，沐曦股份今年7月發(fā)布的曦云C600與摩爾線程MTT S5000都支持FP8精度計(jì)算。長城證券援引電子發(fā)燒友網(wǎng)數(shù)據(jù)，DeepSeek 通過 MoE 架構(gòu)將激活參數(shù)量控制在合理范圍，DeepSeek-V3.1的 UE8M0 FP8 精度標(biāo)準(zhǔn)使國產(chǎn)芯片在推理場(chǎng)景下的能效比提升 40%。

實(shí)測(cè)顯示，在671B參數(shù)規(guī)模下，沐曦曦云C500運(yùn)行DeepSeek-V3的單位算力成本較H100降低35%，推理延遲縮短至8ms以內(nèi)。

在產(chǎn)業(yè)層面，DeepSeek的角色正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。丁少將認(rèn)為，DeepSeek深度適配20余家國產(chǎn)GPU廠商，通過技術(shù)優(yōu)化提升芯片運(yùn)行效率，開源模型降低適配門檻，推動(dòng)“國產(chǎn)算力+大模型”生態(tài)閉環(huán)構(gòu)建。此外，還帶動(dòng)邊緣計(jì)算等場(chǎng)景的芯片需求，助力國產(chǎn)芯片在實(shí)戰(zhàn)中迭代升級(jí)。

從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，國產(chǎn)芯片仍處于追趕階段。IDC數(shù)據(jù)顯示，2024年中國GPU市場(chǎng)中，英偉達(dá)以70%的市場(chǎng)份額位居第一，華為昇騰以 23%的銷量份額位居第二，而在具體出貨量方面，英偉達(dá)出貨190 萬片，華為昇騰64萬片，昆侖芯6.9萬片，天數(shù)智芯3.8萬片，寒武紀(jì)2.6萬片，沐曦2.4萬片，燧原1.3萬片。

但增量空間正在快速打開。弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，2024年全球GPU市場(chǎng)規(guī)模超萬億元，預(yù)計(jì)2025年到2029年年復(fù)合增長率（CAGR）有望達(dá)24.5%。中國市場(chǎng)成長更快，市場(chǎng)規(guī)模將從2024年的1425億元躍升至2029年的13368億元，2025年到2029年CAGR高達(dá)53.7%。

在DeepSeek的催化下，國產(chǎn)芯片正快速發(fā)展。浙商證券研報(bào)認(rèn)為，上游突破、國產(chǎn)算力成果涌現(xiàn)，加之政策推動(dòng)，中國市場(chǎng)的AI算力供給正從由依賴英偉達(dá)轉(zhuǎn)向有華為昇騰、寒武紀(jì)等廠商供應(yīng)。摩爾線程、沐曦股份上市融資后，國產(chǎn)算力供給有望進(jìn)一步擴(kuò)大。