英國(guó)央行今晚極有可能降息25個(gè)基點(diǎn)。盡管內(nèi)部分歧依舊，但低于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)或?qū)⒋偈剐虚L(zhǎng)貝利倒向鴿派，為市場(chǎng)送上一份圣誕前的“寬松大禮”。

隨著擔(dān)憂重心從通脹轉(zhuǎn)向英國(guó)陷入困境的經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)，英國(guó)央行極有可能在周四送出一份“圣誕大禮”。

交易員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，英國(guó)央行將把基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.75%，為近三年來的最低水平。決議將于北京時(shí)間周四晚8點(diǎn)公布。

這將是英國(guó)央行貨幣政策委員（MPC）自8月以來首次放松政策。此前外界普遍預(yù)期行長(zhǎng)貝利將再次投下決定性的一票，但周三英國(guó)通脹數(shù)據(jù)的急劇下降，增加了MPC四名鷹派成員中有人倒戈的可能性。

英國(guó)價(jià)格壓力消退的證據(jù)為降息掃清了障礙，而上個(gè)月的預(yù)算案也旨在短期內(nèi)降低通脹。即便如此，英國(guó)央行正逐漸接近其降息周期的尾聲，如果該央行在周四如期降息，市場(chǎng)目前僅完全定價(jià)了未來再進(jìn)行一次降息。

投票分歧

在11月，貝利站在了鷹派陣營(yíng)一邊，該陣營(yíng)包括副行長(zhǎng)倫巴德利和首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮爾。貝利當(dāng)時(shí)表示，在政府預(yù)算案即將出臺(tái)之際，他需要看到更多通脹下降的證據(jù)，才能支持進(jìn)一步放松政策。

自那次會(huì)議以來，數(shù)據(jù)指向了一個(gè)更加溫和的局面。繼11月降幅超出預(yù)期后，英國(guó)通脹已冷卻至八個(gè)月來的最低點(diǎn)，私營(yíng)部門工資增長(zhǎng)放緩，經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)萎縮，預(yù)計(jì)這足以說服貝利與英國(guó)央行的四名鴿派成員保持一致，其中包括另外兩位副行長(zhǎng)——拉姆斯登和布里登。

這一決定仍應(yīng)反映出MPC長(zhǎng)期存在的分歧，就調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)會(huì)議將連續(xù)第二次出現(xiàn)5比4的投票結(jié)果。然而，值得注意的是，該調(diào)查是在周三令人意外的低通脹數(shù)據(jù)發(fā)布之前進(jìn)行的。

無論如何，市場(chǎng)認(rèn)為英國(guó)央行今夜降息的可能性超過90%，并預(yù)測(cè)在英國(guó)央行在明年4月底之前還會(huì)降息一次。

英國(guó)央行鷹鴿一覽圖 前瞻指引

預(yù)計(jì)MPC對(duì)其未來降息的謹(jǐn)慎指引不會(huì)有太大變化，市場(chǎng)正在尋找關(guān)于英國(guó)央行將進(jìn)一步降息多少的任何暗示。

在11月，它保留了這樣的措辭：如果通脹下降取得進(jìn)展，利率將“逐步”放松。然而，它也強(qiáng)調(diào)，隨著銀行利率接近中性水平（即既不推高通脹也不拖累通脹的水平），政策的限制性正在減弱。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家將從九名成員的個(gè)人展望中尋找利率將穩(wěn)定在何處的線索，這也將是該展望第二次公開發(fā)布。

預(yù)算影響

英國(guó)央行可能還會(huì)在其評(píng)估中提供更多細(xì)節(jié)，說明財(cái)政大臣里夫斯的第二份預(yù)算案如何影響其前景。

倫巴德利已經(jīng)透露，英國(guó)央行預(yù)計(jì)這一包括凍結(jié)鐵路票價(jià)、削減家庭能源賬單以及減免司機(jī)燃油稅的預(yù)算案將在明年春季使通脹率降低多達(dá)0.5個(gè)百分點(diǎn)。她說，該預(yù)算案將在2027年為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）帶來0.2%的小幅提振。

利率制定者可能會(huì)發(fā)出信號(hào)，表明他們打算忽略這種對(duì)價(jià)格增長(zhǎng)的一次性影響，除非它有助于降低高企的通脹預(yù)期。里夫斯財(cái)政計(jì)劃中大部分后置的增稅和支出限制都發(fā)生在英國(guó)央行三年的預(yù)測(cè)范圍之外。

通脹低于英國(guó)央行的預(yù)測(cè) 增長(zhǎng)與通脹

自上次會(huì)議以來出現(xiàn)了一系列悲觀的經(jīng)濟(jì)信號(hào)后，英國(guó)央行可能會(huì)下調(diào)對(duì)2025年第四季度的增長(zhǎng)預(yù)期。

雖然在11月，該行預(yù)測(cè)今年最后三個(gè)月的GDP增長(zhǎng)為0.3%，但上周的官方數(shù)據(jù)顯示，10月份產(chǎn)出連續(xù)第二個(gè)月萎縮，調(diào)查顯示11月預(yù)算案發(fā)布前的情況不溫不火。這促使預(yù)測(cè)者警告說，英國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨兩年來首次季度萎縮的風(fēng)險(xiǎn)。

英國(guó)央行可能還會(huì)強(qiáng)調(diào)，通脹運(yùn)行低于預(yù)期水平。11月英國(guó)CPI同比增幅冷卻至3.2%，而英國(guó)央行上個(gè)月才預(yù)測(cè)為3.4%。

英國(guó)經(jīng)濟(jì)本季度面臨萎縮的風(fēng)險(xiǎn)