文丨呂行編輯丨杜海

來源丨正經(jīng)社（ID：zhengjingshe）

（本文約為1400字）

12月15日，銀行間市場交易商協(xié)會一則公告引發(fā)關(guān)注：因在債務(wù)融資工具承銷發(fā)行中涉嫌違反公平、公正、勤勉盡責(zé)原則，郵儲銀行被正式啟動自律調(diào)查。

正經(jīng)社分析師注意到，這并非個例。從2025年初至12月15日，交易商協(xié)會及交易所披露的債券承銷違規(guī)相關(guān)處罰共計19起，涉及廣發(fā)銀行、興業(yè)銀行等多家金融機(jī)構(gòu)。

公告和相關(guān)公開信息雖然沒有披露郵儲銀行此次違規(guī)的具體細(xì)節(jié)，但結(jié)合行業(yè)案例與業(yè)內(nèi)分析，“違反公平公正原則”往往指向承銷費率異常、壓價競爭等亂象。

此前的7月，廣發(fā)銀行350億元二級資本債承銷招標(biāo)中，6家中標(biāo)機(jī)構(gòu)總承銷費僅6.34萬元，平均單家獲利不足1.1萬元，費率遠(yuǎn)低于市場成本，交易商協(xié)會隨即對廣發(fā)銀行及相關(guān)承銷商啟動調(diào)查，其“以價換量”的違規(guī)模式與此次郵儲銀行被調(diào)查的指向高度契合。

這種惡性競爭不僅扭曲了市場定價機(jī)制，更削弱了金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險抵御能力，成為監(jiān)管整治的重點。

其實，債券承銷領(lǐng)域的違規(guī)并非新問題。隨著信用債市場體量擴(kuò)大，主承銷商數(shù)量激增，低價攬客、返費補貼、隱性利益交換等行為屢禁難止。

為此，交易商協(xié)會持續(xù)強化監(jiān)管：2022年下半年規(guī)范承銷報價與簿記建檔流程，2025年發(fā)布《關(guān)于加強銀行間債券市場發(fā)行承銷規(guī)范的通知》，明確禁止低于成本價承攬項目、變相補償承銷虧損等行為。

從2024年對91家機(jī)構(gòu)立案調(diào)查、對88家（人）次作出處分，到2025年常態(tài)化開展自律調(diào)查，監(jiān)管力度正不斷升級。

回到郵儲銀行，2025年內(nèi)已收到40張罰單，最大一單被罰了2791.67萬元。

有觀察人士認(rèn)為，郵儲銀行需以此次調(diào)查為契機(jī)，全面強化自律建設(shè)。從行業(yè)實踐看，有效的自律路徑需覆蓋三大維度：

其一，完善制度體系，將債券承銷合規(guī)要求嵌入業(yè)務(wù)全流程，明確承銷費率定價機(jī)制，杜絕“以價換量”，同時建立責(zé)任追溯制度，將合規(guī)表現(xiàn)與績效考核、職務(wù)晉升直接掛鉤；

其二，強化監(jiān)督機(jī)制，參考交易商協(xié)會“內(nèi)部排查+外部監(jiān)督”模式，設(shè)立承銷業(yè)務(wù)專項監(jiān)督通道，引入第三方審計，同時主動公示承銷流程與費率，接受市場監(jiān)督；

其三，培育合規(guī)文化，通過案例警示教育、合規(guī)培訓(xùn)等方式，強化員工“勤勉盡責(zé)”意識，避免因短期業(yè)績壓力忽視合規(guī)風(fēng)險。

正經(jīng)社分析師梳理獲悉，其實，面對多重合規(guī)挑戰(zhàn)，郵儲銀行正在系統(tǒng)性推進(jìn)自律體系建設(shè)。制度層面，將清廉要求嵌入業(yè)務(wù)全流程，修訂《員工違規(guī)行為處理辦法》，在績效考核中強化廉潔合規(guī)導(dǎo)向，從源頭遏制“重業(yè)績輕合規(guī)”傾向。

文化培育上，通過“陽光信貸年”系列活動、黨紀(jì)知識巡展、庭審旁聽等沉浸式教育，讓“公開透明、廉潔自律”理念深入人心。

監(jiān)督體系立體化升級方面也正在積極嘗試。總行設(shè)立“陽光信貸”監(jiān)督郵箱，分行把客戶經(jīng)理名片印上清廉碼，構(gòu)建“內(nèi)部排查+客戶反饋+社會監(jiān)督”的全方位網(wǎng)絡(luò)。針對違規(guī)案件，不僅嚴(yán)肅問責(zé)責(zé)任人，更做實“后半篇文章”，通過案件剖析會、紀(jì)律檢查建議推動以案促改。

其中，專設(shè)金融市場業(yè)務(wù)總監(jiān)這一舉措，更是直擊債券承銷等重點業(yè)務(wù)的合規(guī)痛點，通過明確專職管理崗位，強化對金融市場業(yè)務(wù)的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與風(fēng)險管控，填補了此前業(yè)務(wù)擴(kuò)張中可能存在的管理空白。

在監(jiān)管自律調(diào)查常態(tài)化的背景下，郵儲銀行的自律建設(shè)既是回應(yīng)市場關(guān)切的必然選擇，也是大行踐行社會責(zé)任的應(yīng)有之義。從制度剛性約束到文化浸潤引領(lǐng)，從立體監(jiān)督兜底到組織架構(gòu)優(yōu)化，唯有將自律內(nèi)化為經(jīng)營發(fā)展的核心底色，才能真正防范金融風(fēng)險，守護(hù)市場秩序?！尽墩?jīng)社》出品】

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