作者 | 秦酒

來源 | 賽柏藍(lán)器械

深陷重整困局的奧園美谷，終于正式迎來它的“白衣騎士”。

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奧園美谷重整獲批

九州通正式入局

今日（12月18日），九州通發(fā)布公告，2025年12月16日，其全資子公司湖北九州產(chǎn)業(yè)園區(qū)運(yùn)營管理有限公司參與重整投資的奧園美谷，收到湖北省襄陽市中級人民法院送達(dá)的《民事裁定書》，裁定批準(zhǔn)《奧園美谷科技股份有限公司重整計劃》，并終止奧園美谷重整程序。

此舉標(biāo)志著奧園美谷正式進(jìn)入重整計劃執(zhí)行階段。

根據(jù)今年9月雙方簽訂的《補(bǔ)充協(xié)議》，九州產(chǎn)投公司在奧園美谷投資方案中受讓標(biāo)的股份數(shù)量調(diào)整為435930312股，受讓價款總計調(diào)整為約7.06億元。

伴隨奧園美谷重整獲批，若重整計劃執(zhí)行順利，九州通將以5折價低成本拿下這家醫(yī)美巨頭的核心資產(chǎn)。

對于此次獲批，九州通在公告中表示，本次重整投資符合公司長期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，有利于增強(qiáng)公司核心競爭力。如本次重整成功，公司將利用自身強(qiáng)大的醫(yī)藥供應(yīng)鏈體系、高效的運(yùn)營管理經(jīng)驗、先進(jìn)的數(shù)字化能力等優(yōu)勢，深入開展與奧園美谷在美麗健康領(lǐng)域的合作與賦能，包括但不限于供應(yīng)鏈整合服務(wù)、核心產(chǎn)品培育以及業(yè)務(wù)板塊融合等，從而進(jìn)一步拓展美麗健康產(chǎn)業(yè)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，增強(qiáng)公司的綜合競爭力。

奧園美谷也在披露的《重整計劃》中表示，通過本次司法重整，公司將消除限制公司發(fā)展的債務(wù)負(fù)擔(dān)，減輕歷史包袱，能夠有效重塑企業(yè)形象，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而集中股東資源、重整投資人優(yōu)勢、行業(yè)地位等各方面有利因素，聚焦主營業(yè)務(wù)發(fā)展。

一場醫(yī)藥商業(yè)與醫(yī)美賽道深度融合的資本大戲已拉開帷幕。ToB+ToC的業(yè)務(wù)模式一旦打通，“醫(yī)藥供應(yīng)鏈+醫(yī)美終端服務(wù)+醫(yī)美材料"”的全產(chǎn)業(yè)鏈模式就正式形成，九州通此舉打破了傳統(tǒng)醫(yī)藥供應(yīng)鏈企業(yè)的業(yè)務(wù)邊界，醫(yī)美領(lǐng)域也即將誕生一個超級平臺。

02

醫(yī)美水深

九州通能否盤活奧園美谷？

當(dāng)前，奧園美谷深陷債務(wù)問題，面臨近五年來公司營業(yè)收入持續(xù)下降的困境，但其存量資產(chǎn)十分龐大。

奧園美谷主營業(yè)務(wù)以生物基纖維、醫(yī)療美容服務(wù)為主。其中醫(yī)美業(yè)務(wù)在2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.24億元，占總營收的57%。旗下?lián)碛?strong>杭州連天美醫(yī)療美容醫(yī)院、杭州維多利亞醫(yī)療美容醫(yī)院、廣東奧若拉健康管理咨詢有限公司，深耕長三角、大灣區(qū)，構(gòu)建“1+N”模式，“1”是以連天美為代表的5A級醫(yī)美醫(yī)院；“N”是以奧若拉為代表的輕醫(yī)美連鎖品牌。

其旗下杭州連天美醫(yī)療美容醫(yī)院、杭州維多利亞醫(yī)療美容醫(yī)院具有良好的品牌形象和客戶口碑，5A醫(yī)療美容醫(yī)院管理標(biāo)準(zhǔn)，3H服務(wù)理念，8項安全體系，擁有會員33萬余人、年活躍會員8萬余人；醫(yī)師團(tuán)隊方面，醫(yī)生52名（其中副高、正高職稱醫(yī)生19名），特聘專家16名，所有醫(yī)師平均執(zhí)業(yè)醫(yī)齡達(dá)15年；擁有20余項專利技術(shù)。

九州通大手筆入主，看中的也是奧園美谷在醫(yī)美服務(wù)板塊的存量資產(chǎn)。從奧園美谷在醫(yī)美領(lǐng)域的主要業(yè)務(wù)來看，其大部分資源集中在醫(yī)美行業(yè)中游。與上游相比，高昂的獲客成本大幅降低了毛利率，這或許也是奧園美谷長期深陷盈利困境的原因之一。

而九州通強(qiáng)大的醫(yī)藥流通網(wǎng)絡(luò)和供應(yīng)鏈運(yùn)營管理經(jīng)驗，恰恰能高度彌補(bǔ)奧園美谷的發(fā)展短板，實(shí)現(xiàn)醫(yī)美規(guī)模效應(yīng)，通過雙方在上下游產(chǎn)業(yè)鏈上的協(xié)同合作，降低采購成本，拉高運(yùn)營效率。

更何況，九州通擁有的并不僅僅只是醫(yī)藥流通能力，還有在醫(yī)美領(lǐng)域長達(dá)十年的深耕經(jīng)驗。從2016年入股愛美客，到2021年正式組建醫(yī)美事業(yè)部，再到后來與華熙生物、朗姿醫(yī)療、威脈醫(yī)療的深度合作，九州通儼然已成醫(yī)美“老炮兒”。

最新財報顯示，九州通2025年前三季度醫(yī)美業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速增長，實(shí)現(xiàn)銷售收入9.04億元（含稅），同比增長45.84%。截至 2025 年 9 月末，九州通醫(yī)美事業(yè)部的推廣網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國14個一線省市。

入主奧園美谷后，九州通在醫(yī)美板塊打造的“供應(yīng)鏈+產(chǎn)品+終端+服務(wù)”全產(chǎn)業(yè)鏈布局，將更加穩(wěn)固。雙方一旦協(xié)同成功，可謂是醫(yī)美領(lǐng)域的一場效率革命。

伴隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提升，我國醫(yī)美市場正在完成從爆發(fā)式快速擴(kuò)張，向高質(zhì)量、穩(wěn)健增長的重要跨越。截至2024年，中國已成為繼美國之后全球第二大醫(yī)美市場。

據(jù)羅蘭貝格測算，自2020年起，醫(yī)美市場規(guī)模以17.4%的年增長率快速擴(kuò)張，到2025年達(dá)到近3,700億規(guī)模，醫(yī)美行業(yè)從"小眾消費(fèi)"向"大眾健康消費(fèi)"逐步滲透。2025年后增速略有放緩，預(yù)期仍能保持13.2%的年增長率，2030年市場體量預(yù)計將達(dá)到近7,000億，較2025年實(shí)現(xiàn)近翻番增長。

整體來看，我國醫(yī)美市場寬度有余，但深度不足，且伴隨監(jiān)管部門對醫(yī)美行業(yè)規(guī)范管理的加強(qiáng)，醫(yī)美市場正從野蠻增長轉(zhuǎn)向精細(xì)化、規(guī)范化發(fā)展。九州通能否盤活奧園美谷的存量，也是新醫(yī)美時代下模式創(chuàng)新的一次關(guān)鍵驗證。

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