融創(chuàng)（01918.HK）要“上岸”了？

12月17日，融創(chuàng)中國(guó)發(fā)布公告稱(chēng)，預(yù)計(jì)境外債重組生效日期為2025年12月23日前后，屆時(shí)融創(chuàng)中國(guó)約96億美元的現(xiàn)有債務(wù)，將獲全面解除及免除。同時(shí)，公司將根據(jù)計(jì)劃條款，向計(jì)劃債權(quán)人發(fā)行強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券。

公告還披露了一筆額外債務(wù)的重組方案。為了對(duì)融創(chuàng)全面境外債務(wù)重組范圍外，唯一剩余的債務(wù)進(jìn)行重組，融創(chuàng)中國(guó)、三亞青田與集友訂立了集友重組契約。

據(jù)悉，該筆貸款的未償還本金為8.58億港元，融創(chuàng)中國(guó)及三亞青田將按以下方式重組：其中，本金的35%（3.003億港元）列為重組后貸款、展期十年，并繼續(xù)由三亞青田擁有的部分土地提供抵押擔(dān)保。

其余未償還金額，將通過(guò)配發(fā)新股的方式，視為不可撤銷(xiāo)及無(wú)條件清償。集友清償股份的數(shù)量為279,212,879股，相當(dāng)于融創(chuàng)于公告日已發(fā)行股本的約2.43%。價(jià)格方面，將按每股股份3.85港元配發(fā)及發(fā)行。

資料顯示，集友是一家香港持牌銀行，直接控股公司是集友國(guó)際金控，集友國(guó)際金控是廈門(mén)國(guó)際投資的全資附屬公司，廈門(mén)國(guó)際投資由廈門(mén)國(guó)際銀行全資擁有。

“通過(guò)完成全面境外債務(wù)重組、集友交易，公司將徹底解決債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，支持整體信用及長(zhǎng)期業(yè)務(wù)的恢復(fù)?！比趧?chuàng)中國(guó)表示。

在業(yè)內(nèi)專(zhuān)家看來(lái)，融創(chuàng)債務(wù)重組完成具有重要意義。中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水表示，融創(chuàng)境內(nèi)外債務(wù)重組全部完成后，整體償債壓力將下降，每年可節(jié)約大量利息支出，有利于修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，以及公司的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

不過(guò)，盡管債務(wù)重組取得重大進(jìn)展，但融創(chuàng)要真正“翻身”仍面臨考驗(yàn)。劉水表示，債務(wù)重組解決了“存量”問(wèn)題，但公司未來(lái)的健康發(fā)展，最終要靠自身的“造血”能力，市場(chǎng)銷(xiāo)售持續(xù)回暖是其恢復(fù)現(xiàn)金流和盈利的關(guān)鍵。

更重要的是，劉水認(rèn)為，雖然該公司上海、北京等地高端項(xiàng)目（如“壹號(hào)院”系列）銷(xiāo)售表現(xiàn)亮眼，但整體合同銷(xiāo)售金額仍面臨壓力，如何加速其他項(xiàng)目的去化，并成功盤(pán)活剩余的存量資產(chǎn)，是融創(chuàng)需要解決的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

值得注意的是，近期融創(chuàng)正加速盤(pán)活旗下重點(diǎn)項(xiàng)目，創(chuàng)始人孫宏斌也在發(fā)力。

日前，重慶市級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目、央地合作示范工程——重慶灣項(xiàng)目正式動(dòng)工，重慶市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委員會(huì)、重慶市規(guī)劃和自然資源局、重慶市南岸區(qū)相關(guān)負(fù)責(zé)人，以及中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)、融創(chuàng)中國(guó)、中建二局、招商銀行重慶分行等均出席。

融創(chuàng)中國(guó)董事局主席孫宏斌現(xiàn)身，這是他自今年6月久違出現(xiàn)在股東大會(huì)后，再次罕見(jiàn)出現(xiàn)在公眾視野，可見(jiàn)其對(duì)項(xiàng)目的重視程度。

年初融創(chuàng)曾宣布，引入長(zhǎng)城風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)盤(pán)活投資中心作為投資者，后者作為優(yōu)先級(jí)有限合伙人，擬出資不超過(guò)24.76億元盤(pán)活。在具體操作模式上，首先搭建SPV有限合伙作為重組平臺(tái)，科學(xué)隔離項(xiàng)目自身交叉違約風(fēng)險(xiǎn)。其次，積極協(xié)調(diào)各方資源，為項(xiàng)目盤(pán)活注入動(dòng)力；第三，結(jié)合市場(chǎng)情況升級(jí)項(xiàng)目業(yè)態(tài)。

年中時(shí)，投資者曾提問(wèn)孫宏斌，是否認(rèn)為“最困難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了”，彼時(shí)他毫不猶豫給出了肯定答復(fù)。如今，即將卸下債務(wù)“包袱”的融創(chuàng)，正在加速盤(pán)活旗下資產(chǎn)，等待真正重啟的那天。

來(lái)源丨第一財(cái)經(jīng)、地產(chǎn)深度報(bào)道

編輯丨胡馨月

編審丨陳勇

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