東方園林向新能源轉(zhuǎn)型后動作不斷，頻頻拋出收購計劃

投資時間網(wǎng)、標點財經(jīng)研究員 呂貢

向新能源轉(zhuǎn)型后，北京東方園林環(huán)境股份有限公司（下稱東方園林，002310.SZ）布局加速。

東方園林近日發(fā)布的公告顯示，東方新能（北京）企業(yè)管理中心（有限合伙）（該合伙企業(yè)由東方園林及其全資子公司合計持有全部出資份額）擬以現(xiàn)金支付方式購買海城銳海100%股權(quán)、電投瑞享80%股權(quán)。其中，海城銳海100%股權(quán)將通過在天津產(chǎn)權(quán)交易中心摘牌方式購買。此次交易標的資產(chǎn)的資產(chǎn)總額，預(yù)計占東方園林2024年度經(jīng)審計合并財務(wù)報表的資產(chǎn)總額比例達50%以上，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，此交易構(gòu)成東方園林重大資產(chǎn)重組。

投資時間網(wǎng)、標點財經(jīng)研究員注意到，標的海城銳海、電投瑞享均為新能源領(lǐng)域公司，海城銳海專注于分散式風電場的投資、開發(fā)、建設(shè)和運營，其下屬風電場位于遼寧鞍山海城各地區(qū)；電投瑞享則從事集中式風電場和分布式光伏電站的投資、開發(fā)、建設(shè)和運營，下屬風電場和光伏電站分布在山西、安徽等地。截至2025年6月30日，這兩家公司下屬風電場（光伏電站）的已并網(wǎng)規(guī)模合計分別為41.00MW、761.62MW。

通過這一交易，東方園林將新增光伏電站，以及風電場的投資、開發(fā)、建設(shè)和運營等新能源業(yè)務(wù)，持續(xù)推進該領(lǐng)域戰(zhàn)略布局。同時，為使公司名稱更契合當前實際情況和長遠發(fā)展戰(zhàn)略，東方園林于12月15日發(fā)布修訂《公司章程》公告，擬將公司名稱變更為“北京東方生態(tài)新能源股份有限公司”，證券簡稱調(diào)整為“東方新能”。

需留意本次交易中兩家標的公司的財務(wù)狀況。截至2023年末、2024年末及2025年6月30日，海城銳海的資產(chǎn)負債率分別達101.92%、97.31%和95.98%，在前述時間點，電投瑞享的資產(chǎn)負債率也不低，分別為77.58%、90.93%和89.96%。收購這兩家公司后，東方園林在債務(wù)方面或承受一定壓力。

海城銳海最近兩年一期的主要財務(wù)數(shù)據(jù)及指標

數(shù)據(jù)來源：公司公告

電投瑞享最近兩年一期的主要財務(wù)數(shù)據(jù)及指標

數(shù)據(jù)來源：公司公告

東方園林曾是園林行業(yè)龍頭企業(yè)，早在2009年便登陸資本市場，為中國園林行業(yè)第一家上市公司，業(yè)務(wù)主要依托生態(tài)建設(shè)業(yè)務(wù)（含水環(huán)境綜合治理、市政園林和全域旅游）、工業(yè)廢棄物循環(huán)再生業(yè)務(wù)、固廢處置業(yè)務(wù)三大板塊展開。上市后，得益于PPP模式風口，東方園林經(jīng)營規(guī)模曾迅速擴張，2017年全年營收突破百億元大關(guān)，達152.26億元，同年歸母凈利潤超過20億元，實現(xiàn)21.78億元的亮眼成績。

然而，PPP項目帶來的大量墊資、結(jié)款周期長等問題，也導致東方園林資金鏈告急，經(jīng)營與現(xiàn)金流狀況急轉(zhuǎn)直下。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負，分別為-2.72億元、-2.52億元和-1.04億元。截至2023年末，公司總資產(chǎn)僅為361.89億元，較2020年末減少超90億元；同期總負債為351.29億元，資產(chǎn)負債率達97.07%；歸屬于公司股東的凈資產(chǎn)由正轉(zhuǎn)負，為-1.97億元。2023年，公司營收規(guī)模跌至10億元以下，且持續(xù)處于虧損狀態(tài)。

在債務(wù)與業(yè)績的雙重拖累下，自2024年4月30日起，東方園林股票被實施退市風險警示和其他風險警示，股票簡稱變更為“*ST東園”。同年5月初，公司被債權(quán)人朝陽國資公司向法院提請進行重整及預(yù)重整。由于公司被法院裁定受理重整，公司股票彼時還被疊加實施退市風險警示。此后，東方園林啟動重整，并調(diào)整經(jīng)營方案，新增了集中式電站開發(fā)和運營等新能源板塊業(yè)務(wù)。

2024年，東方園林完成司法重整，且順利剝離傳統(tǒng)生態(tài)環(huán)保業(yè)務(wù)。從最新數(shù)據(jù)來看，2025年上半年，公司72.69%的收入來源于新能源發(fā)電板塊（光伏發(fā)電），環(huán)保業(yè)務(wù)（固廢處置）收入占比僅27.31%，市政園林、設(shè)計規(guī)劃、苗木銷售等其他業(yè)務(wù)收入均為0元。同比來看，公司2025年上半年的環(huán)保業(yè)務(wù)收入較上年同期大幅減少近6億元，降幅達96.95%。后續(xù)，新能源領(lǐng)域能否完全撐起公司整體業(yè)績經(jīng)營值得關(guān)注。

東方園林2025年上半年營收構(gòu)成情況（元）

數(shù)據(jù)來源：公司財報

在業(yè)務(wù)布局方面，2025年上半年，東方園林完成了對赤壁威世達100%股權(quán)的收購，該標的公司主營戶用分布式光伏發(fā)電項目的投資及開發(fā)，項目區(qū)域涵蓋廣東、天津、福建、海南等地，這標志著東方園林正式轉(zhuǎn)型新能源領(lǐng)域，光伏業(yè)務(wù)率先進入實質(zhì)運營階段。

緊接著，東方園林又計劃收購兩家新能源公司。需注意，新能源行業(yè)（包括光伏項目等）前期需要大量資金投入，如今完成重整不久、尚在恢復元氣的東方園林，能否承受住這一系列收購帶來的融資壓力與整合風險，進而在新能源領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，無疑將面臨不小的挑戰(zhàn)。

投時關(guān)鍵詞：東方園林（002310.SZ）