行情回顧

美國(guó)11月CPI數(shù)據(jù)的公布，成為本次金價(jià)波動(dòng)的導(dǎo)火索，黃金作為全球投資者眼中的避險(xiǎn)之王，在2025年末的金融市場(chǎng)中再度上演了一出驚心動(dòng)魄的過(guò)山車(chē)行情。周四（12月18日），金價(jià)一度飆升至4374美元/盎司的近兩個(gè)月高點(diǎn)，卻在短時(shí)間內(nèi)回吐漲幅，收盤(pán)時(shí)勉強(qiáng)守住陣地，收?qǐng)?bào)4332.31美元/盎司。

基本面展望

根據(jù)勞工統(tǒng)計(jì)局的報(bào)告，11月消費(fèi)者物價(jià)同比上漲2.7%，遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的3.1%。這一數(shù)據(jù)本應(yīng)是市場(chǎng)的一劑強(qiáng)心針，因?yàn)樗凳就泬毫φ诰徑�，有助于美�?lián)儲(chǔ)維持寬松貨幣政策。然而，現(xiàn)實(shí)情況遠(yuǎn)比表面復(fù)雜。由于聯(lián)邦政府停擺長(zhǎng)達(dá)43天，數(shù)據(jù)收集工作嚴(yán)重受阻，導(dǎo)致10月大部分物價(jià)數(shù)據(jù)缺失，甚至取消了10月CPI的發(fā)布。這份報(bào)告被經(jīng)濟(jì)學(xué)家戲稱為“瑞士奶酪”，充滿了缺口和偏差。延續(xù)法在處理缺失數(shù)據(jù)時(shí)假設(shè)10月價(jià)格指數(shù)不變，這在統(tǒng)計(jì)上引入了下行偏向，使得通脹趨勢(shì)顯得比實(shí)際更溫和。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，12月物價(jià)可能回升，企業(yè)將繼續(xù)轉(zhuǎn)嫁進(jìn)口關(guān)稅成本，而人工智能和云計(jì)算數(shù)據(jù)中心的興起正進(jìn)一步推高電力需求。白宮官員雖對(duì)報(bào)告表示歡迎，特朗普總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)甚至稱其“令人吃驚的好”，但在2026年國(guó)會(huì)選舉前，高生活成本仍將是政治熱點(diǎn)。這份扭曲的CPI報(bào)告，不僅放緩了通脹預(yù)期，還間接影響了黃金的避險(xiǎn)需求，因?yàn)橥顿Y者開(kāi)始質(zhì)疑通脹是否真正失控。

技術(shù)面展望

現(xiàn)貨黃金昨日雖然有基本面消息的影響，但是近期技術(shù)面上的格局展示以及數(shù)據(jù)端的顯示來(lái)說(shuō)，仍然在技術(shù)結(jié)構(gòu)的走勢(shì)可控范疇，沖高后小時(shí)零軸附近走出背離格局，形成短期的頭部，再次回到震蕩平臺(tái)的肩線位置，早盤(pán)上方短線持續(xù)關(guān)注4353的壓力防守，下方短期支撐關(guān)注到小時(shí)曲速先4290附近，下方在4270-4250形成支撐區(qū)，整體上黃金構(gòu)建了延續(xù)了4小時(shí)波段擴(kuò)散三角區(qū)的震蕩，同時(shí)中段以4290作為區(qū)間分界。