站在減肥藥風口上的諾泰生物（ST諾泰）關(guān)于財務(wù)造假的罰單最終落定。

12月17日盤后，諾泰生物發(fā)布公告稱，公司近日收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰決定書》（〔2025〕148號）。處罰結(jié)果顯示，中國證監(jiān)會對諾泰生物責令改正，給予警告，并處以4740萬元罰款。另外對公司六名董高人員給予警告，并處以150萬元至1300萬元不等的罰款。

信息來源：諾泰生物公告。界面新聞記者陳楊制圖

同時，上交所已對諾泰生物股票實施其他風險警示，對前述六名董高人員予以公開譴責，并公開認定公司實控人、時任副董事長、董事趙德中三年不適合擔任上市公司董監(jiān)高職務(wù)，一年內(nèi)不接受趙德中控制的其他企業(yè)提交的發(fā)行上市申請文件，五年內(nèi)不接受諾泰生物提交的發(fā)行上市申請文件。

對此，諾泰生物稱，截至本次公告披露日公司各項生產(chǎn)經(jīng)營活動正常有序開展，將引以為戒，積極落實整改，提升內(nèi)控合規(guī)。

12月18日，諾泰生物股價高開隨后回落，收盤價報38.38元/股，跌0.44%，當下市值121億元。同日，界面新聞致電公司董秘/證代公開電話，并向投資者關(guān)系郵箱發(fā)送采訪提綱，詢問該處罰對公司2025年業(yè)績的影響等問題。電話未接通，截至發(fā)稿郵件暫未獲得回復(fù)。

諾泰生物本次被罰是源于2021年的財務(wù)造假。據(jù)本次公告，2021年12月，諾泰生物向浙江華貝進行技術(shù)轉(zhuǎn)讓，并于當年確認業(yè)務(wù)收入3000萬元。而后者既沒有支付技術(shù)轉(zhuǎn)讓款的資金實力，也不具備實際應(yīng)用該技術(shù)的生產(chǎn)能力和銷售渠道。同期，諾泰生物策劃向浙江華貝增資，浙江華貝向諾泰生物支付前述技術(shù)轉(zhuǎn)讓款最終即來自諾泰生物的增資款。

由此經(jīng)查，諾泰生物這一技術(shù)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)不具有商業(yè)實質(zhì)，不應(yīng)確認收入。其導(dǎo)致公司2021年年報虛增營收3000萬元、虛增利潤總額2595.16萬元，占當期披露利潤總額的20.64%。

這一2021年度財務(wù)數(shù)據(jù)又寫進了諾泰生物2023年發(fā)行可轉(zhuǎn)債披露的《募集說明書》中，導(dǎo)致其《募集說明書》“財務(wù)會計信息”相關(guān)部分存在重大虛假內(nèi)容。

本次公告前，諾泰生物還就此事進行了申辯，提出前述向浙江華貝進行技術(shù)轉(zhuǎn)讓和增資是兩個完全獨立的交易，不存在互為前提的因果關(guān)系；該轉(zhuǎn)讓技術(shù)具有真實交易背景和商業(yè)實質(zhì)；對浙江華貝的增資處于商業(yè)判斷，價格由雙方結(jié)合盡調(diào)情況談判確定。不過這些申辯未被中國證監(jiān)會采納。

諾泰生物是一家聚焦多肽藥物和小分子化藥的原料藥及CDMO（醫(yī)藥合同外包）公司，業(yè)務(wù)包括自主研發(fā)和定制研發(fā)生產(chǎn)兩部分，覆蓋高級中間體、原料藥到制劑。其2016年在新三板掛牌，2021年5月在科創(chuàng)板上市。

界面新聞注意到，本次并非諾泰生物及前述董高人員首次違規(guī)被罰。2018年，公司、時任董事長趙德毅、時任財務(wù)總監(jiān)章志根被股轉(zhuǎn)公司出具監(jiān)管意見函。2019年，公司、趙德毅、趙德中被采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。2022年6月，公司、時任財務(wù)總監(jiān)徐東海被上交所予以監(jiān)管警示。

不過值得一提的是，2022年5月，童梓權(quán)繼趙德毅之后接任董事長一職，其2017年加入諾泰生物，2018年任公司董事。此前，童梓權(quán)曾在輝瑞、葛蘭素史克工作近二十年，先后在新加坡、中國、亞太區(qū)和全球總部任職，技術(shù)出身、做到高管職位。

童梓權(quán)接任時間恰在前述財務(wù)造假之后。另外，這一時間點也是諾泰生物這類多肽原料藥公司吃到GLP-1減肥藥需求紅利的前夜。

隨著司美格魯肽等重磅多肽藥物專利即將到期，諾泰生物一邊擴大多肽原料藥產(chǎn)能，一邊加強其BD（商務(wù)拓展）團隊。前述可轉(zhuǎn)債募資則是為了擴大小分子原料藥產(chǎn)能、并布局新的寡核苷酸原料藥。

據(jù)東吳證券2024年10月研報，諾泰生物多肽產(chǎn)能超1.5噸，2025年年底將達到11.6噸，居于國內(nèi)第一。另據(jù)2023年年報，公司稱以童梓權(quán)、金富強、李小華等高管為核心，在國內(nèi)、歐美、亞太等地組建了經(jīng)驗豐富的BD團隊，推動全球銷售業(yè)務(wù)。

這讓諾泰生物接住了此后的“潑天富貴”。其業(yè)績自2023年往后快速增長。

據(jù)2025年中報，諾泰生物已與多家頭部仿制藥企開展司美格魯肽、替爾泊肽原料藥項目及制劑項目的合作。其上半年營收、歸母凈利潤分別為10.48億元、3.10億元，分別同比增長26.07%、36.49%。同期境外收入占比由此前的60%上下增至超75%。

諾泰生物近年業(yè)績及變化。數(shù)據(jù)來源：妙想Choice。界面新聞記者陳楊制圖

實際上，在細分賽道上打造好技術(shù)平臺、在產(chǎn)能上做出充分的預(yù)判和準備可以說是原料藥及CDMO公司發(fā)展和行業(yè)競爭中的兩個關(guān)鍵點。

諾泰生物自2003年就開始布局多肽原料藥，當下也開始培養(yǎng)第二增長曲線。其計劃憑借多肽原料藥的固相合成技術(shù)和cGMP（動態(tài)藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范）規(guī)?；a(chǎn)經(jīng)驗、技術(shù)優(yōu)勢，進入當下同樣日漸火熱的寡核苷酸、偶聯(lián)藥物賽道。

據(jù)公司2025年中報，其寡核苷酸噸級商業(yè)化生產(chǎn)車間預(yù)計在2025年10月完成建設(shè)，將形成年產(chǎn)寡核苷酸1000公斤，PMO（一種反義寡核苷酸修飾物）100公斤、PEG（聚乙二醇修飾）偶聯(lián)環(huán)肽200公斤的產(chǎn)能。

未來諾泰生物要做的則是持續(xù)為增長的產(chǎn)能找到客戶。

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商 務(wù) 合 作 ：楊小雨 15210041717