來源：市場資訊

　　文|《BUG》欄目 羅寧

　　據(jù)網(wǎng)絡(luò)平臺數(shù)據(jù)，截至12月20日11時28分，影片《阿凡達3》票房突破2億元。

　　作為2025年最重磅的超級IP續(xù)作之一，這部由詹姆斯·卡梅?。ㄖ袊懊苑Q其“卡神”）執(zhí)導(dǎo)的好萊塢巨片，目前暫沒能延續(xù)前作的火熱，在內(nèi)地遭遇票房遇冷。根據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)，截至12月19日24時，《阿凡達3》內(nèi)地首日票房（含點映及零點場）定格在1.21億元。若剔除點映收入，實際首日票房不足1億元。這一表現(xiàn)與前作《阿凡達：水之道》2022年12月16日上映時斬獲的1.62億元（含點映）相比，同比跌幅達25.3%；即使對比不含點映的1.26億元，降幅仍超過20%。且觀眾評價兩極分化。

　　與此同時，《BUG》欄目發(fā)現(xiàn)，作為影片投資方，博納影業(yè)的股價因《阿凡達3》上映預(yù)期坐上“過山車”，12月2日至12日，公司總市值從97.73億元飆升至183.5億元，而截至12月19日收盤，其總市值回落至138.41億元，一周時間市值蒸發(fā)45億元。值得一提的是，博納影業(yè)集團創(chuàng)始人、董事長兼總經(jīng)理于冬曾在去年年底提到，博納影業(yè)依舊會做“超級大片”，他還認(rèn)為“喜劇電影票房高、成本低，但這類同質(zhì)化嚴(yán)重的作品很快會消耗觀眾對電影的耐心和熱情”。

　　首日票房疲軟，今日排片下滑

　　12月19日，《阿凡達3》正式登陸內(nèi)地院線，根據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)，截至12月19日24時，《阿凡達3》內(nèi)地首日票房（含點映及零點場）定格在1.21億元。若剔除點映收入，實際首日票房不足1億元。這一表現(xiàn)與前作《阿凡達：水之道》2022年12月16日上映時斬獲的1.62億元（含點映）相比，同比跌幅達25.3%；即使對比不含點映的1.26億元，降幅仍超過20%。

　　此外，在豆瓣電影平臺，《阿凡達：火與燼》的評分為7.6分，不僅低于《阿凡達》第一部的8.8分，也低于《阿凡達：水之道》的7.8分。

　　票房的疲軟很快傳導(dǎo)至排片端。據(jù)第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計，周六市場《阿凡達3》排映占比下滑至42.1%。此外，貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，影片上映前四天預(yù)售僅4000萬元，直到點映后才勉強破億，平臺預(yù)測其內(nèi)地總票房約為10億元，這與《阿凡達》系列前兩部均突破17億的內(nèi)地票房成績相去甚遠。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，《阿凡達3》在內(nèi)地市場表現(xiàn)可能不及預(yù)期。

　　觀眾總結(jié)三大槽點：劇情平庸、票價高、時間長

　　《阿凡達3》的市場遇冷，并非偶然，而是多重因素疊加的結(jié)果。打開多個社交平臺，關(guān)于影片的吐槽集中爆發(fā)：劇情平庸、票價過高、時長過長成為三大核心槽點。

　　這些問題也折射出內(nèi)地觀眾對好萊塢大片的認(rèn)知正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。

　　目前，劇情老套是觀眾吐槽的重災(zāi)區(qū)。有觀眾在社交媒體表示：“視覺好到足以讓我忍受前兩小時的重復(fù)，但最后一小時，我還是睡著了?！辈簧匐娪安ブ饕舶l(fā)視頻指出該片的時長“考驗膀胱”。

　　高昂的票價則進一步抬高了觀眾的心理門檻。由于影片采用4K、3D、48幀等頂尖視覺規(guī)格，影院多啟用造價更高的特效廳放映，疊加198分鐘的超長時長影響影院“翻臺率””，這些成本最終都轉(zhuǎn)嫁到票價上。

　　有觀眾曬出截圖顯示，一線城市IMAX黃金場次票價直奔200元。根據(jù)一些觀眾的反饋，若按照兩人觀影加上路費和飲品，觀看《阿凡達3》的整體花費達到四五百元，如此高昂的觀影成本讓不少觀眾望而卻步。

　　市值一周蒸發(fā)45億，博納影業(yè)繼續(xù)承壓

　　《阿凡達3》的市場遇冷也迅速傳導(dǎo)至資本端。作為A股中少數(shù)能直接參與全球頂級IP分賬的公司，博納影業(yè)因參與《阿凡達3》投資，股價坐上“過山車”。12月2日至12日，公司總市值從97.73億元飆升至183.5億元；但隨著《阿凡達3》預(yù)售遇冷、市場預(yù)期下調(diào)，博納影業(yè)股價從12月15日開始暴跌。截至12月19日收盤，博納影業(yè)股價10.07元，當(dāng)日股價下跌6.85%，其總市值也回落至138.41億元，相較于12月12日的最高點蒸發(fā)45億元。

　　值得注意的是，博納影業(yè)集團創(chuàng)始人、董事長兼總經(jīng)理于冬曾在去年年底提到，博納影業(yè)依舊會做“超級大片”，參與春節(jié)檔、暑期檔、國慶檔等各大檔期的競爭，并且在未來3年內(nèi)，每年的春節(jié)檔都將有博納的身影。“不要認(rèn)為觀眾進電影院就是圖一樂呵。雖然小品式喜劇電影票房高、成本低，但這類同質(zhì)化嚴(yán)重的作品很快會消耗觀眾對電影的耐心和熱情。”他還提到：“長期看好的投資人會認(rèn)可我們的發(fā)展，但是很多的散戶、投資者，炒的是一個波段。”

　　此前，博納影業(yè)曾多次發(fā)布風(fēng)險提示公告，明確表示公司通過控股子公司與TSG Entertainment Finance LLC合作獲得的《阿凡達3》投資收益權(quán)比例較低，對公司短期業(yè)績無重大影響，敬請投資者理性決策。

　　但市場似乎并未理會這份提示，依舊對IP光環(huán)抱有過高期待，最終導(dǎo)致股價大起大落。從本質(zhì)上看，博納影業(yè)的股價波動，反映出資本市場對影視行業(yè)“押寶大片”模式的焦慮，也凸顯出公司自身業(yè)績的脆弱性。

　　值得注意的是，2025年5月，博納影業(yè)發(fā)布公告稱，因未按規(guī)定披露與其他關(guān)聯(lián)方、控股股東之間發(fā)生的非經(jīng)營性資金往來情況，其被責(zé)令改正并記入資本市場誠信檔案。而董事長于冬、時任財務(wù)負責(zé)人齊志，也收到警示函并記入資本市場誠信檔案。

　　此外，12月2日，中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)顯示，博納影業(yè)集團股份有限公司、北京博納影業(yè)集團有限公司成被執(zhí)行人。具體來看，上述兩公司新增被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的150萬元，執(zhí)行法院為鄒平市人民法院，立案時間為2025年12月2日。北京博納影業(yè)集團有限公司為博納影業(yè)子公司。據(jù)博納影業(yè)半年報，該子公司主要業(yè)務(wù)為影視制作、發(fā)行，注冊資本8000萬元。博納影業(yè)在半年報中稱，子公司北京博納影業(yè)集團有限公司本期凈利潤較上年同期下降較大，系2025年投資上映影片票房表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致公司本年盈利情況下降。

　　博納影業(yè)最新財報數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度歸屬母公司凈利潤虧損11.1億元，虧損同比增加213.11%，銷售毛利率低至-64.51%，業(yè)績壓力空前巨大。

　　行業(yè)分析師張書樂向《BUG》欄目表示，《阿凡達3》前作熱爆，但目前來看也無法確保續(xù)作強勁，這和觀影人群在不同時點上的“情緒共鳴”落點有關(guān)，因為內(nèi)地觀眾對好萊塢大片早已“祛魅”。

　　張書樂提到，作為主旋律龍頭的博納影業(yè)，必須求穩(wěn)，阿凡達就是個外來穩(wěn)定劑。他指出，阿凡達這一IP的魅力已經(jīng)不再強勁，博納只是一個理性的投資，且占比不高。只能算是一種對超級IP穩(wěn)定回報的選擇，而不是豪賭某個新IP。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，《阿凡達3》的遇冷，并非個例，而是今年好萊塢大片在內(nèi)地市場集體遇冷的縮影，即便擁有知名IP加持，也難以復(fù)制昔日票房神話。這背后是中國電影工業(yè)的崛起，國產(chǎn)影片在特效、敘事、情感共鳴等方面不斷追趕，讓觀眾有了更多選擇；同時，觀眾的審美水平也在不斷提升，不再盲目迷信“好萊塢光環(huán)”，而是更看重影片的內(nèi)容質(zhì)量和性價比。當(dāng)技術(shù)奇觀不再是稀缺資源，當(dāng)敘事套路被反復(fù)復(fù)制，好萊塢大片若不能精準(zhǔn)把握中國觀眾的需求，遇冷將成為常態(tài)。