由北京市通州區(qū)人民政府指導(dǎo)，《財經(jīng)》雜志、財經(jīng)網(wǎng)、《財經(jīng)智庫》主辦的“《財經(jīng)》年會2026：預(yù)測與戰(zhàn)略 · 年度對話暨2025全球財富管理論壇”于12月18日至20日在北京舉行，主題為“變局中的中國定力”。

12月19日，中國社會科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文在發(fā)言中建議，可以讓有意愿、有能力進行更多養(yǎng)老儲備的群體獲得更充分激勵。例如，個人養(yǎng)老金當(dāng)前每年的繳存額是12000元，而這是延續(xù)2018年建立個稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險的標準，到2026年就8年了，可以考慮適時適度提高個人養(yǎng)老金繳費額度，以更好地滿足長期養(yǎng)老儲備的實際需要，增強制度吸引力。

鄭秉文還指出，北京城市副中心定位為“財富管理中心”，因此可以推動企業(yè)年金制度改革先行先試，促進企業(yè)年金與個人養(yǎng)老金相協(xié)同。同時，支持推出更多創(chuàng)新的養(yǎng)老產(chǎn)品?！叭绫本┍Ｕ戏恐行牡葯C構(gòu)正在研發(fā)的創(chuàng)新型以房養(yǎng)老產(chǎn)品，希望副中心能在政策上予以支持，先行先試。”

中國社會科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文

以下為部分發(fā)言實錄：

袁滿：各位來賓，大家下午好。按照大會議程，接下來我們將探討?zhàn)B老問題。這個話題近年來已成為各界熱議且具有時代緊迫性的議題。今天我們匯聚各方專家共同探討。長壽帶來的挑戰(zhàn)亟待我們解決，如何實現(xiàn)有尊嚴的養(yǎng)老？首先，有請今天的主旨演講嘉賓，中國社會科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文先生。

鄭秉文：謝謝大會邀請。今天這個環(huán)節(jié)的主題是“誰為我們養(yǎng)老？”改革開放后我是1977年第一波參加高考的大學(xué)生，完整經(jīng)歷了改革開放的全過程。從“政府來養(yǎng)老”、“計劃生育好”，到現(xiàn)在提出“誰為我們養(yǎng)老”，我們經(jīng)歷了一個周期，這個問題極具現(xiàn)實意義。答案其實是現(xiàn)成的：如何養(yǎng)老？首先，我們建立了現(xiàn)代社會保障制度，歷時約35年。這個由國家建立的制度服務(wù)于所有人養(yǎng)老，這就是“國家養(yǎng)老”。同時，國家建立了企業(yè)年金和職業(yè)年金，又推出了第三支柱個人養(yǎng)老金并已在全國推廣。個人養(yǎng)老金和企業(yè)年金在英文中稱為“private pensions”，即私人養(yǎng)老金，這就屬于個人養(yǎng)老的家庭財富。公共養(yǎng)老金和私人養(yǎng)老金都是應(yīng)對老齡化的社會財富儲備。此外，我國于2000年建立了主權(quán)養(yǎng)老基金。我今天演講的題目是“創(chuàng)新養(yǎng)老財富管理工具”，先回顧“十四五”期間的進展和成就，再看“十五五”養(yǎng)老保障體系改革的重點，最后談?wù)劇笆逦濉逼陂g家庭養(yǎng)老財富管理工具的創(chuàng)新，特別是結(jié)合北京城市副中心（通州）的定位，探討在此地——這個我理解為永久財富論壇的所在地——能做些什么。我為此做了一些功課，有些思考供當(dāng)?shù)仡I(lǐng)導(dǎo)參考。

首先講第一個問題：“十四五”期間養(yǎng)老財富儲備增長的四個特征。

2019年底，中共中央、國務(wù)院發(fā)布了《國家積極應(yīng)對人口老齡化中長期規(guī)劃》。該規(guī)劃設(shè)定了2022、2035、2050年三個階段性目標，并開宗明義指出，這是指導(dǎo)中國到2050年積極應(yīng)對人口老齡化的戰(zhàn)略性、綜合性文件。文件提出了五大舉措，其中首要舉措是首次明確提出“夯實應(yīng)對人口老齡化的社會財富儲備”。

什么是“社會財富儲備”？這是一個重要命題。2023年中央金融工作會議又提出了“養(yǎng)老金融”概念。結(jié)合在一起，我個人理解，“社會財富儲備”顯然不是指非金融性的物理財富，這類財富在代際之間不易傳承和保值，在老齡化預(yù)期下房產(chǎn)雖然可代際傳承但難以保值，眾所周知當(dāng)前房地產(chǎn)市場已與五年前、十年前大不相同。因此，應(yīng)對老齡化的社會財富儲備必然是金融形態(tài)的，此其一。其二，它必須與國家的養(yǎng)老金體系綁定，因為養(yǎng)老金體系享有稅收優(yōu)惠政策支持。對中國而言，應(yīng)對人口老齡化的社會財富儲備就是指“1+5-1”?！?”指中國的主權(quán)養(yǎng)老基金， “5”指世界銀行擴展后的五支柱養(yǎng)老金體系，“-1”是指“零支柱”，是地方性的高齡補貼，這是財政轉(zhuǎn)移支付。

五支柱包括：

零支柱：來自財政轉(zhuǎn)移支付的普惠性養(yǎng)老津貼。在我國這主要是地方性的。它屬于當(dāng)期收支，無儲備積累，嚴格來說，根據(jù)國際慣例，可不計入財富儲備。第一支柱：基本養(yǎng)老保險。第二支柱：企業(yè)年金和職業(yè)年金。第三支柱：個人養(yǎng)老金。第四支柱：無稅收優(yōu)惠支持的家庭金融安排，包括信托、基金、保險等。

因此，“1+5-1”即為主權(quán)養(yǎng)老基金加上五個支柱，再減去零支柱。這構(gòu)成了中國特有的社會養(yǎng)老財富儲備框架。美國、英國、德國沒有第一個“1”，而中國不僅有一支主權(quán)養(yǎng)老基金，而且還有另一支主權(quán)財富基金，即中投公司（CIC）。主權(quán)養(yǎng)老基金是一個具有中國特色的制度安排，是25年前中央前瞻性的一個重要舉措，惠及千秋萬代。

“十四五”期間，“1+5-1”的社會財富總量從2019年的11.42萬億元增長到2024年的18.79萬億元，增長顯著，這里暫不計入第四支柱，因為統(tǒng)計口徑難以把握。具體看，主權(quán)養(yǎng)老基金從2.63萬億增至3.32萬億；基本養(yǎng)老保險基金從6.29萬億增至8.72萬億；第二支柱從2.6萬億猛增至6.75萬億，增幅約170%，主要得益于2019年后職業(yè)年金的快速增長。第二支柱的快速增長對培育資本市場長期投資者、改善投資者結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的影響越來越大。

第二個特征，在“十四五”期間完成了首次國資劃轉(zhuǎn)充實社?；稹！笆逦濉币?guī)劃的《建議》決定將繼續(xù)劃轉(zhuǎn)，意味著將有第二次劃轉(zhuǎn)。

第三個特征，第三支柱個人養(yǎng)老金制度框架在“十四五”期間建立，在覆蓋人數(shù)上取得超預(yù)期發(fā)展。目前據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)，開戶人數(shù)已超1億人，遠超第二支柱的約7000萬覆蓋人數(shù)，形成了理想的“啞鈴形”三支柱養(yǎng)老金結(jié)構(gòu)，這體現(xiàn)了中國在追求共同富裕目標下的制度優(yōu)勢。

第四個特征，第四支柱進入系統(tǒng)集成階段。一個重要標志是金融監(jiān)管總局提出了“商業(yè)保險年金”概念，將其定義為具備養(yǎng)老屬性、持有期五年以上的相關(guān)保險產(chǎn)品，目前的產(chǎn)品包括專屬養(yǎng)老保險、養(yǎng)老年金、商業(yè)養(yǎng)老金、個人養(yǎng)老金產(chǎn)品等。我個人估算第四支柱總體規(guī)模應(yīng)該大幾千億或接近萬億元。

接下來講第二個問題：“十五五”養(yǎng)老保障體系改革的重點。

中央的“十五五”規(guī)劃《建議》對很多養(yǎng)老保險領(lǐng)域提出了改革的部署，我擇要與財富管理相關(guān)的幾條：一是繼續(xù)劃轉(zhuǎn)國資充實社?；稹Ｈ珖绫；鹱鳛橹鳈?quán)養(yǎng)老基金是資本市場壓艙石，繼續(xù)劃轉(zhuǎn)和充實意義重大。

二是第一支柱完善和落實基本養(yǎng)老保險全國統(tǒng)籌，并首次在中央全會層面提出“健全社會保險精算制度”，2013年黨的十八屆三中全會提出“堅持精算平衡原則”，此次四中全會提出“健全社會保險精算制度”，升級到了“制度”建設(shè)層面。精算如同對養(yǎng)老制度進行“體檢”，至關(guān)重要。我國人口結(jié)構(gòu)快速變化，必須依靠建立精算制度進行長期預(yù)測和調(diào)整，這是一個國際慣例，也是一個重大改革舉措。

三是大力發(fā)展第二、三支柱：“十五五”《建議》提出“加快發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系”。

四是《建議》提出“發(fā)揮各類商業(yè)保險的補充作用”，我理解這就是指大力發(fā)展第四支柱，是指沒有稅優(yōu)政策支持的家庭金融制度安排，應(yīng)對老齡化。

最后，我發(fā)言的第三個問題是講講“十五五”期間家庭養(yǎng)老財富管理工具的創(chuàng)新。

北京城市副中心定位為“財富管理中心”，我對此有三條具體建議：第一條建議，推動企業(yè)年金制度改革先行先試。

對此，我提出了幾條改革建議，都在ppt上，我只是再次強調(diào)，企業(yè)年金應(yīng)取消企業(yè)賬戶和單位繳費歸屬期：現(xiàn)行制度下，單位繳費進入企業(yè)賬戶并設(shè)定歸屬期，易導(dǎo)致裙帶關(guān)系和分配不公，抑制職工的積極性。應(yīng)借鑒住房公積金模式，單位繳費與個人繳費同步實時計入個人賬戶，確保公平透明，提升職工參與積極性。

此外，應(yīng)推動年金化發(fā)放：鼓勵退休時將企業(yè)/職業(yè)年金賬戶余額在保險公司轉(zhuǎn)換為終身年金產(chǎn)品，以化解長壽風(fēng)險，避免一次性領(lǐng)取后資金耗盡。

第二條建議，促進企業(yè)年金與個人養(yǎng)老金協(xié)同發(fā)展。利用北京第二支柱參與率高、大型國企集中的優(yōu)勢，通過B端帶動C端，設(shè)計激勵機制，提升個人養(yǎng)老金參與度和積累規(guī)模。

第三條建議，探索多元化“以房養(yǎng)老”模式。完善反向抵押養(yǎng)老保險：該試點已逾十年，需借鑒香港、美國經(jīng)驗，研究提供政策擔(dān)保機制，并改善微觀法律環(huán)境，以激活市場。當(dāng)前房地產(chǎn)市場調(diào)整期或是推動契機。

發(fā)展不動產(chǎn)信托：北京城市副中心已于今年4月落地全國首單不動產(chǎn)信托財產(chǎn)登記。這對于有特殊需求家庭是重要創(chuàng)新。應(yīng)呼吁完善相關(guān)稅收政策，避免重復(fù)征稅或稅負過重，促進該業(yè)務(wù)發(fā)展。

支持創(chuàng)新產(chǎn)品：關(guān)注如北京保障房中心等機構(gòu)正在研發(fā)的創(chuàng)新型以房養(yǎng)老產(chǎn)品，希望副中心能在政策上予以支持，先行先試。

我的發(fā)言到此結(jié)束，謝謝！

袁滿：養(yǎng)老保障體系的發(fā)展非常依賴稅收政策支持。除了現(xiàn)有的優(yōu)惠，在商保年金或個人年金方面，還有哪些拓展稅收優(yōu)惠空間？請談?wù)勀姆治雠c建議。

鄭秉文：謝謝提問。我?guī)啄昵白鲞^關(guān)于“稅式支出”的相關(guān)研究。稅收優(yōu)惠本質(zhì)上是政府的“稅式支出”。與國際比較，中國有做得好的方面：老年人領(lǐng)取的所有基本養(yǎng)老金都是免征個人所得稅，且享受多項社會優(yōu)待。這在發(fā)達國家很少見，所以他們的養(yǎng)老金替代率有“毛”與“凈”之分，而中國二者基本一致。

但也有待改進之處。

我認為應(yīng)提高對第二、三支柱的稅收支持力度，不應(yīng)簡單認為這會加劇貧富差距，因為隨著覆蓋面的不斷擴大，貧富差距會越來越小。稅收政策應(yīng)讓有意愿、有能力進行更多養(yǎng)老儲備的群體獲得更充分激勵。例如，個人養(yǎng)老金當(dāng)前每年12000元的繳費額度是2018年制訂的標準，已經(jīng)過了七、八年了，如果從繳費率的角度看，比例已經(jīng)大大降低了，應(yīng)考慮適度提高，以更好地滿足長期養(yǎng)老儲備的實際需要。

總之，中國在養(yǎng)老稅優(yōu)政策上成效顯著，也有繼續(xù)完善的空間。我呼吁適時提高個人養(yǎng)老金繳費額度，以增強制度吸引力。

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