美國11月CPI漲幅回落了，消息一出，表面看似利好，市場(chǎng)卻沒笑，反倒越發(fā)恐慌。這不是降溫，而是假冷。

CPI數(shù)據(jù)出爐那天，我只看到三件事，一個(gè)造假的數(shù)據(jù)體系、一個(gè)蹺蹺板上的央行、還有一個(gè)即將爆炸的債務(wù)火藥桶。

這場(chǎng)美國經(jīng)濟(jì)的笑里藏刀，遠(yuǎn)比數(shù)字復(fù)雜得多。

這輪CPI上漲不是好消息，而是更大的危機(jī)前兆。美聯(lián)儲(chǔ)能救嗎？救不了，美債、AI、政治全亂了套，鮑威爾自己都快看不懂局。

看下數(shù)據(jù)，美國勞工部12月18日發(fā)布，11月CPI同比上漲2.7%，核心CPI為2.6%，明顯低于市場(chǎng)預(yù)期的3.1%。

乍一看，這是通脹緩解的信號(hào)？

錯(cuò)了，美債市場(chǎng)一跳水，美聯(lián)儲(chǔ)官員趕緊潑冷水，我們還有很多工作要做。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席直接表態(tài)，別高興太早。

為什么呢？因?yàn)槿A爾街自己心知肚明，所謂通脹緩解，根本經(jīng)不起推敲。

我們來拆開看，美國人的恐慌來源有三個(gè)。

數(shù)據(jù)靠不住，統(tǒng)計(jì)局成了操盤工具。

特朗普剛剛把勞工統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)給換了，理由是數(shù)據(jù)造假。

這個(gè)操作非常諷刺，明擺著是要操控?cái)?shù)據(jù)，卻反過來惡人先告狀，給市場(chǎng)投下一顆信任炸彈。

大家已經(jīng)不敢相信政府公布的任何宏觀數(shù)據(jù)了，這不是情緒問題，而是長(zhǎng)時(shí)間誤導(dǎo)、反復(fù)修正的惡果。

對(duì)金融市場(chǎng)而言，數(shù)據(jù)不可信，就是地基塌了，誰還敢下注美聯(lián)儲(chǔ)的政策？

美債總額已超過38萬億美元，徹底突破理性邊界。

達(dá)摩克利斯之劍，不是掛在那里嚇唬人了，而是真的隨時(shí)可能墜下。

當(dāng)年美國人大可放心加息，現(xiàn)在利息一升，美債利息都快撐爆財(cái)政預(yù)算了。

而美國預(yù)計(jì)在2026年軍費(fèi)開支突破1萬億美元大關(guān)，政府每多花一分，就離財(cái)政崩盤更近一步。

特朗普靠發(fā)錢提升信心，連國會(huì)都快不信賬了。這種飲鴆止渴的撒幣經(jīng)濟(jì)，拖長(zhǎng)了周期，但代價(jià)巨大。

哪天債券拍賣沒人接盤，就是瞬間崩盤的引信。

AI救不了美國。

過去一年，AI一度是美國GDP增長(zhǎng)的裝飾畫。數(shù)據(jù)來看，2025年AI相關(guān)投資占GDP比重很可能達(dá)到2%，貢獻(xiàn)了0.7%的直接增長(zhǎng)率。

但現(xiàn)在這個(gè)畫框已經(jīng)裂了。黃仁勛親口承認(rèn)，英偉達(dá)正面臨危機(jī)。也就是說，AI已不是風(fēng)口，而變成了泡沫。

AI投資還沒產(chǎn)出，市場(chǎng)信心卻已經(jīng)透支。現(xiàn)實(shí)一點(diǎn)說，在實(shí)體疲軟、制造業(yè)失血的背景下，AI撐起來的經(jīng)濟(jì)，終歸是空的，大而虛的云端幻象。

現(xiàn)在我們看美聯(lián)儲(chǔ)。鮑威爾很清楚，他在干一件自己也不信的活兒。

過去幾個(gè)月他一直講，不會(huì)貿(mào)然降息，必須看到足夠多的通脹緩和信號(hào)。他也知道現(xiàn)在的CPI回落壓根靠不住。

主要矛盾早就不是加息還是降息的技術(shù)選擇，而是聯(lián)儲(chǔ)早已失去了價(jià)格錨的話語權(quán)，它對(duì)市場(chǎng)失去了信服力。

而且美國不對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)背書。他們一直讓美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立，可一旦經(jīng)濟(jì)崩了，所有罵名都會(huì)先甩給鮑威爾。

特朗普最近就干了這事。

特朗普現(xiàn)在甩鍋的路數(shù)越來越熟練。

12月17日，全國講話，圍繞經(jīng)濟(jì)成就大開嘴炮，一邊說明年退稅，一邊說給軍隊(duì)和美國人民發(fā)錢，卻只字未提債務(wù)危機(jī)和財(cái)政缺口怎么補(bǔ)。

還說自己在收拾殘局，其實(shí)就是在說，我施政沒錯(cuò)，全是拜登留的爛攤子，我撐不住了你們別怪我。這就是政客最后的處世哲學(xué)，制造危機(jī)，然后當(dāng)危機(jī)的拆彈人。

但可惜，這一套美聯(lián)儲(chǔ)玩不轉(zhuǎn)，市場(chǎng)也玩不轉(zhuǎn)了。

我們來正面對(duì)一下美聯(lián)儲(chǔ)能不能救市的問題。

這一次它真的無能為力。講幾個(gè)關(guān)鍵制約，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)到達(dá)加息強(qiáng)弩之末，再加通脹一旦反彈，降息也卡住。

財(cái)政爆炸在即，貨幣寬松只會(huì)加速美債被市場(chǎng)拋售。

民眾收入停滯（美國中位家庭收入近十年沒變），負(fù)債率創(chuàng)歷史新高，美聯(lián)儲(chǔ)印錢，里外都救不了。

美國現(xiàn)在不是還沒觸底，而是沒底可觸。

走勢(shì)怎么看未來？

2026年前，美國將迎來一次類系統(tǒng)性信用危機(jī)，股市、美債與國債三條主線將至少炸一條。

當(dāng)下的美股反彈（尤其是科技股被透支），更像是空頭回補(bǔ)帶來的假象，美聯(lián)儲(chǔ)即使放話降息，市場(chǎng)也不會(huì)真信了。

最危險(xiǎn)的信號(hào)不是暴跌，而是，連踩都不踩就躺平了，那才叫真正的信心坍塌。

從中國的角度看，美國這套邏輯早已演變成三種輸出。

輸出不穩(wěn)定波動(dòng)的金融信號(hào)（比如美元周期推高全球利率，導(dǎo)致新興國家被動(dòng)加息）。

輸出地緣焦慮（靠制造地區(qū)緊張轉(zhuǎn)移內(nèi)部危機(jī)）。

輸出技術(shù)幻覺泡沫（鼓吹A(chǔ)I、區(qū)塊鏈、清潔能源等概念，搶占投資議程）。

我們要看清楚，美國這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)病灶，其實(shí)早已癌變，全世界都在目睹它如何硬撐著那個(gè)虛假的大國人設(shè)。

對(duì)我們而言，真正需要加強(qiáng)的，是應(yīng)對(duì)外部動(dòng)蕩的能力建設(shè)，而不是幻想美聯(lián)儲(chǔ)明年會(huì)變好。

美聯(lián)儲(chǔ)這次不是救不救的問題了，而是它自己就站在了風(fēng)暴眼里，孤立無援。

這場(chǎng)由CPI、債務(wù)、AI泡沫共同構(gòu)成的美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性危機(jī)，注定無法靠貨幣政策擺平。誰來收拾殘局？無論是特朗普還是拜登，他們都沒有答案。

而中國必須搶在下一個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)作前，把主動(dòng)權(quán)握緊。

至于別人信不信市場(chǎng)，這問題我們幾十年前就悟明白了。