本周星球報告回顧

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星球報告更新公告

本周更新62份報告，星球報告共計6571份。

【健康險系列】更新1份報告。

【醫(yī)療相關(guān)】更新3份報告。

【政策文件】更新13份報告。

本周看點

1

2025中國居民退休準(zhǔn)備指數(shù)調(diào)研報告

關(guān)鍵詞：“退休準(zhǔn)備指數(shù)”、“ 養(yǎng)老金融”、“代際差異”

中金公司發(fā)布的《保險2026年展望：再迎黃金時代》研究報告指出，壽險行業(yè)將在2026年迎來新一輪黃金發(fā)展期，投資邏輯將從“存量業(yè)務(wù)重估修復(fù)”轉(zhuǎn)向“成長能力估值溢價”。報告認為，行業(yè)將呈現(xiàn)五大趨勢：新業(yè)務(wù)快速增長、剛性成本下降、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化、客群向上遷移、競爭格局向優(yōu)質(zhì)公司集中。財險板塊車險盈利穩(wěn)健，非車業(yè)務(wù)和出海將成為新增長點。研究覆蓋多家險企，給予“跑贏行業(yè)”評級，上調(diào)中國平安A/H股目標(biāo)價至89.80元/99.40港元，對應(yīng)2026年1.0倍P/EV。

2

太保資產(chǎn)權(quán)益投資策略與業(yè)績分析

關(guān)鍵詞：“股息價值策略”、“投研一體化”、“長期業(yè)績表現(xiàn)”

太平洋保險資產(chǎn)管理公司發(fā)布的《錨定長期價值實踐多元策略》研究報告，系統(tǒng)闡述了其權(quán)益投資體系的核心框架與歷史業(yè)績。該機構(gòu)構(gòu)建了以"價值、平等、獨立、分享"為核心理念的投研文化，通過專業(yè)化的產(chǎn)業(yè)鏈投研小組和策略驅(qū)動的投資管理體系，形成了獨特的投研一體化模式。報告顯示，自2012年確立以股息價值為核心策略以來，太保資產(chǎn)受托內(nèi)部權(quán)益資產(chǎn)累計收益率達475.8%，相對同期基金中位數(shù)超額240.2%，在可比基金中排名前9%。其旗艦產(chǎn)品"卓越財富股息價值"自2014年成立以來年化收益率16.08%，近五年在全市場資管產(chǎn)品中排名第4。太保資產(chǎn)的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在完善的自身體系、穩(wěn)定的負債端、持續(xù)完善的管理團隊以及長期打磨的股息價值策略四個方面，為保險資金權(quán)益投資提供了可復(fù)制的成功范式。

3

2025年保險資產(chǎn)配置趨勢與特點分析

關(guān)鍵詞：“保險資產(chǎn)配置”、“利差損風(fēng)險”、“權(quán)益類投資”

方正證券研究所的專題研究報告《2025年，保險資產(chǎn)配置呈現(xiàn)哪些特點？》系統(tǒng)分析了當(dāng)年保險資金配置的核心特征與驅(qū)動因素。報告指出，在預(yù)定利率持續(xù)下調(diào)、利差損風(fēng)險驅(qū)動的背景下，2025年保險資產(chǎn)配置呈現(xiàn)"增權(quán)益、優(yōu)債券"的顯著特點。權(quán)益類資產(chǎn)配置比例創(chuàng)歷史新高，人身險和財產(chǎn)險對股票&基金配置占比分別達15.38%和16.96%；債券配置仍為主力但結(jié)構(gòu)優(yōu)化，超長期地方債占比提升，二永債從配置轉(zhuǎn)向交易；監(jiān)管政策通過"償二代"二期工程、動態(tài)調(diào)整機制等引導(dǎo)險資向高收益資產(chǎn)傾斜。差異上，人身險因負債久期長、收益要求高，更側(cè)重債券和權(quán)益；財產(chǎn)險因流動性需求強，偏好存款和中短期債券。

4

2026年全球保險業(yè)展望：轉(zhuǎn)型與挑戰(zhàn)并存

關(guān)鍵詞：“分紅險”、“利率下行”、“資產(chǎn)配置”

本報告由財聯(lián)社聯(lián)合行業(yè)研究機構(gòu)系統(tǒng)分析了"十五五"新周期下分紅險面臨的歷史性機遇。報告指出，在利率持續(xù)下行、資本市場改革深化、監(jiān)管政策積極引導(dǎo)的三大背景下，分紅險的比較優(yōu)勢顯著提升。2025年7月保險業(yè)預(yù)定利率非對稱調(diào)整后，分紅險預(yù)定利率降至1.75%，與傳統(tǒng)險利差收窄至25個基點，大幅提升了產(chǎn)品吸引力。監(jiān)管層通過擴大保險資金入市比例、下調(diào)風(fēng)險因子、推出"超長期國債+貸款"模式等組合拳，為分紅險資金運用創(chuàng)造了良好環(huán)境。報告預(yù)計未來三年保險資金將為A股帶來萬億元增量資金，分紅險憑借其"保證收益+浮動分紅"的獨特機制，在低利率環(huán)境下既能提供保底收益，又能分享資本市場長期增長紅利，成為居民資產(chǎn)配置的重要選擇。

5

2025年美國長期護理保險市場現(xiàn)狀與趨勢

關(guān)鍵詞：“ 長期護理保險”、“混合型產(chǎn)品”、“保費調(diào)整”

美國精算學(xué)會報告指出，隨著嬰兒潮一代老齡化，長期護理服務(wù)需求持續(xù)增長，但長期護理保險市場面臨保費上漲、產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險管控等多重挑戰(zhàn)。報告顯示，混合型產(chǎn)品（結(jié)合壽險或年金）已超越傳統(tǒng)獨立保單成為市場主流，短期護理保險產(chǎn)品也逐漸興起。保險公司通過保費調(diào)整、再保險交易和政策持有人參與策略管理存量業(yè)務(wù)，同時需應(yīng)對利率波動、新冠疫情影響及阿爾茨海默癥研究等不確定性因素。

6

2025年三季度全國企業(yè)年金運行業(yè)績分析

關(guān)鍵詞：“企業(yè)年金”、“投資收益率”、“養(yǎng)老金融”

人力資源社會保障部社會保險基金監(jiān)管局于2025年11月發(fā)布的《全國企業(yè)年金基金業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要2025年三季度》顯示，截至2025年9月底，全國企業(yè)年金積累基金規(guī)模達4.09萬億元，覆蓋企業(yè)17.51萬家，參加職工3332.05萬人。2025年三季度待遇領(lǐng)取人數(shù)285.38萬人，領(lǐng)取金額279.98億元。從投資業(yè)績看，近三年（2022年10月-2025年9月）全市場企業(yè)年金基金累計收益率為12.08%，其中含權(quán)益類組合表現(xiàn)突出，單一計劃、集合計劃近三年累計收益率分別達12.53%和10.76%。管理機構(gòu)中，泰康資產(chǎn)、工銀瑞信、易方達等機構(gòu)管理規(guī)模居前。報告反映出企業(yè)年金市場持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，為補充養(yǎng)老保險體系提供了重要支撐。

7

低利率下壽險公司資產(chǎn)負債管理新思路

關(guān)鍵詞：“資產(chǎn)負債管理”、“利差損風(fēng)險”、“低利率應(yīng)對”

普華永道與安顧中國聯(lián)合發(fā)布的白皮書，系統(tǒng)分析了全球低利率環(huán)境下壽險公司資產(chǎn)負債管理面臨的挑戰(zhàn)與應(yīng)對策略。報告指出，在10年期國債收益率從2020年3.2%降至2025年1.8%的背景下，壽險行業(yè)面臨存量高利率保單利差損風(fēng)險加劇、新產(chǎn)品開發(fā)受限等壓力。通過對歐洲、美國、日本、中國臺灣等成熟市場的經(jīng)驗分析，報告提出構(gòu)建"資產(chǎn)端與負債端本位管理-財務(wù)表現(xiàn)和資本使用效率互動-全生命周期體系"三維管理框架，建議通過動態(tài)調(diào)整產(chǎn)品預(yù)定利率、優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、建立貫穿保險經(jīng)營全流程的資產(chǎn)負債動態(tài)管理機制等舉措，幫助壽險公司在低利率周期中實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。

8

中郵保險2025年綜合實力報告

關(guān)鍵詞：“風(fēng)險因子”、“耐心資本”、“權(quán)益投資”

本報告由中郵人壽保險股份有限公司出品，系統(tǒng)呈現(xiàn)了中郵保險作為中國郵政控股的央企壽險公司的核心優(yōu)勢。公司注冊資本286.63億元，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國，2025年總資產(chǎn)達6832億元，凸顯雄厚資本實力。報告重點展示了其專業(yè)化投資路徑，包括成立中郵資管、參與中國移動等重大項目投資，以及獨特的"自營+代管"運營模式。同時，詳細披露了多款分紅險產(chǎn)品實現(xiàn)率及多層次客戶服務(wù)體系，彰顯其在保險市場的穩(wěn)健表現(xiàn)與創(chuàng)新服務(wù)能力。

9

中國10年國債收益率走勢研判與展望

關(guān)鍵詞：“國債收益率”、“金融周期”、“利率預(yù)測”

本報告由招商證券系統(tǒng)分析了2002年以來中國10年國債收益率的周期性規(guī)律與驅(qū)動因素。報告指出，2014年以來收益率中樞逐步下臺階，2021-2025年下行周期呈現(xiàn)"長周期、深幅度"特征，收益率從3.24%降至1.64%。核心驅(qū)動包括四方面：結(jié)構(gòu)性因素（老齡化、技術(shù)進步放緩）壓低自然利率；金融周期（尤其地產(chǎn)下行）主導(dǎo)利率波動；國際金融條件（美元指數(shù)走強）產(chǎn)生收縮效應(yīng)；逆全球化影響有限。報告預(yù)測，當(dāng)前收益率已處階段性低位，未來兩年可能進入上升周期，2026-2028年中樞預(yù)計緩慢回升至2.0%-2.3%。研判依據(jù)包括國內(nèi)"反內(nèi)卷"政策推動通脹回升、地產(chǎn)周期逐步筑底、美元進入弱勢周期改善金融條件等四方面因素。

10

瑞士再保險2025年理賠趨勢深度洞察

關(guān)鍵詞：“ 理賠趨勢”、“新興風(fēng)險”、“風(fēng)險管理”

艾瑞咨詢發(fā)布的《中國金融智能體發(fā)展研究與廠商評估報告》顯示，作為金融智能體發(fā)展元年，行業(yè)整體處于初步探索期，市場規(guī)模達9.5億元，預(yù)計2030年將增長至193億元。報告指出當(dāng)前96%的應(yīng)用實踐仍處于試點階段，銀行業(yè)以43%的占比成為智能體應(yīng)用核心陣地，保險業(yè)應(yīng)用占比為15%。研究揭示了金融機構(gòu)對智能體的價值期待已從效率工具轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)增長引擎，但約20-25%的項目面臨效果不達預(yù)期風(fēng)險。通過對30余家廠商的評估，報告將市場參與者劃分為綜合領(lǐng)導(dǎo)者、核心競爭者、未來破局者三大陣營，并預(yù)測行業(yè)將在2028年進入規(guī)模擴展期。

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