美國(guó)國(guó)債曾經(jīng)是全球金融市場(chǎng)的“定海神針”，無數(shù)國(guó)家將其視為最安全的資產(chǎn)儲(chǔ)備，然而時(shí)至2025年末，再看這一切，人們發(fā)現(xiàn)：世界變了，美國(guó)國(guó)債的神話正在逐步瓦解。

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，2025年10月，中國(guó)再度大幅減持美國(guó)國(guó)債，單月減持額高達(dá)118億美元，將中國(guó)持有的美債總規(guī)模削減至6887億美元。

這一數(shù)字不僅創(chuàng)下自2008年以來的最低紀(jì)錄，更意味著中國(guó)對(duì)美債的持倉已回到17年前的水平。

要知道，在2011年，中國(guó)持有的美債一度超過1.3萬億美元，如今卻不到當(dāng)年的一半，更值得注意的是，自2025年7月以來，中國(guó)的美債持倉已連續(xù)數(shù)月跌破7000億美元的“心理防線”。

為何中國(guó)會(huì)持續(xù)減持美債？答案其實(shí)很簡(jiǎn)單——風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和主動(dòng)防御

加拿大反水，狂拋567億美債，白宮夢(mèng)碎，中國(guó)持倉一夜回到17年前

面對(duì)美國(guó)持續(xù)膨脹的財(cái)政赤字和動(dòng)輒將金融工具武器化的霸道行徑，任何理性的主權(quán)國(guó)家都不會(huì)再把“雞蛋”全放在美國(guó)這個(gè)“籃子”里。

而與減持美債同步進(jìn)行的，是中國(guó)央行持續(xù)買入黃金的操作，這一趨勢(shì)并非中國(guó)獨(dú)有，而是全球央行的普遍選擇，黃金的“硬通貨”屬性，正在重新獲得各國(guó)央行的青睞，美元的信用正被悄然削弱。

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中國(guó)的戰(zhàn)略調(diào)整尚屬有跡可循，但加拿大的舉動(dòng)則更具象征意義，作為美國(guó)最親密的盟友之一，加拿大在2025年10月也大幅拋售了567億美元美債，將其持倉降至4191億美元

這一操作力度之大，堪稱“驚心動(dòng)魄”，回顧2025年全年，加拿大在美債市場(chǎng)的操作更像是一場(chǎng)過山車：4月大幅拋售，5月又大舉回補(bǔ)，10月再度重拳出擊。

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這種反復(fù)無常的操作背后，其實(shí)是加拿大對(duì)美國(guó)的不信任和無奈，面對(duì)美國(guó)在貿(mào)易領(lǐng)域的步步緊逼和加征關(guān)稅威脅，加拿大只能選擇以金融手段反擊——用美債作為談判桌上的籌碼，向美國(guó)施壓。

更令人警醒的是，加拿大的“反水”比中國(guó)的減持影響更為深遠(yuǎn)，中國(guó)的動(dòng)作在全球投資者眼中已屬“常態(tài)”，但連加拿大這樣的“鐵桿盟友”也開始用美債做政治博弈工具，這無疑暴露了美國(guó)在盟友體系中的信用危機(jī)。

美國(guó)國(guó)債不再是全球資金爭(zhēng)相追捧的“香餑餑”，而是逐漸被視為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，甚至成為各國(guó)博弈的“砝碼”。

雖然日本和英國(guó)在2025年10月選擇了增持美債，其中日本持倉創(chuàng)下2022年7月以來新高，達(dá)到1.2萬億美元，但整體趨勢(shì)難掩美國(guó)國(guó)債被拋售的尷尬。

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10月，外國(guó)投資者持有的美國(guó)國(guó)債總規(guī)模環(huán)比下降至9.243萬億美元，賣出者遠(yuǎn)多于買入者，反映出全球?qū)γ绹?guó)經(jīng)濟(jì)與財(cái)政前景的信心正在加速流失。

究其根本，癥結(jié)在于美國(guó)的債務(wù)黑洞，到2025年底，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)總額已突破37萬億美元，債務(wù)利息支出更是創(chuàng)下歷史新高，2025年第一季度利息支出高達(dá)1.1萬億美元，占全年稅收的四分之一。

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美國(guó)政府已陷入“打工還債”的怪圈，巨額利息壓縮了基建、民生等各項(xiàng)支出空間，導(dǎo)致政府不得不“借新還舊”。

隨著美債發(fā)行量持續(xù)增加，債券價(jià)格下跌，收益率攀升，融資成本不斷走高，形成惡性循環(huán)。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪在2025年5月已將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)從Aaa下調(diào)至Aa1，直言美國(guó)財(cái)政惡化速度遠(yuǎn)超其他發(fā)達(dá)國(guó)家。

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評(píng)級(jí)下調(diào)直接加劇了市場(chǎng)恐慌，進(jìn)一步推動(dòng)全球央行減持美債，這一切實(shí)際上是一場(chǎng)針對(duì)美元信用的“全球不信任投票”，各國(guó)央行紛紛尋找更安全的資產(chǎn)避風(fēng)港。

黃金的崛起正是美元黃昏的最佳注腳，世界黃金協(xié)會(huì)調(diào)查顯示，95%的受訪央行預(yù)計(jì)未來一年全球黃金儲(chǔ)備將繼續(xù)增加。

各國(guó)央行紛紛“買短拋長(zhǎng)”，只持有短期美債賺取流動(dòng)性收益，長(zhǎng)期美債則避之不及，反映出對(duì)美國(guó)財(cái)政健康的深度憂慮。

2025年末的這一輪美債拋售潮，揭示了美元霸權(quán)根基的動(dòng)搖，中國(guó)“十七年輪回”的減持，是大國(guó)金融戰(zhàn)略的覺醒；加拿大的“臨陣反水”，則宣告了盟友體系對(duì)美國(guó)財(cái)政無能的絕望。

正如馬斯克所言，美國(guó)的國(guó)家基礎(chǔ)已搖搖欲墜，華盛頓或許還能依靠地緣動(dòng)蕩和金融慣性勉力支撐，但當(dāng)黃金的分量在全球央行心中徹底壓倒美元之時(shí)，這座建立在債務(wù)沙丘上的帝國(guó)大廈，終將迎來不可逆轉(zhuǎn)的崩塌。

加拿大反水，狂拋567億美債，白宮夢(mèng)碎，中國(guó)持倉一夜回到17年前

美國(guó)國(guó)債的“光環(huán)”正在消退，取而代之的，是全球資本對(duì)美元體系的深刻反思和逐步“去美元化”的現(xiàn)實(shí)選擇。