過度依賴固收類產品，會增加未來經營風險，如何盤活權益類基金，并重塑投資者信心，將是后續(xù)檢驗新管理層工作成效的重要標尺。

浦銀安盛基金作為一家銀行系基金公司，業(yè)務范圍涵蓋固收、量化、權益等多領域。固收是其傳統(tǒng)優(yōu)勢領域，而在新興的量化投資領域，其同樣展現出創(chuàng)新實力，通過人工智能技術為量化投資賦能，形成了獨特競爭優(yōu)勢。

不過浦銀安盛部分權益類基金產品卻表現不佳，業(yè)績長期跑輸同類。其前首席權益投資官蔣佳良執(zhí)掌的8只核心權益類基金中，居然有7只任期回報為負。

量化投資成新亮點，多只基金陷虧損

截至 2025 年第三季度末，浦銀安盛基金整體資產管理規(guī)模達3419 億元，服務客戶數超 6717 萬。固定收益投資作為其傳統(tǒng)優(yōu)勢領域，短債產品更是其中亮點。浦銀安盛雙月鑫60天短債收益率跑贏業(yè)績基準，僅 60 天的封閉期也較好滿足了投資者的流動性需求。浦銀安盛穩(wěn)健增利A(LOF)也在過去三個月也獲取了超額收益 0.71%。

在量化投資領域，浦銀安盛也擁有較強實力。其指數與量化投資部總監(jiān)孫晨進，擁有10年以上量化投資研究及管理經驗，擅長指數增強、量化對沖、資產配置等多個領域。2023年加入浦銀安盛后，孫晨進帶領團隊搭建起由多因子選股、行業(yè)輪動、事件驅動模型構成的量化策略體系，在高頻數據挖掘、行業(yè)風口捕捉等方面取得顯著業(yè)績。

浦銀安盛紅利量化選股混合型證券投資基金A/C，主要通過量化投資方法，錨定紅利主題相關上市公司。其策略優(yōu)勢在于以人工智能技術賦能量化投資，運用多種AI模型來捕捉市場超額收益，包括資產配置、擇時、行業(yè)輪動、量化選股、事件驅動等。2024年11月開售至今，累計凈值總體一路走高，年收益率高達13.27%，展現出良好的盈利能力。

數據來源:天天基金網

不過，浦銀安盛旗下的部分權益類基金產品卻業(yè)績表現不佳。浦銀安盛目前共141只基金產品在列天天基金網，截至12月12日收盤，有79只在近1月內虧損，占比超半數。其中虧損幅度最大的浦銀安盛港股達6.55%。

數據來源:天天基金網

浦銀安盛品質優(yōu)選混合A，自2021年12月28日成立便很快步入虧損，基金凈值持續(xù)下降，本金虧損最多時達60%，至今虧損仍超40%。受此影響，投資者凈贖回導致規(guī)模大幅縮水70%，從26億元縮減至今年上半年末時的7億元。

數據來源:天天基金網

養(yǎng)老類基金產品對本金安全有較高需求，但浦銀安盛旗下一養(yǎng)老基金，卻在基金經理許文峰不到三年的任期內虧損10.53%，并由于規(guī)模長期低于5000萬元，于2024年1月清盤。此外，浦銀安盛價值精選混合A/C與浦銀安盛醫(yī)療健康混合A/C等基金產品，也自成立以來仍處于虧損。

上述基金虧損原因雖不盡相同，但基金經理投資決策失誤卻是導致業(yè)績虧損的關鍵原因。以浦銀安盛品質優(yōu)選混合A為例，在2022年新能源汽車板塊經歷了快速上漲后，市場開始擔憂行業(yè)的高估值和產能過剩問題，板塊整體估值因此下調。但該基金卻未能及時調整投資策略，在2023年依然選擇堅守新能源汽車板塊，導致凈值損失慘重。而在2023年的AI行情中，浦銀安盛旗下部分基金產品又由于持倉集中在整車、中藥等防御性板塊，未能及時調倉而錯失了上漲行情。

投資決策失誤不僅體現在行業(yè)板塊選擇上，還表現在個股買賣時機上。浦銀安盛品質優(yōu)選混合A，在2022年二季度曾增持晶澳科技至84萬股，結果后續(xù)股價卻下跌44%，基金經理因未能準確判斷市場走勢，被迫在同年三季度清倉。類似情況還出現在天合光能、瀘州老窖、吉祥航空等多只股票上，反映出基金經理在投資決策上存在系統(tǒng)性問題。

高換手率也是虧損的重要原因，前首席權益投資官蔣佳良在管理浦銀安盛品質優(yōu)選混合A時，換手率一度超過600%。試圖通過高頻交易來捕捉短期市場波動獲利，往往伴隨著高成本和高風險。高頻交易不僅會產生更多傭金、印花稅等交易費用。高頻交易對基金經理的擇時和選股能力也要求極高，判斷失誤會造成重大損失。蔣佳良曾多次出現高買低賣的情形，加劇了基金虧損。

雖然蔣佳良加盟浦銀安盛后，初期曾交出過極具說服力的成績單，其管理的浦銀安盛新經濟結構混合A，任期回報高達169.87%，年化回報率達15.19%，在同類基金中排名前20%。

但其在2021年后新發(fā)或接管的多只基金，卻長期深陷虧損。最受爭議的浦銀安盛品質優(yōu)選混合A/C，任職回報率分別低至-46.90%和-47.27%，在2500余只同類基金中，排名常年倒數5%。

蔣佳良任職浦銀安盛期間，管理過的8只核心權益類基金，也有7只任期回報率為負，形成“一基獨亮，多基虧損”局面，與其首席權益投資官的職位明顯錯位。而另一位基金經理許文峰，更因長期趨同交易的“老鼠倉”受罰。

重罰“老鼠倉”引發(fā)內控質疑

2020年7月至2023年3月，許文峰在浦銀安盛任職基金經理，期間利用職務之便，獲取相關基金產品個股倉位、候選標的等未公開信息，為其違法交易提供關鍵信息支持。許文峰使用“許某花”等9個證券賬戶，在滬深兩市進行趨同交易，即根據其掌握的基金產品交易信息，提前或同步進行股票買賣，但卻以虧損53萬元收場。許文峰還與金鎏串通，使用“范某芳”等8個證券賬戶進行趨同交易，結果又虧損650萬元。

許文峰還向他人明示、暗示相關未公開信息，致使相關人員使用“狄某”等3個證券賬戶進行趨同交易并盈利3.82萬元。

上述趨同交易，破壞了資本市場公平性，帶來較大負面影響。許文峰也為自己的違法行為付出了沉重代價，被證監(jiān)處以五年證券市場禁入以及高額罰款，其基金經理的職業(yè)生涯實際上已終結。

上述“老鼠倉”事件，反映出浦銀安盛的內控缺失。在許文峰不到三年的任職期間，其利用未公開信息進行趨同交易的行為居然持續(xù)了兩年多，幾乎全程未能被公司察覺和制止。表明浦銀安盛在對基金經理交易行為的監(jiān)控上，存在著嚴重疏漏，未能建立起有效的內部監(jiān)督體系對基金經理的交易行為進行實時監(jiān)控，無法及時發(fā)現其異常交易行為。

上述事件也對公司聲譽和投資者信心造成了嚴重負面影響。事件曝光后，投資者凈贖回一度大幅上升，認購意愿也急劇下降，基金規(guī)模因此受到沖擊。一些投資者表示對浦銀安盛的管理能力和誠信度產生嚴重懷疑，不敢再將資金交給這樣一家內控失效的公司去管理。

監(jiān)管部門也對浦銀安盛基金展開了全面調查和整頓，包括其對員工的職業(yè)道德教育和行為規(guī)范的日常教育，以及對入職員工進行全面背景調查和風險評估等。

管理層多核心崗位新變動

固收占比過高結構失衡

近年來，浦銀安盛基金的高管層也相繼發(fā)生重大人事變動。2024年7月1日，郁蓓華因個人原因不再擔任浦銀安盛基金的總經理，由張弛接任。張弛曾在建設銀行、華安基金、泰康資管等多家金融機構就職，在金融領域擁有豐富經驗。但張弛上任也將面臨融入和穩(wěn)定團隊，制定并實施有效發(fā)展戰(zhàn)略等諸多挑戰(zhàn)。

同年12月13日，其董事長謝偉又因“工作安排”離任，由張健接任。來自其股東浦發(fā)銀行的張健雖具有豐富的銀行管理經驗，但在公募基金領域的實操經驗相對較少，這使得浦銀安盛基金在平衡銀行渠道資源與公募市場化運作邏輯時，將面臨如何戰(zhàn)略布局的考量。

上述高管變動后，也對團隊穩(wěn)定性產生了影響，公司已有部分投研人員和銷售人員離職，影響業(yè)務開展。此外，目前固收類產品占比過高導致產品結構存在嚴重失衡，也亟待新管理層解決。

截至2025年第三季度末，浦銀安盛的公募基金規(guī)模達3419億元，其中債券型基金1351億元，貨幣型基金更超過1800億元，固收類產品規(guī)模合計占比超90%。固收類產品占比過高，使得浦銀安盛的業(yè)績對債券和貨幣市場的波動極為敏感。一旦債券市場出現利率波動、信用風險等問題，或者貨幣市場出現流動性緊張等情況，業(yè)績將受到嚴重影響。

浦銀安盛的權益類產品占比則明顯偏低，發(fā)展也明顯滯后?；旌闲突鹨?guī)模從2021年四季度末的210億元，下降為2025年第三季度末的 86.33億元，較2021年四季度末縮水約59%。指數型基金(含ETF)規(guī)模未增反降，截至2025年第三季度末僅7.82億元。權益類產品規(guī)模萎縮，反映出浦銀安盛在權益投資領域競爭力不足，業(yè)務發(fā)展缺乏多元化支撐。

過度依賴固收類產品，會增加未來經營風險，而內控缺失則更易引發(fā)“老鼠倉”，如何盤活權益類基金，并重塑投資者信心，將是后續(xù)檢驗新管理層工作成效的重要標尺。

作者 | 孟青平

編輯 | 吳雪

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