5.83萬億元ETF市場加速生態(tài)升級。

自中國證監(jiān)會發(fā)布《促進(jìn)資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（簡稱《行動方案》）已近一年，國內(nèi)指數(shù)化投資領(lǐng)域正經(jīng)歷從“規(guī)模擴(kuò)張”到“質(zhì)量躍升”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型，市場生態(tài)與功能定位發(fā)生深刻變革。

2025年，指數(shù)化投資不僅在投資者結(jié)構(gòu)與底層資產(chǎn)維度實現(xiàn)突破，更在優(yōu)化資源配置、提升上市公司質(zhì)量、服務(wù)居民財富管理、引導(dǎo)中長期資金入市、維護(hù)市場穩(wěn)定等五大核心領(lǐng)域展現(xiàn)出不可替代的戰(zhàn)略價值，標(biāo)志著中國資本市場正式邁入指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展的“起勢之年”。

制度保障和創(chuàng)新引擎提供雙重支撐

《行動方案》的落地，為指數(shù)化投資提供了制度保障和創(chuàng)新引擎的雙重支撐。

今年，相關(guān)各方通過優(yōu)化ETF審批流程、完善指數(shù)編制規(guī)則等舉措，打破產(chǎn)品供給瓶頸。

ETF注冊發(fā)行效率大幅提升。目前，對于跟蹤成熟指數(shù)的ETF產(chǎn)品，基金管理人可直接向證監(jiān)會申請注冊。中國證監(jiān)會優(yōu)化ETF注冊及上市審核流程，取消ETF注冊環(huán)節(jié)提交證券交易所無異議函的要求，實施ETF快速注冊機(jī)制，原則上自受理之日起5個工作日內(nèi)完成注冊。產(chǎn)品注冊完成后，基金管理人根據(jù)交易所相關(guān)規(guī)則和要求，向交易所申請發(fā)售和上市。

《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》明確提出，大力發(fā)展各類場內(nèi)外指數(shù)基金，持續(xù)豐富符合國家戰(zhàn)略和發(fā)展導(dǎo)向的主題投資股票指數(shù)基金。

指數(shù)公司與基金管理人持續(xù)優(yōu)化指數(shù)編制方法，夯實指數(shù)產(chǎn)品的長期生命力，尤其在聚焦國家戰(zhàn)略導(dǎo)向、契合金融“五篇大文章”要求、刻畫新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展脈絡(luò)、覆蓋專精特新企業(yè)群體的特色指數(shù)研發(fā)上，給予重點資源傾斜。

如科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能指數(shù)于今年5月14日發(fā)布，在“硬科技力突出”的科創(chuàng)板和“高端制造力發(fā)達(dá)”的創(chuàng)業(yè)板選取50只聚焦AI上中下游產(chǎn)業(yè)鏈的成份股。首批7只科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF近期已經(jīng)集體募集成立。

此外，今年以來，還有低空經(jīng)濟(jì)ETF、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF、上證科創(chuàng)板人工智能ETF、衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF、機(jī)器人ETF等硬科技和高端制造屬性明顯的產(chǎn)品集中發(fā)售。

今年繼續(xù)降低指數(shù)基金投資成本，免收ETF上市年費，推動降低或減免ETF做市、登記結(jié)算、指數(shù)使用等費用，持續(xù)調(diào)降指數(shù)基金運作成本。

在創(chuàng)新層面，ESG指數(shù)、科創(chuàng)主題指數(shù)、Smart Beta策略指數(shù)等新型工具受到關(guān)注，可滿足各類投資者多元化配置需求。今年，信用債ETF、科創(chuàng)債ETF、增強策略ETF、自由現(xiàn)金流ETF等產(chǎn)品相繼登場，為行業(yè)發(fā)展帶來生機(jī)和活力。未來，創(chuàng)新債券ETF、多資產(chǎn)ETF、北交所ETF和公募REITs ETF等令人期待。

成為普惠金融重要載體

當(dāng)下，ETF憑借分散風(fēng)險、成本優(yōu)勢突出、交易靈活便捷等核心特質(zhì)迅速崛起，不僅成為普惠金融的重要載體，更是普通投資者分享資本市場發(fā)展紅利的優(yōu)質(zhì)渠道。

今年以來，科創(chuàng)板100指數(shù)增強、科創(chuàng)板芯片、中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能、科創(chuàng)板100指數(shù)增強等ETF陸續(xù)發(fā)行上市，顯著降低個人投資者投資科創(chuàng)板的門檻，讓投資者享受科創(chuàng)板發(fā)展帶來的紅利。

相比個股投資，ETF通過跟蹤指數(shù)分散非系統(tǒng)性風(fēng)險，有利于降低單一資產(chǎn)的波動，尤其適合風(fēng)險承受能力較低的中小投資者。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，全市場上市ETF總規(guī)模達(dá)5.83萬億元，較年初增長2.09萬億元，增幅高達(dá)56%，ETF成為吸引居民財富的重要渠道。近年來個人投資者持有ETF的比例持續(xù)攀升，散戶群體正逐步將ETF納入核心配置工具范疇。

為提升投資便利性、強化產(chǎn)品辨識度，今年以來，易方達(dá)基金、天弘基金、廣發(fā)基金等多家基金公司陸續(xù)對旗下部分ETF產(chǎn)品名稱進(jìn)行調(diào)整。12月19日，華寶基金發(fā)布公告稱，公司旗下首批8只熱門ETF于當(dāng)日正式完成更名。

華寶基金表示，更名后的ETF場內(nèi)簡稱更趨清晰、簡明與易辨識，既直觀體現(xiàn)產(chǎn)品跟蹤的標(biāo)的指數(shù)，也明確標(biāo)注背后的基金管理人。這種“顧名思義”的命名方式，能幫助投資者更快速、準(zhǔn)確地識別產(chǎn)品核心特征，提升投資決策效率，進(jìn)而助力國內(nèi)ETF市場實現(xiàn)更加良性健康的發(fā)展。

滬深交易所同步發(fā)布修訂版《上海證券交易所基金業(yè)務(wù)指南第1號——業(yè)務(wù)辦理》與《深圳證券交易所證券投資基金業(yè)務(wù)指南第1號——相關(guān)業(yè)務(wù)辦理》，對基金命名規(guī)則予以明確規(guī)范。根據(jù)新規(guī)，ETF基金擴(kuò)位簡稱需按照“投資標(biāo)的核心要素+ETF”的結(jié)構(gòu)命名，且必須包含基金管理人簡稱；存量ETF需在明年3月31日前完成擴(kuò)位簡稱的更名整改。

統(tǒng)一清晰的命名規(guī)范，無疑將為ETF市場的深度發(fā)展與生態(tài)優(yōu)化注入動力，推動指數(shù)化投資邁向更高質(zhì)量發(fā)展階段。

推動資產(chǎn)配置爆發(fā)增長

ETF產(chǎn)品種類更加豐富，指數(shù)標(biāo)的從傳統(tǒng)寬基向更細(xì)分行業(yè)主題、跨境市場、另類資產(chǎn)延伸。目前，ETF不僅覆蓋了另類資產(chǎn)、跨境、債券、股票等多元資產(chǎn)，在資產(chǎn)類別上更加聚焦和細(xì)化，滿足個人投資者個性化投資需求以及機(jī)構(gòu)投資者多元配置的需求。

在今年基金發(fā)行市場中，窄基ETF產(chǎn)品日益豐富，行業(yè)主題ETF更是迎來爆發(fā)式增長，成為ETF市場發(fā)展的重要特征之一。除了華夏滬深300ETF、華泰柏瑞中證A500ETF、嘉實滬深300ETF，今年凈流入資金超過百億元的另17只股票型ETF均為窄基ETF，這些窄基ETF覆蓋了港股通互聯(lián)網(wǎng)、證券、港股通科技、港股通創(chuàng)新藥、機(jī)器人、化工等眾多行業(yè)主題產(chǎn)品。

此外，指數(shù)公司和基金管理人也在對一些傳統(tǒng)行業(yè)指數(shù)進(jìn)行各種提純升級，指數(shù)成份股更加聚焦，工具屬性進(jìn)一步體現(xiàn)。

如港股消費ETF易方達(dá)跟蹤的中證港股通消費主題指數(shù)自12月15日開始實施新方案，明確限定只有典型的消費品公司才能入選，業(yè)務(wù)模糊或科技屬性更強的行業(yè)被剔除，更加精準(zhǔn)地聚焦“真消費”的上市公司，更加純粹地反映港股消費行業(yè)的市場表現(xiàn)，幫助投資者便捷投資潮玩、黃金飾品、茶飲、旅游等港股消費領(lǐng)域的上市企業(yè)。

晨星（中國）基金研究中心總監(jiān)孫珩分析認(rèn)為，公募行業(yè)已步入工具化時代，基金公司更加側(cè)重于布局風(fēng)格鮮明的窄基ETF產(chǎn)品。一些細(xì)分領(lǐng)域的窄基ETF能夠帶來高彈性的業(yè)績表現(xiàn)，既契合了投資者對收益彈性的追求，也順應(yīng)了主動權(quán)益基金ETF化、賽道化的市場發(fā)展趨勢。

“公募基金行業(yè)正加速向工具化、配置化方向演進(jìn)。”北京一位FOF基金經(jīng)理對券商中國記者表示，其背后核心邏輯在于，通過構(gòu)建底層工具的“工具箱”，為投資者提供精準(zhǔn)、透明、低成本的資產(chǎn)配置解決方案。在這一進(jìn)程中，ETF的聚焦化和強工具屬性成為關(guān)鍵突破口，唯有指數(shù)設(shè)計更精準(zhǔn)、工具特征更鮮明，才能成為資產(chǎn)配置的基石；ETF的快速發(fā)展，直接推動了資產(chǎn)配置從理論走向?qū)嵺`，正催化資產(chǎn)配置產(chǎn)品的爆發(fā)式增長。

近年來，ETF逐漸取代主動權(quán)益基金成為FOF組合的重要配置。

南方基金副總經(jīng)理侯利鵬指出，當(dāng)前財富管理市場已邁入“規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量深耕”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期，ETF所承載的長期資金正持續(xù)為資本市場注入穩(wěn)健活力。侯利鵬強調(diào)，ETF的蓬勃發(fā)展不僅是資本市場成熟度提升的重要標(biāo)志，更是財富管理行業(yè)從“產(chǎn)品銷售”向“資產(chǎn)配置”轉(zhuǎn)型的核心支撐。

未來，公募基金行業(yè)將圍繞不同客群（機(jī)構(gòu)、零售、年輕投資者等）的需求，持續(xù)優(yōu)化ETF產(chǎn)品布局。比如南方基金表示，將在SmartBeta、風(fēng)險管理、個人養(yǎng)老等領(lǐng)域加大創(chuàng)新，推出更多場景化產(chǎn)品。

與此同時，ETF的工具屬性與流動性優(yōu)勢不僅吸引個人、FOF等布局，也吸引了養(yǎng)老金、社保基金、國家隊等長期資金加速布局，2025年長期資金占比明顯提升。自去年9月以來，以中央?yún)R金為代表的國家隊持續(xù)借道ETF入場，并于今年4月再度大舉增持，成為維護(hù)市場穩(wěn)定的關(guān)鍵力量，實質(zhì)上發(fā)揮著“平準(zhǔn)基金”的作用。

ETF向“新”而行

“指數(shù)化投資已從單一的投資工具升級為資本市場高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施?！鄙钲谝晃恢笖?shù)投資總監(jiān)表示，通過資金流向引導(dǎo)，ETF行業(yè)發(fā)展推動人工智能、生物醫(yī)藥、商業(yè)航天等新興產(chǎn)業(yè)獲得資本聚焦，助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；而指數(shù)成份股的篩選機(jī)制也倒逼企業(yè)規(guī)范治理。

近年來，公募基金精準(zhǔn)把握國家戰(zhàn)略方向，布局了科創(chuàng)芯片、創(chuàng)業(yè)板人工智能、機(jī)器人、衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)等一系列聚焦硬科技、高端制造等重點領(lǐng)域的產(chǎn)品，為投資者提供了契合市場熱點的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品資源，成為投資者分享產(chǎn)業(yè)升級紅利的橋梁。

人工智能ETF、芯片ETF、衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF等聚焦AI全產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體、算力基礎(chǔ)設(shè)施、衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)等硬科技和高端制造，精準(zhǔn)映射新質(zhì)生產(chǎn)力。

頭部ETF管理機(jī)構(gòu)，持續(xù)加大科創(chuàng)板的布局力度，不斷豐富投資科技創(chuàng)新與高質(zhì)量發(fā)展的工具箱。

與此同時，在一些重要寬基指數(shù)的樣本調(diào)整中，也逐漸向新質(zhì)生產(chǎn)力等新興產(chǎn)業(yè)傾斜。近期，中證指數(shù)公司、上交所、深交所陸續(xù)發(fā)布了指數(shù)樣本調(diào)整公告，中證A500、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指等核心寬基指數(shù)集體進(jìn)入調(diào)樣周期。在行業(yè)分布上，本次調(diào)樣之后，指數(shù)的行業(yè)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，新質(zhì)生產(chǎn)力含量進(jìn)一步提升。

廣發(fā)基金指數(shù)投資團(tuán)隊表示，將那些業(yè)績增長穩(wěn)健、行業(yè)前景廣闊的新公司——尤其是新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的納入指數(shù)，一來能促使指數(shù)跟上經(jīng)濟(jì)發(fā)展的節(jié)奏，二來引導(dǎo)資金流向優(yōu)質(zhì)賽道，進(jìn)一步強化指數(shù)服務(wù)國家戰(zhàn)略的作用，三來還能為投資者提供更具長期投資價值的標(biāo)的，可謂一舉數(shù)得。

在上市公司的定價層面，部分ETF替代主動權(quán)益基金，成為上市公司最大機(jī)構(gòu)投資者，對上市公司股價邊際定價能力逐漸提升。在一些新興產(chǎn)業(yè)的上市公司中，因被納入指數(shù)成份股，ETF持倉占比大幅提升，甚至超過北上資金和主動權(quán)益基金。

責(zé)編：楊喻程

排版：劉珺宇

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