作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業(yè)資訊組

近日，“好人家”火鍋底料母公司天味食品發(fā)布公告，為推進(jìn)募投項(xiàng)目，新設(shè)子公司并計(jì)劃使用2億元募集資金進(jìn)行增資。

具體來(lái)看，公司擬新增全資子公司四川天味和園食品有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天味和園”）作為2020年非公開(kāi)募集資金投資項(xiàng)目“食品、調(diào)味品產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目”“營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)及數(shù)字化升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目”“雙流生產(chǎn)基地綜合技改建設(shè)項(xiàng)目”的實(shí)施主體。

同時(shí)，公司擬使用募集資金約2.02億元對(duì)全資子公司天味和園增資，其中2000萬(wàn)元計(jì)入實(shí)收資本，18236.30萬(wàn)元計(jì)入資本公積。本次增資完成后，天味和園的注冊(cè)資本仍為2000萬(wàn)元，仍為公司全資子公司。公司將根據(jù)天味和園募投項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度，分階段投入募集資金，提高募集資金的使用效率。

此外，公司還擬調(diào)整“營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)及數(shù)字化升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目”“雙流生產(chǎn)基地綜合技改建設(shè)項(xiàng)目”“家園生產(chǎn)基地綜合技改建設(shè)項(xiàng)目”的實(shí)施進(jìn)度，將該項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期從2025年12月調(diào)整為2027年12月。此次延期的原因包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境調(diào)整、行業(yè)發(fā)展情況及終端市場(chǎng)需求波動(dòng)等因素。

圖片來(lái)源：公告截圖

回溯天味食品的募投項(xiàng)目進(jìn)展，其延遲落地并非首次。

2020年公司通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票募得凈額16.22億元，計(jì)劃投向天味食品調(diào)味品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（下稱“產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”）和食品、調(diào)味品產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目（下稱“擴(kuò)建項(xiàng)目”），彼時(shí)根據(jù)公司測(cè)算，前述項(xiàng)目的建設(shè)周期為2年，即計(jì)劃2022年11月達(dá)到可使用狀態(tài)。

然而項(xiàng)目推進(jìn)過(guò)程屢次生變。2022年3月，公司以項(xiàng)目建設(shè)用地尚未完成用地指標(biāo)等內(nèi)部審批流程和招拍掛程序?yàn)橛?，將產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目可使用狀態(tài)延期至2023年11月。同年11月，公司以市場(chǎng)環(huán)境變化等因素為由，擬終止并變更產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，并將擴(kuò)建項(xiàng)目可使用狀態(tài)延期至2024年12月。

2024年8月，天味食品再次以市場(chǎng)環(huán)境變化、終端市場(chǎng)需求波動(dòng)等因素為由，將擴(kuò)建項(xiàng)目可使用狀態(tài)又往后延期3年至2027年12月。

值得關(guān)注的是，截至今年11月30日，相關(guān)募投項(xiàng)目累計(jì)投入金額僅為5.87億元，承諾投資總額為10.68億元，意味著仍有4.81億元募集資金尚未使用，資金整體使用進(jìn)度滯后。

對(duì)于項(xiàng)目延期，有觀點(diǎn)認(rèn)為，受大環(huán)境和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的影響，產(chǎn)品的市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期，公司要在產(chǎn)能端采取收縮政策。

事實(shí)上，天味食品近年來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度已逐步放緩。

2022年至2024年，天味食品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.91億元、31.49億元和34.76億元，分別同比增長(zhǎng)32.84%、17.02%和10.41%；同期分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.42億元、4.57億元和6.25億元，分別同比增長(zhǎng)85.11%、33.65%和36.77%，年增速總體呈下行態(tài)勢(shì)。

今年前三季度，天味食品呈現(xiàn)“增收不增利”的狀態(tài)，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)1.98%至10.2億元，歸母凈利潤(rùn)下滑9.3%至2.02億元。

圖片來(lái)源：三季報(bào)截圖

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，上半年，天味食品菜譜式調(diào)料、火鍋調(diào)料、醬料及其他三大業(yè)務(wù)收入均出現(xiàn)不同程度的下滑，反映出公司在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境中面臨的整體增長(zhǎng)挑戰(zhàn)。

業(yè)績(jī)承壓下，天味食品的資金卻相對(duì)充裕。除尚未投入使用的超4億元定增募集資金外，截至今年9月末，其賬上貨幣資金達(dá)2.1億元，持有的交易性金融資產(chǎn)更高達(dá)26.86億元，資產(chǎn)負(fù)債率也處于19.83%的較低水平。

圖片來(lái)源：三季報(bào)截圖

值得關(guān)注的是，“不差錢”的天味食品不僅多次進(jìn)行分紅，還在籌劃赴港上市。

2022年至2024年三年間現(xiàn)金分紅合計(jì)12.49億元，分紅率從70.96%飆升至93.58%。高額分紅主要惠及控股股東鄧文、唐璐夫婦。截至2024年末，二人合計(jì)持股67.31%，據(jù)此測(cè)算，累計(jì)通過(guò)分紅獲利約8.48億元。2025年胡潤(rùn)百富榜顯示，夫婦二人以115億元身家躋身全球富豪行列，其財(cái)富增長(zhǎng)與公司分紅政策或高度關(guān)聯(lián)。

與此同時(shí)，天味食品實(shí)控人此前頻繁股份轉(zhuǎn)讓，以及公司其他高管今年密集減持，受到市場(chǎng)關(guān)注。

有數(shù)據(jù)顯示，2022年6月到2023年7月，鄧文、唐璐夫婦已通過(guò)多筆大宗交易累計(jì)轉(zhuǎn)出天味食品A股5732.03萬(wàn)股，涉資約11.80億元。

今年7月21日至23日。鄧文通過(guò)大宗交易方式向盈富增信添利19號(hào)基金及盈富增信添利19號(hào)1期基金合計(jì)轉(zhuǎn)讓2120萬(wàn)股，占公司總股本1.99%，涉資2.20億元。也就是說(shuō)，2022年6月至今，天味食品創(chuàng)始人夫婦累計(jì)轉(zhuǎn)讓股份金額約14億元。

今年2月，天味食品發(fā)布公告，公司董事、副總裁于志勇、吳學(xué)軍、沈松林，董事胡濤，副總裁、董秘何昌軍，財(cái)務(wù)總監(jiān)汪悅等6名股東，計(jì)劃通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式分別減持不超過(guò)52.14萬(wàn)股、27.96萬(wàn)股、13.02萬(wàn)股、11.69萬(wàn)股、31.03萬(wàn)股、2.28萬(wàn)股，合計(jì)138.11萬(wàn)股，占公司總股本的0.1297%。

10月30日，天味食品向港交所遞交了招股書(shū)，獨(dú)家保薦人為中金公司，旨在加快海外步伐、搶占國(guó)際餐桌。在此之前，2019年，天味食品已成功登陸上交所，成為A股“火鍋底料第一股”。此次赴港上市，天味食品有望成為繼海天味業(yè)后，又一家“A+H”雙重上市的調(diào)味品企業(yè)。

圖片來(lái)源：招股書(shū)截圖

不過(guò)，公司在持有近29億金融資產(chǎn)和現(xiàn)金的情況下，又計(jì)劃港股 IPO 募集資金，存在資金配置矛盾。

12月12日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際司對(duì)天味食品出具補(bǔ)充材料要求，其中就包括募集資金用途。

隨著港股IPO推進(jìn)，天味食品將開(kāi)啟海外融資新篇章。但是，業(yè)績(jī)承壓，疊加多名股東減持，天味食品未來(lái)的不確定性也在增強(qiáng)。