江蘇農(nóng)商聯(lián)合銀行首次入股縣級(jí)農(nóng)商行 省級(jí)"上參下"改革模式再添新案例

2025年12月9日，江蘇金融監(jiān)管局的一紙批復(fù)文件，標(biāo)志著江蘇農(nóng)商銀行系統(tǒng)改革邁出關(guān)鍵一步。江蘇農(nóng)商聯(lián)合銀行獲批投資參股高郵農(nóng)商銀行1576.49萬(wàn)股，持股比例4.56%，成為該行第四大股東。這是江蘇農(nóng)商聯(lián)合銀行自2025年4月獲批開(kāi)業(yè)以來(lái)，首次對(duì)外投資參股轄內(nèi)農(nóng)商銀行，也是該省"上參下"改革模式的首次落地實(shí)踐。

高郵農(nóng)商銀行作為此次改革的承接方，其經(jīng)營(yíng)狀況和股權(quán)結(jié)構(gòu)頗具代表性。該行2011年改制成立，截至2025年上半年，資產(chǎn)總額達(dá)392.18億元，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.84億元、凈利潤(rùn)1.50億元，同比分別增長(zhǎng)7.15%、23.61%。值得注意的是，該行不良貸款率1.29%，較年初上升0.14個(gè)百分點(diǎn)，為近四年來(lái)最高水平，但撥備覆蓋率仍保持在367.28%的較高水平。

在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，高郵農(nóng)商銀行前十大股東中僅第三大股東為國(guó)企，其他均為民企，第一大股東持股比例僅為6%，呈現(xiàn)出較為分散的股權(quán)特征。

江蘇農(nóng)商聯(lián)合銀行的此次入股，使該行成為高郵農(nóng)商銀行的第四大股東，僅次于揚(yáng)州市威高機(jī)電有限公司（6%）、江蘇陽(yáng)光集團(tuán)有限公司（4.87%）和揚(yáng)州市永高城鎮(zhèn)化建設(shè)發(fā)展有限公司（4.82%）。這種參股而非控股的方式，既體現(xiàn)了省級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)縣級(jí)農(nóng)商行的支持，又保持了縣域法人機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，是"上參下"改革模式的典型特征。

所謂"上參下"改革模式，是指由省級(jí)農(nóng)商聯(lián)合銀行自上而下參股縣級(jí)農(nóng)商銀行，形成股權(quán)紐帶關(guān)系。這一模式與2022年浙江采取的"下參上"模式形成鮮明對(duì)比。在浙江模式中，是由縣域農(nóng)商行/農(nóng)信社共同出資組建省級(jí)聯(lián)合銀行。目前看來(lái)，2025年新成立的6家省級(jí)農(nóng)商銀行中，江蘇、貴州、江西三家聯(lián)合銀行均選擇了"上參下"模式。

貴州農(nóng)商聯(lián)合銀行的改革尤為激進(jìn)。該行在獲批開(kāi)業(yè)的同一天，即從第一大股東手里受讓了16家市州/縣級(jí)農(nóng)商銀行和5家縣級(jí)農(nóng)信社股權(quán)，其中對(duì)3家機(jī)構(gòu)的持股比例超過(guò)50%，實(shí)現(xiàn)了絕對(duì)控股。江西農(nóng)商聯(lián)合銀行則計(jì)劃投資不超過(guò)22.05億元參股19家農(nóng)商銀行，其中對(duì)上饒農(nóng)商銀行的參股金額最高（不超過(guò)3.91億元），對(duì)橫峰農(nóng)商銀行的持股比例最高（不超過(guò)34.22%）。

江蘇農(nóng)商聯(lián)合銀行作為新組建的省級(jí)機(jī)構(gòu)，由原江蘇省聯(lián)社改制而來(lái)，具有獨(dú)立企業(yè)法人資格，持有限牌照經(jīng)營(yíng)。其主要職能包括履行全省農(nóng)商銀行行業(yè)治理和風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)，并受托行使省內(nèi)農(nóng)商銀行國(guó)有金融資本管理職責(zé)。截至2025年6月末，全省農(nóng)商銀行系統(tǒng)共有60家農(nóng)商銀行，資產(chǎn)總額5.04萬(wàn)億元。此次對(duì)高郵農(nóng)商銀行的參股，標(biāo)志著該行開(kāi)始實(shí)質(zhì)性履行股東職責(zé)。

從全國(guó)范圍來(lái)看，農(nóng)商銀行系統(tǒng)改革呈現(xiàn)出多元化趨勢(shì)。除"上參下"和"下參上"兩種主要模式外，各省還根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行了差異化探索。但總體而言，"上參下"模式已成為主流選擇，山西、四川、廣西等省區(qū)此前也采用了類(lèi)似路徑。這種模式的優(yōu)勢(shì)在于能夠強(qiáng)化省級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)縣域金融機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)管控，同時(shí)通過(guò)股權(quán)紐帶形成更緊密的協(xié)同關(guān)系。

值得注意的是，江蘇此次改革采取了相對(duì)溫和的參股方式，持股比例控制在4.56%，既實(shí)現(xiàn)了股權(quán)連接，又避免了過(guò)度干預(yù)縣域法人機(jī)構(gòu)的自主經(jīng)營(yíng)權(quán)。這種"溫和漸進(jìn)"的改革策略，可能與江蘇縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、農(nóng)商行整體經(jīng)營(yíng)狀況較好有關(guān)，也體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)改革穩(wěn)妥性的考量。

隨著江蘇首單"上參下"改革的落地，該省農(nóng)商銀行系統(tǒng)改革進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。未來(lái)，江蘇農(nóng)商聯(lián)合銀行是否會(huì)擴(kuò)大參股范圍、提高持股比例，以及這種改革將如何影響縣域農(nóng)商銀行的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，都值得持續(xù)關(guān)注。可以預(yù)見(jiàn)的是，在全國(guó)農(nóng)信社深化改革的大背景下，各省農(nóng)商銀行系統(tǒng)的改革步伐還將繼續(xù)加快，不同模式間的比較和借鑒也將為全國(guó)農(nóng)村金融改革提供寶貴經(jīng)驗(yàn)。