文：盧娜 （資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員｜財(cái)富自然增長法創(chuàng)立者）

今日大盤“四連陽”，指數(shù)這一口氣站上了各大均線，看著挺提氣。

但當(dāng)前市場可能依然處于窄幅震蕩格局當(dāng)中，變化的是：內(nèi)外部的環(huán)境趨于穩(wěn)定。

外部的變化是：最近美聯(lián)儲(chǔ)降息、日本央行加息這些“靴子”終于落地了。外部擾動(dòng)一減少，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望企穩(wěn)回升。

內(nèi)部方面，主要有兩大確定的利好：

一是2026年開年后各項(xiàng)工作有望提前發(fā)力，尤其是中央預(yù)算內(nèi)投資有望加快落地；

另一方面，當(dāng)前已有重要機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)增持A500 ETF等寬基品種，為市場帶來穩(wěn)定增量資金。

01

趨勢輪動(dòng)和春節(jié)行情

（研究案例，非投資建議）

今天有所放量，趨勢回暖，投機(jī)被壓制，趨勢和投機(jī)依舊蹺蹺板現(xiàn)象。

大科技（AI出海/國產(chǎn)替代/機(jī)器人），出現(xiàn)一個(gè)明顯的“輪動(dòng)局”。

下午機(jī)器人接力，AI出海和國產(chǎn)替代共舞，看似熱鬧，但痛點(diǎn)依舊在于“量能未飽和”。

沒有增量資金的瘋狂涌入，科技各個(gè)細(xì)分賽道只能輪流表現(xiàn)，誰都很難打出持續(xù)性的爆發(fā)力。

有色金屬，屬于春季躁動(dòng)預(yù)演，這是我們多次提出的“明牌”。

隨著2026年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)，加上美元長期看跌的趨勢，大宗商品往往會(huì)有超額收益。

特別是鎢，邏輯正在得到驗(yàn)證，板塊集體大漲。

更值得注意的是，有色金屬ETF創(chuàng)出新高，可能是資金對(duì)“春季行情”主線方向的押注。

02

投機(jī)端：裂痕已現(xiàn)

（研究案例，非投資建議）

當(dāng)心短線投機(jī)的情緒可能正在退潮。

海南板塊今天大漲9%，看著兇猛，實(shí)則缺乏靈魂。

這是典型的“封關(guān)利好+超跌反彈”，屬于量化資金利用信息差，籌碼結(jié)構(gòu)做的“套利局”，而非新周期的主線。

今天，消費(fèi)與商業(yè)航天也明顯缺乏高度：

商業(yè)航天整體以兌現(xiàn)為主，雖然拉了低位的中國衛(wèi)星撐場面，航天發(fā)展繼續(xù)繞異動(dòng)。

但我們關(guān)注的高位核心，航天機(jī)電今天并沒有展示主動(dòng)性，而是繼續(xù)內(nèi)部輪動(dòng)拉升，今天又兌現(xiàn)了周五最強(qiáng)的西部材料，通宇通訊嘗試反包。

消費(fèi)板塊的百大集團(tuán)今天依舊不敢挑戰(zhàn)異動(dòng)，雖然東百集團(tuán)反包修復(fù)，但沒有打開高度的個(gè)股。

當(dāng)這兩個(gè)板塊沒有“破局者”打開高度時(shí)，剩下的就只是平庸的輪動(dòng)。

這里，還需要警惕尾盤搶跑信號(hào)：

周五平潭、東百搶跑，今天浙江世寶炸板、上海九百搶跑。

風(fēng)險(xiǎn)是會(huì)傳染的，板塊就需要注意不聚焦的風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)一次調(diào)整后，再關(guān)注會(huì)比較合適。

03

震蕩休整，等待回暖

趨勢和投機(jī)依舊交替，指數(shù)明天大概率會(huì)震蕩休整。

短線投機(jī)雖然可能回光返照，但大概率是“為了出貨而拉升”的套利行為。

既然消費(fèi)和航天都無法聚焦，那么接下來可以多關(guān)注趨勢端的機(jī)會(huì)，在大盤逐步回暖中去尋找機(jī)會(huì)。

順便說一下，無人駕駛獨(dú)苗，板塊沒被帶動(dòng)，很難一枝獨(dú)秀。

其它方向繼續(xù)輪動(dòng)為主。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿，以股權(quán)登記日計(jì)算，今年以來A股上市公司現(xiàn)金分紅總額已高達(dá)2.61萬億元，一舉創(chuàng)出歷史新高。

這一數(shù)據(jù)的標(biāo)志性意義在于，它不僅印證了A股市場，正加速向“重回報(bào)”生態(tài)轉(zhuǎn)型，高股息資產(chǎn)的內(nèi)在吸引力，將在未來相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)增強(qiáng)。

這種對(duì)高股息及權(quán)益資產(chǎn)的樂觀預(yù)期，并非孤立的國內(nèi)現(xiàn)象，而是與全球資本市場的宏觀風(fēng)向遙相呼應(yīng)。

高盛在12月20日發(fā)布的最新《2026年全球股票策略展望報(bào)告》中明確指出，在持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長韌性與美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步溫和寬松政策的雙重支撐下，全球股市的上漲空間依然廣闊。

更為關(guān)鍵的是，全球資金的流向正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性逆轉(zhuǎn)，這為中國資產(chǎn)的重估提供了重要契機(jī)。

報(bào)告顯示，2025年全球股市已呈現(xiàn)出明顯的“拓寬”趨勢，美股首次跑輸其他主要市場，而歐洲、中國和亞洲市場的美元總回報(bào)幾乎達(dá)到美國的兩倍。

高盛預(yù)計(jì)，這一趨勢將在2026年持續(xù)強(qiáng)化，這種資產(chǎn)配置的“再平衡”，無疑將引導(dǎo)更多國際增量資金，關(guān)注包括A股在內(nèi)的低估值、高回報(bào)市場。

對(duì)于備受關(guān)注的科技股，高盛強(qiáng)調(diào)當(dāng)前的“狂熱”并非破裂前的泡沫。

與2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期相比，如今的科技巨頭擁有更強(qiáng)健的資產(chǎn)負(fù)債表，和實(shí)打?qū)嵉默F(xiàn)金流支撐。