近日，據(jù)報(bào)道，南京蔡女士在中國(guó)銀河（601881.SH）工作人員操縱風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測(cè)、保本承諾的引導(dǎo)下，于銀河證券App上認(rèn)購(gòu)500萬(wàn)元基金，但最終這筆資金因基金暴雷“不翼而飛”。

從相關(guān)細(xì)節(jié)來(lái)看，事涉的雷根基金早在兩年多前就已暴雷，而消費(fèi)者的追索至今仍在繼續(xù)，這也讓該基金的代銷(xiāo)券商中國(guó)銀河，不斷被推至公眾視野。

圖源網(wǎng)絡(luò)

對(duì)此，有律師對(duì)南都·灣財(cái)社記者表示，銀河證券作為基金托管人，存在代銷(xiāo)準(zhǔn)入不審慎、分支機(jī)構(gòu)管理不到位、托管人履職瑕疵等問(wèn)題，而涉及到保本承諾，證券公司根據(jù)相關(guān)規(guī)定，需根據(jù)過(guò)錯(cuò)大小賠償投資者全部或部分本金及利息損失。

而對(duì)中國(guó)銀河而言，如何處置因基金暴雷而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，又將如何應(yīng)對(duì)投資者的持續(xù)追索，外界仍持續(xù)關(guān)注。就相關(guān)問(wèn)題，南都·灣財(cái)社記者致函中國(guó)銀河，但截至目前未獲得回應(yīng)。

“保本”基金先漲后崩

南京蔡女士500萬(wàn)元難追索

媒體報(bào)道稱(chēng)，2022年7月初，南京62歲的蔡女士通過(guò)銀河證券App認(rèn)購(gòu)了“雷根添寶全天候五號(hào)二期私募證券投資基金”，投資金額500萬(wàn)元。彼時(shí)，銀河證券南京江東中路證券營(yíng)業(yè)部工作人員石敏向蔡女士保證，這款基金投資策略穩(wěn)健，以港股打新為主、中資銀行美元債為輔，新股上市申購(gòu)后開(kāi)盤(pán)首日即賣(mài)出，不涉及長(zhǎng)期持股；產(chǎn)品與大盤(pán)指數(shù)相關(guān)性低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，本質(zhì)上就是“固收+”產(chǎn)品。

然而，這樣一份被吹噓為“穩(wěn)健”“保本”的基金，卻在一段時(shí)間的暴漲后迅速轉(zhuǎn)入崩盤(pán)。

2022年以來(lái)，雷根資產(chǎn)兌付危機(jī)逐漸暴露，蔡女士也逐漸面臨500萬(wàn)元投資款血本無(wú)歸的局面。此后，蔡女士以銀河證券在銷(xiāo)售、托管及基金登記服務(wù)中存在違法違規(guī)行為為由，多次向江蘇證監(jiān)局舉報(bào)投訴。2023年底，銀河證券曾承諾以蔡女士撤回投訴為條件，賠付其本金的92%，但蔡女士撤回投訴后，銀河證券并未履行承諾。

事后復(fù)盤(pán)，蔡女士發(fā)現(xiàn)石敏在操作中存在明顯的不合規(guī)。比如，蔡女士最初風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)未達(dá)標(biāo)，系在工作人員指導(dǎo)下重新操作后才被認(rèn)定為合格投資者的；石敏還同她簽署了份額回購(gòu)協(xié)議，約定一年后雷根資產(chǎn)以545萬(wàn)元回購(gòu)其所持基金份額。

此外，該基金的實(shí)際投資與約定策略嚴(yán)重不符。產(chǎn)品清算報(bào)告顯示，雷根五號(hào)基金并未執(zhí)行“以港股打新為主”的投資策略，而是幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)最終投向了上海起復(fù)投資有限公司（下稱(chēng)“起復(fù)投資公司”）管理的私募產(chǎn)品，為后續(xù)暴雷埋下了隱患。

雷根基金暴雷

中國(guó)銀河多次被曝有投資者索賠

被指“暴雷”的雷根資產(chǎn)又是怎樣的情況？

公開(kāi)資料顯示，知名私募雷根基金成立于2014年，母公司為李海龍、李金龍兄弟控制的雷根實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司。2023年，雷根基金的兌付危機(jī)全面爆發(fā)，旗下產(chǎn)品陸續(xù)宣告進(jìn)入提前清算程序。

暴雷前，雷根基金一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩，對(duì)外宣稱(chēng)其管理規(guī)模超過(guò)百億元，吸引不少投資者的熱捧。值得注意的是，有業(yè)內(nèi)人士指出，雷根的產(chǎn)品很多都是通過(guò)比較專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)代銷(xiāo)的，一些并無(wú)太多專(zhuān)業(yè)知識(shí)的投資人正是基于對(duì)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售人員的信任，才進(jìn)行了投資。

2023年7月，證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，雷根基金及隱性關(guān)聯(lián)方先行控盤(pán)多家公眾公司，通過(guò)對(duì)倒的方式操縱股價(jià)至高位，再操控所管理的私募產(chǎn)品通過(guò)隱秘的通道高位“接盤(pán)”股票，自身則順勢(shì)實(shí)現(xiàn)巨額套現(xiàn)退出。

據(jù)稱(chēng)，被雷根基金操控的接盤(pán)資金接近10億元，至少涉及4家新三板公司以及1家港股公司。這些被操控的公眾公司或已摘牌、或股價(jià)跳水，而以該等股票作為底層資產(chǎn)的私募產(chǎn)品，產(chǎn)品兌付遙遙無(wú)期。

雷根基金的“蓋子”由此逐漸被揭開(kāi)。

暴雷之后，針對(duì)雷根基金的清算至今仍在繼續(xù)。2024年2月，雷根資產(chǎn)因涉嫌集資詐騙被上海市公安局浦東分局立案；2024年9月，公司實(shí)控人及多名高管被采取刑事強(qiáng)制措施；2025年11月底，李海龍、李金龍涉嫌集資詐騙罪一案在上海浦東法院開(kāi)庭審理。

而作為雷根基金的代銷(xiāo)券商，中國(guó)銀河證券近年來(lái)多次因“雷根案”遭金融消費(fèi)者的投訴曝光。

2025年3月，有媒體報(bào)道稱(chēng)，邵女士此前同樣通過(guò)石敏推薦，花200萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)了雷根基金的理財(cái)產(chǎn)品。石敏承諾年收益9%，但表示不能作為承諾寫(xiě)在合同中。然而不到1年，產(chǎn)品就出現(xiàn)問(wèn)題，邵女士發(fā)現(xiàn)無(wú)法贖回本金。

此外， 2022年8月，北京的黃先生同樣通過(guò)銀河證券App支付1005萬(wàn)元（包括5萬(wàn)元傭金）購(gòu)買(mǎi)了雷根添寶五號(hào)份額約883.81萬(wàn)份。在銀河證券亞運(yùn)村營(yíng)業(yè)部工作人員的指導(dǎo)和協(xié)助下，他簽了一份補(bǔ)充協(xié)議，約定其持有基金份額滿(mǎn)一年后可獲得至少1080萬(wàn)元。2022年10月左右，雷根添寶五號(hào)出現(xiàn)逾期，當(dāng)年12月進(jìn)入清算狀態(tài)。

據(jù)報(bào)道，一份投資者名單顯示，通過(guò)銀河證券代銷(xiāo)購(gòu)買(mǎi)雷根基金私募產(chǎn)品的投資者多達(dá)52名，購(gòu)買(mǎi)金額總計(jì)近一億元。

律師：

托管人履職存瑕疵，做出保本承諾需擔(dān)責(zé)

據(jù)了解，證券公司代銷(xiāo)私募基金受到嚴(yán)格監(jiān)管，必須履行取得資格、適當(dāng)性審查、風(fēng)險(xiǎn)披露等義務(wù)。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)頒布的《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，私募基金管理人、私募基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益。同時(shí)，私募基金管理人自行銷(xiāo)售私募基金的，應(yīng)當(dāng)采取問(wèn)卷調(diào)查等方式，對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估，由投資者書(shū)面承諾符合合格投資者條件。

而根據(jù)蔡女士的表述，石敏在向蔡女士銷(xiāo)售私募基金的過(guò)程中，上述兩條“底線(xiàn)”均未守住。一方面，其向蔡女士承諾了保底收益，另一方面又通過(guò)“操作”風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，使得蔡女士購(gòu)買(mǎi)了這支實(shí)為高風(fēng)險(xiǎn)的“雷根添寶”基金。

康德顧問(wèn)團(tuán)專(zhuān)家、北京京師（成都）律師事務(wù)所劉誠(chéng)冬律師指出，銀河證券作為基金托管人，存在代銷(xiāo)準(zhǔn)入不審慎、分支機(jī)構(gòu)管理不到位、托管人履職瑕疵等問(wèn)題，可能面臨監(jiān)管部門(mén)的行政罰款等處罰措施。

同時(shí)，對(duì)于石敏在銷(xiāo)售中出現(xiàn)的保本承諾，劉誠(chéng)冬表示，保本承諾及相關(guān)協(xié)議因違反法律強(qiáng)制性規(guī)定無(wú)效，根據(jù)證券公司的過(guò)錯(cuò)大小需賠償投資者全部或部分本金及利息損失。

2024年12月23日，江蘇證監(jiān)局披露的公告顯示，經(jīng)查，發(fā)現(xiàn)石敏在銀河證券南京江東中路證券營(yíng)業(yè)部任職期間，在推介私募基金產(chǎn)品過(guò)程中使用不恰當(dāng)言辭誤導(dǎo)客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)金融產(chǎn)品。據(jù)此，江蘇證監(jiān)局決定對(duì)石敏采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。而根據(jù)中國(guó)銀河營(yíng)業(yè)部工作人員的說(shuō)法，石敏在違規(guī)受處分后已離職。