過去兩年，永贏基金作為國內(nèi)績優(yōu)基金輩出的機構(gòu)，經(jīng)常出現(xiàn)在市場和投資者的面前。

2025年7月9日，以 “贏”接硬核科技時代為主題的永贏基金2025年中策略會隆重召開！ 這場只講純干貨、解碼硬科技的策略盛會，不僅公開了多位基金經(jīng)理最新的市場觀點，也透露了其壓箱底的權(quán)益投資體系和產(chǎn)品策略。

永贏基金的權(quán)益投資體系是怎樣的？他們近兩年做對了什么？還想繼續(xù)做什么？他們對市場機會的看法究竟如何？他們?yōu)槭裁纯春每萍?.0時代的中國股市？這些疑問在這次策略會上都得到了解答。

會后，永贏基金亦發(fā)布了權(quán)益團隊編制的中國科技4.0投資圖譜，這張高質(zhì)量的圖譜濃縮了永贏基金在科技投資上的諸多積累，值得一讀（「贏」接硬核科技時代，掘金新質(zhì)生產(chǎn)力高地?。?。

聽了這次策略會的投資者對永贏的權(quán)益體系會有茅塞頓開的感覺，而對于尚未聆聽的投資者和大眾們，我們整理了會議精要以饗讀者。相信我們，這是一場不容錯過的重磅會議。

金句：

1、永贏基金的權(quán)益產(chǎn)品布局不是簡單的商業(yè)行為，而是基于對于市場下一階段潛在機會的判斷，前瞻性的圍繞潛在結(jié)構(gòu)性機會進行布局。

2、永贏基金的投研體系是以一群核心能力互補的專業(yè)人士，共同構(gòu)建的具有完備性、實戰(zhàn)性，同時不斷迭代的投資體系構(gòu)成的“1”。同疊加在尊重投資客觀規(guī)律基礎(chǔ)上的，以追求高效率的投資表達為目標，進行設(shè)計和最優(yōu)人員匹配的不同形態(tài)產(chǎn)品構(gòu)成的“N”。打造而成的“1+N”投資體系。

3、大國崛起的競爭力可以從"貨幣地位、國防實力、科技創(chuàng)新"三大維度得到論證。當年美國資本市場的地位是建立在“強勢美元，國防安全，和持續(xù)的科技創(chuàng)新推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展” 這三大基礎(chǔ)之上的，中國也正在這三個維度取得突破。

4、逐鹿者不顧兔，展望下半年，聚焦硬科技（AI/軍工）及新質(zhì)生產(chǎn)力主線，"錨定主導科技"，才能讓我們的關(guān)注方向更聚焦，才能起到事半功倍的效果。

5、創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)如今是“輕舟已過萬重山”的狀態(tài)。站在新的歷史起點，在產(chǎn)業(yè)周期與政策周期共振的背景下，新藥未來表現(xiàn)可期。

6、人形機器人若干年以后大概率它的數(shù)量會超越手機、超越汽車，成為一個百億臺級別的超級大終端市場。

01

權(quán)益架構(gòu)篇：致力于打造更適合中國市場的投研團隊

永贏基金首席權(quán)益投資官高楠首先介紹了永贏基金如何構(gòu)建適配本土市場、以前瞻性產(chǎn)業(yè)研究為核心的投資體系。

高楠強調(diào)：永贏權(quán)益的產(chǎn)品布局并不是簡單的商業(yè)行為，而是基于對于市場下一階段潛在機會的判斷，前瞻性的圍繞潛在結(jié)構(gòu)性機會進行布局。在永贏基金，投資的前瞻性預判是所有產(chǎn)品布局的基礎(chǔ)。

附圖：高楠在演講中

高楠隨后重點闡述了永贏基金的“1+N”權(quán)益投資生態(tài)圖譜。

永贏基金的投研體系是以一群核心能力互補的專業(yè)人士，共同構(gòu)建的具有完備性、實戰(zhàn)性，同時不斷迭代的投資體系，這是關(guān)鍵的“1”。

同時，疊加在尊重投資客觀規(guī)律基礎(chǔ)上的，以追求高效率的投資表達為目標，進行設(shè)計和最優(yōu)人員匹配的不同形態(tài)產(chǎn)品構(gòu)成的“N”。

上述兩個環(huán)節(jié)打造而成“1+N”體系是永贏基金近年來業(yè)績不斷進步的重要基石。根據(jù)國泰海通證券數(shù)據(jù)，旗下權(quán)益類基金近1年絕對收益位居全市場第7。

目前，永贏基金將主動權(quán)益產(chǎn)品線科學劃分為全基型、風格型、工具型（智選系列）和策略型（慧選系列）四大類，這構(gòu)成了永贏基金一站式資產(chǎn)配置平臺的權(quán)益貨架。

具體來說：

一是風險收益特征適中，行業(yè)配置均衡，個股選擇突出，并輔以適度擇時策略的全基品種。以永贏睿信A為例，近一年收益率達34.10%，排名同類產(chǎn)品前1/8。

二是投資風格更為清晰化的一類主動基金。策略和風格范圍聚焦在基金經(jīng)理勝率更高的能力圈內(nèi)，且長期看來是波動中上行的有效策略。以永贏優(yōu)質(zhì)生活A為例，近一年收益率達34.66%，排名同類產(chǎn)品前1/9。

三是聚焦處于產(chǎn)業(yè)早期，但未來具有較大產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間，同時政策支持的投資方向。這類行業(yè)能夠在產(chǎn)業(yè)早期覆蓋到被動指數(shù)工具無法覆蓋的范疇。這類產(chǎn)品主要體現(xiàn)為智選系列產(chǎn)品。

四是挑選了一些在A股中長期維度較為有效的投資策略，并匹配合適的投資人員在其中做選股增強?；圻x系列就屬于這類產(chǎn)品。

年內(nèi)備受投資者關(guān)注的永贏智選產(chǎn)品系列，每只產(chǎn)品方向的選擇均經(jīng)過產(chǎn)業(yè)研究論證，主要聚焦在成長空間大、政策支持鼓勵的新興行業(yè)。同時，為了增加產(chǎn)品的投資表達力，為每只產(chǎn)品匹配了能力圈契合的投資人員進行管理，將倉位更多集中在優(yōu)質(zhì)方向和個股上。得益于對于行業(yè)的前瞻布局與基金經(jīng)理的深厚洞見，多只產(chǎn)品名列前茅，永贏先進制造智選A、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A雙雙登頂，排名同類第一。

附圖：永贏基金的1+N權(quán)益投資生態(tài)圖譜

（以上數(shù)據(jù)均截至2025/6/30，排名來源:銀河證券。永贏睿信A、永贏優(yōu)質(zhì)生活A、永贏先進制造智選A、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A近一年排名分別為208/1819、199/1819、1/1819、1/83，同類分別為偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)、偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)、偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)、醫(yī)藥醫(yī)療健康行業(yè)偏股型基金(A類）

02

投資策略篇：2025年下半年如何捕捉投資機會

永贏基金權(quán)益投資部聯(lián)席總經(jīng)理李文賓在策略會上分享了2024年9月以后中國資本市場欣欣向榮背后的深度邏輯和展望。

李文賓從"貨幣地位、國防實力、科技創(chuàng)新"三大維度，系統(tǒng)論證大國崛起的競爭力。展望下半年，聚焦硬科技（AI/軍工）及新質(zhì)生產(chǎn)力主線，提出"錨定主導科技"的投資策略。

附圖：李文賓在策略會上演講

李文賓說，美國資本市場過去30年對全球資本的虹吸效應(yīng)是建立在“強勢美元，國防安全，和持續(xù)的科技創(chuàng)新推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”這三大基礎(chǔ)之上的。

但2025年后，隨著“中美世紀博弈”最困難的戰(zhàn)略防守階段已經(jīng)過去。低配中國資產(chǎn)的外資，是否應(yīng)該考慮至少標配中國資產(chǎn)？

他進一步指出，從2024年9月起，中國權(quán)益資產(chǎn)持續(xù)上漲，展現(xiàn)出異乎尋常的超級行情苗頭。在多年持續(xù)減配A+H股資產(chǎn)后，外資開始把“中國資產(chǎn)重估”作為研究的焦點之一。

李文賓認為，在DeepSeek為代表的國內(nèi)科技創(chuàng)新，和中國國防裝備頻頻取得突破的同時，全球去美元化已經(jīng)取得了長期的成效：2024年末，人民幣位列全球第四位支付貨幣。當年人民幣跨境收付金額約64萬億元，同比增長23%。標志著人民幣國際化取得重大進展，人民幣已成為全球第三位貿(mào)易融資貨幣。

他還指出，回顧科技創(chuàng)新的歷史，每到關(guān)鍵階段，總是有1-2項核心科技取得突破，帶動社會全面創(chuàng)新氛圍的，這樣的科技可以稱之為主導科技，也就是舉全人類所有力量奮力開拓和發(fā)展的領(lǐng)域。

李文賓提出，未來在投資中需“始終錨定主導科技” ，這樣才能讓關(guān)注方向更聚焦，才能起到事半功倍的效果。

03

硬核科技篇：科技4.0時代有多少結(jié)構(gòu)性機會

上半年投資者常常能聽到永贏七兄弟的說法，但其實目前他們的智選產(chǎn)品有10多只，分別聚焦在人形機器人、創(chuàng)新藥、低空經(jīng)濟、新消費、AI產(chǎn)業(yè)鏈、光刻機和先進制程等。這個系列不僅質(zhì)量高，上新速度也挺快的。近期新成立的永贏制造升級智選，關(guān)注可控核聚變這一前沿方向，今天已經(jīng)披露了二季報，季報中詳細闡述了為何要關(guān)注可控核聚變，對關(guān)注智選系列的投資者也給出了三點科學建議。

附：永贏制造升級智選2025年二季報截圖

在這次中期策略會上，多位業(yè)績突出的智選基金適配的基金經(jīng)理，也分享了最新的觀點。

永贏科技智選的基金經(jīng)理任桀認為，海外算力在告別質(zhì)疑后有望迎來持續(xù)增長。

任桀認為，過去兩年，市場對海外算力一直充滿了“AI行業(yè)沒有殺手級應(yīng)用”的質(zhì)疑，因此沒法形成模型應(yīng)用-算力的循環(huán)。今年觀察到行業(yè)出現(xiàn)了變化，AI的爆款應(yīng)用已經(jīng)出現(xiàn)。隨著原生類AI應(yīng)用，如coding、Deep research等的持續(xù)發(fā)展，以及Agent、多模態(tài)等應(yīng)用的逐漸成熟，全球AI應(yīng)用已經(jīng)進入健康的成長階段。應(yīng)用端形成商業(yè)邏輯閉環(huán)以后，大廠對模型、算力的長期開發(fā)和投入信心將會明顯加強。

永贏科技智選基金經(jīng)理 任桀

永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選的基金經(jīng)理單林認為，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)如今是“輕舟已過萬重山”的狀態(tài)。站在新的歷史起點，在產(chǎn)業(yè)周期與政策周期共振的背景下，新藥未來表現(xiàn)可期。

單林認為，盡管國內(nèi)基礎(chǔ)科研與海外比仍有追趕空間，但是在醫(yī)藥工業(yè)領(lǐng)域，有自己的獨特優(yōu)勢，有全世界最勤奮的科學家團隊，有極高的研發(fā)效率，較低的運營成本，豐富的臨床資源，另外2018-2021年的CXO大牛市已經(jīng)把創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈需要的各個環(huán)節(jié)都完備得準備了，趕在MNC重磅藥物密集專利到期的當下，萬事俱備，東風也來了。中國創(chuàng)新藥會更快實現(xiàn)臨床驗證，進而更快上市占據(jù)市場，實現(xiàn)商業(yè)回報后，正向促進管線創(chuàng)新藥的研發(fā)。

概括而言，“乘勝追擊、后發(fā)先至”就是中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)目前在走的路。

永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選基金經(jīng)理 單林

永贏先進制造的基金經(jīng)理張璐表示，機器人有望即將突圍進入高速增長期。他判斷，人形機器人若干年以后大概率它的數(shù)量會超越手機、超越汽車，成為一個百億臺級別的超級大終端市場。

張璐認為，中國企業(yè)證明了自己的規(guī)模化量產(chǎn)能力。在未來的機器人時代，也有理由相信在相關(guān)的環(huán)節(jié)，中國的企業(yè)能夠分得一杯羹。展望2025年下半年的人形機器人投資機會，可以看到主要有幾個重要關(guān)注點：一是三代機器人的發(fā)布，二是后續(xù)量產(chǎn)的進度，三是重要的政策的發(fā)展的發(fā)布的時間點。他表示，機器人板塊可能是未來若干年少有的復合增速非?？斓囊粋€成長行業(yè)。

永贏先進制造智選基金經(jīng)理 張璐

擅長國產(chǎn)算力投資研究的永贏數(shù)字經(jīng)濟智選基金經(jīng)理王文龍表示，國產(chǎn)算力是中國科技崛起的必經(jīng)之路，今年或許是大規(guī)模投資的元年，未來幾年有望迎來超級大發(fā)展。他認為，我國要發(fā)展AI產(chǎn)業(yè)，首要的任務(wù)就是就打通國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，形成完整的供給；其次，我國要追趕美國AI技術(shù)的進度，只能以更高增長斜率去部署國產(chǎn)算力，因此，國產(chǎn)算力會有大發(fā)展。他也持續(xù)看好國產(chǎn)算力未來幾年的發(fā)展速度和空間。

永贏數(shù)字經(jīng)濟智選基金經(jīng)理 王文龍

永贏低碳環(huán)保智選基金經(jīng)理胡澤認為，低空經(jīng)濟將迎來規(guī)劃和建設(shè)元年。2025年可能是低空經(jīng)濟處于頂層規(guī)劃和基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)建的元年。根據(jù)工信部賽迪研究院的測算，中國低空經(jīng)濟在2027年有望達到2萬億總規(guī)模，根據(jù)國家立體交通網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃綱要，2035年低空產(chǎn)業(yè)整體目標是6萬億左右，雖然每個機構(gòu)的測算口徑略有不同，但是都指向了低空經(jīng)濟擁有非常巨大的發(fā)展空間。

永贏低碳環(huán)保智選基金經(jīng)理胡澤

永贏半導體產(chǎn)業(yè)智選基金經(jīng)理張海嘯認為，光刻機將引領(lǐng)半導體行業(yè)強渡深水區(qū)。他表示，決定半導體生產(chǎn)水平的就是半導體設(shè)備，而光刻機又是設(shè)備中第一重要的，可以說300億usd產(chǎn)值的光刻機關(guān)系著幾十萬億產(chǎn)值的新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，是新質(zhì)生產(chǎn)力的基座。他認為，要從A股半導體行業(yè)中取得更好回報，就要緊緊把握國產(chǎn)化這一抓手。

永贏半導體產(chǎn)業(yè)智選基金經(jīng)理張海嘯

注：基金有風險，投資需謹慎。以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議。