山東半島東部海域，一場(chǎng)罕見的“海上堵車”正在上演。12月17日黃海海面上至少五艘滿載著烏拉爾原油的巨型油輪處于待泊狀態(tài)，其中約有340萬桶原油。

這種扎堆排隊(duì)的盛況，放在幾年前或許象征著貿(mào)易繁榮，但在當(dāng)下，這卻是俄羅斯能源出口被迫“大遷徙”后的滯留現(xiàn)場(chǎng)。

如果把目光從海面移向賬本，這筆生意的慘烈程度才真正顯露出來。這些不遠(yuǎn)萬里從波羅的海繞道而來的黑色黃金，此刻正被貼上驚人的打折標(biāo)簽。俄羅斯正在對(duì)其能源資產(chǎn)進(jìn)行近乎瘋狂的“清倉大甩賣”。根據(jù)業(yè)內(nèi)的消息，對(duì)布倫特的離岸折價(jià)達(dá)到了驚人的每桶35美元。

這種近乎自殺式的降價(jià)背后，是俄羅斯石油產(chǎn)業(yè)正在流血維持生命的殘酷事實(shí)。每一桶被泵出地面的烏拉爾原油，其實(shí)都在考驗(yàn)著俄羅斯的經(jīng)濟(jì)底線。業(yè)界公認(rèn)的盈虧平衡點(diǎn)——也就是包含了油田持續(xù)開支、設(shè)備維護(hù)和資本投入的“回本線”。

現(xiàn)在這批漂在黃海上的油，除去還得自己承擔(dān)一部分的高昂遠(yuǎn)洋運(yùn)輸成本，可以說基本是在貼著地皮做買賣，利潤薄得像紙，甚至是在做“賠本賺吆喝”。

今年10月，為了對(duì)俄羅斯施加前所未有的壓力，特朗普政府對(duì)俄羅斯能源巨頭——俄羅斯石油公司和盧克石油公司，實(shí)施了定點(diǎn)清除般的嚴(yán)厲制裁。美國人劃出了一條紅線：所有相關(guān)方必須在11月21日之前徹底切斷與這兩家實(shí)體的業(yè)務(wù)往來。

這道“追殺令”還有一個(gè)更為致命的殺手锏，那就是“二級(jí)制裁”。一旦觸碰，意味著任何參與交易的銀行或企業(yè)都會(huì)被美國金融體系拉黑，凍結(jié)賬戶，踢出SWIFT國際結(jié)算系統(tǒng)。

印度作為在過去搶購廉價(jià)俄油的國家，面對(duì)美國劃下的紅線，反應(yīng)可以用“驚慌失措”來形容。印度可以說是過去能源大洗牌的受益者，從俄烏沖突爆發(fā)前的2%左右進(jìn)口占比，一路狂飆到40%左右，印度煉油廠靠著轉(zhuǎn)手加工低價(jià)俄油節(jié)省了國家外匯，又平抑了國內(nèi)油價(jià)，兩國的能源貿(mào)易額翻了好幾倍。

更讓印度人決心“離場(chǎng)”的，還有困擾了許久的“死錢”問題。因?yàn)楸晃鞣街撇?，沒法用美元結(jié)算，俄印雙方搞了盧比-盧布的本幣結(jié)算機(jī)制。

結(jié)果就是，俄羅斯手里攢了大堆印度盧比，既買不到需要的工業(yè)品，又沒法自由兌換?，F(xiàn)在加上各家國際銀行因?yàn)閾?dān)心“二級(jí)制裁”而拒絕處理涉俄匯款，支付通道基本癱瘓。印度開始轉(zhuǎn)向中東和美國尋求替代油源，不再為了這點(diǎn)折扣去冒國家戰(zhàn)略儲(chǔ)備斷供的風(fēng)險(xiǎn)。

于是，失去了印度這個(gè)超級(jí)大客戶，俄羅斯手里這些烏拉爾原油，只能寄希望于單級(jí)買家中國。但在中國買家眼里的這批貨，實(shí)際上也是塊“燙手山芋”。必須搞清楚一個(gè)技術(shù)細(xì)節(jié)：這批在中國近海排大隊(duì)的油輪里裝的烏拉爾原油，和中國煉油廠習(xí)慣使用的俄油，根本不是一種東西。

中國特別是北方的煉油企業(yè)，更青睞的是從俄羅斯遠(yuǎn)東科茲米諾港出口的“ESPO混合原油”。這種油就像是給中國煉廠“定制”的：運(yùn)輸距離極短，只要3到7天就能到港，而且含硫量在0.55%-0.65%，屬于低硫優(yōu)質(zhì)油，非常好加工。

相比之下，烏拉爾原油是典型的高硫重質(zhì)原油，硫含量高達(dá)1.4%-1.7%，脫硫成本顯著高于 ESPO。處理需要更高的脫硫成本，不僅要調(diào)整煉化裝置，甚至還要進(jìn)行復(fù)雜的設(shè)備改造。對(duì)于很多并沒有專門針對(duì)高硫油設(shè)計(jì)生產(chǎn)線的中國地?zé)捚髽I(yè)來說，買這種油純粹是因?yàn)樗鼘?shí)在太便宜了。

如果沒有“骨折價(jià)”，中國的企業(yè)恐怕看都不會(huì)看一眼。山東那些獨(dú)立煉油廠之所以愿意這個(gè)時(shí)候騰出庫容，甚至去外面租臨時(shí)油罐來囤這些油，完全是看在利潤的面子上。買進(jìn)來，加工成汽油柴油，利潤空間確實(shí)比買昂貴的中東油要大。

現(xiàn)在的俄羅斯能源出口格局，已經(jīng)從之前的“左右逢源”開始轉(zhuǎn)變成“單極依賴”。在歐洲市場(chǎng)開始關(guān)緊，印度又在半推半就中想要抽身而去之后，中國幾乎成了俄羅斯原油最后的生命線。這種極度依賴單一買家的結(jié)構(gòu)，天然地就把定價(jià)權(quán)交到了買家手里。

對(duì)于中國而言，低價(jià)的俄羅斯原油更多是一個(gè)“可選項(xiàng)”，是眾多能源來源中的補(bǔ)充。但對(duì)于每月面臨數(shù)百億美元財(cái)政缺口的莫斯科來說，這卻是維系國家機(jī)器運(yùn)轉(zhuǎn)的必選項(xiàng)。

更讓中國買家擔(dān)憂的是懸在頭頂?shù)摹斑B帶風(fēng)險(xiǎn)”。既然美國已經(jīng)能夠成功施壓讓印度放棄，中國企業(yè)若是大規(guī)模通過人民幣結(jié)算接盤這些被擠出的俄油，會(huì)不會(huì)成為下一輪“二級(jí)制裁”的目標(biāo)？一旦國內(nèi)的銀行或企業(yè)被切斷了SWIFT系統(tǒng)，影響的是國際貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)，這是筆需要仔細(xì)計(jì)算的政治賬。

此外，大量吃進(jìn)俄油還會(huì)帶來一個(gè)副作用：對(duì)傳統(tǒng)的中東供油國產(chǎn)生微妙的沖擊。

目前印度轉(zhuǎn)頭去搶中東和美國的油，這本身就會(huì)抬高那邊的需求。中國如果在此時(shí)過度綁定俄羅斯原油，將自身原油進(jìn)口占比推高，雖然短期看似撿了便宜，實(shí)際上是在單一能源依賴的路上越走越遠(yuǎn)，這并不符合多元化能源安全的長期邏輯。

但無論如何，這場(chǎng)政治風(fēng)向轉(zhuǎn)變引發(fā)的能源版圖重塑，正以最直觀的方式濃縮在每桶石油里。對(duì)于排隊(duì)的俄羅斯船長們來說，這是場(chǎng)為了生存的等待。而對(duì)于岸上的世界來說，這是關(guān)于利益、博弈與底線的冷峻算計(jì)。在新的地緣沖突結(jié)束之前，這種賠本也要賣的場(chǎng)面，恐怕將成為這片海域長期的注腳。