近兩周以來(lái)，保供穩(wěn)價(jià)專題座談會(huì)接連召開(kāi)，針對(duì)磷肥、硫酸等市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)產(chǎn)品出臺(tái)系列調(diào)控舉措，市場(chǎng)隨即作出積極反應(yīng)。磷酸一銨上游核心原料硫磺、硫酸價(jià)格應(yīng)聲小幅回落，但整體仍居于高位區(qū)間。與此同時(shí)，局部地區(qū)環(huán)保檢查力度趨嚴(yán)，導(dǎo)致行業(yè)開(kāi)工率下行，疊加下游復(fù)合肥企業(yè)延續(xù)按需采購(gòu)的謹(jǐn)慎操作，多重因素交織之下，磷酸一銨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)盤整運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

01 硫磺、硫酸價(jià)格走勢(shì)略有回落

圖1 2025年長(zhǎng)江港硫磺顆粒自提價(jià)及湖北硫酸送到價(jià)趨勢(shì)圖（元/噸）

來(lái)源：隆眾資訊

成本端來(lái)看，硫磺、硫酸價(jià)格雖迎來(lái)回落，但整體仍處于高位運(yùn)行區(qū)間。截至12月19日，長(zhǎng)江港硫磺顆粒參考價(jià)報(bào)3950元/噸，較12月10日的最高點(diǎn)下調(diào)250元/噸，單周降幅50元/噸；湖北地區(qū)硫酸送到價(jià)降至1085元/噸，較周內(nèi)年內(nèi)最高價(jià)下調(diào)40元/噸。

作為硫酸生產(chǎn)的核心原料，其價(jià)格的松動(dòng)對(duì)硫酸成本支撐有所影響，另外政策調(diào)控的作用，共同推動(dòng)硫酸價(jià)格小幅走低。但從磷酸一銨的生產(chǎn)成本構(gòu)成分析，硫磺、硫酸前期高價(jià)的傳導(dǎo)效應(yīng)仍在持續(xù)發(fā)酵，再有磷礦石等其他原料的價(jià)格支撐，磷酸一銨生產(chǎn)企業(yè)的綜合成本依舊高企，利潤(rùn)仍處虧損狀態(tài)。從理論成本測(cè)算來(lái)看，按照每噸磷酸一銨單耗0.45噸硫磺、1.5噸硫酸的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)每噸仍分別虧損350元/噸、235元/噸。

02 行業(yè)產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑

圖2 2024-2025年磷酸一銨行業(yè)產(chǎn)能利用率對(duì)比圖（百分比）

來(lái)源：隆眾資訊

供應(yīng)端來(lái)看，磷酸一銨企業(yè)裝置開(kāi)工負(fù)荷持續(xù)下降。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月第三周，磷酸一銨行業(yè)產(chǎn)能利用率為49.33%，環(huán)比回落2.07個(gè)百分點(diǎn)。近期磷酸一銨主產(chǎn)區(qū)湖北地區(qū)，環(huán)保檢查較嚴(yán)，受此影響，部分工廠裝置減產(chǎn)、檢修，再有計(jì)劃?rùn)z修裝置已進(jìn)入停產(chǎn)狀態(tài)，因此當(dāng)?shù)匮b置開(kāi)工負(fù)荷下降較為明顯，湖北省行業(yè)產(chǎn)能利用率降至49.61%，環(huán)比降7個(gè)百分點(diǎn)。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)磷酸一銨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)明朗，湖北地區(qū)55%粉狀磷酸一銨主流出廠價(jià)報(bào)3850元/噸，新單成交以合約戶訂單為主。現(xiàn)階段，冬儲(chǔ)為主，東北地區(qū)原料需求有所跟進(jìn)，鲅魚(yú)圈港55%粉狀磷酸一銨自提價(jià)在3950元/噸左右，整體市場(chǎng)維持剛需采購(gòu)為主。

03 下游需求謹(jǐn)慎 開(kāi)工負(fù)荷下降

圖3 2024-2025年復(fù)合肥行業(yè)產(chǎn)能利用率對(duì)比圖（百分比）

來(lái)源：隆眾資訊

需求端來(lái)看，下游復(fù)合肥市場(chǎng)成本持續(xù)增壓，氯基平衡肥出現(xiàn)小幅補(bǔ)漲，現(xiàn)參考45%S（14:16:15/315）主流出廠價(jià)3050-3300元/噸，45%CL（315）報(bào)2550-2750元/噸。不過(guò)新單成交有限，市場(chǎng)觀望氛圍濃厚，此外受政策調(diào)控影響，經(jīng)銷商積極性偏低，企業(yè)開(kāi)工不足，供應(yīng)量同比走低。

截至12月第三周，復(fù)合肥行業(yè)產(chǎn)能利用率降至39.37%，環(huán)比回落1.25個(gè)百分點(diǎn)。其中，湖北、河南等多區(qū)域利用率下滑，受環(huán)保壓力、庫(kù)存高企及小企業(yè)停車拖累；東北地區(qū)生產(chǎn)穩(wěn)定，主力供應(yīng)冬儲(chǔ)訂單；山東、河北部分企業(yè)排產(chǎn)提升，前期停車裝置復(fù)產(chǎn)及高塔高氮肥排產(chǎn)增加帶動(dòng)區(qū)域負(fù)荷回升。

綜合來(lái)看，原料硫磺、硫酸價(jià)格短期或呈震蕩小幅下行走勢(shì)，但基本面供需偏緊的格局難以根本扭轉(zhuǎn)，價(jià)格仍將維持高位運(yùn)行，磷酸一銨生產(chǎn)企業(yè)的成本壓力依舊顯著。下游復(fù)合肥企業(yè)對(duì)原料采購(gòu)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，新單成交持續(xù)有限，裝置開(kāi)工負(fù)荷存在進(jìn)一步下滑的可能，大概率延續(xù)對(duì)磷酸一銨的按需采購(gòu)節(jié)奏。供應(yīng)端方面，當(dāng)前雖受環(huán)保檢查影響，磷酸一銨產(chǎn)量略有縮減，但隨著天氣條件好轉(zhuǎn)，企業(yè)開(kāi)工受限的情況或?qū)⒅鸩礁纳?。整體而言，成本端的有力支撐與需求端的疲軟表現(xiàn)形成博弈，短期內(nèi)磷酸一銨市場(chǎng)將以盤穩(wěn)運(yùn)行為主。