助貸新規(guī)落地兩月有余，寧波銀行終于干脆利落地在官網(wǎng)公布了合作機(jī)構(gòu)名單。

從內(nèi)容來看，這份合作機(jī)構(gòu)名單涵蓋營銷獲客、擔(dān)保增信、催收服務(wù)、代理銷售、互聯(lián)網(wǎng)貸款服務(wù)共五種類別。

具體到營銷獲客類別，寧波銀行的“搭子”共有369家。其中，超300家為房產(chǎn)中介。

此前，寧波銀行曾因“搜索式”披露合作機(jī)構(gòu)名單（設(shè)置在線查詢鏈接）引發(fā)關(guān)注，被指費(fèi)盡心思“藏”盟友，且被互金協(xié)會(huì)親自下場“內(nèi)涵”。

寧波銀行的舉動(dòng)，不僅折射出其業(yè)務(wù)“基本盤”對網(wǎng)貸的高度依賴，更深層揭示了公司在傳統(tǒng)成長路徑受限、自主增長動(dòng)力不足的背景下，對外部合作生態(tài)與獲客渠道的迫切綁定與倚重。

業(yè)績增速放緩，成長步入“瓶頸期”？

身為城商行的“尖子生”，寧波銀行的營收、歸母凈利潤多年來勢頭猛浪，也在資本市場贏得較高的估值溢價(jià)，股價(jià)曾在2021年1月最高觸及約39.09元（前復(fù)權(quán)），總市值趨近2500億元。

但最近幾年，寧波銀行明顯步入緩步慢行的通道。

財(cái)報(bào)顯示，2025年前三季度，寧波銀行實(shí)現(xiàn)營收549.8億元，同比增長8.32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤224.4億元，同比增長8.39%。

雙增的“成績單”，離不開撥備覆蓋率的“助攻”。截至2025年9月末，寧波銀行的撥備覆蓋率為375.92%，較上年同期大幅減少近30個(gè)百分點(diǎn)。

選擇釋放撥備“以豐補(bǔ)歉”，固然有助于在短期內(nèi)穩(wěn)住業(yè)績，但也意味著公司后續(xù)盈利調(diào)節(jié)空間被大幅壓縮，并可能削弱長期的風(fēng)險(xiǎn)緩沖能力。

拉長視線看，寧波銀行“漲不動(dòng)”早有跡象。其營收增速在2018年-2021年均保持著兩位數(shù)，但自2022年起大幅下挫，2022年—2024年分別為9.67%、6.4%、8.19%。

▲數(shù)據(jù)來源：寧波銀行財(cái)報(bào)

歸屬凈利潤走勢亦然，增速從2021年的29.37%降至2022年18.05%，并進(jìn)一步回落到2023年、2024年的10.66%、6.23%。

這一現(xiàn)狀與該行過往竿頭日上的表現(xiàn)形成鮮明“鏡像”，某種程度上也印證寧波銀行迎來人生“分水嶺”，發(fā)展遭遇“瓶頸期”。

成長型企業(yè)的增速一旦放緩，資本市場必然會(huì)毫不留情地做出反應(yīng)——?dú)E，寧波銀行股價(jià)“跌跌不休”并不意外。

比如，浙商證券曾在2023年中報(bào)時(shí)預(yù)測寧波銀行的目標(biāo)價(jià)為35.67元/股，但在當(dāng)年三季度經(jīng)營成果揭曉后，又果斷“砍一刀”，將目標(biāo)價(jià)下調(diào)17.19%至29.54元/股。

招商證券同步跟進(jìn)，把寧波銀行2023年P(guān)B預(yù)期估值從1.4倍縮小到1.1倍，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)為29.08元/股，相較2022年年報(bào)發(fā)布時(shí)，降幅21.7%。

傳導(dǎo)至末端，2023年，寧波銀行股價(jià)累計(jì)下跌36.75%，在A股42只銀行股中排名倒數(shù)第一；2024年初，寧波銀行的股價(jià)更是一度跌破18元。

好在，得益于2024年銀行板塊啟動(dòng)“牛市”行情，全年上漲34.71%，寧波銀行也觸底反彈，錄得24.6%的漲幅，雖然跑輸大盤，但至少走出谷底。

今年以來，銀行板塊仍然維持強(qiáng)勢，寧波銀行悄然“回血”。截至12月18日，報(bào)收28.8元/股，市值回升至1900億元左右，但距離歷史高點(diǎn)已縮水約600億元。

對比同屬“長三角”的江蘇銀行，后者2024年股價(jià)漲幅超46%，2025年繼續(xù)向上攀登，且首次被納入富時(shí)中國A50指數(shù)，成為唯一入選的城商行，目前市值約1935億元。

個(gè)貸疲軟，不良率逐年上揚(yáng)

囿于LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）持續(xù)探底，頂層政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、減費(fèi)讓利的影響，曾經(jīng)“躺賺”的銀行不得不學(xué)著過“苦日子”，寧波銀行業(yè)績放緩并非個(gè)例，也是個(gè)體對宏觀大勢的具象反映。但資本市場獨(dú)獨(dú)對其砸的最狠，內(nèi)里的原因又需要深挖。

據(jù)《聞道商業(yè)》了解，寧波銀行素有“小招行”的美譽(yù)，不僅指過去在資本市場的亮眼表現(xiàn)，亦是對其零售業(yè)務(wù)（個(gè)貸）的肯定和看好。

畢竟，競逐個(gè)貸，涵蓋個(gè)人消費(fèi)貸款、個(gè)體經(jīng)營貸款、個(gè)人住房貸款，除了延展成長半徑，搶食增量，還能在資本消耗較少的前提下，享受到較高的收益水平，是驅(qū)動(dòng)公司日新月異的重要引擎。

財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，寧波銀行貸款平均收息率4.38%。其中，對公貸款平均收益率只有3.99%，但個(gè)貸貸款平均收息率達(dá)到5.15%。

也因此，寧波銀行對個(gè)貸寄予厚望并重倉押注，和包括螞蟻、字節(jié)、美團(tuán)、百度、平安、騰訊等巨頭旗下企業(yè)合作，以及小紅書、抖音等社交平臺，多渠道捕撈客戶。比如，朋友圈、公眾號常見的“寧來花”廣告，亦不乏高頻電銷，騷擾客戶的報(bào)道。

▲圖源：微信、小紅書

然而，就是這位得力“干將”，卻在狂飆到2020年的巔峰后，出現(xiàn)后勁不足，增速從2020年的45.61%下滑至2021年的27.32%，而后進(jìn)一步下滑至2022年的17.44%。

2023年，寧波銀行的個(gè)貸規(guī)模增速短暫恢復(fù)至29.64%，但很快又在2024年下墜至9.96%。

截至2025年6月末，寧波銀行個(gè)貸總額5,353.10億元，僅比上年同期（5231.48億元）增加121.62億元，增幅約2.3%。

▲圖源：寧波銀行財(cái)報(bào)

當(dāng)個(gè)貸板塊凸顯出“原地踏步”的疲態(tài)，呼應(yīng)其成長力的式微，對資本市場來說，寧波銀行的吸引力也在逐漸消失，估值可能有修復(fù)的機(jī)會(huì)，但要想獲得根本性的重估，希望很渺茫。

比量級“停滯”更嚴(yán)峻的是質(zhì)的惡化，即個(gè)貸資產(chǎn)質(zhì)量的信用基礎(chǔ)發(fā)生松動(dòng)。

數(shù)據(jù)不會(huì)說謊，2021年末—2024年末，寧波銀行個(gè)貸不良率逐年上揚(yáng)，分別為1.24%、1.39%、1.5%、1.68%。

截至2025年6月末，其個(gè)貸不良率已經(jīng)上行至1.86%：又以個(gè)人消費(fèi)經(jīng)營貸款貢獻(xiàn)最大，不良率3.3%；其次為個(gè)人消費(fèi)貸款不良率1.83%，個(gè)人住房貸款不良率0.71%。

▲數(shù)據(jù)來源：寧波銀行財(cái)報(bào)

相比之下，公司整體不良率控制得當(dāng)，2021年末—2024年末及2025年6月末均在1%以下，屬實(shí)是行業(yè)的“標(biāo)桿”。

或許是為了遏制“高歌猛進(jìn)”的個(gè)貸不良率，同時(shí)也撐起個(gè)貸第二曲線，寧波銀行這些年加大了對個(gè)人住房貸款的投放力度，誠如前文提到其和超300家房產(chǎn)中介牽手，開展?fàn)I銷獲客活動(dòng)。

天眼查顯示，自2019年起，寧波銀行個(gè)人住房貸款在個(gè)貸中的占比越來越高，從同年的1.55%擴(kuò)大到2025年6月末的18.9%，超過了該行個(gè)體經(jīng)營貸比重。

不過，在樓市重度調(diào)整的當(dāng)下，寧波銀行還需更謹(jǐn)慎行事。

內(nèi)控存頑疾，分紅“摳門”

日漸高企的個(gè)貸不良率，其實(shí)也體現(xiàn)在寧波銀行的內(nèi)控治理層面。

11月底，據(jù)央行官網(wǎng)消息，寧波銀行因違反信用信息采集、提供、查詢及相關(guān)管理規(guī)定，被處罰款98.8萬元。

▲圖源：央行官網(wǎng)

9月，寧波銀行衢州分行因貸款管理不審慎、對票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)交易關(guān)系的真實(shí)性審查不嚴(yán)等違法違規(guī)行為，收到國家金融監(jiān)督管理總局的大額罰單—100萬元。

7月和8月，監(jiān)管的“板子”也沒放過寧波銀行。

先是蘇州分行因票據(jù)業(yè)務(wù)審核不嚴(yán)，被國家金融監(jiān)管分局罰款50萬元，沒收違法所得0.754076萬元，時(shí)任該行常熟高新區(qū)支行行長丁波被警告并處罰款6萬元；緊接著因貸款管理不審慎等行為，湖州分行又被國家金融監(jiān)督管理總局重罰75萬元，相關(guān)責(zé)任人周媛遭警告。

據(jù)《聞道商業(yè)》不完全統(tǒng)計(jì)，2025年年內(nèi)，寧波銀行合計(jì)罰沒金額超過300萬元。

回溯2024年，寧波銀行收到9張罰單，總共被罰約700萬元；2022年、2023年，其罰單金額分別約為1500萬元、1700萬元。

總的來說，寧波銀行的罰單呈現(xiàn)點(diǎn)多面廣的特點(diǎn)，涉及總行、多家分行及專營機(jī)構(gòu)，違規(guī)問題涵蓋信貸管理、理財(cái)銷售、異地機(jī)構(gòu)管控、個(gè)人信息保護(hù)等多個(gè)領(lǐng)域，本質(zhì)上是內(nèi)控治理存在系統(tǒng)性缺陷。

另外，在股價(jià)低迷之際，寧波銀行仍堅(jiān)持低比例分紅，其“吝嗇”舉動(dòng)很令人費(fèi)解。

2024年，寧波銀行擬向普通股股東每10股派現(xiàn)9元（含稅），股利支付率（分紅比例）21.91% ，為近三年最高，但排名在42家上市行中偏后。

在此之前，2022年寧波銀行每10股派現(xiàn)5元，分紅比例約14.32%；2023年為每10股派現(xiàn)8.5元，分紅比例約15.52%。

盡管回饋股東的格局連續(xù)三年放大，但事實(shí)上，寧波銀行的分紅比例從未夠上過“及格線”—30%。

▲圖源：東方財(cái)富choice

2024年，國務(wù)院頒布新“國九條”，強(qiáng)調(diào)強(qiáng)化現(xiàn)金分紅監(jiān)管、推動(dòng)一年多次分紅，交易所隨后公布配套政策，將30%現(xiàn)金分紅比例作為信披的“關(guān)注線”，低于該基準(zhǔn)線需詳細(xì)說明原因、留存收益用途并召開業(yè)績說明會(huì)。

針對2024年分紅比例未達(dá)標(biāo)的情況，寧波銀行稱，適當(dāng)留存利潤為內(nèi)源性補(bǔ)充資本，更好支撐業(yè)務(wù)發(fā)展，保持合理的資本水平以滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于資本充足率的要求。

值得注意的是，今年寧波銀行首推中期分紅，每10股派3元（含稅），試圖向資本市場傳遞某種穩(wěn)健底氣與成長信心。