文 | 張佳儒

2001年前后，華為戰(zhàn)略“瘦身”，聚焦核心業(yè)務(wù)，向數(shù)據(jù)通信、移動通信領(lǐng)域邁進(jìn)。這一前瞻的選擇，奠定了華為全球科技巨頭的基礎(chǔ)。

作為“瘦身”計劃的一部分，華為旗下華為電氣（安圣電氣）出售給艾默生集團(tuán)。有意思的是，這次出售催生出了中國商界有名的“華電—艾默生創(chuàng)業(yè)系”。

原來，部分轉(zhuǎn)入艾默生的原華為電氣技術(shù)骨干，在工作幾年后，放棄高薪，選擇了自主創(chuàng)業(yè)，陸續(xù)做出了匯川技術(shù)、麥格米特、英維克等十余家A股上市公司。

其中，英維克的崛起堪稱最具戲劇性的逆襲劇本。初創(chuàng)時，英維克團(tuán)隊不足10人，租了30平米的場地，只具備辦公條件，連實驗室都沒有，只能在樓下空地自創(chuàng)測試房，也沒有車間，只能在樓道里搞焊接。

20年過去了，英維克站上了AI算力降溫的風(fēng)口，不僅拿下騰訊、阿里巴巴、百度、字節(jié)跳動等云計算大廠的訂單，還入選英偉達(dá)系列產(chǎn)品的合格供應(yīng)商名錄。

二級市場上，截至2025年12月23日收盤，英維克市值1014億元，創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)漲幅超過150%。從樓道里焊接的小廠到千億市值的“液冷之王”，這家公司的逆襲劇本，有怎樣的故事？

辭“鐵飯碗”棄“洋飯碗”，華為老兵逆襲

相比英維克在行業(yè)中名聲大震，作為創(chuàng)始人的齊勇極其低調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)上對于其創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷的描寫，僅有寥寥數(shù)筆。

1968年，齊勇出生在包頭市昆都侖區(qū)，他是一個理工學(xué)霸，高考考入西安交通大學(xué)。畢業(yè)后，他被分配到當(dāng)?shù)仨斄鞯摹拌F飯碗”內(nèi)蒙古包頭鋼鐵公司。

穩(wěn)定的工作、體面的收入，齊勇卻沒在舒適區(qū)躺太久。90年代中期的“下海潮”中，齊勇背上行李，坐上了南下深圳的綠皮車。

通過社會招聘，齊勇加入了華為電氣，在相關(guān)資產(chǎn)剝離后，他成了外資企業(yè)艾默生的一員，端起了“洋飯碗”。

至于他在華為和艾默生的任職和工作細(xì)節(jié)，外界無從得知，官方披露也僅說了“任職多年，具有豐富的企業(yè)經(jīng)營管理經(jīng)驗”。

2005年，齊勇和在艾默生的幾個同事遞交了辭職信，創(chuàng)立了英維克。當(dāng)時，通信行業(yè)正從 3G 向 4G 加速迭代，基站設(shè)備的功率呈爆發(fā)式增長，隨之而來的散熱難題，成了運營商們最頭疼的“老大難”。

然而，國內(nèi)的溫控市場，還是外資品牌的天下，齊勇心里憋著一股勁，“同樣的產(chǎn)品，中國人自己不能做嗎？”就這樣，他們將目標(biāo)鎖定在了通信戶外柜專用空調(diào)這個細(xì)分賽道上。

理想很燃，現(xiàn)實卻骨感。創(chuàng)業(yè)初期的英維克，是一個只有8人的團(tuán)隊，沒有市場，沒有產(chǎn)品，沒有資源，沒有訂單，全憑一腔熱血。

更寒酸的是，齊勇租來的30平米的場地，只具備辦公條件，沒有專業(yè)的實驗室和車間，只能在樓道里做好防護(hù)措施搞焊接。

那段日子里，齊勇團(tuán)隊每天工作16小時成了團(tuán)隊的常態(tài)。研發(fā)路上險象環(huán)生，他們曾遭遇壓縮機(jī)高溫爆裂的危險，飛濺的金屬碎片擦著齊勇的耳際飛過，可他們沒有退縮，硬是重做數(shù)百次實驗，攻克了產(chǎn)品的安全性能難關(guān)。

僅僅用了一年時間，英維克憑借高節(jié)能率、高可靠性的產(chǎn)品，在2006年拿下當(dāng)時國內(nèi)基站節(jié)能溫控設(shè)備的單體最大項目，也就是400套基站熱交換溫控節(jié)能系統(tǒng)，還取得了海外客戶800臺戶外通訊柜溫控設(shè)備訂單。

賺到第一桶金后，英維克開始“拓地盤”，業(yè)務(wù)從運營商節(jié)能溫控、戶外柜散熱，擴(kuò)展到機(jī)房節(jié)能溫控、機(jī)房及數(shù)據(jù)中心精密空調(diào)全系列產(chǎn)品，還擴(kuò)張到新能源客車空調(diào)等領(lǐng)域。

業(yè)務(wù)的擴(kuò)張也收獲了行業(yè)認(rèn)可，公司2011年成為華為、中興一級供應(yīng)商，2012年進(jìn)入北美、日本市場。2014年，公司成功全面入圍三大運營商集采項目并成為中國聯(lián)通一類供應(yīng)商。

在業(yè)務(wù)和客戶的雙重積累下，2016年，英維克成功上市，完成了從“樓道小廠”到行業(yè)主流溫控服務(wù)商的身份躍遷。

如今，英維克因二級市場表現(xiàn)備受關(guān)注，收盤市值1014億元。創(chuàng)始人齊勇憑借21.91%的持股，財富超200億元。這位低調(diào)的華為老兵，就此逆襲成為百億富豪。

AI算力浪潮下的早鳥，“液冷之王”的先機(jī)與挑戰(zhàn)

英維克的市值爆發(fā)，核心是踩準(zhǔn)了AI算力爆發(fā)的時代風(fēng)口。

簡單來說，現(xiàn)在AI越來越能打，背后干活的服務(wù)器卻越來越怕熱，傳統(tǒng)風(fēng)冷技術(shù)相當(dāng)于拿小風(fēng)扇給大火爐降溫，根本壓不住這么高的熱量。

這時候，液冷方式就成了“剛需”。相較于風(fēng)冷，液冷方式有高散熱、低能耗、低噪聲、低總成本的優(yōu)勢，目前已經(jīng)成為北美數(shù)據(jù)中心標(biāo)配。

在液冷賽道上，英維克是一只“早鳥”，展現(xiàn)了如創(chuàng)立之初般的前瞻性。

早在2020年，公司就在原有風(fēng)冷機(jī)柜空調(diào)的基礎(chǔ)上，推出水冷機(jī)組，很快批量用到了國內(nèi)外的儲能場景中。到2021年，公司已經(jīng)搭建起端到端的液冷技術(shù)平臺，能給算力設(shè)備、電動車充電設(shè)備等提供風(fēng)冷或液冷散熱方案。

2022年，英維克進(jìn)一步推出針對算力設(shè)備和數(shù)據(jù)中心的Coolinside液冷機(jī)柜及全鏈條液冷解決方案，提供包括冷分配單元、液冷管路、快速接頭、冷源及液冷工質(zhì)在內(nèi)的液冷組件。

全鏈條液冷解決方案有個關(guān)鍵優(yōu)勢，從核心部件到監(jiān)控系統(tǒng)全是自研自產(chǎn)。這不僅讓產(chǎn)品適配性更強(qiáng)、運行更穩(wěn)定，還支持客戶整套采購或單獨買部件，能適配數(shù)據(jù)中心等不同場景需求，同時減少后續(xù)維護(hù)的成本。

要知道，2022年的市場上，液冷尚屬小眾技術(shù)路線，AI算力浪潮要在一年后才爆發(fā)。英維克的提前布局，也為后續(xù)拿下核心客戶埋下了伏筆。

東吳證券12月16日發(fā)布的研報顯示，國內(nèi)市場上，英維克已經(jīng)和騰訊、阿里等大廠穩(wěn)定合作；北美市場也持續(xù)突破，成功入選英偉達(dá)GB200、GB300及NV72系列產(chǎn)品的合格供應(yīng)商名錄，未來有望正式進(jìn)入英偉達(dá)供應(yīng)鏈，拿到更多訂單。

憑借技術(shù)先發(fā)、全自研的方案優(yōu)勢、覆蓋國內(nèi)外頭部客戶的市場地位，英維克有了“液冷之王”的稱號。

不過，光環(huán)之下，英維克當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)也不容忽視。

國信證券研報顯示，在產(chǎn)業(yè)鏈中游，浪潮、華為等服務(wù)器廠商，以及騰訊、京東云等互聯(lián)網(wǎng)廠商，都在自研或布局液冷方案，行業(yè)競爭格局仍處于動態(tài)變化中。這或?qū)D壓獨立溫控廠商的市場。

技術(shù)路線上的不確定性也值得警惕。亞馬遜云direct-to-chip技術(shù)試圖越過傳統(tǒng)服務(wù)器層級直接冷卻芯片，市場上有聲音認(rèn)為，大規(guī)模應(yīng)用或?qū)⒅貥?gòu)液冷產(chǎn)業(yè)價值鏈，使英維克“全鏈條解決方案”面臨降級為標(biāo)準(zhǔn)化零部件供應(yīng)商的風(fēng)險。

業(yè)績層面，2025上半年，英維克算力的設(shè)備及機(jī)房的液冷相關(guān)營業(yè)收入超過了2億元，相比公司總營收25.73億元，占比還有待提高。

值得注意的是，這部分液冷相關(guān)營收主要計入在機(jī)房溫控節(jié)能產(chǎn)品中，上半年，這類產(chǎn)品營收增長了57.91%，但毛利率下降2.63%，對應(yīng)算力設(shè)備的液冷業(yè)務(wù)具體經(jīng)營表現(xiàn)，目前尚未明確披露。

如今，AI算力時代才剛剛拉開序幕，液冷賽道作為支撐算力發(fā)展的核心基礎(chǔ)設(shè)施，未來仍有巨大成長空間，競爭也將日趨激烈。

從樓道焊接的小廠到千億市值的“液冷之王”，英維克的逆襲靠的是技術(shù)堅守與前瞻布局。未來，能否持續(xù)鞏固技術(shù)壁壘、擴(kuò)大市場份額、守住千億市值，不僅是對這家企業(yè)的考驗，也值得市場持續(xù)關(guān)注。