早在10月越共第一次全國代表大會（2025-2030年任期）召開時，越南副總理阮和平就作了相關政府工作報告。

其在會上稱在困難與挑戰(zhàn)，挑戰(zhàn)多于機遇的背景下，越南政府在黨委領導、指導下圓滿完成了2021—2025年階段的經(jīng)濟社會發(fā)展目標與任務，并連續(xù)多年保持增長態(tài)勢，完成或超額完成26項指標中24項，尤其是全部社會領域指標均已完成。

從當披露的數(shù)據(jù)看，越南GDP規(guī)模已經(jīng)從2020年的3460億美元（世界排名第37位）提升至2025年的逾5100億美元，上升5位至世界第32位，居東盟第4，人均GDP也由3552美元增至約5000美元，增長1.4倍，正式步入中高收入國家行列。越南全國提前5年4個月基本完成33.4萬間危舊房屋改造任務，本任期內(nèi)用于社會保障的支出達1100萬億越盾，占國家財政總支出的約17%，且前10月新增及復業(yè)企業(yè)超25萬家，基礎設施投資占GDP 約達18%以上！

在會上越南政府還表示力爭到2030年GDP規(guī)模躋身世界前30大經(jīng)濟體，且私營經(jīng)濟占GDP比重要達55%！因此，2025年，越南GDP增約8%是意料之中的事！

此外，為完成這一目標，11月29日，越南國會以89.85%的高贊成率表決通過《投資法（修訂版）》，這場力度空前的政策調(diào)整標志著越南投資環(huán)境迎來歷史性變革，其徹底松綁38個商業(yè)領域，免辦營業(yè)執(zhí)照，改為事后檢查，從金融到維修服務，所有阻礙經(jīng)濟快速增長的領域全部放開，需要辦照的行業(yè)直接精簡到196個，對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和綠色產(chǎn)業(yè)給予了前所未有的政策支持！并且從明年開始，越南所有幼兒園和小學必須提供英語教育！

所以，看上，越南左手抄東大，右手抄坡縣的路還會繼續(xù)下去，只要貴金屬和其他工業(yè)原材料不把他的成本優(yōu)勢抹平，那么越南還是有希望繼續(xù)保持民生和經(jīng)濟的雙高速，當然其最大的出口市場依然是美國！

我們接下去簡單分析下！

從數(shù)據(jù)看，2025年前三季度越南GDP累計增長7.85%，三季度單季增速8.23%創(chuàng)近年新高，全年8%目標極大概率達成，全年增速預計8.2%-8.5%。

其中，制造業(yè)是核心引擎，前三季度增速9.4%貢獻近半GDP增長，電子設備、紡織服裝出口同比分別增長32%、25%，而1-10月外商直接投資（FDI）也同比增長8.8%達213億美元，且制造業(yè)吸引外資占比56.5%。

然后，越南的消費與投資也非?；钴S，社會消費品零售總額同比增長8%，汽車、家電等升級類消費增速超20%。

但是，在另一面，越南經(jīng)濟的結構性短板也非常突出，其中出口占GDP比重90%，其中73.5%由外資企業(yè)貢獻，來自FDI投資的企業(yè)占全國工業(yè)總產(chǎn)值50%以上、并創(chuàng)造了70%的出口額，2024年這塊對GDP貢獻率超40%，2025年肯定會高于2024！但這種過度依賴外資和出口的模式使其易受外部波動沖擊，尤其是原材料價格一旦上漲，其貿(mào)易順差同比就直接下降，當下金、銀、銅、錫等的漲價對其尤為影響！

而從國際商貿(mào)環(huán)境看，越南當下屬”友岸外包市場“，其依托的17項自貿(mào)協(xié)定覆蓋了65個國家和地區(qū)的貿(mào)易網(wǎng)絡，其中越歐間的EU-Vietnam FTA實施5年來，今年雙邊貿(mào)易額預計突破800億美元，年均增長10.1%。而2025年10月越，美達成貿(mào)易協(xié)定框架后，雖美維持20%基準關稅，且越南對美開放市場，但部分產(chǎn)品獲零關稅待遇，為其定向貿(mào)易增長注入了一定的產(chǎn)業(yè)動力。

不過，作為一個集成和再組裝加工的制造業(yè)國家，一旦全球經(jīng)濟放緩削弱美、中等主要貿(mào)易伙伴需求，而印尼、印度等國又加強爭奪制造業(yè)轉移紅利的話，這種區(qū)域競爭的升溫很可能影響其利潤的持續(xù),所以我們看到，越南經(jīng)濟形勢不錯，但其貨幣和印尼一樣，并沒有像泰株、馬幣那樣走升值路線，而是維持平穩(wěn)相對弱勢的走勢，以維持制造業(yè)利潤！

并且，越南70%電子元件、60%加工零部件依賴中國進口，供應鏈對外依賴程度加大，這意味著其可以調(diào)節(jié)的成本項只能對內(nèi)，因此越南民生和經(jīng)濟雙增長的不穩(wěn)定性也很明顯！

畢竟，越南最大的優(yōu)勢，一是改革的態(tài)度和政策穩(wěn)定性，二就是勞動力成本優(yōu)勢顯著，越南的平均月薪約2500元人民幣，僅為中國東部1/3，這就讓其還可以支撐勞動密集型產(chǎn)業(yè)競爭力！但這倒不意味著越南制造業(yè)落后，實際上越南2025年數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模預計能達400億美元左右，這個數(shù)據(jù)是領跑東盟的，不過，其主要構成是電商，大約規(guī)模在300億美元左右，這將改變越南傳統(tǒng)的消費結構，促使相關產(chǎn)業(yè)升級加快！

最后，在內(nèi)部環(huán)節(jié)，越南最大的問題應該是基礎設施和服務配套，其在2025年遭遇了嚴重供電危機，越南北部干旱導致23.4%電力供應的水電站停擺，北部工業(yè)區(qū)用電缺口達15%，影響企業(yè)生產(chǎn)！而日本退出寧順二號核電項目，直接讓越南的能源平衡預期被打斷，這就讓越南的本土供應鏈始終達不到行業(yè)封閉循環(huán)，也導致越南目前尚未形成珠三角、長三角一樣成熟的產(chǎn)業(yè)集群。

此外，2025年越南的“革新開放2.0”推進雖然成效顯著，比如行政精簡后企業(yè)注冊時間壓縮至7天，營商環(huán)境排名升至全球第68位，新《土地法》、《數(shù)據(jù)安全法》、134家虧損國企重組等都在顯示其改革決心！但有些東西，不是僅僅靠政策就能馬上實現(xiàn)的，改革開始，必然還要磨合，越南行政效率不均衡、高端人才短缺、知識產(chǎn)權保護不完善等問題，還在制約其改革紅利釋放，且傳統(tǒng)體制下的一些利益重組，也在持續(xù)阻滯經(jīng)濟發(fā)展。

綜合來看，越南經(jīng)濟短期高速增長具備可持續(xù)性，但我認為2026年10%目標實現(xiàn)難度極大，除非走貨幣貶值之路。且2026年越南10%的增長目標與國際機構預測差距較大！比如：世界銀行預測計越南的GDP將在2026年至6.1%，并在2027年達到6.4%，而IMF的預測則是5.2%-6.5%，OECD與亞行均預測6.2%-6.4%。

這里面的核心制約瓶頸包括能源短缺短期難解、產(chǎn)業(yè)升級遇技術壁壘、結構性依賴未改等因素，尤其是美國這個關鍵市場的不確定性本身就很大。

不過，對投資者而言，越南仍是東南亞優(yōu)質投資的首選目的地，相比之下，印尼的體制問題較大，馬來西亞永遠強調(diào)馬來人的馬來，新加坡不適合制造業(yè)，泰國政府不太穩(wěn)定，至于印度，沒法預測，太隨機了，但其PPP-GDP數(shù)據(jù)肯定是好的！