又一“上緯新材”誕生。

就在12月24日，鋒龍股份發(fā)布公告，港股上市公司優(yōu)必選將以“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+要約收購(gòu)”的方式，總計(jì)斥資16.65億元獲得公司43.01%的股份，成為新的控股股東。

來自紹興的鋒龍股份手握超219項(xiàng)有效專利，是割草機(jī)的飛輪與液壓系統(tǒng)等核心部件中的“隱形冠軍”，由此被推至聚光燈下。其深厚的制造業(yè)底蘊(yùn)，是優(yōu)必選所看重的。

這一故事非常熟悉。這是2025年下半年以來，發(fā)生的第四幕了。

回望7月，由華為“天才少年”光環(huán)加持的智元機(jī)器人，以幾乎相同的路徑入主新材料公司上緯新材，打響了標(biāo)志性的第一槍。進(jìn)入12月，節(jié)奏驟然加快：特種機(jī)器人企業(yè)七騰科技瞄準(zhǔn)勝通能源；家用機(jī)器人巨頭追覓科技落子嘉美包裝。直至優(yōu)必選叩響鋒龍股份的大門。

這幾起案例，交易模式非常相似，均采用“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+要約收購(gòu)”形式交易。而最大區(qū)別點(diǎn)在于，優(yōu)必選屬于上市公司，其他幾家還未上市。

從股價(jià)的表現(xiàn)來看，這一“模板”屢試不爽，每每都能撬動(dòng)公司的市值狂歡。

智元機(jī)器人入主上緯新材后，曾創(chuàng)下連續(xù)10個(gè)“20cm”漲停的紀(jì)錄，當(dāng)月漲幅超過500%，并一度成為年內(nèi)首只“10倍股”。七騰機(jī)器人擬入主勝通能源的消息，也推動(dòng)該股連續(xù)11個(gè)一字漲停。鋒龍股份復(fù)牌后也連續(xù)收獲兩個(gè)一字漲停，迎來了近期股價(jià)高峰。

“三板斧”買下上市公司

先來看一下具體交易細(xì)節(jié)：

公告稱，優(yōu)必選與鋒龍股份控股股東誠(chéng)鋒投資及其一致行動(dòng)人董劍剛、鋒馳投資、厲彩霞簽署協(xié)議，約定誠(chéng)鋒投資向優(yōu)必選協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司6552.99萬股無限售條件流通股股份（占公司總股本的29.99%）及其所對(duì)應(yīng)的所有股東權(quán)利和權(quán)益，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格17.72元，總價(jià)格是11.61億元。

股份轉(zhuǎn)讓完成后,優(yōu)必選發(fā)起部分要約收購(gòu)，鞏固控制權(quán)。此次優(yōu)必選要約收購(gòu)股份數(shù)量為2845萬股，占公司總股本的13.02%，價(jià)格為17.72元/股。這一筆價(jià)格約5.04億元。

兩步總計(jì)價(jià)格達(dá)16.65億元，優(yōu)必選最多將持有鋒龍股份43.01%的股份。里面還有鎖定期，優(yōu)必選承諾，本次收購(gòu)的股份自過戶起36個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓、不質(zhì)押。

這里很關(guān)鍵的一步是，誠(chéng)鋒投資及其一致行動(dòng)人承諾，在協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份過戶后，將立即放棄其所持部分剩余股份（占總股本13.01%）的表決權(quán)。這一安排是為了確保優(yōu)必選在協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成后就可獲得實(shí)際控制權(quán)，無需等后一步的要約收購(gòu)的結(jié)果。

協(xié)議轉(zhuǎn)讓、表決權(quán)放棄與部分要約收購(gòu)，這“三板斧”已經(jīng)成為上文提及的另外三起機(jī)器人企業(yè)入主上市公司的交易要點(diǎn)，核心目的便是高效。這套模板的打樣者便是智元機(jī)器人買下上緯新材一案，當(dāng)時(shí)掀起了較大波瀾。

依然是商業(yè)化

仔細(xì)來看，優(yōu)必選是這幾起案例里唯一一家上市公司，而且是“H吃A”。智元、七騰、追覓這些未上市高科技企業(yè)“借殼”其實(shí)也不算新鮮事，已上岸者為何還要另尋平臺(tái)？

作為“人形機(jī)器人第一股”，優(yōu)必選的光環(huán)之下，正面臨著所有前沿科技公司共同的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)：商業(yè)化。

優(yōu)必選上市時(shí)間并不久遠(yuǎn)。2023年12月29日，作為當(dāng)時(shí)的大熱項(xiàng)目，資本市場(chǎng)關(guān)注度頗高，但和當(dāng)時(shí)較低迷的環(huán)境一樣，上市日表現(xiàn)平平。掛牌發(fā)行價(jià)90港元，位于定價(jià)區(qū)間的下限，首日收盤報(bào)90.85港元，微漲0.94%。

而后更是經(jīng)過了2024年一整年的回調(diào)和低迷，原因還是商業(yè)化不足。上市前，公司已連續(xù)多年虧損，2020-2022年凈虧損超26億元。產(chǎn)品銷量有限，且行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，給股價(jià)帶來壓力。

直到2025年下半年，優(yōu)必選股價(jià)顯著反彈并創(chuàng)階段新高。尤其9月，單月漲幅超47%，股價(jià)一度突破150港元。核心原因是訂單來了。當(dāng)時(shí)，公司陸續(xù)公布與天奇股份等企業(yè)的大額合同，現(xiàn)已接到近14億元訂單。

登陸港股后的優(yōu)必選，一直在募資。

此前優(yōu)必選已分別于2024年8月8日、2024年10月23日、2024年11月20日、2025年2月20日、2025年7月22日進(jìn)行了五次配售募資。

11月25日盤前，優(yōu)必選再次開啟第六次配售融資，擬以每股98.80港元的價(jià)格配售約3146.80萬股新H股，募資約31.09億港元，經(jīng)扣除相關(guān)費(fèi)用及開支，募資凈額約30.56億港元。

通過六次配售募資及IPO，優(yōu)必選已累計(jì)融資86.91億港元，不含IPO則為76.49億港元，主要用于日常業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和償還金融機(jī)構(gòu)的信用貸款。

盡管2025年上半年虧損同比收窄，但優(yōu)必選仍處于凈虧損狀態(tài)。不過這次入主鋒龍股份，也非隨便買個(gè)“殼”，同樣看中了產(chǎn)業(yè)協(xié)同性。

對(duì)于優(yōu)必選來說，接到訂單需要規(guī)?；a(chǎn)是更大挑戰(zhàn)。鋒龍股份在液壓件、發(fā)動(dòng)機(jī)等領(lǐng)域的精密制造技術(shù)和供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗(yàn)，正是優(yōu)必選突破量產(chǎn)瓶頸、控制成本的及時(shí)雨。

鋒龍股份從園林機(jī)械零部件起家，拓展至汽車和液壓零部件領(lǐng)域，客戶遍及全球頂尖品牌，如STIHL、卡特彼勒、克諾爾、博世力士樂等。這也是人形機(jī)器人瞄準(zhǔn)的工業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景。通過這次收購(gòu)，優(yōu)必選相當(dāng)于直接獲得了進(jìn)入這些主流工業(yè)市場(chǎng)的渠道。

從業(yè)績(jī)來看，鋒龍股份業(yè)績(jī)?cè)诮鼛讉€(gè)季度正不斷攀升。2024年全年?duì)I收4.79億元，同比增速10.47%，凈利潤(rùn)459.29萬元，扭虧為盈。2025年前三季度凈利潤(rùn)增速加快：一季度累計(jì)為807.2萬元、二季度累計(jì)1531.4萬元、三季度累計(jì)2151.8萬元。前三季度利潤(rùn)規(guī)模已非?？捎^。

而對(duì)于鋒龍股份來說，目前缺的不是技術(shù)和訂單，而是突破傳統(tǒng)行業(yè)天花板的“新故事”和更大的資本舞臺(tái)，與優(yōu)必選組合則是一次機(jī)會(huì)。

批量“上緯新材”誕生

這波機(jī)器人“新貴們”和A股傳統(tǒng)制造業(yè)的結(jié)合，其實(shí)各有特點(diǎn)。

這幾起案例中，產(chǎn)業(yè)協(xié)同性最強(qiáng)的，應(yīng)當(dāng)是優(yōu)必選和鋒龍股份，以及七騰機(jī)器人的防爆、巡檢機(jī)器人，與勝通能源的LNG等危險(xiǎn)品儲(chǔ)運(yùn)場(chǎng)景的整合。

而智元機(jī)器人入主上緯新材協(xié)同性不高。后者是一家環(huán)保高性能耐腐蝕材料、風(fēng)電葉片用材料的新材料公司，但公司的新材料在機(jī)器人領(lǐng)域應(yīng)用有限。此次收購(gòu)更體現(xiàn)的是資本平臺(tái)獲取。嘉美包裝也缺乏與追覓科技的協(xié)同性，前者是金屬易拉罐生產(chǎn)商之一。

但也可以觀察到，被收購(gòu)方的畫像也有一致性。在交易公告前，這些公司的市值大多是在30億-50億元區(qū)間，收購(gòu)方能夠以十幾億至二十幾億元的成本獲得控制權(quán)。它們均為上市多年的A股公司，擁有再融資、并購(gòu)重組等完整的資本市場(chǎng)功能。

其實(shí)在新貴們買下上市公司的間隙，行業(yè)內(nèi)還發(fā)生一起相反的收購(gòu)事件：

2025年12月16日晚，東杰智能發(fā)布公告，宣布正在籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購(gòu)買遨博（北京）智能科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“遨博智能”）的控股權(quán)，并配套募集資金。

賣方遨博智能是一家協(xié)作機(jī)器人頭部企業(yè)，這家市占有率超過36%，是一家來自北京的獨(dú)角獸企業(yè)。

買家是一家智能物流倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)、智能物流輸送系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、制造與銷售商，作為機(jī)器人概念股，東杰智能2025年股價(jià)漲幅同樣驚人，年初至停牌前累計(jì)上漲超215%。

總之，機(jī)器人新貴們已經(jīng)批量制造了一批“上緯新材”。

為什么這些機(jī)器人公司都盯上了A股？

核心原因還是因?yàn)锳股流動(dòng)性好。此類并購(gòu)也符合了新“國(guó)九條”政策中，鼓勵(lì)上市公司通過并購(gòu)重組向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向。

不過也有投資人認(rèn)為，這只是這些機(jī)器人企業(yè)上市融資的第一步?！按蟾怕蔬@些機(jī)器人企業(yè)中，除了宇樹都會(huì)在A股買個(gè)殼然后去港股申報(bào)?！蓖顿Y人郭飛認(rèn)為。

同樣，優(yōu)必選未來也有可能回A股上市的可能?，F(xiàn)已經(jīng)有媒體向優(yōu)必選求證，回應(yīng)是“一切以公告為準(zhǔn)”。不過，這一可能性在近兩年較低。鋒龍股份的公告中明確提及，未來36個(gè)月內(nèi)，優(yōu)必選不存在通過上市公司重組上市的計(jì)劃或安排；未來12個(gè)月內(nèi)，優(yōu)必選不存在資產(chǎn)重組計(jì)劃。

細(xì)嚼之余，批量誕生“上緯新材”背后，還有更大浪潮襲來。

“對(duì)中國(guó)股市長(zhǎng)期發(fā)展有利?！惫w認(rèn)為，一家優(yōu)秀公司如果因?yàn)槿诓坏劫Y金而倒閉實(shí)屬可惜。具身智能是未來十年增速最快的行業(yè)之一，現(xiàn)在就像二十年前的互聯(lián)網(wǎng)，當(dāng)時(shí)A股就錯(cuò)過了BAT這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭沒有騰飛，如果現(xiàn)在能在人工智能時(shí)代吸納這些優(yōu)秀的具身智能公司，未來就能讓A股迎來長(zhǎng)牛。”