2024年末，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)97.93%；

2024年，凈利潤(rùn)僅521.39萬(wàn)元；

2025年中，賬面貨幣資金僅約5603萬(wàn)元；

擁有以上業(yè)績(jī)的公司——北京華著科技有限公司，主導(dǎo)重整了總市值約45億元的“家裝第一股”——東易日盛。

這背后是怎樣的故事呢？

一把賺6倍

2025年12月21日，北京市第一中級(jí)人民法院裁定批準(zhǔn)了東易日盛的重整計(jì)劃。

根據(jù)資料，主導(dǎo)重整操盤(pán)的北京華著科技有限公司基本情況如下——

北京華著科技有限公司

成立于2020年9月，實(shí)際控制人為張建華，此前從事建筑行業(yè)，2020年起轉(zhuǎn)向算力領(lǐng)域。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為技術(shù)開(kāi)發(fā)與數(shù)據(jù)中心工程服務(wù)，其關(guān)聯(lián)企業(yè)“長(zhǎng)空建設(shè)”連續(xù)9年入圍數(shù)據(jù)中心工程企業(yè)30強(qiáng)，具備較強(qiáng)的工程實(shí)施能力。

截至2024年末，華著科技資產(chǎn)總額為36.75億元，負(fù)債總額達(dá)35.99億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)97.93%，凈資產(chǎn)僅7600萬(wàn)元。2024年凈利潤(rùn)僅為521.39萬(wàn)元，盈利能力薄弱，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)高度依賴外部融資。

其核心資產(chǎn)為“和林格爾智算中心”項(xiàng)目，規(guī)劃總規(guī)模280MW（大型區(qū)域級(jí)項(xiàng)目），擬部署5040個(gè)高功率機(jī)柜，打造10萬(wàn)卡算力集群，但截至2025年12月，該項(xiàng)目仍處于建設(shè)或籌備階段。

算力題材與數(shù)據(jù)中心在資本市場(chǎng)的炙手可熱，以及科技資產(chǎn)運(yùn)作的開(kāi)闊性，是華著科技敢于出手的市場(chǎng)底色。

操盤(pán)東易日盛重整，已是華著科技第二次出手。

2023年，揭陽(yáng)市中級(jí)人民法院裁定批準(zhǔn)《廣東榕泰實(shí)業(yè)股份有限公司重整計(jì)劃》。

廣東榕泰實(shí)業(yè)股份有限公司

傳統(tǒng)化工企業(yè)，因環(huán)保壓力與產(chǎn)能過(guò)剩等原因，2019~2022年連續(xù)4年扣非凈利潤(rùn)為負(fù)，2022年末凈資產(chǎn)為-6.73億元，嚴(yán)重資不抵債，喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。公司股票被疊加實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”，簡(jiǎn)稱變更為“*ST榕泰”。

2023年12月，廣東榕泰重整計(jì)劃執(zhí)行完畢，控股股東變更為北京城市智算信息產(chǎn)業(yè)合伙企業(yè)（有限合伙）。華著科技作為聯(lián)合產(chǎn)業(yè)投資人參與了本次重整。

廣東榕泰重整完成后，更名為“大位數(shù)據(jù)科技（廣東）集團(tuán)股份有限公司”，證券簡(jiǎn)稱變更為“大位科技”。

北京城市智算信息產(chǎn)業(yè)合伙企業(yè)（有限合伙）與北京華著科技有限公司作為聯(lián)合體產(chǎn)業(yè)投資人，共同以1.3元/股的價(jià)格受讓公司轉(zhuǎn)增股票，合計(jì)出資3.28億元，取得2.52億股股票。北京城市智算信息產(chǎn)業(yè)合伙企業(yè)（有限合伙）受讓2.3億股，對(duì)應(yīng)出資金額為2.99億元，股份占比15.56%；北京華著科技有限公司受讓2200萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)出資金額為2860萬(wàn)元，股份占比1.48%。

北京城市智算作為主導(dǎo)操盤(pán)手，基本策略，就是以低價(jià)拿下瀕臨退市企業(yè)，然后為其注入熱門(mén)數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)——

2024年6月，公司以1.2億元現(xiàn)金收購(gòu)北京金云雅創(chuàng)物聯(lián)科技有限公司100%股權(quán)，獲得北京房山3000機(jī)柜數(shù)據(jù)中心（中型存量項(xiàng)目）。

2024年8月，重啟張北榕泰算力數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目（原僅獲得土地權(quán)證，未啟動(dòng)實(shí)施），規(guī)劃130MW（大型新建項(xiàng)目），為首個(gè)支持AI算力部署的自建項(xiàng)目。

2025年2月10日，旗下子公司——內(nèi)蒙古金北壹仟智算大數(shù)據(jù)有限公司成立，負(fù)責(zé)太仆寺旗600MW項(xiàng)目（超大型/“巨無(wú)霸”級(jí)項(xiàng)目）運(yùn)作。

自此，新更名的大位科技，完成了房山+張北+太仆寺旗三地的數(shù)據(jù)中心布局，傳統(tǒng)化工企業(yè)也徹底轉(zhuǎn)型為以數(shù)據(jù)中心與算力服務(wù)為核心的新業(yè)態(tài)公司。

這場(chǎng)轉(zhuǎn)型，也帶來(lái)了股價(jià)的飆升——

公司股價(jià)從2024年的約1.3元上漲至2025年高點(diǎn)超8元，漲幅超500%。華著科技持股市值從約2860萬(wàn)元浮盈至近2億元，回報(bào)率超6倍。

杠桿術(shù)

有了廣東榕泰的試水，華著科技轉(zhuǎn)向了東易日盛。

只不過(guò)，此時(shí)的華著科技不再是參與者，而變身操盤(pán)手。

東易日盛重整情況

重整投資人共12家，合計(jì)提供14.12億元資金。

產(chǎn)業(yè)投資人（1家）

北京華著科技有限公司（實(shí)際控制人張建華）

投資3.45億元，以2.3元/股價(jià)格受讓1.5億股，股份占比15.77%，成為第一大股東。

投資包括：一年內(nèi)，無(wú)償捐贈(zèng)其持有的和林格爾智算中心運(yùn)營(yíng)主體——云著智算全部股權(quán)給東易日盛。同步提供不低于3500萬(wàn)元的補(bǔ)償金額，并繳納1000萬(wàn)元履約保證金。

計(jì)劃于2026年6月30日前具備承接算力中心集成服務(wù)訂單的能力。

財(cái)務(wù)投資人（11家）

云南國(guó)際信托有限公司、吉富另類投資（廣東）有限公司等

投資10.67億元，以4.00元/股受讓2.67億股，股份占比28.05%。

照此重整計(jì)劃，財(cái)務(wù)投資人出大頭（出資占比達(dá)75.6%）；華著科技作為產(chǎn)業(yè)投資人，出小頭（僅占24.4%），且實(shí)際出資現(xiàn)金只有3500萬(wàn)元。

分析認(rèn)為，華著科技的核心價(jià)值在于非現(xiàn)金資源注入，即承諾無(wú)償捐贈(zèng)和林格爾智算中心運(yùn)營(yíng)主體“云著智算”全部股權(quán)，該中心規(guī)模為280MW（大型區(qū)域級(jí)項(xiàng)目）。此種方式，避免了華著科技因自身財(cái)務(wù)薄弱，而無(wú)法承擔(dān)大額現(xiàn)金出資的現(xiàn)實(shí)約束，通過(guò)資源換控制權(quán)實(shí)現(xiàn)順利操盤(pán)。

與運(yùn)作廣東榕泰類似，由于算力概念注入，東易日盛再現(xiàn)股價(jià)狂飆——

自2025年9月26日公司披露重整投資人結(jié)果起，至2025年11月19日法院裁定受理重整前，*ST東易在33個(gè)交易日中累計(jì)實(shí)現(xiàn)24個(gè)漲停板，股價(jià)從9月26日收盤(pán)價(jià)5.17元/股，最高上漲至2025年11月19日的18.54元/股，累計(jì)漲幅達(dá)258.61%（其后股價(jià)回落至10元附近，顯示這一波行情結(jié)束）。

由于華著科技的算力與東易日盛的家裝，被認(rèn)為是距離較遠(yuǎn)的兩個(gè)行業(yè)，因此，華著科技操盤(pán)東易日盛，也引發(fā)諸多遐想。

分析認(rèn)為，華著科技所看中的可能是AI家裝的新市場(chǎng)機(jī)會(huì)，但更重要的，還是東易日盛的閑置土地以及上市公司身份。

此前，華著科技發(fā)展的最大瓶頸是融資能力，而在東易日盛陷入困局后，以低成本控盤(pán)“買殼”，可以打開(kāi)融資與資產(chǎn)證券化的空間，所得遠(yuǎn)大于投入。

熱點(diǎn)題材的算力+上市公司身份，華著科技已經(jīng)跨進(jìn)了另一道門(mén)內(nèi)。

有趣的是，先后兩次參與重整，華著科技均未以自身雄厚資本主導(dǎo)，而是以極低出資撬動(dòng)遠(yuǎn)超自身體量的資金體系，且成功通過(guò)“算力”敘事引爆市場(chǎng)情緒，實(shí)現(xiàn)股權(quán)價(jià)值快速躍升。

關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)

東易日盛重整計(jì)劃獲批，標(biāo)志著公司完成了債務(wù)出清，企業(yè)得以持續(xù)且保住了上市地位。

下一步，華著科技操盤(pán)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型能否完成，成為焦點(diǎn)問(wèn)題。

在這一點(diǎn)上，市場(chǎng)看法存在分歧——

積極觀點(diǎn)認(rèn)為，華著科技通過(guò)重整獲得控股權(quán)，借殼實(shí)現(xiàn)算力資產(chǎn)證券化，屬于積極操作。家裝行業(yè)數(shù)字化+AI設(shè)計(jì)中樞+算力基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)同，有望打造“AI智家”新生態(tài)。華著關(guān)聯(lián)方長(zhǎng)空建設(shè)連續(xù)9年入圍數(shù)據(jù)中心工程30強(qiáng)，具備項(xiàng)目落地能力。

懷疑觀點(diǎn)認(rèn)為，東易日盛主業(yè)近3年連續(xù)虧損超20億元，家裝業(yè)務(wù)重啟難度極高。華著科技的算力業(yè)務(wù)屬于“紙上藍(lán)圖”，能否實(shí)際落地存疑。

鑒于產(chǎn)業(yè)投資人的承諾及財(cái)務(wù)投資人1年的限售期，東易日盛在2026年將面臨兩大關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)——

2026年6月30日前，是否成功獲取算力集成服務(wù)訂單。

2026年12月21日前，是否完成“云著智算”股權(quán)的無(wú)償捐贈(zèng)。

若任一節(jié)點(diǎn)落空，公司將可能面臨“主業(yè)無(wú)起色、新業(yè)務(wù)無(wú)根基”的雙重夾擊，甚至觸發(fā)二次退市風(fēng)險(xiǎn)。華著科技在未來(lái)還會(huì)有怎樣的操作，東易日盛將會(huì)迎來(lái)怎樣的圖景，仍然看點(diǎn)多多。

值班編委：李紅梅

編輯：韓澗明

審讀：戴士潮