寫份研報(bào)竟然把自己“送進(jìn)去”了？

11月24日，一則刑事案件火了。

東方財(cái)富證券研究所（下稱“東財(cái)證券”）的首席分析師，因有償幫上市公司吹票獲刑。

收18萬(wàn)好處費(fèi)吹票

據(jù)判決書，2023年4月，時(shí)任東方某有限公司研究所電子行業(yè)首席分析師鄒某，電新行業(yè)高級(jí)分析師程某，接到宋某甲一單私活：

給A股上市公司利通電子寫個(gè)研報(bào)，給投資者們種個(gè)草。

兩個(gè)分析師答應(yīng)了，由鄒某負(fù)責(zé)組織寫研報(bào)，程某充當(dāng)鄒某與宋某甲之間的“聯(lián)絡(luò)人”。

鄒某收了宋某甲好處費(fèi)18萬(wàn)元，程某收宋某甲5萬(wàn)元。

2024年12月，程某主動(dòng)去自首。

2025年1月13日，鄒某、程某分別在家和公司被傳喚，并坦白犯罪事實(shí)。

最終，法院認(rèn)定他們的行為，構(gòu)成非國(guó)家工作人員受賄罪。

鄒某被判處有期徒刑十個(gè)月，緩刑一年；

程某被判處有期徒刑八個(gè)月，緩刑一年。

兩人還各被罰十萬(wàn)元，違法所得也被追繳。

經(jīng)媒體核對(duì)公開信息，東財(cái)證券之前有位出生于1988年，叫鄒杰的分析師。鄒杰是上海交通大學(xué)工學(xué)博士，曾任職于興業(yè)證券，后加入東財(cái)證券，擔(dān)任電子首席分析師；2024年5月，在東北證券當(dāng)分析師。

但業(yè)內(nèi)人士透露，目前鄒杰已不在東北證券。

而電新行業(yè)分析師程某，是程文祥，出生于1987年，碩士研究生。

利通電子股價(jià)一度大跌

公開資料顯示，利通電子此前是一家制造業(yè)公司，做液晶電視精密金屬結(jié)構(gòu)件與電子元器件生意。

鄒杰被找上門給利通電子“吆喝”時(shí)，正是公司準(zhǔn)備轉(zhuǎn)型的時(shí)候。

2023年中，利通電子開始跨界到算力服務(wù)，投資4.5億元設(shè)立AI算力租賃項(xiàng)目公司“世紀(jì)利通”，在海外布局算力中心。

2023年12月21日，鄒杰為利通電子發(fā)布研報(bào)《主業(yè)戰(zhàn)略布局進(jìn)展突出，AI算力租賃服務(wù)打造第二成長(zhǎng)曲線》。

研報(bào)寫道，利通電子精密結(jié)構(gòu)件制造領(lǐng)先行業(yè)，獲取國(guó)內(nèi)外知名品牌一致認(rèn)可；產(chǎn)品銷往高端市場(chǎng)，盈利能力再提升；海外產(chǎn)線持續(xù)擴(kuò)張，產(chǎn)能增長(zhǎng)迎合市場(chǎng)需求。

同時(shí)，研報(bào)介紹利通電子在AI業(yè)務(wù)上的新布局，認(rèn)為公司有望打造第二成長(zhǎng)曲線，是一家“主業(yè)穩(wěn)健 + 手握AI算力稀缺資源”的標(biāo)的，看好未來(lái)的成長(zhǎng)性。

研報(bào)發(fā)布當(dāng)天，利通電子的收盤價(jià)為27.95元/股。鄒杰看好公司目標(biāo)價(jià)能達(dá)到29.19元/股。

鄒杰吹完之后，利通電子果然漲了，2023年12月29日收盤股價(jià)突破31元。

但好景不長(zhǎng)，利通電子股價(jià)迅速下跌，或許是莊家在出貨。后續(xù)股價(jià)反彈又進(jìn)入震蕩下跌，跌到2024年9月僅為13元/股，2025年才回過(guò)血來(lái)。

截至今年12月25日，利通電子股價(jià)報(bào)收27.26元/股，市值71.52億。

這一幕不得不說(shuō)精彩，研報(bào)看漲后，股價(jià)馬上就反應(yīng)拉升4元，幾天漲幅超過(guò)17%，18萬(wàn)的性價(jià)比還挺高。

在鄒杰吹票期間，利通電子歸母凈利下滑嚴(yán)重，2023年下滑39%，2024年下滑38%。

東財(cái)證券發(fā)力研究業(yè)務(wù)

東財(cái)證券兩位分析師都栽了，反映出公司在內(nèi)部控制和合規(guī)管理上存在漏洞。

案件涉及的研究業(yè)務(wù)，是近幾年?yáng)|財(cái)證券非常注重的板塊。分析師團(tuán)隊(duì)日漸壯大，2023年底只有14人，截至11月25日已有84人，不到2年翻了6倍。

按東財(cái)證券研究所所長(zhǎng)孟杰的說(shuō)法，未來(lái)三年，希望市場(chǎng)提到研究所時(shí)，最先想到的標(biāo)簽是“最懂中國(guó)市場(chǎng)的前沿研究驅(qū)動(dòng)者”。

人多了，東財(cái)證券的業(yè)績(jī)卻沒(méi)有明顯增長(zhǎng)。券商研究所收入主要來(lái)自傭金，2021-2023年，東財(cái)證券的分倉(cāng)傭金收入分別為3.94億元、4.28億元、3.44億元，2024年大幅降至0.73億元。

結(jié)語(yǔ)

看來(lái)，如果看研報(bào)投資的話，真得留個(gè)心眼兒。誰(shuí)能想到，18萬(wàn)就能買來(lái)一份“看好”研報(bào)。一位業(yè)內(nèi)人士分析，付費(fèi)研報(bào)的出現(xiàn)，有部分是上市公司急于求成了，但更有可能是配合坐莊的工具。如果是后者，危害性就大了，當(dāng)你在家里發(fā)現(xiàn)一只蟑螂的時(shí)候，說(shuō)明在看不見的角落里已經(jīng)有一窩了。

Wind顯示，證券公司在一周內(nèi)甩出的研報(bào)就超過(guò)2000份。簡(jiǎn)單計(jì)算下，一年就有上十萬(wàn)份。想在這么多報(bào)告里分辨出哪些是真心推薦，哪些是純?yōu)榱舜灯?，這難度可真不小。

鄒杰案件的曝光，算是把行業(yè)里那點(diǎn)灰色操作擺到了臺(tái)面上，有時(shí)不怪大家吐槽，在A股炒股容易當(dāng)韭菜，一不留神就被割了。

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