2025年都快過完了，日本那邊的數(shù)據(jù)也出來了，刺激。三季度GDP按年率算跌了2.3%，六個季度以來頭一回萎縮成這樣，高市早苗上臺的第一份經(jīng)濟答卷完全不及格。

單獨一個GDP，可能有人感覺還好，畢竟這是日本，頹了這么多年了。

別慌，還有日元。年初還140多兌美元，到12月直接跌到156，日本央行急眼了開始加息，想拉一把，結(jié)果市場壓根不買賬，加息之后日元不但沒漲反而又跌了一波，貨幣這又垮了。

債務更是嚇人，占GDP比例超過263%，就連美國這種負債專業(yè)戶都看不下去了，美國專家都說日本經(jīng)濟走到盡頭。因為日本政府每年收上來的稅，三分之一以上都得拿去還利息，更關鍵的是，十年期國債收益率飆到1.97%，創(chuàng)下18年半來最高，這是市場在用腳投票，都覺得日本快還不起錢了，這信心也垮了。

增長、貨幣、信息，三重奏，這就是死循環(huán)。

這循環(huán)是咋轉(zhuǎn)起來的？

日本經(jīng)濟可以說是雪崩，有好幾塊大雪球。

首先是外需崩了。美國那邊加關稅，日本出口七連跌，從4月到10月，對美出口額月月往下掉。汽車降7.5%，半導體設備直接腰斬降49.6%，醫(yī)藥品也跌30.8%。貿(mào)易順差沒了，連續(xù)四個月逆差，外匯儲備吃緊。日本還得拿盈余去買美債，持有量超1.2萬億美元，匯率一貶值，這虧得更大。

其次是內(nèi)需也拉胯。日本老百姓實際工資連跌十個月了，10月同比又降0.7%。但物價呢？核心通脹率連漲50個月，一袋5公斤大米賣到折合人民幣快200塊了。工資降物價漲，老百姓還敢花錢嗎？三季度個人消費環(huán)比就漲0.1%，比二季度的0.4%又慢了，占GDP一半多的消費起不來，經(jīng)濟也就好不起來。

最后，那就是經(jīng)典的，政府瞎折騰。高市早苗上臺后推了個21.3萬億日元的經(jīng)濟刺激計劃，聽著挺大，但錢從哪來？發(fā)新債唄……債務都263%了還敢發(fā)債，這不是飲鴆止渴嗎……而且這女人還搞民族主義那套，國防預算提前達到GDP的2%，好，資本嚇得更不敢動了。

所以這三大雪團加在一起，讓日本陷入了一個“加息－貶值－拋售－加息”的自殺式循環(huán)。央行想通過加息抑制通脹，結(jié)果政策路徑模糊，市場一恐慌就拋售日元。日元一貶值，進口成本又漲，通脹壓力更大，國債被瘋狂拋售，央行只能繼續(xù)加息。

所以現(xiàn)在日本經(jīng)濟可以說是慢性死亡，就看是日本老齡化死的更快，還是經(jīng)濟死的更快。

高市早苗的救市動作為啥不管用？

高市早苗那18.3萬億日元的補充預算案，想用財政撒錢壓通脹，結(jié)果反而加劇債市不信任。一邊要軍事膨脹增加防衛(wèi)開支，一邊要經(jīng)濟托底，預算沒錢還兩邊下注，和過家家一樣。

更關鍵的是，高市早苗還發(fā)表涉臺錯誤言論，嚴重損害中日關系。

你說這時候得罪中國干啥？中國是日本重要的貿(mào)易伙伴啊。

結(jié)果高市早苗還跟著美國搞印太戰(zhàn)略，增加軍備開支，這些動作背后的財政代價，和抑制債務擴張的初衷簡直南轅北轍。

所以高市早苗經(jīng)濟學，摩根大通、法國巴黎銀行這些機構(gòu)的策略師都看不下去了，預測，日元在2026年底前會跌破160關口，甚至進一步走低。他們說日元基本面極度疲軟，周期性力量明年可能進一步轉(zhuǎn)向?qū)θ赵焕?。市場預期日本央行下次加息要到明年9月，這么慢的政策正?；椒ィB加套利交易卷土重來和國內(nèi)資本外流，日元缺乏反彈動力。

你看，連華爾街都一致看空日本，這還不算死循環(huán)？

有沒有破局的可能？

理論上講，日本要破這個局，得做幾件事。一個是大幅削減債務，但這需要多年財政緊縮，老百姓日子更難過，政治上不可行。一個是推動產(chǎn)業(yè)升級，抓住新能源、AI這些新賽道，但現(xiàn)在已經(jīng)落后了，追趕很難。一個是改善中日關系，穩(wěn)住貿(mào)易，但高市早苗政府現(xiàn)在走的是反方向。一個是解決人口問題，鼓勵生育或引進移民，但日本社會對移民抵觸很大，生育率短期也提不上來。

每條路都很難走。所以最可能的情況是，日本繼續(xù)在這個循環(huán)里轉(zhuǎn)，經(jīng)濟長期低迷，偶爾靠外部因素（比如美國降息、全球經(jīng)濟復蘇）喘口氣，但根本性的問題解決不了。

現(xiàn)在有個危險點，就是如果經(jīng)濟崩塌，會引發(fā)政治動蕩，右翼勢力上臺，最后日本可能走向軍事冒險來轉(zhuǎn)移矛盾。其實高市早苗政府現(xiàn)在的做法就有這個苗頭。經(jīng)濟越差，越想通過強硬外交和軍事擴張來凝聚民心，這是最危險的。

當然，不是對我們危險，是對日本自己危險。

對咱們有啥影響？

日本經(jīng)濟陷入死循環(huán)，對中國來說既是機遇也是挑戰(zhàn)。

機遇在于，日本企業(yè)競爭力下降，中國企業(yè)可以搶占市場份額，特別是在新能源、半導體這些領域。

挑戰(zhàn)在于，日本可能破罐子破摔，在外交上更加強硬，跟著美國對中國施壓。

但咱也不用太擔心。日本現(xiàn)在這個狀態(tài)，自顧不暇，真要跟中國翻臉，經(jīng)濟上承受不起。中國是日本重要的貿(mào)易伙伴，真脫鉤了，日本企業(yè)大批倒閉，失業(yè)率飆升，社會動蕩，政府撐不住。

所以日本最理性的選擇是改善中日關系，穩(wěn)住經(jīng)濟，但理性不理性就看他們自己了。

咱們要做的就是繼續(xù)發(fā)展自己，在產(chǎn)業(yè)升級、科技創(chuàng)新上加速，把日本甩得更遠。同時保持警惕，防止日本狗急跳墻搞軍事冒險。畢竟歷史上日本就有過這種先例，經(jīng)濟危機引發(fā)對外侵略，這個教訓不能忘。

最好做個總結(jié)，日本經(jīng)濟陷入死循環(huán)了嗎？我看八九不離十。

債務、匯率、通脹、人口、產(chǎn)業(yè)、外交，每個環(huán)節(jié)都在惡化，形成了一個自我強化的惡性循環(huán)。政府的救市措施治標不治本，甚至有些政策是反向操作，加速了循環(huán)的惡化。

這事給咱們的啟示就是，經(jīng)濟政策不能瞎搞，債務不能無限擴張，產(chǎn)業(yè)升級不能錯過時機，人口問題要早重視，外交政策不能脫離經(jīng)濟現(xiàn)實。

日本這個反面教材擺在那兒，咱們可得長點心。