近日，上交所正式發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號——商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準》（簡稱《指引》），科創(chuàng)板“1+6”改革舉措落地再添關鍵成果?！吨敢返陌l(fā)布，助力處于大規(guī)模商業(yè)化攻堅期的商業(yè)火箭企業(yè)打通境內資本市場融資通道，將通過資本賦能推動行業(yè)核心技術突破，為航天強國建設注入強勁動力。

　　商業(yè)航天作為大國科技競爭的戰(zhàn)略制高點，已成為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要組成部分。2024年、2025年政府工作報告兩次提出推動商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，“十五五”規(guī)劃建議強調加快建設航天強國。2025年11月國家航天局印發(fā)的《推進商業(yè)航天高質量安全發(fā)展行動計劃（2025-2027年）》，更以國家級三年行動路線圖形式，明確了商業(yè)運載火箭“低成本、高可靠、快響應、可復用”的發(fā)展方向。在政策體系持續(xù)完善的背景下，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)正迎來加速發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期。

　　此次發(fā)布的《指引》共十四條，基于科創(chuàng)板第五套上市標準的核心要求，結合商業(yè)火箭領域科技創(chuàng)新實際，作出了體系化的細化規(guī)定。在業(yè)務定位上，明確主營業(yè)務為“商業(yè)火箭自主研發(fā)、制造和提供航天發(fā)射服務”，突出“硬科技”屬性，對承擔國家任務、參與國家工程項目的企業(yè)予以優(yōu)先支持。在核心要求上，從技術優(yōu)勢、階段性成果、合規(guī)審批、行業(yè)地位、市場空間、商業(yè)化安排等多個維度建立了清晰的審核標準。

　　商業(yè)火箭研制及發(fā)射業(yè)務處于商業(yè)航天“星、箭、場、測、用”全產(chǎn)業(yè)鏈中游核心環(huán)節(jié)，承擔著“承上啟下”的關鍵樞紐職能。“當前，我國商業(yè)航天領域存在‘星多箭少、運力不足’的現(xiàn)象，商業(yè)火箭的技術突破與產(chǎn)能提升，是實現(xiàn)星座組網(wǎng)規(guī)模化發(fā)展的核心支撐?！睒I(yè)內人士同時指出，該行業(yè)具有技術復雜度高、資金投入大、研發(fā)周期長等顯著特征，多數(shù)企業(yè)尚未形成規(guī)模商業(yè)化收入，亟需資本市場提供長期穩(wěn)定的資金支持，而科創(chuàng)板第五套上市標準的擴圍正是精準破解這一發(fā)展痛點的關鍵舉措。

　　清華大學國家金融研究院院長田軒在接受記者采訪時指出，《指引》的發(fā)布將深刻重塑資本市場對長周期、重資產(chǎn)類硬科技企業(yè)的估值邏輯。他強調，《指引》通過將“采用可重復使用技術的中大型運載火箭發(fā)射載荷首次成功入軌”這一關鍵里程碑事件明確為適用科創(chuàng)板第五套上市標準的階段性成果，為市場提供了清晰、可量化的技術驗證節(jié)點；同時，《指引》強調了“明顯技術優(yōu)勢”和“市場空間大”等核心要素，引導資本市場將評估重心轉向以關鍵技術節(jié)點突破、持續(xù)創(chuàng)新能力和長期市場前景為核心的新估值范式。

　　在培育商業(yè)航天領域“耐心資本”方面，田軒表示，商業(yè)火箭企業(yè)需要巨額、持續(xù)的資金投入，以支持漫長的研發(fā)周期和資產(chǎn)構建，而《指引》為這類企業(yè)開辟了明確的境內資本市場融資路徑，特別是第五套上市標準的具體適用指引，讓尚未盈利但具備核心技術與成長潛力的商業(yè)火箭企業(yè)能夠更早接入資本市場，從而獲得股權融資支持。更重要的是，《指引》的出臺，傳遞了國家層面和監(jiān)管機構支持商業(yè)航天等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的堅定信號，有助于營造一個更加包容和友好的投融資環(huán)境，引導資本樹立長期投資理念，從而推動形成愿意陪伴企業(yè)成長的“耐心資本”。

　　隨著科創(chuàng)板“1+6”改革舉措的持續(xù)落地，資本市場將為商業(yè)火箭企業(yè)提供更有力的支持，推動行業(yè)加速實現(xiàn)關鍵核心技術自主可控，逐步縮小與國際領先水平的差距。同時，以科創(chuàng)板為紐帶，商業(yè)火箭產(chǎn)業(yè)將進一步牽引上下游先進材料、精密制造等領域協(xié)同升級，為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)、太空資源開發(fā)等國家戰(zhàn)略提供堅實支撐，讓自主可控的“太空運力”成為航天強國建設的底氣。（記者　張紋）

　　來源：經(jīng)濟參考報