2025對(duì)寧德時(shí)代來(lái)說(shuō)意義非凡，儲(chǔ)能行業(yè)重新回暖其大單不斷，從上游材料到儲(chǔ)能系統(tǒng)的頻繁鎖單信息，無(wú)一不映射出洗牌期后強(qiáng)者恒強(qiáng)的狀態(tài)。

起點(diǎn)鋰電獲悉，韓國(guó)電解液制造商Enchem與寧德時(shí)代簽署五年供貨協(xié)議，計(jì)劃2026年至2030年向?qū)幍聲r(shí)代交付35萬(wàn)噸電解液產(chǎn)品，該合作方案經(jīng)Enchem董事會(huì)批準(zhǔn)后于12月24日簽約儀式。

本次交易按當(dāng)前估價(jià)約1.5萬(wàn)億韓元，順利成為Enchem自成立以來(lái)最大規(guī)模單一客戶訂單，Enchem也表示計(jì)劃在這單業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大供應(yīng)范圍，未來(lái)希望為寧德時(shí)代海外基地供貨，并預(yù)計(jì)該合同將在明年Q2為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)騰飛效應(yīng)。

寧德時(shí)代這次大單背后所映射出的戰(zhàn)略是，在全球化背景下，對(duì)供應(yīng)商的需求持續(xù)多元化，競(jìng)爭(zhēng)邏輯跳出國(guó)內(nèi)的單純內(nèi)卷，邁向更高維度。

01

2025寧王鎖定哪些大單？

起點(diǎn)鋰電經(jīng)過(guò)不完全統(tǒng)計(jì)，寧德時(shí)代今年儲(chǔ)能訂單有：

寧德時(shí)代&思源電氣50GWh儲(chǔ)能訂單

12月25日寧德時(shí)代官宣與思源電氣簽署三年儲(chǔ)能合同，總計(jì)50GWh，雙方董事長(zhǎng)共同見(jiàn)證這一重要時(shí)刻。

未來(lái)三年雙方將圍繞儲(chǔ)能系統(tǒng)、輸配電等配套設(shè)備實(shí)現(xiàn)協(xié)同，是繼雙方2022年建立合作后的一次全面深化，也期待能為行業(yè)探索出更穩(wěn)健、高效、可持續(xù)合作新模式。

思源電氣成立于1993年，于2004年登陸深交所，早期公司為傳統(tǒng)輸配電一次設(shè)備供應(yīng)商，目前已實(shí)現(xiàn)全面轉(zhuǎn)型，覆蓋電網(wǎng)設(shè)備、電力電子、儲(chǔ)能系統(tǒng)等主要業(yè)務(wù)。

今年思源電氣業(yè)績(jī)不錯(cuò)，2025年三季報(bào)顯示前三季度營(yíng)收約138.3億元，同比增長(zhǎng)約32.9%；凈利潤(rùn)約21.9億元，同比增長(zhǎng)約47%；Q3單季營(yíng)收約53.3億元，同比增長(zhǎng)約25.7%，凈利潤(rùn)約9億元，同比增長(zhǎng)約48.7%，12月15日思源電氣還發(fā)布公告稱(chēng)啟動(dòng)港股上市。

寧德時(shí)代&Vena Energy 4GWh儲(chǔ)能訂單

本月中旬寧德時(shí)代攜手新加坡Vena Energy簽署供應(yīng)協(xié)議，向其印尼公司供貨4GWhEnerX儲(chǔ)能系統(tǒng)，該項(xiàng)目距新加坡本土較近，也是兩國(guó)綠色經(jīng)濟(jì)走廊重要組成部分，由于此地有2GW的光伏電站，所以需要配套儲(chǔ)能設(shè)施，一旦建成，可為新加坡提供2.6太瓦時(shí)/年電量，占總數(shù)的6%。

該項(xiàng)目EnerX儲(chǔ)能系統(tǒng)搭載寧德時(shí)代530Ah儲(chǔ)能電芯，儲(chǔ)能系統(tǒng)單體容量為5.6MWh，可適配島嶼應(yīng)用場(chǎng)景。

寧德時(shí)代&Vanda RE 2.2GWh儲(chǔ)能訂單

今年寧德時(shí)代在東南亞斬獲兩大儲(chǔ)能項(xiàng)目，除了本月的Vena Energy，還有今年7月的新加坡Vanda RE項(xiàng)目，Vanda RE與寧德時(shí)代簽訂協(xié)議，將從寧德時(shí)代采購(gòu)2.2GWh儲(chǔ)能系統(tǒng)建設(shè)2GW光伏電站和4.4 GWh儲(chǔ)能系統(tǒng)，所采購(gòu)產(chǎn)品將在寧德印尼工廠內(nèi)生產(chǎn)，該工廠電池總產(chǎn)能為15GWh。

日本2.4GWh儲(chǔ)能大單

11月下旬寧德時(shí)代與丸紅株式會(huì)社旗下公司丸紅電力零售、Sun Village簽署協(xié)議，宣布將聯(lián)合在日本開(kāi)發(fā)2.4GWh電網(wǎng)級(jí)儲(chǔ)能項(xiàng)目，從分工來(lái)看，Sun Village將負(fù)責(zé)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)與設(shè)施建設(shè)、寧德時(shí)代為項(xiàng)目提供產(chǎn)品并持有部分所有權(quán)、丸紅電力零售將負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)管理。

寧德時(shí)代&海博思創(chuàng)200GWh儲(chǔ)能訂單

11月12日海博思創(chuàng)公告稱(chēng)與寧德時(shí)代簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，在2026年1月1日至2035年12月31日內(nèi)采購(gòu)電量累計(jì)不低于200GWh，寧德時(shí)代確保供應(yīng)。

本協(xié)議為意向性約定，不構(gòu)成強(qiáng)制法律約束，后續(xù)的合作內(nèi)容事項(xiàng)均尚待進(jìn)一步協(xié)商、落實(shí)，存在不確定性。

寧德時(shí)代&阿聯(lián)酋Masdar 19GWh儲(chǔ)能大單

今年年初阿聯(lián)酋公司Masdar宣布全球首個(gè)大規(guī)模全天候光伏儲(chǔ)能項(xiàng)目的首選承包商和供應(yīng)商，寧德時(shí)代入選電池儲(chǔ)能系統(tǒng)供應(yīng)商，將提供19GWh天恒電池儲(chǔ)能系統(tǒng)。

該項(xiàng)目位于阿布扎比，總投資約60億美元，計(jì)劃建設(shè)5.2GW太陽(yáng)能光伏電站并配備19GWh的電池儲(chǔ)能系統(tǒng)，為世界上最大的太陽(yáng)能與電池儲(chǔ)能系統(tǒng)項(xiàng)目。

寧德時(shí)代&中車(chē)株洲所 儲(chǔ)能訂單

12月26日中車(chē)株洲所發(fā)布儲(chǔ)能電芯需求直接采購(gòu)公示。采購(gòu)主體為中車(chē)株洲電力機(jī)車(chē)研究所有限公司綜合能源事業(yè)部，供應(yīng)商為寧德時(shí)代。

此次采購(gòu)包含兩個(gè)標(biāo)段，分別采購(gòu)314Ah和587Ah電芯，其中標(biāo)段一為寧德時(shí)代314Ah儲(chǔ)能專(zhuān)用電芯（寧德時(shí)代/3.2V/314Ah）800萬(wàn)塊；標(biāo)段二為磷酸鐵鋰電芯（587Ah-3.2V）640萬(wàn)塊。

按3.2V 314Ah、3.2V 587Ah的規(guī)格來(lái)計(jì)算，標(biāo)段一規(guī)模約8GWh，標(biāo)段二規(guī)模約12GWh，總規(guī)模約20GWh。

除了以上大規(guī)模訂單外，寧德時(shí)代還斬獲了如下儲(chǔ)能訂單：11月與美國(guó)AI.net簽署1GWh鋰電池供貨協(xié)議；8月與ACEnergy達(dá)成協(xié)議為后者澳大利亞3個(gè)儲(chǔ)能項(xiàng)目提供3GWh電池及全流程服務(wù)；8月中標(biāo)山東電力工程咨詢?cè)和ㄟ|50MW/2GWh儲(chǔ)能電站項(xiàng)目；7月宣布為L(zhǎng)ydian Energy美國(guó)德州三個(gè)儲(chǔ)能項(xiàng)目提供鋰電池；3月與Quinbrook達(dá)成合作在澳大利亞部署全球首個(gè)商業(yè)化8小時(shí)長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能系統(tǒng)EnerQB。

儲(chǔ)能訂單增多，對(duì)電池需求大，就會(huì)帶動(dòng)上游材料鎖單節(jié)奏，接下來(lái)匯總寧德時(shí)代今年下發(fā)的材料與設(shè)備訂單：

下發(fā)先惠技術(shù)21.82億元各類(lèi)合同及定點(diǎn)通知

11月18日，先惠技術(shù)公告披露自今年8月8日起至披露日，公司及福建東恒累計(jì)收到寧德時(shí)代及其子公司各類(lèi)合同與定點(diǎn)通知單金額合計(jì)約為人民幣7.96億元，若合同順利履行，預(yù)計(jì)將會(huì)對(duì)公司2025-2026年度業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。

在此之前的4月公告顯示，自2024年11月20日起至2025年4月12日，公司及福建東恒累計(jì)收到寧德時(shí)代及其子公司各類(lèi)合同及定點(diǎn)通知單金額合計(jì)約為6.84億元；8月公告顯示，自2025年4月12日起至2025年8月8日，收到的各類(lèi)合同及定點(diǎn)通知單金額合計(jì)約為7.02億元。

也就是說(shuō)，在這1年的時(shí)間中先惠技術(shù)從寧德時(shí)代方獲得合同訂單總額達(dá)21.82億元。

寧德時(shí)代&容百科技材料大單

11月16日容百科技公告與寧德時(shí)代簽署合作協(xié)議，根據(jù)協(xié)議寧德時(shí)代將容百科技列為鈉電正極粉料第一供應(yīng)商，并承諾每年向容百科技采購(gòu)比例不低于總采購(gòu)量的60%。

協(xié)議中提到，如果寧德時(shí)代當(dāng)年采購(gòu)量達(dá)到50萬(wàn)噸及以上，容百科技將給予更優(yōu)惠的價(jià)格。這份協(xié)議自簽署日起至2029年12月31日有效，協(xié)議到期前3個(gè)月雙方如無(wú)異議還會(huì)自動(dòng)續(xù)約。

寧德時(shí)代&嘉元科技660億元超大訂單

11月5日晚嘉元科技自愿披露，11月4日與寧德時(shí)代簽訂協(xié)議約定新型電池負(fù)極集流體材料等方面合作，明確量化2026—2028年嘉元科技需對(duì)寧德時(shí)代優(yōu)先保障至少62.6萬(wàn)噸電池負(fù)極集流體材料產(chǎn)能，對(duì)應(yīng)產(chǎn)值高達(dá)660億元。

公告顯示嘉元科技在相關(guān)方面能滿足寧德時(shí)代要求的前提下，寧德時(shí)代根據(jù)實(shí)際需求將嘉元科技作為銅箔產(chǎn)品的優(yōu)選供應(yīng)商。

寧德時(shí)代&富臨精工15億元大單

9月18日富臨精工公告子公司江西升華與寧德時(shí)代簽訂協(xié)議，寧德時(shí)代將支付15億元預(yù)付款來(lái)鎖定磷酸鐵鋰供應(yīng)，同時(shí)支持江西升華原材料布局建設(shè)。

具體來(lái)看寧德時(shí)代將于2025年9月支付5億元、11月支付10億元用于產(chǎn)線建設(shè)，這筆錢(qián)可支持10萬(wàn)噸產(chǎn)能擴(kuò)張。

寧德時(shí)代&龍?bào)纯萍?0億大單與70億大單

9月15日龍?bào)纯萍脊鎸O公司鋰源（亞太）與寧德時(shí)代簽署協(xié)議，將自2026年Q2至2031年向?qū)幍聲r(shí)代海外工廠銷(xiāo)售15.75萬(wàn)噸磷酸鐵鋰材料，總金額超60億元。同時(shí)該公司指出本協(xié)議為意向性協(xié)議，不具有強(qiáng)制約束力。

1月17日，公司還與寧德時(shí)代簽訂協(xié)議續(xù)約，有效期為2025年1月1日至2025年12月31日，新協(xié)議規(guī)定龍?bào)纯萍紝⑾驅(qū)幍聲r(shí)代采購(gòu)所需鋰云母等碳酸鋰原材料，采購(gòu)上限為13.2億元；同時(shí)寧德時(shí)代及相關(guān)單位也將向龍?bào)纯萍疾少?gòu)產(chǎn)品，采購(gòu)上限設(shè)70億元。

下游端，寧德時(shí)代還有換電方面的鎖單，即寧德時(shí)代&康迪科技的換電大單

8月18日康迪科技旗下子公司中換電科技宣布獲得首個(gè)重卡商用車(chē)換電站設(shè)備訂單，標(biāo)志著中換電正式進(jìn)入寧德時(shí)代供應(yīng)體系，將為其提供硬件支持推動(dòng)換電站標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)。中換電成立于2020年，定位換電整體解決方案提供商，公司已形成硬件+軟件+運(yùn)營(yíng)全棧能力。

02

動(dòng)力電池的天花板，被儲(chǔ)能和換電打破

大規(guī)模鎖單，反映出儲(chǔ)能市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)，隨著AI等新領(lǐng)域爆發(fā)，對(duì)電池的需求只增不減，這樣一來(lái)，其實(shí)無(wú)論哪個(gè)領(lǐng)域，對(duì)于材料端的需求都不會(huì)減少，長(zhǎng)單模式就是最佳的選擇結(jié)果，既能保證與對(duì)方實(shí)現(xiàn)雙贏，也能保證以量換價(jià)實(shí)現(xiàn)降本。

隨著項(xiàng)目逐漸落地，訂單交付就成為頭等大事，所以穩(wěn)定的供應(yīng)鏈支撐對(duì)寧德時(shí)代至關(guān)重要。

但其中也有意想不到的預(yù)期，因?yàn)樾袠I(yè)普遍認(rèn)為隨著歐洲戶儲(chǔ)風(fēng)潮的退卻以及國(guó)內(nèi)強(qiáng)制配儲(chǔ)政策取消，對(duì)今年的預(yù)測(cè)普遍偏保守，可事實(shí)就是反著來(lái)，政策退坡市場(chǎng)爆發(fā)黃金拐點(diǎn)顯現(xiàn)，海外大儲(chǔ)項(xiàng)目此起彼伏，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也十分驚艷。

在電池行業(yè)里，顯然儲(chǔ)能電池比動(dòng)力電池利潤(rùn)更多，盡管動(dòng)力電池有著最尖端的材料技術(shù)，但儲(chǔ)能電池用更保守的技術(shù)換來(lái)更豐厚的利潤(rùn)，沒(méi)有電池廠會(huì)拒絕。

其實(shí)寧德時(shí)代的動(dòng)作，就是整個(gè)鋰電產(chǎn)業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，這一次儲(chǔ)能風(fēng)潮表面看是產(chǎn)能擴(kuò)張，實(shí)則為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邏輯變革，競(jìng)爭(zhēng)從動(dòng)力電池價(jià)格走低的薄利多銷(xiāo)導(dǎo)致內(nèi)卷的價(jià)格戰(zhàn)，變?yōu)榭駭垉?chǔ)能項(xiàng)目的價(jià)值戰(zhàn)，對(duì)電池的要求也逐漸從高能量密度高充放電倍率變?yōu)榘踩?、循環(huán)壽命、周期成本、標(biāo)準(zhǔn)化與定制化等。

由此可見(jiàn)，以寧德時(shí)代為首的一批注重布局、產(chǎn)業(yè)鏈成熟、客戶群體強(qiáng)大的企業(yè)，將會(huì)是這一輪競(jìng)爭(zhēng)中的勝利者，儲(chǔ)能也是寧德時(shí)代遇到動(dòng)力電池天花板后的最大突破點(diǎn)。

但值得注意的是，儲(chǔ)能和動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)都還存在一些隱患，尤其是海外建廠以及同行競(jìng)爭(zhēng)等方面，所以新的增長(zhǎng)曲線就是換電，這也是寧德時(shí)代有望達(dá)到下一個(gè)高峰的必備業(yè)務(wù)面。

寧德時(shí)代打造換電服務(wù)，頻繁城市時(shí)代電服和時(shí)代騏驥，建站速度打破行業(yè)紀(jì)錄，年度目標(biāo)勝利在望，但這一業(yè)務(wù)的啟動(dòng)需要相當(dāng)強(qiáng)大的資金支持，所以盡管手握3242億元現(xiàn)金，寧德時(shí)代還是大額融資不斷，期待港股和A股會(huì)為其帶來(lái)更豐厚的資本。