2025是鋰電增長(zhǎng)新周期的起點(diǎn)，更是全球大決戰(zhàn)的開始，這一點(diǎn)已是行業(yè)共識(shí)，至少此刻韓系電池企業(yè)的“反攻”更為猛烈。

以LG新能源為例，作為寧德時(shí)代昔日最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，回顧其2025，正在失守與進(jìn)攻之間尋找平衡點(diǎn)。

01

動(dòng)力市場(chǎng)失速，全球第三“岌岌可?！?/p>

曾經(jīng)手握技術(shù)壁壘的電池霸主，正深陷動(dòng)力修羅場(chǎng)。

12月25日，LG新能源出售美國(guó)俄亥俄州的一座廠房及相關(guān)資產(chǎn)給本田旗下美國(guó)子公司的消息，引爆市場(chǎng)。據(jù)悉這項(xiàng)計(jì)劃交易額達(dá)28.6億美元（約合200億元人民幣），但不包含土地與設(shè)備。

報(bào)道顯示，該工廠為L(zhǎng)G新能源與本田汽車在2022年合建，計(jì)劃斥資44億美元，規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)到40GWh。LG新能源本身并無解散該合資企業(yè)或減持股份的計(jì)劃，此次出售資產(chǎn)是為了更好地運(yùn)營(yíng)該工廠，根據(jù)計(jì)劃該工廠預(yù)計(jì)將于明年投產(chǎn)。

盡管如此，但LG新能源“賣廠”的舉動(dòng)，依舊被行業(yè)解讀為“回籠動(dòng)力資本，或?yàn)樾聵I(yè)務(wù)輸血”。

然而這并不是LG新能源在動(dòng)力電池市場(chǎng)的首次失守。就在近一周內(nèi)，LG新能源與福特在2024年簽署的9.6萬億韓元（約合458.41億元人民幣）電池供應(yīng)訂單也被取消。這份訂單總量為75GWh，約相當(dāng)于其2024年全年動(dòng)力電池裝機(jī)總量的八成。

對(duì)于取消的原因，主要是福特方近期市場(chǎng)變動(dòng)和電動(dòng)汽車需求預(yù)測(cè)變化而停止生產(chǎn)某些電動(dòng)汽車（EV）車型。

事實(shí)上，不只是福特，包括特斯拉乃至整個(gè)歐美市場(chǎng)，電動(dòng)車的需求都在放緩。比如今年9月30日，美國(guó)提前終止了新能源汽車的稅收抵免；甚至在12月，歐盟委員會(huì)迫于德國(guó)、意大利政府及主流車企的壓力，正式公布提案，擬放寬2035年起全面禁售燃油車新車的規(guī)定。這對(duì)于高度依賴歐美市場(chǎng)的韓系電池企業(yè)而言，無疑對(duì)其動(dòng)力電池業(yè)務(wù)帶來新的沖擊。

在市場(chǎng)份額上，LG新能源已持續(xù)被擠壓。數(shù)據(jù)顯示，2025年1-10月LG新能源裝機(jī)量為86.5GWh，同比僅增長(zhǎng)了12.8%，遠(yuǎn)低于行業(yè)的35%，市占率跌至10%以下，下降至9.3%。同期寧德時(shí)代市場(chǎng)份額達(dá)到了38.1%，比亞迪達(dá)到了16.9%，位居其后的中創(chuàng)新航也達(dá)到了4.7%。

從排名來看，LG新能源在與寧德時(shí)代較量之際已經(jīng)掉隊(duì)。2022年4月，LG新能源全球動(dòng)力電池裝機(jī)量被比亞迪首超，此后你來我往，直至目前LG新能源已穩(wěn)定位于比亞迪之后，排名第三。值得注意的是，LG新能源排名優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步“式微”，今年10月單月，中創(chuàng)新航全球動(dòng)力裝機(jī)量超越LG新能源首次躍升至全球第三位。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在動(dòng)力市場(chǎng)，LG新能源2025年斬獲來自梅賽德斯-奔馳、奇瑞、美國(guó)某傳統(tǒng)汽車制造商等車企合計(jì)超125GWh訂單，集中釋放在2026年以后。但從當(dāng)前市場(chǎng)趨勢(shì)來看，訂單能否落地還需要時(shí)間確定。

一方面，市場(chǎng)需求放緩，車企銷售會(huì)受影響，譬如福特取消訂單的類似情況大有可能會(huì)再次發(fā)生。另一方面LG新能源在美運(yùn)營(yíng)不確定增加，此前9月份，美國(guó)移民部門還對(duì)LG新能源與韓國(guó)現(xiàn)代汽車在佐治亞州的合資企業(yè)進(jìn)行突擊檢查，當(dāng)場(chǎng)拘留超過300名韓國(guó)籍員工。

與動(dòng)力電池市場(chǎng)對(duì)應(yīng)的是，LG新能源業(yè)績(jī)也在高度承壓。僅從2025年看，LG新能源雖利潤(rùn)上升，但高度依賴補(bǔ)貼和稅收抵免是事實(shí)。

分季度看，LG新能源2025一季度營(yíng)收6.3萬億韓元，環(huán)比下降2.9%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為3750億韓元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，其中包含了4580億韓元的《通脹削減法案》（IRA）稅收抵免額；二季度合并營(yíng)收5.6萬億韓元，環(huán)比下降11.2%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為4922億韓元，環(huán)比增長(zhǎng)31.4%，包括預(yù)估的稅收抵免額為4908億韓元；三季度營(yíng)收5.7萬億韓元，環(huán)比增長(zhǎng)2.4%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到6013億韓元，環(huán)比增長(zhǎng)22.2%，包含美國(guó)生產(chǎn)激勵(lì)補(bǔ)貼約3655億韓元。

整體看，前三季度已奠定LG新能源整年?duì)I收逐步下降的基礎(chǔ)，盈利能力依舊薄弱。

02

聚焦磷酸鐵鋰，以儲(chǔ)能進(jìn)攻

韓系電池企業(yè)與中國(guó)電池企業(yè)差距拉大的根本原因，除了市場(chǎng)的影響外，是電池技術(shù)的分化。曾經(jīng)被韓系企業(yè)嗤之以鼻的磷酸鐵鋰電池，成為壓死自身的稻草。

不過在技術(shù)追趕層面，LG新能源取得了一定的進(jìn)展，通過自研與引入前捷威動(dòng)力的核心團(tuán)隊(duì)，實(shí)現(xiàn)了其在磷酸鐵鋰電池領(lǐng)域短板的快速補(bǔ)強(qiáng)。

在產(chǎn)能端，LG新能源將率先實(shí)現(xiàn)中、美、韓三地覆蓋。其中中國(guó)南京工廠于2024年6月開始實(shí)現(xiàn)磷酸鐵鋰電池的量產(chǎn)；美國(guó)密歇根州荷蘭工廠于今年5月正式啟動(dòng)磷酸鐵鋰電池（LFP軟包長(zhǎng)條電芯）量產(chǎn)，主要供應(yīng)能源存儲(chǔ)系統(tǒng)（ESS）市場(chǎng)，亞利桑那州基地還在規(guī)劃當(dāng)中；韓國(guó)忠州市烏昌工廠今年將啟動(dòng)LFP生產(chǎn)設(shè)施的建設(shè)，計(jì)劃在2027年開始生產(chǎn)用于儲(chǔ)能系統(tǒng)的磷酸鐵鋰電池，初始規(guī)劃生產(chǎn)能力為1GWh。

對(duì)于市場(chǎng)，LG新能源首先瞄準(zhǔn)的是儲(chǔ)能領(lǐng)域。據(jù)觀察，今年LG新能源已經(jīng)拿下特斯拉為期3年超300億元磷酸鐵鋰儲(chǔ)能電池訂單，合同于今年8月1日已正式生效，將于27年8月開始供貨。此外，自年初還陸續(xù)與波蘭PGE、OCl Energy、DESRI、臺(tái)達(dá)電子等達(dá)成儲(chǔ)能合作。數(shù)據(jù)顯示，LG新能源ESS訂單余額已從去年的50GWh猛增至今年三季度的120GWh，漲幅高達(dá)140%。

根據(jù)起點(diǎn)研究院SPIR數(shù)據(jù)，2025年全球新能源電池銷量為2037.1GWh，同比增長(zhǎng)47.1%。其中儲(chǔ)能為第二大需求市場(chǎng)，并在未來的10年內(nèi)將保持高增。預(yù)測(cè)到2035年，儲(chǔ)能市場(chǎng)對(duì)于電池需求有望超過動(dòng)力領(lǐng)域，成為第一需求市場(chǎng)。

在實(shí)際訂單和市場(chǎng)規(guī)模的驅(qū)動(dòng)下，向儲(chǔ)能傾斜資源與投入成為L(zhǎng)G新能源乃至全部韓系電池企業(yè)的必然選擇。目前LG新能源已確定計(jì)劃將今年30GWh的儲(chǔ)能電池總產(chǎn)能，在明年提升至50GWh以上。此外，與Stellantis在加拿大合資的工廠，也被納入儲(chǔ)能電池供應(yīng)版圖中。

最新消息顯示，LG新能源近期完成了關(guān)鍵的組織架構(gòu)重組，正式將原本分散在汽車電池、小型電池和ESS（能源存儲(chǔ)系統(tǒng)）三大事業(yè)部旗下的生產(chǎn)組織進(jìn)行一元化整合。LG新能源表示，此舉有利于實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)資源在不同產(chǎn)品線之間的靈活調(diào)度，可有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求的劇烈波動(dòng)。

一系列動(dòng)作的背后，可以看出LG新能源轉(zhuǎn)型儲(chǔ)能的迫切。

但需要注意的是，LG新能源在動(dòng)力及儲(chǔ)能市場(chǎng)訂單交付重合，能否順利實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能爬坡還需要時(shí)間驗(yàn)證。另外，磷酸鐵鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈能否打通，實(shí)現(xiàn)成本與利潤(rùn)的平衡，也是LG新能源面臨的大考。

整體來看，磷酸鐵鋰電池加持下，儲(chǔ)能能否為L(zhǎng)G新能源輸血，可能需要2-3年時(shí)間才能見分曉。