當(dāng)出行主業(yè)難以盈利，哈啰就漸漸走上了“科技公司金服化”的老路。近來黑貓平臺(tái)上關(guān)于“哈啰借款”的投訴激增，近30天就有近1600起，累計(jì)數(shù)則已超過13300起。部分客戶表示被收取不合理的高額息費(fèi)、被暴力催收等。

2025年末，引領(lǐng)共享出行浪潮的上海哈啰普惠科技有限公司（Hellobike/哈啰出行，以下簡稱“哈啰”）正在走過一個(gè)發(fā)展的拐點(diǎn)。12月以來，電動(dòng)自行車斷服、Robotaxi（自動(dòng)駕駛出租車）撞人事故與金融業(yè)務(wù)頻遭投訴，三大風(fēng)波相交織，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

這些事態(tài)并非偶然，是哈啰長期戰(zhàn)略擴(kuò)張與治理執(zhí)行之間的問題的集中爆發(fā)。面對(duì)這樣的公司節(jié)點(diǎn)，我們不能僅關(guān)注單一事件，而要洞察其背后的聯(lián)系——尤其是在評(píng)估企業(yè)未來增長路徑與社會(huì)影響時(shí)。

戰(zhàn)略擴(kuò)張的高光與隱憂

哈啰成立于2016年，起步于共享單車，隨后逐步擴(kuò)展至順風(fēng)車、網(wǎng)約車、電動(dòng)自行車、金融服務(wù)與自動(dòng)駕駛等多條業(yè)務(wù)線。對(duì)外宣傳中，哈啰以“打造智能出行生態(tài)”為愿景，展示多元業(yè)務(wù)構(gòu)建的藍(lán)圖。然而，實(shí)際業(yè)績與戰(zhàn)略實(shí)施之間存在顯著落差。

自上線以來，哈啰對(duì)共享設(shè)備的大規(guī)模投入已導(dǎo)致持續(xù)高額的運(yùn)營成本疊加折舊費(fèi)用，隨著共享單車業(yè)務(wù)日趨飽和，哈啰選擇轉(zhuǎn)向電動(dòng)自行車、順風(fēng)車、租車等板塊試圖尋找新的利潤來源，但這些嘗試并未顯著改善其整體盈利情況。

隨著電動(dòng)汽車行業(yè)的迅猛發(fā)展，今年哈啰與螞蟻集團(tuán)、寧德時(shí)代共同投入數(shù)十億元設(shè)立自動(dòng)駕駛項(xiàng)目，也通過協(xié)議方式斥資約15億元取得掛牌公司永安行的控制權(quán)，被業(yè)界解讀為“曲線上市”的關(guān)鍵步驟。

這些資本動(dòng)作，一方面彰顯了哈啰擴(kuò)張的野心，另一方面也暗含深刻的業(yè)績壓力。但一家始于共享單車的企業(yè)，試圖在多條高成本賽道上同時(shí)押注，既消耗資金，又挑戰(zhàn)內(nèi)部治理與風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

作為企業(yè)長期經(jīng)營績效的核心指標(biāo)，凈利潤與用戶活躍度反映了經(jīng)營效率與市場競爭力。財(cái)報(bào)顯示，其通過控制永安行獲得了上市殼資源，但未減緩后者連續(xù)多年業(yè)績低迷的趨勢(shì)，2022年至2025年前三季度，永安行營業(yè)收入4連降，歸母凈利潤亦連續(xù)4期為負(fù)值，虧損雖在2024年有所收窄，但2025年再度擴(kuò)大。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind

與此同時(shí)，哈啰自身的經(jīng)營數(shù)據(jù)也顯現(xiàn)增長放緩跡象。易觀千帆數(shù)據(jù)顯示，其app月活躍用戶峰值曾接近4800萬，但在近期多個(gè)月份已經(jīng)跌破4000萬水平；同期永安行的app的月活躍用戶數(shù)長期維持在?100萬以下。

虧損持續(xù)與用戶流量下滑形成惡性循環(huán)，在共享經(jīng)濟(jì)原本就難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模盈利的行業(yè)背景下，增量用戶與高頻付費(fèi)用戶的下降意味著未來營收端的潛在壓力將持續(xù)加大，這一狀態(tài)與其大規(guī)模資本投入形成強(qiáng)烈反差。

多條業(yè)務(wù)線敲響警鐘

今年12月，哈啰電動(dòng)自行車用戶維權(quán)事件驟然升溫。黑貓等投訴平臺(tái)上，不少用戶反饋稱，購買的哈啰電動(dòng)車因2G網(wǎng)絡(luò)退網(wǎng)而失去遠(yuǎn)程控制、定位、電量顯示等“智能”功能，并出現(xiàn)運(yùn)行中斷電或鎖死等安全隱患。用戶指出，這些功能是其購買或長期使用的主要理由，但如今需被迫自行承擔(dān)升級(jí)成本或失去權(quán)益。

圖片來源：黑貓投訴平臺(tái)

哈啰對(duì)此的回應(yīng)是以通信退網(wǎng)為理由并提供退費(fèi)或解決方案，但這一解釋并未平息所有用戶不滿。用戶投訴顯示，客服響應(yīng)緩慢且難以獲得實(shí)質(zhì)性解決方案。這樣的場景不只涉及產(chǎn)品故障，更關(guān)乎承諾兌現(xiàn)能力與用戶信任積累。電動(dòng)自行車業(yè)務(wù)原本希望以智能化敘事切入更高附加值市場，但如今卻變成智能化承諾的反面教材。這種信任赤字在傳統(tǒng)出行業(yè)務(wù)之外進(jìn)一步擴(kuò)大了品牌輿論風(fēng)險(xiǎn)。

在電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)方面，今年哈啰聯(lián)合螞蟻集團(tuán)與寧德時(shí)代成立自動(dòng)駕駛公司，并宣布在多個(gè)城市推進(jìn)L4自動(dòng)駕駛出租車的研發(fā)與試運(yùn)營，資金投入累計(jì)超過3億元人民幣。然而于12月6日，位于湖南株洲的Robotaxi在公共道路上發(fā)生碰撞行人事故，引發(fā)公眾安全質(zhì)疑和監(jiān)管關(guān)注，并促使當(dāng)?shù)貢和Ｏ嚓P(guān)業(yè)務(wù)，事故中傷者被送往醫(yī)院搶救的報(bào)道更加劇輿論壓力。

自動(dòng)駕駛作為前沿科技賽道，本就兼具技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管不確定性，作為運(yùn)營方，哈啰首先需承擔(dān)安全生產(chǎn)主體責(zé)任，事故后果對(duì)企業(yè)聲譽(yù)與潛在賠償義務(wù)構(gòu)成直接壓力。其次技術(shù)成熟度與商業(yè)化推進(jìn)速度之間的矛盾，揭示了在未有足夠成熟安全驗(yàn)證體系前推進(jìn)商業(yè)化運(yùn)營，可能存在的重大風(fēng)險(xiǎn)。再者公眾對(duì)智能出行的期待被企業(yè)宣傳放大，而現(xiàn)實(shí)技術(shù)能力與外界期待之間的差距變成輿論沖突點(diǎn)。

這場事故不僅使哈啰在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的布局受阻，而且對(duì)整體品牌造成聯(lián)動(dòng)影響。公眾對(duì)高科技業(yè)務(wù)的信心低落，無疑也會(huì)反射到其他業(yè)務(wù)線的信任基礎(chǔ)上。

另外，在哈啰app上，“借錢”業(yè)務(wù)的圖標(biāo)格外顯眼，不少使用哈啰其他功能的用戶也頻繁接到來自哈啰借款業(yè)務(wù)的電話推銷。當(dāng)出行主業(yè)難以盈利，哈啰就漸漸走上了“科技公司金服化”的老路。但哈啰出行的底層用戶畫像多為價(jià)格敏感型群體，這部分人群雖然具有出行剛需，但其整體信用違約概率相對(duì)較高，哈啰通過出行流量強(qiáng)推貸款業(yè)務(wù)，容易誘發(fā)過度借貸的風(fēng)險(xiǎn)。

近來黑貓平臺(tái)上關(guān)于“哈啰借款”的投訴激增，近30天就有近1600起，累計(jì)數(shù)則已超過13300起。部分客戶表示被收取不合理的高額息費(fèi)、被暴力催收等。

圖片來源：黑貓投訴平臺(tái)

這種以犧牲品牌商譽(yù)為代價(jià)的流量變現(xiàn)，不僅面臨著日益嚴(yán)苛的互聯(lián)網(wǎng)貸款新規(guī)，更可能因?yàn)閴馁~率的陡增而導(dǎo)致資產(chǎn)穿透后的流動(dòng)性危機(jī)。這種模式的本質(zhì)是吃流量的老本，哈啰似乎忘記了，金融的核心不在于流量多寡，而在于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。

從風(fēng)險(xiǎn)洞察到戰(zhàn)略調(diào)整

企業(yè)跨界多線并舉時(shí)，企業(yè)治理能力在此階段顯得尤為關(guān)鍵，僅靠資源投入而忽視制度建設(shè)與合規(guī)體系完善，將會(huì)產(chǎn)生經(jīng)營與法律風(fēng)險(xiǎn)的疊加。

對(duì)哈啰而言，想要重回穩(wěn)健發(fā)展軌道，首先應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化合規(guī)體系，特別是在金融服務(wù)與自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)中，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制體系建設(shè)，確保規(guī)范運(yùn)營，才可能實(shí)現(xiàn)用戶信任的修復(fù)，針對(duì)電動(dòng)自行車的服務(wù)體驗(yàn)問題必須推出清晰、可執(zhí)行的用戶補(bǔ)償與修復(fù)措施，同時(shí)重塑客戶服務(wù)體系建設(shè)。最終落腳聚焦核心業(yè)務(wù)與可持續(xù)盈利，在核心出行業(yè)務(wù)之外慎重?cái)U(kuò)張新業(yè)務(wù)，避免資源分散，通過精細(xì)化運(yùn)營提升用戶留存與付費(fèi)轉(zhuǎn)化率。

市場永遠(yuǎn)不會(huì)一成不變，而企業(yè)的未來取決于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的洞察與應(yīng)對(duì)。哈啰的諸多挑戰(zhàn)是一個(gè)提醒，不管企業(yè)過去多輝煌，都必須扎根于自己的經(jīng)營基礎(chǔ)、合規(guī)遵循與對(duì)用戶價(jià)值的真實(shí)交付。只有回歸基本面，把每項(xiàng)業(yè)務(wù)做得精心，讓消費(fèi)者花得舒心，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的良性發(fā)展。

作者 | 肖毅

編輯 | 吳雪

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