財聯(lián)社12月30日訊（記者高艷云）2025年，“科技?！毙星橐I(lǐng)市場活躍度大幅攀升，為券商業(yè)績增長注入強勁動力。

五大核心指標(biāo)揭示行業(yè)增長邏輯，而自營業(yè)務(wù)的分化則成為全年最大看點。具體如下：

其一，股指全線飄紅，截至12月29日，萬得全A年內(nèi)累計上漲27.7%，主要指數(shù)中創(chuàng)指漲幅最大，為50.48%；

其二，成交規(guī)模創(chuàng)階段性新高，A股年內(nèi)總計成交415.98萬億，較去年全年增158.45萬億，增幅為61.52%；

其三，兩融規(guī)模站穩(wěn)2萬億平臺，年內(nèi)兩融余額均值為2.07萬億，較去年全年平均水平增幅為32.31%；

其四，IPO上市回暖，年內(nèi)IPO上市112家，募資合計1253.74億元，分別增12%、87.57%；

其五，股票及混合型基金新發(fā)規(guī)模增長，年內(nèi)股票型與混合型基金新發(fā)合計5602.32億份，較去年全年增70.8%。

上述指標(biāo)并非孤立增長，而是形成強大的協(xié)同效應(yīng)?；钴S的成交和上漲的指數(shù)吸引增量投資者入場，并激活了兩融等杠桿工具的使用；回溫的IPO和再融資市場，則為券商投行與跟投業(yè)務(wù)帶來直接收入，而這也將共同推動券商財務(wù)報表的優(yōu)秀表現(xiàn)。

A股年內(nèi)成交突破415萬億

2025年資本市場核心數(shù)據(jù)全面向好，多維度印證券商業(yè)態(tài)景氣度提升。

股債走勢均有表現(xiàn)，截至12月26日，中證全債（凈價）年內(nèi)下跌1.84%；截至12月29日，股票型基金指數(shù)年內(nèi)上漲30.09%，上證指數(shù)上漲18.3%，滬深300上漲17.9%，科創(chuàng)50上漲36.14%，北證50上漲40.34%。

指數(shù)的全面走強不僅激活市場交易情緒，更帶動投資者對權(quán)益類資產(chǎn)的配置需求，為券商經(jīng)紀(jì)、資管等業(yè)務(wù)帶來增量空間。

此外，在市場人士看來，上述股債走勢差距懸殊，使得券商自營業(yè)務(wù)面臨顯著的分化壓力，側(cè)重權(quán)益類投資的券商受益于股市上漲，投資收益大幅提升；而債券投資占比較高的券商則面臨一定的業(yè)績承壓，進(jìn)而導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)自營業(yè)務(wù)收益出現(xiàn)較大差異。

A股成交水平遠(yuǎn)超去年，東財choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至12月29日，今年以來，全部A股合計日均成交1.73萬億，較去年全年平均水平增0.66萬億，增幅為62.19%。

如此龐大的成交體量，直接拉動券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收入增長，尤其是具備流量優(yōu)勢的頭部券商與互聯(lián)網(wǎng)券商，在交易規(guī)模增長中斬獲更多收益。

兩融規(guī)模創(chuàng)歷史新高，已站穩(wěn)2萬億平臺，重資本業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凸顯。截至12月26日，滬深北三大交易所的兩融余額為2.54萬億，較去年末增6787.47億元，增幅為36.40%；其中融資余額為2.53萬億，較去年末增6723.17億元，增幅為36.26%；融券余額為168.68億元，較去年末增64.3億元，增幅為61.6%。

在業(yè)內(nèi)看來，兩融業(yè)務(wù)作為券商核心盈利來源之一，其規(guī)模擴(kuò)張直接帶動利息收入與交易傭金同步增長，尤其利好兩融市占率較高的券商。

投行業(yè)務(wù)方面，IPO及定增再融資觸底反彈。東財choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至12月26日，今年以來，發(fā)行上市家數(shù)共計112家，較去年全年增加12家；募集資金總額1253.74億元，較去年全年增585.32億元，增幅為87.57%；定增169家，較去年全年增24家，定增募資9751.21億元，較去年全年增463.48%。

此外，債券承銷亦有所增長。wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，年內(nèi)券商債券承銷15.97萬億，較去年全年增12.94%。股權(quán)與債權(quán)融資“雙輪驅(qū)動”，共同構(gòu)成投行業(yè)績的“基本盤”。

賣方：2026年行業(yè)景氣度有望加速提升

對于2026年券業(yè)發(fā)展，多家賣方持樂觀態(tài)度，認(rèn)為行業(yè)景氣度有望持續(xù)提升。

中信建投非銀及金融科技首席分析師趙然在研報中稱，當(dāng)前“服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力+中長期資金入市+券商國際化機(jī)遇”三大核心利好邏輯尚未被市場充分定價，其驅(qū)動的投行、資管、國際業(yè)務(wù)等新動能，有望在2026年后逐步兌現(xiàn)至行業(yè)基本面，為中長期業(yè)績彈性與韌性提供堅實支撐，無需擔(dān)憂增長斷層。

東興證券非銀首席劉嘉瑋認(rèn)為，在宏觀環(huán)境的不確定性之下，2026年或有更多的政策紅包可以期待，政策力度將很大程度決定行業(yè)業(yè)績和估值修復(fù)的高度。如果2026年權(quán)益市場能繼續(xù)維持在上升通道，券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新、杠桿提升等積極變化均有望“從期待變?yōu)楝F(xiàn)實”。

中航證券分析師薄曉旭認(rèn)為，2026年，在“十五五”規(guī)劃積極發(fā)展直接融資的政策導(dǎo)向下，股權(quán)、債券、衍生品等業(yè)務(wù)領(lǐng)域有望持續(xù)復(fù)蘇。隨著居民資產(chǎn)配置需求釋放，ETF等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品規(guī)?？焖僭鲩L，券商作為核心渠道方與管理方將持續(xù)受益。