2025年12月，上海林清軒化妝品集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：林清軒）正式登陸港交所。這家以山茶花成分和“以油養(yǎng)膚”理念聞名的國(guó)貨護(hù)膚品牌，成為港股市場(chǎng)“國(guó)貨高端護(hù)膚第一股”。

公司發(fā)行價(jià)77.77港元/股，開盤價(jià)85.00港元，截至發(fā)稿漲幅15.08%，報(bào)89.50港元，總市值達(dá)125港元。創(chuàng)始人孫來春通過直接及間接持股合計(jì)約79.27%股權(quán)，成功躋身億萬富豪行列。

股東結(jié)構(gòu)方面，林清軒吸引了產(chǎn)業(yè)資本與財(cái)務(wù)投資者的雙重加持。外部股東中，雅戈?duì)枙r(shí)尚（雅戈?duì)柤瘓F(tuán)旗下）、歐萊雅旗下投資平臺(tái)上海凱輝創(chuàng)美、分眾傳媒創(chuàng)始人江南春控制的達(dá)隆發(fā)展等均在列。

自2003年創(chuàng)立以來，品牌早期以手工皂等大眾化產(chǎn)品切入市場(chǎng)，2012年轉(zhuǎn)向紅山茶花護(hù)膚價(jià)值研發(fā)后迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。2014年首款山茶花精華油上市，不僅奠定“以油養(yǎng)膚”賽道先發(fā)優(yōu)勢(shì)，更成為品牌核心增長(zhǎng)引擎。截至2025年6月30日，林清軒已形成230個(gè)SKU的全品類矩陣，涵蓋精華油、面霜、爽膚水、面膜等，其中山茶花精華油累計(jì)銷量突破4500萬瓶，按全渠道零售額計(jì)，自2014年起連續(xù)11年位居全國(guó)面部精華油榜首，且是國(guó)內(nèi)唯一連續(xù)8年零售額超1億元的面部精華油單品。

根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)高端護(hù)膚品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1144億元，前15大品牌占據(jù)66.1%市場(chǎng)份額，而林清軒是其中唯一的國(guó)貨品牌，以1.4%的市場(chǎng)份額排名第13位，同時(shí)位列中國(guó)高端國(guó)貨護(hù)膚品牌榜首。在增長(zhǎng)更快的抗皺緊致細(xì)分市場(chǎng)，其表現(xiàn)更為突出：2024年該品類占中國(guó)護(hù)膚品總市場(chǎng)的25.9%，林清軒以2.2%的市場(chǎng)份額躋身高端品牌前十，同樣是前十中唯一國(guó)貨代表。

此外，其門店規(guī)模也頗具優(yōu)勢(shì)，截至2025年6月30日，全國(guó)554家門店中95%位于核心商圈購物商場(chǎng)，按門店總數(shù)計(jì)，在中國(guó)國(guó)貨及國(guó)際高端護(hù)膚品牌中排名第一。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，公司近三年?duì)I收保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。招股書顯示，公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.1億元，同比增長(zhǎng)50.27%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.87億元，同比增長(zhǎng)121.06%，而進(jìn)入2025年，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)進(jìn)一步加速，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.52億元，同比增長(zhǎng)98.28%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.82億元，同比增長(zhǎng)109.86%。

不過，高增長(zhǎng)背后，林清軒也面臨“重營(yíng)銷”的行業(yè)共性挑戰(zhàn)。2025年上半年銷售及分銷開支達(dá)5.81億元，占營(yíng)收比例55.2%，雖較2022年的73.66%有所下降，但仍高于珀萊雅（49.6%）、毛戈平（45.2%）等同行，且顯著高于國(guó)際美妝巨頭30%-40%的營(yíng)銷費(fèi)用率水平。

此次上市，林清軒計(jì)劃將募集資金用于品牌建設(shè)、全渠道拓展、生產(chǎn)供應(yīng)鏈升級(jí)及研發(fā)投入等。

封面來源：公司官網(wǎng)