來源：中新經(jīng)緯

黃金成為貫穿2025年投資的關(guān)鍵詞。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金（倫敦金現(xiàn)）報(bào)4373.499美元/盎司，全年累計(jì)漲幅達(dá)67%。Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)現(xiàn)貨黃金價(jià)格累計(jì)超50次刷新歷史新高，成為全球表現(xiàn)最優(yōu)的大類資產(chǎn)之一。

金飾克 價(jià) 一年 漲約560 元

現(xiàn)貨黃金價(jià)格2025年走勢(shì)可謂波瀾壯闊。

Wind數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)貨黃金價(jià)格3月14日歷史性突破3000美元/盎司關(guān)口，經(jīng)過短暫整理后，于4月突破3500美元/盎司。雖在年中經(jīng)歷回調(diào)，但金價(jià)在9月后啟動(dòng)新一輪強(qiáng)勢(shì)上漲，10月8日突破4000美元/盎司，并于12月下旬成功站上4500美元/盎司。

這股上漲勢(shì)頭同樣傳導(dǎo)至消費(fèi)端。2025年年初，中國(guó)主流黃金品牌首飾金價(jià)約在800元/克上下波動(dòng)。而到了年末，周大福、老廟黃金、六福珠寶、潮宏基等品牌的首飾金價(jià)已普遍來到1360元/克附近，以此計(jì)算，克價(jià)一年漲約560元。

資料圖 中新經(jīng)緯攝（下同）

世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)研究負(fù)責(zé)人賈舒暢對(duì)中新經(jīng)緯表示，2025年黃金的強(qiáng)勁表現(xiàn)得益于多重因素的共同推動(dòng)，包括地緣政治與經(jīng)濟(jì)不確定性加劇、美元走弱以及持續(xù)上漲的金價(jià)勢(shì)能。投資者與各經(jīng)濟(jì)體央行紛紛增持黃金，以尋求資產(chǎn)的多元與穩(wěn)定。

中金公司研究部大類資產(chǎn)配置研究負(fù)責(zé)人李昭告訴中新經(jīng)緯，美聯(lián)儲(chǔ)寬松周期、美元信譽(yù)改變與全球地緣風(fēng)險(xiǎn)是2025年金價(jià)上漲的三大核心推力。他同時(shí)提醒，金價(jià)在三年內(nèi)累計(jì)上漲2.4倍，已明顯高于模型計(jì)算的估值中樞，可能存在一定泡沫。

2026年黃金將如何演繹？各方觀點(diǎn)顯示，市場(chǎng)共識(shí)傾向于看多，但分歧在于上漲的節(jié)奏與幅度。

李昭預(yù)計(jì)，2026年可能并非單邊上漲行情。年初若美國(guó)通脹粘性導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)放緩寬松節(jié)奏，可能壓制金價(jià)；但下半年隨著政策可能再度轉(zhuǎn)向，或?yàn)辄S金提供新動(dòng)力。他判斷，在美聯(lián)儲(chǔ)明確轉(zhuǎn)向緊縮或美國(guó)經(jīng)濟(jì)全面改善前，黃金牛市尚未結(jié)束，震蕩上行的可能性更高。

世界黃金協(xié)會(huì)近期發(fā)布了《2026年全球黃金市場(chǎng)展望》報(bào)告。報(bào)告中系統(tǒng)呈現(xiàn)了未來一年黃金市場(chǎng)可能出現(xiàn)的四種情景，在“市場(chǎng)共識(shí)”的溫和環(huán)境下，金價(jià)或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩（-5%至5%）；若出現(xiàn)“溫和衰退”，可能上漲5%至15%；若陷入“惡性循環(huán)”，甚至可能大漲15%至30%；但若“再通脹回歸”導(dǎo)致利率飆升與美元走強(qiáng)，金價(jià)則面臨-5%至-20% 的回調(diào)壓力。

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)瞿瑞對(duì)2026年金價(jià)相對(duì)樂觀。他告訴中新經(jīng)緯，預(yù)計(jì)2026年驅(qū)動(dòng)金價(jià)上行的核心因素未變，國(guó)際金價(jià)有望突破5000美元/盎司，但漲幅或不及今年。

“淘金者”有慶幸，有懊悔

金價(jià)的變動(dòng)，也影響著消費(fèi)者、投資者的決策與心態(tài)?！澳凶幼儸F(xiàn)2公斤金條凈賺百萬(wàn)”“銀行積存金業(yè)務(wù)火爆”“顧客趁金店促銷提前買三金”等成為今年的熱搜話題。

“年初，想給媽媽買個(gè)金鐲，當(dāng)時(shí)金飾克價(jià)800元，猶豫了沒買。等到8月份時(shí)很多黃金珠寶品牌的金飾價(jià)格已經(jīng)突破1000元/克，而菜百首飾的價(jià)格還在千元以下，我就以985元/克的價(jià)格，買了30克左右的金手鐲。”在北京工作的樊女士告訴中新經(jīng)緯，幸好當(dāng)時(shí)買了，如今金飾價(jià)格已經(jīng)漲到1400多元一克，相比9月份，一個(gè)金手鐲省下12000元。

北京消費(fèi)者程女士分別在1月25日買入了兩個(gè)黃金手鐲，共計(jì)約63克。當(dāng)天，程女士所買品牌的金飾掛牌價(jià)為836元/克，參加優(yōu)惠活動(dòng)后為786元/克，共花費(fèi)約4.95萬(wàn)元。相比現(xiàn)在約1360元 / 克的金飾價(jià)格，兩個(gè)手鐲一共能省約3.6萬(wàn)元。

程女士告訴中新經(jīng)緯，4月初，她又以約740元/克的價(jià)格，購(gòu)買了20克金條。當(dāng)時(shí)剛買完就遇到下跌行情，讓她有點(diǎn)郁悶。近期投資金條克價(jià)超過1000元/克，她慶幸自己選擇長(zhǎng)期持有，她粗略計(jì)算，如果按回收價(jià)1000元/克計(jì)算，她手里的83克黃金，已經(jīng)浮盈約15500元?！艾F(xiàn)在實(shí)物黃金價(jià)格太高，而且不太穩(wěn)定，暫時(shí)還在觀望，不敢輕易買?！背膛空f。

12月31日上午，中新經(jīng)緯查閱貴金屬行情報(bào)價(jià)服務(wù)平臺(tái)“融通金”，該平臺(tái)上投資類黃金回收價(jià)格為976元/克左右，千足金黃金飾品回收價(jià)格為974元/克左右。2025年年初，該平臺(tái)投資類黃金回收價(jià)格為612元/克左右，千足金黃金飾品回收價(jià)格為611元/克左右，相比之下投資類黃金回收價(jià)格每克上漲約364元，千足金飾品回收價(jià)每克上漲約363元。

在社交平臺(tái)還有不少網(wǎng)友分享自己的買金經(jīng)歷，其中銀行積存金、黃金ETF也備受關(guān)注。

投資者劉華（化名）告訴中新經(jīng)緯，她從2024年開始購(gòu)買銀行積存金。今年以來陸續(xù)積存了25克銀行實(shí)物積存金，平均積存價(jià)格約815元。

“我屬于短線操作，給自己賺個(gè)零花錢。今年11月12日賣出5克多，12月17日賣出20克。剛賣了20克，金價(jià)就暴漲，少賺1000多元。有點(diǎn)后悔?！眲⑷A說。

劉華表示，除了積存金，今年10月她還買了少量的黃金ETF?！耙?yàn)楦杏X實(shí)物黃金價(jià)格有點(diǎn)太高了，所以趁著10月份那一波黃金上漲行情，買了4600元的黃金ETF，目前持有收益大約300元?！眲⑷A說，由于持有數(shù)量較少，所以短期內(nèi)不會(huì)賣，后續(xù)視情況會(huì)選擇加倉(cāng)。

中國(guó)黃金協(xié)會(huì)11月10日在官網(wǎng)微信號(hào)發(fā)文表示，2025年前三季度，中國(guó)黃金消費(fèi)量682.730噸。其中：黃金首飾270.036噸，金條及金幣352.116噸。

上述文章稱，不同品類黃金產(chǎn)品的表現(xiàn)差異明顯。輕克重、附加值高的首飾產(chǎn)品仍保持較強(qiáng)市場(chǎng)吸引力，銷售情況較好。金條需求仍然旺盛，地緣沖突加劇與經(jīng)濟(jì)不確定性使得黃金避險(xiǎn)保值的功能進(jìn)一步凸顯。

中國(guó)黃金協(xié)會(huì)在文章中公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，中國(guó)國(guó)內(nèi)黃金ETF增倉(cāng)量為79.015噸，較2024年前三季度增倉(cāng)量29.927噸，同比增長(zhǎng)164.03%。至9月底，國(guó)內(nèi)黃金ETF持倉(cāng)量為193.749噸。

2026年黃金該怎么投資？

面對(duì)可能的高波動(dòng)市場(chǎng)，普通投資者該如何參與？

賈舒暢表示，不同黃金投資渠道特點(diǎn)各異，適合不同群體。實(shí)物金條適合長(zhǎng)期持有、偏好實(shí)物的投資者，但交易便捷性存在一定的不足；銀行積存金也是實(shí)物投資，可一次性或定期積存（定投），能平滑金價(jià)波動(dòng)，部分產(chǎn)品還提供利息，靈活性更高；黃金ETF流動(dòng)性高，在證券或支付寶等平臺(tái)均可買賣或定投。以上三者的底層資產(chǎn)均為上海黃金交易所的實(shí)物黃金。黃金股票則需分析公司及行業(yè)基本面。投資者應(yīng)根據(jù)自身目的選擇合適工具。

在瞿瑞看來，2026年黃金ETF和實(shí)物金條可能最受歡迎，因ETF配置靈活，實(shí)物金銀風(fēng)險(xiǎn)極低。銀行積存金則適合低風(fēng)險(xiǎn)小額投資者，礦業(yè)股因高波動(dòng)性受眾較窄。黃金ETF支持當(dāng)日買賣，資金到賬快，收益較為穩(wěn)健。

瞿瑞進(jìn)一步表示，實(shí)物金條流動(dòng)性較差，主要通過國(guó)有大行回購(gòu)，流程較復(fù)雜，中小城市變現(xiàn)渠道少，更適合長(zhǎng)期持有。購(gòu)買時(shí)有溢價(jià)，回購(gòu)有手續(xù)費(fèi)，但風(fēng)險(xiǎn)極低，價(jià)格緊密跟隨國(guó)際金價(jià)。

瞿瑞認(rèn)為，銀行積存金流動(dòng)性介于兩者之間，支持按月定投，變現(xiàn)需通過開戶銀行，到賬較慢。其風(fēng)險(xiǎn)極低，收益平穩(wěn)，能規(guī)避短期波動(dòng)，適合保守型投資者小額分批投入。礦業(yè)股流動(dòng)性較好，但風(fēng)險(xiǎn)顯著更高，收益具有杠桿效應(yīng)，適合高風(fēng)險(xiǎn)偏好且了解行業(yè)的投資者。

“金銀首飾更適合自用，投資性價(jià)比較低。2026年首飾價(jià)格會(huì)隨金價(jià)上行，但投資會(huì)因買賣溢價(jià)和折價(jià)面臨較大虧損。建議選擇工藝簡(jiǎn)單的款式以降低費(fèi)用，并明確回收規(guī)則，首飾回收通常折舊費(fèi)高且無溢價(jià)，變現(xiàn)盈利效果差。”瞿瑞說。

瞿瑞建議投資者理性看待行情。一要警惕高位波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目追漲。黃金價(jià)格對(duì)特朗普關(guān)稅、美元波動(dòng)、地緣政治、美聯(lián)儲(chǔ)政策等敏感；白銀波動(dòng)更大，且在當(dāng)前高租賃利率下波動(dòng)可能加劇。投資者應(yīng)根據(jù)自身情況合理配置白銀比例。二要立足長(zhǎng)期邏輯，支撐金銀上行的核心因素未根本改變，建議逢低布局。

賈舒暢指出，普通投資者應(yīng)以長(zhǎng)期心態(tài)進(jìn)行黃金投資，視其為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多元化和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略配置。頻繁短線交易易導(dǎo)致追漲殺跌。建議根據(jù)自身需求、目標(biāo)和額度，通過定投或長(zhǎng)期持有獲取穩(wěn)健回報(bào)。投資應(yīng)通過正規(guī)渠道，首選金交所會(huì)員單位，切勿因貪圖低手續(xù)費(fèi)或高息承諾而承受第三方風(fēng)險(xiǎn)。

李昭認(rèn)為，實(shí)物金銀投資（金條、銀條、飾品）提供直觀的持有感受，但涉及存儲(chǔ)與保險(xiǎn)成本，流動(dòng)性偏低?？紤]到2026年波動(dòng)可能加大，投資者應(yīng)做好風(fēng)控，減少追漲殺跌，采用逢低配置或定投策略參與。同時(shí)密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策與美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，及時(shí)調(diào)整倉(cāng)位。

文：李自曼