Part.1 光伏產(chǎn)業(yè)鏈市場分析

1.1 多晶硅價格分析

本周多晶硅現(xiàn)貨報價維持高位，頭部報價65-67元/千克，上下游博弈明顯，成交總體呈上漲趨勢。本周多晶硅N型復(fù)投料均價51.5元/千克，環(huán)比持平；N型致密料50元/千克，環(huán)比持平；N型混包料48元/千克，環(huán)比持平；N型顆粒硅48.5元/千克，環(huán)比持平。

期貨方面本周多晶硅呈現(xiàn)震蕩調(diào)整態(tài)勢，12月31日多晶硅2605主力期貨合約（PS2605）收盤價57920元/噸，較周初（12月29日）收盤價56500元/噸，環(huán)比上漲2.5%。全周累計成交量11.21萬手，12月31日總倉單量4030手，較周初（12月29日倉單量4000手）增加30手。

本周多晶硅市場上下游博弈明顯，下游詢盤增多。在多晶硅產(chǎn)能整合平臺成立以及1月限銷預(yù)期的雙重驅(qū)動下，頭部硅料企業(yè)挺價態(tài)度堅決，對下游報價維持66-67元/千克。此外硅料漲價預(yù)期逐步走強，下游對于新一輪成交價磋商密切，部分硅片企業(yè)加大減產(chǎn)力度，短期對于多晶硅采買僅維持剛需采購；但庫存較低的下游，近期采購力度明顯加大，除了前期簽訂的訂單正常發(fā)貨，也大量從社會庫存采購補庫，大多是以次級料為主。綜合來看，目前硅料企業(yè)挺價態(tài)度堅決，對于新一輪簽單價格預(yù)期較高，下游雖然還未有大批量規(guī)模性采買，但散單成交價已有明顯漲幅。此外，本周下游各環(huán)節(jié)報價調(diào)漲明顯，下游價格的修復(fù)對多晶硅價格亦有所支撐，后市需重點關(guān)注企業(yè)減產(chǎn)情況，新報價成交情況及下游各環(huán)節(jié)價格傳導(dǎo)節(jié)奏。

1.2 硅片價格分析

本周硅片市場成交有所上揚，價格趨勢明顯向好。N型G10L本周均價1.342元/片，環(huán)比上漲8.23%；N型G12R本周均價1.425元/片，環(huán)比上漲7.95%；N型G12本周均價1.617元/片，環(huán)比上漲5%。

本周硅片市場價格明顯走強，183N硅片報價1.4元/片，210RN報價1.5元/片，210N報價1.7元/片，成交價亦較前期漲幅顯著。此輪提價由多重因素驅(qū)動：一方面，行業(yè)自律議題持續(xù)發(fā)酵，頭部企業(yè)主動挺價穩(wěn)市；另一方面，上游多晶硅報價堅挺提供成本支撐，下游電池片成交價站穩(wěn)0.36元/瓦并醞釀進一步上調(diào)，間接強化硅片漲價合理性。

從成交結(jié)構(gòu)看，實際出貨價格雖滯后于報價，但已明顯向高位靠攏：183N成交重心升至1.35元/片，210RN普遍成交于1.45元/片，210N維持在1.6元/片附近。值得注意的是，當前硅片市場賣方主動惜售，多數(shù)硅片企業(yè)基于漲價預(yù)期，暫停低價訂單發(fā)貨，轉(zhuǎn)為控貨待漲，市場心態(tài)已從被動去庫轉(zhuǎn)向主動控量。然而，“有價無市”格局愈發(fā)突出。盡管報價堅挺，但下游電池廠因銀漿成本高企與終端需求疲軟雙重壓力，采購意愿低迷，疊加前期已完成階段性備貨，當前對高價硅片普遍持觀望態(tài)度。供給端庫存有所回升且呈小幅上升趨勢，進一步制約價格快速落地。展望短期，硅片企業(yè)仍醞釀進一步推漲，但1月進入傳統(tǒng)淡季，疊加電池、組件環(huán)節(jié)陸續(xù)放假，實際采購需求或繼續(xù)萎縮。若成本傳導(dǎo)受阻，高價難獲承接，硅片排產(chǎn)或?qū)⑾抡{(diào)。

1.3 電池片價格分析

本周光伏電池片環(huán)節(jié)在成本壓力與減產(chǎn)去庫推動下價格連續(xù)上調(diào)，全尺寸報價進入0.4元/瓦。M10單晶Topcon電池本周均價0.365元/瓦，環(huán)比上周上漲14.78%；G12單晶Topcon電池本周均價0.365元/瓦，環(huán)比上周上漲14.78%；G12R單晶Topcon電池本周均價0.365元/瓦，環(huán)比上周上漲14.78%。

本周光伏電池片市場受成本驅(qū)動強勢拉漲，價格報漲至0.4元/瓦。成本端是本輪漲價核心推手，銀價持續(xù)上漲并創(chuàng)新高，疊加上游硅片報價上調(diào)明顯，電池環(huán)節(jié)成本壓力陡增，電池企業(yè)順勢連續(xù)調(diào)價。從月中0.3元/瓦起步，逐步漲至0.32--0.36-0.38元/瓦，頭部企業(yè)本周二更是跟進上調(diào)至0.40元/瓦。當前 183N、210RN、210N成交均價已全面漲至0.36-0.38元/瓦，企業(yè)挺價較為強硬。

然而，盡管電池端多次上調(diào)報價，但成本壓力仍舊嚴峻。此外，下游隨著需求進入傳統(tǒng)淡季，年終項目基本收尾，組件廠商對高價電池接受度有限，采購節(jié)奏明顯放緩。此外，組件端雖同步小幅提價，但漲幅遠不及電池環(huán)節(jié)，導(dǎo)致上下游價格傳導(dǎo)嚴重受阻，博弈加劇。在此背景下，電池企業(yè)減產(chǎn)加大，整體開工率不足50%，部分專業(yè)化廠商甚至開始停產(chǎn)放假。整體來看，短期銀價大概率高位震蕩，且上游硅片持續(xù)上調(diào)報價，電池成本壓力難以緩解，成交價格高點上探0.38元/瓦，報價突破至0.4元/瓦。電池片環(huán)節(jié)1月份面臨大規(guī)模減產(chǎn)，0.4元/瓦成交落地仍較為艱難。

1.4 光伏組件價格分析

本周光伏組件市場行業(yè)自律氛圍顯著升溫，疊加成本壓力陡增，組件企業(yè)報價普遍上調(diào)0.02-0.04元/瓦。本周182單/雙面TOPcon組件周均價0.685元/瓦，環(huán)比上周上漲0.15%；210單/雙面TOPcon組件周均價0.705元/瓦，環(huán)比上周上漲0.14%。

本周由于成本壓力，組件環(huán)節(jié)企業(yè)相繼上調(diào)報價，幅度約為0.02-0.04元/瓦，釋放明確的挺價信號。成本端形成雙重擠壓，上游硅料、硅片、電池片價格大幅上行，銀價沖高進一步推升電池成本，焊帶、邊框等輔材也隨工業(yè)金屬漲價同步走高，組件綜合成本被動抬升，倒逼企業(yè)通過漲價轉(zhuǎn)嫁壓力。然而，終端實際接受度有限。時值年末淡季，國內(nèi)大型地面項目基本收尾，新簽訂單能見度低；海外受雙旦假期影響，需求節(jié)奏明顯放緩。盡管報價上行信號明確，但整體成交疲軟，0.7元/瓦以上組件實際成交稀少，市場仍存在低價貨源流通，呈現(xiàn)“有價無市”局面。

供給端方面，隨著成本的抬升，部分二三線企業(yè)開始停產(chǎn)放假至明年3月，雖頭部廠商主動挺價，但需求端持續(xù)疲軟，疊加春節(jié)臨近，頭部組件企業(yè)部分基地亦計劃提前放假，明年1月排產(chǎn)大概率進一步下調(diào)。綜合來看，短期組件價格受淡季壓制難有突破，有價無市格局延續(xù)。但成本支撐與供給側(cè)優(yōu)化已筑牢底部，隨著春節(jié)后國內(nèi)項目重啟、海外需求回暖，組件價格有望成交落地，但終端需求或?qū)⒂兴s量，整體組件環(huán)節(jié)將面臨以價換量局面。

Part.2 光伏輔材價格

2.1 光伏輔材價格周度對比

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