2025年的最后一天，對(duì)于山東章鼓（SZ002598，股價(jià)10.69元，市值33.36億元）而言，別是一番滋味。就在一些投資者還未從該公司兩周前收到監(jiān)管函的震驚中緩過(guò)神時(shí)，又一記監(jiān)管重拳已然落下。

2025年12月31日晚，山東章鼓披露，公司近日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書(shū)》，因涉嫌定期報(bào)告財(cái)務(wù)信息披露違法違規(guī)，公司被正式立案調(diào)查。

從“責(zé)令改正”到“立案調(diào)查”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，山東章鼓在12月31日晚的公告中強(qiáng)調(diào)自身“目前各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常有序開(kāi)展”，并稱(chēng)本次立案不會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和管理造成重大影響。

但要注意到，“涉嫌定期報(bào)告財(cái)務(wù)信息披露違法違規(guī)”的表述，無(wú)疑比此前山東證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書(shū)中的“違規(guī)”表述更為嚴(yán)重。

就在不久前的2025年12月18日晚間，山東章鼓剛披露收到山東證監(jiān)局出具的《行政監(jiān)管措施決定書(shū)》。經(jīng)查，山東章鼓存在關(guān)聯(lián)交易審議及信息披露違規(guī)、募集資金使用違規(guī)、公司治理不規(guī)范的情況。

針對(duì)上述違規(guī)事實(shí)，山東證監(jiān)局對(duì)上市公司與4名關(guān)鍵負(fù)責(zé)人采取了責(zé)令改正的措施。

（詳情可參見(jiàn)：《三重違規(guī)“踩雷”！山東章鼓領(lǐng)監(jiān)管罰單，4名高管擔(dān)責(zé)，公司：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況正常》）

“保障國(guó)有資產(chǎn)保值增值”，打響業(yè)績(jī)保衛(wèi)戰(zhàn)

在監(jiān)管利劍高懸的同時(shí)，山東章鼓業(yè)績(jī)顯現(xiàn)出一絲頹勢(shì)。公司2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3802.28萬(wàn)元，同比下滑40.86%。2025年前三季度，公司歸母凈利潤(rùn)為6195.88萬(wàn)元，仍同比下降39.12%。

回溯歷史，山東章鼓的歸母凈利潤(rùn)在公司上市首年（2011年）曾達(dá)9593.43萬(wàn)元，之后公司業(yè)績(jī)起起伏伏，到2024年，這一數(shù)字為7153.53萬(wàn)元。面對(duì)不斷上漲的營(yíng)業(yè)成本，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)下滑，2025年上半年，其風(fēng)機(jī)、渣漿泵、水處理業(yè)務(wù)毛利率分別下降3.1、2.88和1.63個(gè)百分點(diǎn)。

為了打破增長(zhǎng)天花板，山東章鼓近年來(lái)試圖通過(guò)跨界投資尋找出路。公司近年來(lái)先后投資約3億元，布局了水處理、低空經(jīng)濟(jì)、新材料、機(jī)器人、傳感器等領(lǐng)域，參控股超過(guò)30家公司，但成效尚不顯著。

然而，這些布局并未如愿成為業(yè)績(jī)支柱。

在業(yè)績(jī)與合規(guī)的雙重危機(jī)下，山東章鼓原本穩(wěn)定的“父子掌舵”治理結(jié)構(gòu)也迎來(lái)了變數(shù)。 2025年8月，在山東章鼓董事會(huì)換屆中，國(guó)資控股股東——濟(jì)南市章丘區(qū)公有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司（章丘公資公司）一改往日“持股不參與運(yùn)營(yíng)”的風(fēng)格，將來(lái)自國(guó)資方面的非獨(dú)立董事從1名增加至3名。

在2025年8月28日的臨時(shí)股東大會(huì)上，作為國(guó)資委派的三位董事之一的逯光玖直言，此舉既契合國(guó)資監(jiān)管要求，更是為了“保障國(guó)有資產(chǎn)保值增值，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)更大突破”。

（詳情可參見(jiàn)：《直擊股東大會(huì)｜上半年業(yè)績(jī)?cè)俳邓某?！山東章鼓國(guó)資大股東罕見(jiàn)加碼董事會(huì)席位，一場(chǎng)業(yè)績(jī)“保衛(wèi)戰(zhàn)”即將打響？》）

如今，隨著中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的啟動(dòng)，山東章鼓面臨的局勢(shì)更加復(fù)雜。一方面，公司必須配合調(diào)查并整改積弊；另一方面，國(guó)資股東的強(qiáng)勢(shì)介入是否能迅速扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)頹勢(shì)，通過(guò)資源整合縮短新業(yè)務(wù)的變現(xiàn)周期，仍是未知數(shù)。