數(shù)字人民幣：賦能數(shù)字金融發(fā)展新范式 開(kāi)啟人民幣國(guó)際化新征程

文/清華大學(xué)五道口金融學(xué)院研究員、金融發(fā)展與監(jiān)管科技研究中心主任張健華

當(dāng)前，全球貨幣與支付體系正迎來(lái)數(shù)字化深層變革，加密資產(chǎn)、央行數(shù)字貨幣競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，成為關(guān)乎國(guó)家金融主權(quán)、支付效能與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略博弈場(chǎng)。我國(guó)數(shù)字人民幣（e-CNY）歷經(jīng)十余年探索，已實(shí)現(xiàn)從技術(shù)驗(yàn)證到規(guī)模應(yīng)用的關(guān)鍵跨越。中國(guó)人民銀行提出的“無(wú)損、合規(guī)、互通”三原則，已成為法定數(shù)字貨幣跨境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的基本準(zhǔn)則。國(guó)際清算銀行的報(bào)告顯示，基于這些原則初步構(gòu)建的數(shù)字人民幣跨境金融基礎(chǔ)設(shè)施體系，已開(kāi)始影響全球數(shù)字貨幣治理規(guī)則的形成。截至2025年11月末，數(shù)字人民幣累計(jì)處理交易34.8億筆，累計(jì)交易金額16.7萬(wàn)億元。通過(guò)數(shù)字人民幣APP開(kāi)立個(gè)人錢包2.3億個(gè)，數(shù)字人民幣單位錢包已開(kāi)立1884萬(wàn)個(gè)。多邊央行數(shù)字貨幣橋（mBridge）累計(jì)處理跨境支付業(yè)務(wù)4047筆，累計(jì)交易金額折合人民幣3872億元，其中數(shù)字人民幣在各幣種交易額占比約95.3%。

作為國(guó)家金融基礎(chǔ)設(shè)施的重大創(chuàng)新，數(shù)字人民幣既承載提升國(guó)內(nèi)支付體系效能、深化金融普惠的使命，更在重塑跨境支付格局中彰顯獨(dú)特價(jià)值，與“十五五”規(guī)劃“穩(wěn)步發(fā)展數(shù)字人民幣”的戰(zhàn)略部署高度契合。傳統(tǒng)跨境支付體系長(zhǎng)期依賴多層級(jí)的代理行模式，存在流程冗長(zhǎng)、成本高昂、效率低下、透明度不足等系統(tǒng)性痛點(diǎn)，難以適配中小企業(yè)跨境貿(mào)易及個(gè)人高頻小額匯款等日益增長(zhǎng)的需求。隨著人工智能技術(shù)的快速普及，傳統(tǒng)金融業(yè)向數(shù)字化和智能化發(fā)展的大趨勢(shì)要求支付工具更加智能化。數(shù)字人民幣憑借點(diǎn)對(duì)點(diǎn)支付與實(shí)時(shí)全額結(jié)算機(jī)制，大幅壓縮中間環(huán)節(jié)；融合密碼學(xué)與可控匿名技術(shù)，在保障用戶隱私與數(shù)據(jù)安全的前提下，強(qiáng)化交易追溯與合規(guī)監(jiān)控，助力全球反洗錢、反恐融資等監(jiān)管合作；其可編程性為智能合約、條件支付等貿(mào)易金融、產(chǎn)業(yè)數(shù)字金融創(chuàng)新提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，為金融智能化提供了更好的支付工具。

隨著2026年1月開(kāi)始的新一輪數(shù)字人民幣試點(diǎn)改革的深入，數(shù)字人民幣的定位將不再限于流通中現(xiàn)金（M0），其部分準(zhǔn)備金制度的實(shí)施將增加人民幣新的發(fā)行和派生渠道；允許運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)為錢包中數(shù)字人民幣支付利息將進(jìn)一步增加用戶持有意愿；錢包中數(shù)字人民幣作為商業(yè)銀行負(fù)債計(jì)入其資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)將推動(dòng)數(shù)字人民幣產(chǎn)品（包括信貸和支付服務(wù)等）的創(chuàng)新；收費(fèi)機(jī)制的建立將進(jìn)一步增強(qiáng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)推廣使用數(shù)字人民幣的動(dòng)力；運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)數(shù)量的增加將推動(dòng)數(shù)字人民幣的覆蓋面和使用量雙重增長(zhǎng)，服務(wù)更多機(jī)構(gòu)及居民個(gè)人；國(guó)際運(yùn)營(yíng)中心的設(shè)立以及“mBridge”朋友圈的不斷擴(kuò)大，將使數(shù)字人民幣成為連接更多國(guó)家的“數(shù)字橋梁”。就技術(shù)能力來(lái)看，如果我國(guó)未來(lái)銀行業(yè)開(kāi)展代幣化存貸款業(yè)務(wù)，數(shù)字人民幣也將成為支撐此類業(yè)務(wù)的重要工具。這些改革措施的逐步落地，將使數(shù)字人民幣的法定貨幣功能得到進(jìn)一步釋放。

同時(shí)也要看到，數(shù)字人民幣作為人民幣的全新形態(tài)，其發(fā)行機(jī)構(gòu)、發(fā)行渠道、業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品特征、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、安全保障等諸多方面均與傳統(tǒng)人民幣有很大不同，對(duì)于發(fā)行方、運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)、用戶甚至貨幣管理當(dāng)局均構(gòu)成新的挑戰(zhàn)。未來(lái)數(shù)字人民幣的廣泛應(yīng)用將對(duì)單一中心化發(fā)行機(jī)構(gòu)的技術(shù)能力和安全保障措施帶來(lái)較大挑戰(zhàn)，運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的增加同樣要求其技術(shù)實(shí)力適應(yīng)數(shù)字人民幣的運(yùn)營(yíng)要求。全新的貨幣發(fā)行方式和發(fā)行渠道對(duì)央行貨幣政策傳導(dǎo)、貨幣統(tǒng)計(jì)和宏觀調(diào)控也會(huì)帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。此外，還須關(guān)注中小銀行因達(dá)不到數(shù)字人民幣獨(dú)立運(yùn)營(yíng)條件而可能帶來(lái)的存款流失現(xiàn)象等。唯有統(tǒng)籌發(fā)展與安全，把握國(guó)際貨幣體系演進(jìn)的歷史趨勢(shì)，提升數(shù)字人民幣管理質(zhì)效和服務(wù)能力，推動(dòng)數(shù)字人民幣滿足不同場(chǎng)景、不同經(jīng)營(yíng)主體需求，才能更好滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要，實(shí)現(xiàn)數(shù)字人民幣的戰(zhàn)略價(jià)值和歷史使命。

本期目錄

卷首語(yǔ)

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清華大學(xué)五道口金融學(xué)院研究員、金融發(fā)展與監(jiān)管科技研究中心主任張健華：數(shù)字人民幣：賦能數(shù)字金融發(fā)展新范式 開(kāi)啟人民幣國(guó)際化新征程

數(shù)字人民幣正通過(guò)技術(shù)升級(jí)與制度創(chuàng)新，從流通現(xiàn)金（M0）拓展為承載全功能的法定數(shù)字貨幣，開(kāi)啟數(shù)字金融新范式與人民幣國(guó)際化新征程。

封面專題

穩(wěn)步發(fā)展數(shù)字人民幣，建設(shè)自主可控的人民幣跨境支付體系

黨的二十屆四中全會(huì)審議通過(guò)的《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》明確提出：“穩(wěn)步發(fā)展數(shù)字人民幣”，并進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)：“推進(jìn)人民幣國(guó)際化，提升資本項(xiàng)目開(kāi)放水平，建設(shè)自主可控的人民幣跨境支付體系。”這一戰(zhàn)略部署為數(shù)字人民幣發(fā)展提供了根本遵循，同時(shí)將建設(shè)自主可控的人民幣跨境支付體系提升至國(guó)家戰(zhàn)略與發(fā)展的重要地位。

當(dāng)前，全球數(shù)字貨幣研發(fā)與應(yīng)用進(jìn)入快車道，主要經(jīng)濟(jì)體紛紛加快央行數(shù)字貨幣（CBDC）布局。中國(guó)人民銀行積極作為，在總結(jié)十年研發(fā)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)數(shù)字人民幣管理服務(wù)體系和相關(guān)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的行動(dòng)方案》，根據(jù)部署， 新一代數(shù)字人民幣計(jì)量框架、管理體系、運(yùn)行機(jī)制和生態(tài)體系于2026年1月1日正式啟動(dòng)實(shí)施。與此同時(shí)，傳統(tǒng)以美元體系為核心的跨境支付網(wǎng)絡(luò)在成本、時(shí)效、透明度以及應(yīng)對(duì)外部沖擊等方面問(wèn)題突出，已成為制約全球經(jīng)濟(jì)效率和金融穩(wěn)定的重要因素。在此背景下，運(yùn)用數(shù)字人民幣探索跨境支付新方案，不僅是提升跨境支付效率、降低交易成本的關(guān)鍵路徑，更是維護(hù)國(guó)家金融安全、推動(dòng)人民幣國(guó)際化向縱深發(fā)展的戰(zhàn)略舉措，具有重要意義。

基于此，《清華金融評(píng)論》推出“穩(wěn)步發(fā)展數(shù)字人民幣，建設(shè)自主可控的人民幣跨境支付體系”封面專題，系統(tǒng)探討數(shù)字人民幣在跨境領(lǐng)域的適用性，重點(diǎn)探討如何基于法定數(shù)字貨幣建立跨境支付多邊合作機(jī)制，及我國(guó)央行如何與相關(guān)貨幣當(dāng)局建立法定數(shù)字貨幣匯兌安排及監(jiān)管合作機(jī)制，旨在為數(shù)字人民幣穩(wěn)健發(fā)展提供部分前瞻視野與可行方案。

封面專題

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全球金融科技學(xué)院創(chuàng)始主席、區(qū)塊鏈安全聯(lián)盟聯(lián)合創(chuàng)始人、新加坡社科大學(xué)教授李國(guó)權(quán)，全球金融科技學(xué)院中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人、新加坡社科大學(xué)客座講師王鈺：數(shù)字人民幣多邊基礎(chǔ)設(shè)施路徑探析：新加坡經(jīng)驗(yàn)的借鑒與啟示

本文借鑒新加坡“全球第一層”，剖析中國(guó)在擁有數(shù)字人民幣與人民幣跨境支付系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)下，如何補(bǔ)齊標(biāo)準(zhǔn)與治理環(huán)節(jié)，增強(qiáng)制度性參與和規(guī)則塑造能力。

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世界金融論壇高級(jí)研究員、中國(guó)銀行原首席研究員宗良，江西 財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院張冰冰：依托數(shù)字人民幣 構(gòu)建跨境支付新范式

數(shù)字人民幣作為法定貨幣的數(shù)字形態(tài)，既是夯實(shí)貨幣體系根基的重要實(shí)踐，更是破解跨境支付痛點(diǎn)的重要抓手。當(dāng)前，數(shù)字經(jīng)濟(jì)正以前所未有的深度與廣度重塑全球經(jīng)濟(jì)金融格局，數(shù)字人民幣的戰(zhàn)略價(jià)值越發(fā)凸顯，為金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)注入全新動(dòng)能。

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南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)、教授李全，中國(guó)中信金融控股有限公司風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)部負(fù)責(zé)人趙奇：聚焦數(shù)字人民幣建設(shè)自主可控跨境支付體系——央行數(shù)字貨幣賦能人民幣國(guó)際化的路徑探索

央行數(shù)字貨幣已在全球范圍內(nèi)進(jìn)行了廣泛試驗(yàn)，數(shù)字人民幣將從治理和技術(shù)層面實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化。

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中國(guó)人民銀行北京市分行金融研究處魏佳星、孔曉冉、李康：數(shù)字人民幣智能合約賦能綠色金融發(fā)展

作為我國(guó)法定數(shù)字貨幣，數(shù)字人民幣具有破除交易壁壘、加強(qiáng)互聯(lián)互通與穿透監(jiān)管的特點(diǎn)，結(jié)合智能合約能夠營(yíng)造更公平、可信的綠色金融交易環(huán)境。

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中國(guó)科學(xué)院大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院博士后李登佳，教育部高性能分布式賬本實(shí)驗(yàn)室與數(shù)字金融實(shí)驗(yàn)室主任馬超群：自主可控的數(shù)字人民幣跨境支付金融基礎(chǔ)設(shè)施及其戰(zhàn)略意義

數(shù)字人民幣不僅為中國(guó)提供了金融主權(quán)保障，還為全球支付體系的安全性和效率提供了創(chuàng)新解決方案。

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招商銀行股份有限公司消費(fèi)行業(yè)戰(zhàn)略客戶部副總經(jīng)理（主持工作）王健男，招商銀行股份有限公司消費(fèi)行業(yè)戰(zhàn)略客戶部客戶總監(jiān)黨軍：銀行賦能下數(shù)字人民幣與CIPS協(xié)同：助力央企全球司庫(kù)自主可控路徑研究

未來(lái)，央企全球司庫(kù)將實(shí)現(xiàn)資金全鏈條可視可控、高效安全流轉(zhuǎn)，既為人民幣國(guó)際化夯實(shí)微觀操作底座，也將為我國(guó)在全球金融治理中爭(zhēng)取更多制度性話語(yǔ)權(quán)提供堅(jiān)實(shí)實(shí)踐支撐。

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中國(guó)工商銀行投資銀行部經(jīng)理宋佳榮，中國(guó)建設(shè)銀行博士后許程，廣西大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士研究生秦苑：數(shù)字人民幣賦能跨境支付體系自主可控高質(zhì)量發(fā)展

加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)對(duì)人民幣跨境支付體系提升至國(guó)家戰(zhàn)略層面至關(guān)重要。數(shù)字人民幣作為我國(guó)中央銀行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣，憑借支付即結(jié)算、智能合約可編程性及中心化與分布式結(jié)合的技術(shù)架構(gòu)，為重塑全球價(jià)值交換網(wǎng)絡(luò)提供了革命性的解決方案。

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民生理財(cái)副總裁兼投資總監(jiān)王旭：跨境CBDC如何重塑商業(yè)銀行為中介的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

跨境CBDC的推進(jìn)正在重寫跨境支付體系的運(yùn)行方式，從根本上改變商業(yè)銀行在跨境業(yè)務(wù)鏈條中的功能定位，并使貨幣政策傳導(dǎo)呈現(xiàn)出更加直接和實(shí)時(shí)的特征。

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江蘇省金科數(shù)字與科技金融研究院院長(zhǎng)鄒傳偉，江蘇省金科數(shù)字與科技金融 研究院數(shù)字人民幣應(yīng)用技術(shù)研究中心主任黃超，江蘇省金科數(shù)字與科技金融研究院 數(shù)字人民幣應(yīng)用技術(shù)研究中心分析師車志遠(yuǎn)：跨境支付基礎(chǔ)設(shè)施革新：數(shù)字人民幣的戰(zhàn)略布局與拓展應(yīng)用

盡管面臨多重挑戰(zhàn)，但通過(guò)構(gòu)建多邊監(jiān)管體系、完善技 術(shù)性能及深化國(guó)際合作，數(shù)字人民幣有望為重塑全球支 付體系注入新動(dòng)能。

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麥高證券宏觀首席研究員劉娟秀，麥高證券宏觀助理研究員黃章越：乘勢(shì)而上：以自主可控的跨境支付體系推動(dòng)人民幣國(guó)際化新突破

構(gòu)建自主可控的人民幣跨境支付體系，是夯實(shí)人民幣國(guó)際化基礎(chǔ)設(shè)施、提升跨境資金清算效率與安全性的核心舉措。

小專題

“十五五”開(kāi)局：以金融高質(zhì)量發(fā)展服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化

“十五五”時(shí)期是為基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化夯實(shí)基礎(chǔ)、全面發(fā)力的關(guān)鍵時(shí)期，《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》明確指出，“十五五”時(shí)期要推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，推動(dòng)人的全面發(fā)展、全體人民共同富裕邁出堅(jiān)實(shí)步伐，確?；緦?shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化取得決定性進(jìn)展。

站在承前啟后、繼往開(kāi)來(lái)的歷史節(jié)點(diǎn)，金融業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的血脈，肩負(fù)著加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的重要使命。面對(duì)“十五五”時(shí)期的新目標(biāo)，金融行業(yè)須在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革等重點(diǎn)領(lǐng)域全面發(fā)力，要加強(qiáng)對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持，穩(wěn)步有序推進(jìn)金融改革開(kāi)放，以高質(zhì)量金融服務(wù)為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)支撐，進(jìn)而服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化。

在“十五五”開(kāi)局之際，《清華金融評(píng)論》推出系列文章，解讀“十五五”規(guī)劃藍(lán)圖，前瞻經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，既探討“十五五” 時(shí)期發(fā)展戰(zhàn)略機(jī)遇，也直面經(jīng)濟(jì)發(fā)展中老問(wèn)題、新挑戰(zhàn)，旨在通過(guò)深度分析與研判，為“十五五”時(shí)期以金融高質(zhì)量發(fā)展服務(wù)經(jīng)濟(jì) 高質(zhì)量發(fā)展提供部分前瞻性政策建議。

小專題

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清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院全球并購(gòu)重組研究中心研究專員吳效峰：“十五五”金融助力經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的戰(zhàn)略抉擇與實(shí)踐路徑

我國(guó)須落實(shí)“十五五”規(guī)劃建議，以金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)擴(kuò)大內(nèi)需與新質(zhì)生產(chǎn)力培育深度融合，為全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家開(kāi)好局、起好步。

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中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行黨委委員、副行長(zhǎng)姚紅：“十五五”開(kāi)局謀新局加快商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展，服務(wù)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)

商業(yè)銀行作為我國(guó)金融體系的主體，應(yīng)按照黨的二十屆四中全會(huì)確定的“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的指導(dǎo)思想，緊抓發(fā)展機(jī)遇，加快轉(zhuǎn)型變革，為建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系提供更高質(zhì)量的金融服務(wù)。

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中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究副研究員汪川：以內(nèi)需主導(dǎo)為核心的中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)路徑

2025年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議突出了擴(kuò)大內(nèi)需和建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的重要作用，將“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)”列為“八個(gè)堅(jiān)持”重點(diǎn)任務(wù)之首，為2026年經(jīng)濟(jì)政策奠定了基調(diào)。

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中金公司研究部董事總經(jīng)理，首席國(guó)內(nèi)策略分析師李求索：“十五五”期間資本市場(chǎng)建設(shè)方向探討

“十五五”時(shí)期我國(guó)資本市場(chǎng)將繼續(xù)推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，并有望呈現(xiàn)“長(zhǎng)期”“穩(wěn)進(jìn)”態(tài)勢(shì)，與此同時(shí)，新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展需要資本市場(chǎng)作為支持，金融尤其是資本市場(chǎng)作為創(chuàng)新生態(tài)體系重要一環(huán)，對(duì)科技創(chuàng)新具有重要意義與影響。

最新關(guān)注

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前瞻

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回顧

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觀點(diǎn)&數(shù)字

道口金融晴雨指數(shù)

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清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒，南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)院副教授 張 鏵兮 ：信用渠道轉(zhuǎn)換與風(fēng)險(xiǎn)出清并進(jìn)，11月指數(shù)持續(xù)攀升

2025年11月金融晴雨指數(shù)升至140.6，總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)分化持續(xù)。

宏觀經(jīng)濟(jì)

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清華大學(xué)五道口金融學(xué)院講席教授，國(guó)際金融與經(jīng)濟(jì)研究 中心（CIFER）主任鞠建東：中國(guó)式現(xiàn)代化初探

中國(guó)式現(xiàn)代化要與中國(guó)實(shí)踐相結(jié)合，與中國(guó)傳統(tǒng)文化相結(jié)合。

政策與監(jiān)管

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“金融+科技”賦能 支持林業(yè)可持續(xù)發(fā)展

林業(yè)發(fā)展須從數(shù)字基建、服務(wù)體系、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、制度保障等多維度構(gòu)建系統(tǒng)性解決方案，以形成可復(fù)制、可推廣的制度框架。

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重慶市林業(yè)局局長(zhǎng)曹春華，重慶市林業(yè)局改革處處長(zhǎng)劉洪平，重 慶市林業(yè)規(guī)劃設(shè)計(jì)院高級(jí)工程師田亞微：破解林業(yè)“四難”融資困境：重慶市深化集體林權(quán)制度改革背景下的綠色金融創(chuàng)新路徑研究

破解林業(yè)融資困境是實(shí)現(xiàn)森林“四庫(kù)”功能、暢通“兩山”轉(zhuǎn)化通道的關(guān)鍵所在。

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重慶蠻寨實(shí)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司董事長(zhǎng)王軍：金融創(chuàng)新賦能林業(yè)加速發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力

林業(yè)是公益事業(yè)，又是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。當(dāng)前，林業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展亟需高效適配的金融服務(wù)作為支撐，為推進(jìn)鄉(xiāng)村全面振興貢獻(xiàn)林業(yè)力量。

銀行與保險(xiǎn)

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中國(guó)工商銀行普惠金融事業(yè)部（鄉(xiāng)村振興辦公室）產(chǎn)品 創(chuàng)新處處長(zhǎng)司馬留瑞，中國(guó)工商銀行博士后科研工作站博士后朱靖宇：商業(yè)銀行農(nóng)村金融服務(wù)面臨的挑戰(zhàn)及創(chuàng)新路徑

本文深入分析農(nóng)村金融需求如何從“融資”向“融技”“融智”拓展，以及商業(yè)銀行應(yīng)如何通過(guò)產(chǎn)品、服務(wù)與機(jī)制 創(chuàng)新破解供需結(jié)構(gòu)性矛盾。

資本市場(chǎng)

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中國(guó)工商銀行投資銀行部業(yè)務(wù)經(jīng)理?xiàng)顫桑禾嵘虡I(yè)銀行AIC耐心屬性的有效路徑

要系統(tǒng)性塑造AIC的長(zhǎng)期投資生態(tài)，就不能止于零敲碎打的調(diào)整，而需推動(dòng)從理念到機(jī)制、從資金到能力的全面升級(jí)。

財(cái)富與資管

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國(guó)泰海通證券股份有限公司資產(chǎn)配置部總經(jīng)理張謙：資產(chǎn)配置新格局:現(xiàn)狀審視與戰(zhàn)略前瞻

展望未來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)、政策框架、技術(shù)革新與全球格局等多重力量交織共振,驅(qū)動(dòng)居民與機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置邏輯系統(tǒng)性重塑。

金融與科技

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中國(guó)人民銀行科技司相關(guān)課題組（中國(guó)人民銀行科技司司長(zhǎng)李偉、 中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)法規(guī)咨詢部（研究部）主任肖翔、中國(guó)人民銀行科技司金 融科技管理處處長(zhǎng)曲維民、中國(guó)人民銀行科技司金融科技管理處張宏基、中國(guó) 人民銀行科技司金融科技管理處方弘宇）：關(guān)于把握數(shù)字化智能化發(fā)展浪潮 提升中央銀行履職能力的若干思考

金融數(shù)字化、智能化背景下提升央行履職能力應(yīng)以建設(shè)強(qiáng)大的中央銀行為目標(biāo)，以數(shù)字央行建設(shè)為抓手，以運(yùn)用數(shù)字化智能化手段提升央行履職能力為主線，為構(gòu)建中國(guó)特色現(xiàn)代金融體系貢獻(xiàn)科技力量。

論文故事匯

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北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院長(zhǎng)聘副教授、北京大學(xué)中國(guó)金融與投資研究中心副 主任高明：LVIX：流動(dòng)性修正的波動(dòng)率指數(shù)

本文基于中國(guó)市場(chǎng)特征刻畫股票市場(chǎng)期望收益率的近似上界，提出“流動(dòng)性修正的波動(dòng)率指數(shù)（LVIX）”，對(duì)衡量我國(guó)金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和期望超額收益率有現(xiàn)實(shí)意義。

道口研究

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清華大學(xué)五道口金融學(xué)院研究員、金融MBA中心主任、中國(guó)保險(xiǎn)與 養(yǎng)老金融研究中心主任魏晨陽(yáng)，中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金融研究中心研究員佟冠池，中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金融研究中心創(chuàng)新總監(jiān)馮采：推動(dòng)金融數(shù)據(jù)要素流通，強(qiáng)化數(shù)據(jù)安全與隱私保護(hù)——政策框架與技術(shù)路徑分析

我國(guó)已構(gòu)建多層次政策體系，以“數(shù)據(jù)二十條”為總綱，堅(jiān)持安全與發(fā)展并重，通過(guò)可信數(shù)據(jù)空間等制度設(shè)計(jì)，推進(jìn)隱私計(jì)算等技術(shù)應(yīng)用，為金融行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供制度與技術(shù)的雙重保障。

國(guó)際

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清華大學(xué)五道口金融學(xué)院金融戰(zhàn)略與政策研究中心高級(jí)研 究專員、量子科技長(zhǎng)三角產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心首席科學(xué)家、研究員蔡劍，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長(zhǎng)、講席教授、清華大學(xué)國(guó)有資產(chǎn)管 理研究院院長(zhǎng)焦捷，成都大學(xué)特聘研究員王陳慧子：人民幣國(guó)際化的協(xié)同創(chuàng)新戰(zhàn)略：構(gòu)建金融體系“三基”工程

要支撐人民幣國(guó)際化，必須實(shí)施協(xié)同創(chuàng)新戰(zhàn)略，構(gòu)建金融體系“三基”工程，建立全球金融體系的基本規(guī)則、錨定金融貨幣的基準(zhǔn)價(jià)值、開(kāi)發(fā)新型金融基礎(chǔ)設(shè)施。

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中國(guó)中信金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)部總經(jīng)理趙先信：金融集團(tuán)監(jiān)管改革的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

美、歐兩種監(jiān)管模式對(duì)中國(guó)設(shè)立金融控股 公司監(jiān)管金融集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)均具有借鑒意義。

金融人文

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陽(yáng)光資產(chǎn)管理股份有限公司全球策略部部門負(fù)責(zé)人、北京國(guó)際財(cái)富管理 研究院副院長(zhǎng)白雪石：估值理論、配置方法與產(chǎn)業(yè)革命

金融理論研究者和金融實(shí)踐者唯有從科學(xué)、人文、社會(huì)和歷史中思考與學(xué)習(xí)，方能回應(yīng)時(shí)代的需要。

來(lái)源｜《清華金融評(píng)論》2025年12月刊總第146期

編輯丨周茗一

審核丨丁開(kāi)艷

責(zé)編丨蘭銀帆