自從特朗普政府在中美貿(mào)易戰(zhàn)之中投降認(rèn)輸之后，人民幣離岸匯率就走上了頭也不回的升值通道，在短短的半年時間里，人民幣兌美元離岸匯率從7.428升值至最高6.9825，升值了4462個基點(diǎn)，升值幅度接近6%。

面對人民幣和人民幣資產(chǎn)的升值，本應(yīng)該是一件好事情，但是中國官方卻給出了不一樣的答案，并且發(fā)出了12個大字的嚴(yán)厲警告。

為什么對于人民幣和人民幣資產(chǎn)的升值，官方的態(tài)度有著不一樣看法？人民幣升值是好事情還是壞事情？

先搞懂：人民幣為啥突然“值錢”了？

要理解官方的警告，首先得弄明白這波人民幣升值是怎么來的。它不是憑空漲起來的，而是內(nèi)外兩大因素湊到一起的結(jié)果，說白了就是“外部推著走，內(nèi)部拉著動”。

從外部因素來看，最關(guān)鍵的推手是美國那邊的政策變化。之前美國為了應(yīng)對通脹，搞了好長時間的加息，讓美元變得特別“強(qiáng)勢”，其他國家的貨幣都跟著貶值，人民幣也沒能幸免。但到了年底，美聯(lián)儲終于開始降息了，這一下就抽掉了強(qiáng)勢美元的“根基”。

美元一弱，國際資本就開始找新的投資方向，而人民幣資產(chǎn)因為估值偏低，就成了不少資本的選擇，大量外資流入中國市場，自然就推著人民幣升值了。就像以前大家都搶著買美元，現(xiàn)在美元不香了，就轉(zhuǎn)頭買人民幣，買的人多了，價格自然就漲了。

再看內(nèi)部因素，年底的“結(jié)匯潮”起到了很大的拉動作用。咱們國家有很多出口企業(yè)，平時賺的都是美元，這些美元要么存在銀行，要么等著合適的時機(jī)換成人民幣。之前人民幣一直貶值，這些企業(yè)就想著“再等等，說不定能換更多人民幣”，所以都把美元攥在手里，形成了一個巨大的“美元堰塞湖”。

現(xiàn)在美聯(lián)儲降息，美元開始貶值，人民幣反而升值，這些企業(yè)怕手里的美元越放越不值錢，就扎堆把美元換成人民幣。這就形成了一個惡性循環(huán)：越升值，企業(yè)越想結(jié)匯；越結(jié)匯，人民幣越升值。

除此之外，人民幣資產(chǎn)的吸引力也在提升。最近咱們的資本市場表現(xiàn)不錯，外資不僅買人民幣，還在持續(xù)買入中國的國債、股票等資產(chǎn)，這也進(jìn)一步增加了人民幣的買盤力量，讓升值勢頭更猛。不過要說明的是，這次人民幣主要是對美元升值，對歐元、日元等其他貨幣的波動并沒有這么大，本質(zhì)上還是跟著美元的走勢在動。

關(guān)鍵疑問：升值是好事，為啥官方要警告？

很多人都覺得，貨幣升值就是國力強(qiáng)的表現(xiàn)，能讓老百姓出國旅游、留學(xué)更便宜，還能降低進(jìn)口能源、原材料的成本，怎么看都是好事?？晒俜狡谶@個時候站出來警告，核心原因就在于：怕“好行情”變成“壞泡沫”，更怕投機(jī)資本趁機(jī)搞事，最終傷害到咱們的實體經(jīng)濟(jì)。

首先，最直接的風(fēng)險是傷害出口企業(yè)。咱們國家是制造業(yè)大國，很多出口企業(yè)的利潤本來就不高，全靠走量賺錢。人民幣一旦升值，這些企業(yè)的產(chǎn)品在國際市場上就會變貴，競爭力會下降；更關(guān)鍵的是，利潤會被匯率波動“吃掉”。

怕的是投機(jī)資本“興風(fēng)作浪”。國際上有很多專門靠炒作匯率賺錢的資本，就像“金融游牧民族”一樣，哪里有行情就往哪里鉆。他們不是看好中國經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展，而是想趁著人民幣升值的勢頭，推波助瀾把匯率炒得更高，然后在某個節(jié)點(diǎn)突然拋售，賺取巨額差價。

這種投機(jī)行為會導(dǎo)致人民幣匯率大起大落，引發(fā)金融市場的動蕩。當(dāng)年日本就是因為匯率大幅升值，被投機(jī)資本炒作，最終導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫破裂，陷入了“失去的三十年”，這個教訓(xùn)咱們必須吸取。

還有一點(diǎn)很重要：人民幣匯率的核心目標(biāo)是“穩(wěn)定”，而不是“升值”。央行早就明確說了，要“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。這里的“合理均衡”不是一個固定的數(shù)字，而是一個動態(tài)的區(qū)間?，F(xiàn)在的匯率水平本身是符合經(jīng)濟(jì)基本面的，但如果市場形成了“人民幣只會一直漲”的單邊預(yù)期，就會偏離這個均衡區(qū)間，引發(fā)“超調(diào)風(fēng)險”。

到時候一旦預(yù)期反轉(zhuǎn)，匯率可能會快速下跌，反而造成更大的波動。這就是為啥《人民日報》要定調(diào)“雙向波動才是常態(tài)”，《上海證券報》《中國證券報》要同步發(fā)聲警告，本質(zhì)上都是在引導(dǎo)市場不要盲目跟風(fēng)，避免形成單邊預(yù)期。

落到實處：企業(yè)和普通人該怎么應(yīng)對？

官方的警告不是空話，而是給市場提了個醒：匯率雙向波動才是常態(tài)，想靠賭匯率單邊走勢賺錢，遲早要栽跟頭。對于企業(yè)和普通人來說，與其糾結(jié)匯率漲漲跌跌，不如做好應(yīng)對措施，把風(fēng)險控制住。

對于出口企業(yè)來說，核心就是要樹立“風(fēng)險中性”的理念，別想著靠賭匯率賺錢。很多中小企業(yè)之前因為沒重視匯率風(fēng)險，要么在貶值的時候虧了錢，要么在升值的時候丟了訂單?，F(xiàn)在最該做的，是利用好金融工具來鎖定風(fēng)險，比如通過遠(yuǎn)期結(jié)售匯、期權(quán)等產(chǎn)品，提前確定未來的匯率，把匯率波動的影響提前對沖掉。這樣不管匯率是漲是跌，企業(yè)的利潤都能相對穩(wěn)定，也能把更多精力放在主業(yè)上，而不是天天盯著匯率盤發(fā)愁。

對于咱們普通人來說，更沒必要跟風(fēng)換匯。如果沒有明確的海外支出需求，比如留學(xué)、旅游、買房，就別想著“趁人民幣升值趕緊換美元，或者趁勢炒外匯”。匯率走勢本來就測不準(zhǔn)，普通人去賭匯率，大概率是“十賭九輸”。

而且從長期來看，人民幣匯率會保持基本穩(wěn)定，沒必要為了短期的波動去折騰。與其關(guān)注匯率漲跌，不如把精力放在提升自己的能力上，或者合理配置國內(nèi)的資產(chǎn)，比如股票、基金、債券等，這些人民幣計價的資產(chǎn)，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的背景下，長期來看更靠譜。

還要提醒大家，不要被“人民幣進(jìn)入6字頭就會一直漲”的情緒帶偏。專家已經(jīng)分析過，未來美元指數(shù)可能會有反彈的可能，而且本外幣利差的倒掛還沒完全解決，這些因素都會影響人民幣的走勢。大概率來說，人民幣會在6.8到7.1這個區(qū)間內(nèi)來回波動，而不是一路單邊升值。盲目跟風(fēng)只會讓自己陷入被動。

總結(jié)一下：這波人民幣升值是內(nèi)外因素共同作用的結(jié)果，本身有合理的一面，但官方的警告更像是“預(yù)防針”，怕的是市場情緒過熱引發(fā)投機(jī)潮，最終傷害實體經(jīng)濟(jì)。

對于市場主體來說，記住“雙向波動是常態(tài)，不要押注單邊升值”這12個字，守住風(fēng)險底線，才是應(yīng)對匯率波動的最好辦法。畢竟，金融市場的穩(wěn)定，最終還是要為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，這才是咱們發(fā)展的根本。

參考資料：