紅星資本局1月3日消息，1月2日晚間，特斯拉（TSLA.US）公布了最新的交付數(shù)據(jù)，2025年第四季度的交付量為41.82萬輛，同比下滑15.6%，環(huán)比下滑15.9%；全年交付量163.61萬輛，同比下降8.6%，創(chuàng)最大年度降幅，同時也是連續(xù)第二年年度交付量下滑。

相比之下，比亞迪（002594.SZ）2025年全年累計銷量為460.24萬輛，同比增長7.73%；其中純電車型全年累計銷售225.67萬輛，同比增長27.86%；海外銷量首次破100萬輛，同比增長145%。

特斯拉創(chuàng)始人馬斯克在2011年并不把比亞迪當競爭對手，稱“比亞迪沒有出色的產(chǎn)品，吸引力不足，技術不強”。12年后，馬斯克態(tài)度反轉(zhuǎn)：“他們的汽車競爭力很強?！?/p>

如今，比亞迪首次超越特斯拉，成為全球電動車銷量冠軍。比亞迪何以稱王？

資料圖 圖據(jù)視覺中國

技術與供應鏈構建護城河

比亞迪董事長兼總裁王傳福在2025年12月表示，比亞迪的核心競爭力在于技術，公司麾下12萬工程師團隊，是公司后續(xù)技術攻堅、重塑領先優(yōu)勢的關鍵底氣與支撐。

2025年前三季度，比亞迪的研發(fā)投入達437.5億元，同比增長31%，累計研發(fā)投入超2200億元。比亞迪已形成技術壁壘，在全球累計申請專利超4.8萬項，其中新能源汽車相關專利占比達65%。

汽車行業(yè)分析師劉昊向紅星資本局表示，“磷酸鐵鋰刀片電池打破了三元鋰的壟斷地位；DM-i超級混動實現(xiàn)了‘油電同價’‘電比油低’，讓比亞迪成功攻入燃油車的腹地。這兩項技術是比亞迪突飛猛進的關鍵，后來的技術沒有這種顛覆性?！?/p>

2008年，比亞迪推出了第一代DM技術，次年的汽車銷量同比增長162%至44.8萬輛。2020年3月，比亞迪正式發(fā)布刀片電池；同年6月推出DM-p和DM-i雙平臺。2021年，比亞迪汽車銷量突破?70萬輛?，同比增長75%。

2022年4月，比亞迪宣布停產(chǎn)燃油車。此后比亞迪的銷量一路高歌猛進，2022年至2024年分別為186.85萬輛、302.4萬輛和427.2萬輛。

近兩年，比亞迪針對新能源汽車在操控、安全、續(xù)航等方面的痛點，陸續(xù)發(fā)布了“易四方”“云輦”“天神之眼”輔助駕駛系統(tǒng)、e平臺3.0、“兆瓦閃充”等技術。

除了技術創(chuàng)新與突破，比亞迪的崛起還得益于垂直產(chǎn)業(yè)鏈帶來的成本優(yōu)勢。從鋰礦到三電再到滾裝船，比亞迪全部自建。

劉昊表示，比亞迪全棧自研、九成以上零部件自產(chǎn)，大幅降低了成本，還能快速響應市場需求變化，更快實現(xiàn)產(chǎn)品升級。

?2025年第三季度，剔除比亞迪電子三季度毛利端的貢獻后，公司三季度汽車相關業(yè)務毛利率達到20.6%。同期特斯拉的汽車業(yè)務毛利率為15.4%。

國內(nèi)市場增速放緩

全球登頂?shù)谋葋喌显鏊僬诜啪彛?025年錄得五年來最低銷量增速。

2025年9月至12月，比亞迪連續(xù)四個月出現(xiàn)銷量同比下滑，其中12月的銷量環(huán)比下滑12.45%，同比下滑約18.2%，為兩年來最大單月降幅。

比亞迪王朝網(wǎng)2025年的銷量為188.52萬輛，同比下滑10%；海洋網(wǎng)為222萬輛，同比增長14%。

中國汽車流通協(xié)會專家委員會委員李顏偉告訴紅星資本局，比亞迪是近三年汽車市場價格的主導者，通過價格戰(zhàn)來擴大市場份額，但在2025年，價格戰(zhàn)對比亞迪自身影響也很大。

據(jù)介紹，2025年，比亞迪的價格結(jié)構發(fā)生了比較大的變化。在10萬-15萬元價格區(qū)間，比亞迪的銷量維持去年份額不變；在10萬元以下市場，比亞迪憑借海鷗等車型，銷量份額增加了8個點；15萬-20萬元區(qū)間的份額下滑了8個點。

他認為，“比亞迪的市場重心牢牢鎖定10萬-15萬元中端核心區(qū)間，在該價位形成銷量與份額的雙重壟斷，同時在30萬以上高端市場呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，產(chǎn)品升級的方向明確?！?/p>

2025年，吉利等車企“摸著比亞迪過河”，新勢力車企也紛紛進入家用車市場，拿走了不少比亞迪的市場份額。

李顏偉表示，比亞迪20萬-30萬元價格區(qū)間的銷量出現(xiàn)較大幅度的下滑，“是市場布局中的薄弱環(huán)節(jié)，未來該價位的產(chǎn)品迭代與策略調(diào)整將影響整體競爭態(tài)勢?！?/p>

向高端與海外市場要增量

比亞迪正在從高端市場與海外市場尋求突破。

2025年10月上市的騰勢N8L，訂單表現(xiàn)遠超預期，甚至導致小程序短暫崩潰。新系列鈦3和鈦7也撐起了方程豹品牌的銷量。2025年，騰勢的銷量為15.71萬輛，同比增長24.7%；方程豹為23.46萬輛，同比增長316.1%。

不過，比亞迪仍面臨高端品牌溢價不足、智能化短板等問題。

瑞銀研報稱，在德國一項調(diào)查中，僅有12%的消費者愿意為比亞迪支付與BBA（奔馳、寶馬、奧迪）相當?shù)囊鐑r，多數(shù)人仍視其為“高配平價車”。

2025年，仰望的銷量同比下滑35.7%至4785輛。業(yè)內(nèi)認為，這是由于仰望品牌的高端用戶認同感還不足，專屬服務體系、文化價值等軟實力與傳統(tǒng)豪華品牌仍有差距。?

相比未來可期的高端產(chǎn)品，海外市場已成為比亞迪重要的增長引擎。2025年，比亞迪海外銷量104.96萬輛，已占總銷量的近23%，這意味著每賣出四輛比亞迪汽車，就有一輛屬于海外市場。花旗銀行報告顯示，比亞迪2026年的海外銷量預期為150萬-160萬輛。

海外市場更是利潤的高地。比亞迪海外車型的毛利率通常比國內(nèi)高出3到5個百分點，在當?shù)厝匀痪邆湫詢r比優(yōu)勢。漢EV在歐洲的終端售價折合人民幣約45萬元，比國內(nèi)高出約50%，但生產(chǎn)成本僅增加12%。

2025年上半年，比亞迪境外業(yè)務毛利率達19.82%，國內(nèi)市場毛利率為16.97%。

目前比亞迪出海已覆蓋110多個國家和地區(qū)，且不是簡單的產(chǎn)品出口，而是產(chǎn)業(yè)鏈出海，能進一步降低物流與關稅成本。公司已宣布投產(chǎn)的海外工廠有泰國、烏茲別克斯坦、巴西，合計設計產(chǎn)能超30萬臺/年，正在規(guī)劃投產(chǎn)的有匈牙利、馬來西亞和柬埔寨等。

比亞迪的電池業(yè)務同樣穩(wěn)步發(fā)展，2025年動力電池及儲能電池裝機總量約為285.634GWh。作為全球第二大電池制造商，比亞迪電池外供比例顯著提升，2025年前三季度已經(jīng)突破20%。ICCSINO數(shù)據(jù)顯示，2025年1-10月比亞迪儲能電池產(chǎn)量達46GWh，同比增長91%，在全球儲能電池供應商中排名第四。

紅星新聞記者 吳丹若

編輯 余冬梅

審核 官莉