2026年1月2日，惠州億緯鋰能股份有限公司（下稱“億緯鋰能”，300014.SZ）向香港聯(lián)合交易所有限公司遞交更新后的上市申請書，正式開啟二次港股IPO沖刺，中信證券擔任獨家保薦人。這一公告的發(fā)布，不僅標志著這家鋰電龍頭企業(yè)的全球化戰(zhàn)略進入關(guān)鍵階段，更有望讓其成為惠州首家實現(xiàn)“A+H”股上市的企業(yè)，填補當?shù)刭Y本市場的這一空白。

回溯歷程，億緯鋰能的港股上市之路并非一帆風順。早在2025年6月30日，公司便首次向港交所遞表，但因香港聯(lián)交所A1版招股書6個月的有效期屆滿，申請材料自動失效。對此，億緯鋰能在深交所互動易平臺回應(yīng)稱，重新遞表屬于港股上市的正常流程，是為更新財務(wù)數(shù)據(jù)及其他信息，不會對整體IPO進程產(chǎn)生重大影響。市場分析認為，公司選擇在2026年初迅速重遞，彰顯了其推進國際化資本布局的堅定決心。

從股權(quán)架構(gòu)來看，億緯鋰能的控制權(quán)高度集中。招股書披露，公司董事長劉金成博士與配偶駱錦紅女士通過直接及間接方式合計持股37.33%，其中劉金成直接持股2.87%，駱錦紅直接持股3.12%，二人共同控制的西藏億緯持股31.35%。穩(wěn)定的股權(quán)結(jié)構(gòu)為公司戰(zhàn)略的持續(xù)推進提供了保障，但也引發(fā)部分投資者對公司治理獨立性的關(guān)注。

此次重遞的招股書相較于首次遞表，在募資用途上出現(xiàn)明顯調(diào)整。最新方案顯示，募資凈額將全部用于匈牙利生產(chǎn)基地的持續(xù)建設(shè)以及營運資金補充，刪除了首次遞表中提及的馬來西亞生產(chǎn)基地第三期建設(shè)相關(guān)資金規(guī)劃。據(jù)披露，億緯鋰能的匈牙利生產(chǎn)基地已取得土地使用權(quán)并開工建設(shè)，預(yù)計2027年正式投產(chǎn)，規(guī)劃產(chǎn)能30GWh，主要生產(chǎn)46系列大圓柱動力電池，且項目選址緊鄰主要汽車客戶工廠，旨在強化供應(yīng)鏈協(xié)同、鞏固長期合作關(guān)系。作為國內(nèi)首個實現(xiàn)大圓柱電池量產(chǎn)裝車的企業(yè)，億緯鋰能目前已在海內(nèi)外布局超70GWh大圓柱產(chǎn)能，截至2025年6月底，相關(guān)產(chǎn)品量產(chǎn)裝車超六萬臺，單車最長運行距離突破23萬公里，技術(shù)優(yōu)勢顯著。

此次沖刺港股，對億緯鋰能而言戰(zhàn)略意義深遠。一方面，香港作為國際金融中心，擁有多元化的投資者結(jié)構(gòu)和龐大的資金池，成功上市將顯著拓寬公司融資渠道，為海外產(chǎn)能擴張和技術(shù)研發(fā)注入資金動力。另一方面，借助港股平臺，公司可進一步提升國際品牌影響力，更高效地整合全球資源，助力其應(yīng)對地緣政治帶來的出口壓力。數(shù)據(jù)顯示，2024年億緯鋰能海外收入占比約23.4%，2025年前三季度海外收入105.09億元，占比與上年基本持平，國際化進程亟待加速。而美國25%的鋰電產(chǎn)品關(guān)稅、歐盟碳關(guān)稅政策的實施，均對公司出口業(yè)務(wù)構(gòu)成挑戰(zhàn)，匈牙利工廠的建成投產(chǎn)將有望緩解這一壓力。若此次上市順利，億緯鋰能還將成為繼寧德時代之后，又一家實現(xiàn)“A+H”股架構(gòu)的國內(nèi)鋰電企業(yè)，行業(yè)地位將進一步鞏固。

值得注意的是，在高增長光環(huán)之下，億緯鋰能也面臨著不容忽視的結(jié)構(gòu)性隱憂，這成為其港股上市之路的潛在變數(shù)。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司營收增長已顯現(xiàn)疲態(tài)，2024年營收486.15億元，較2023年的487.84億元略有下滑；盈利能力持續(xù)承壓，2025年前三季度凈利率降至6.6%，三年累計下降34.6%。具體來看，公司存在三大核心矛盾：一是動力電池業(yè)務(wù)45.9%的高增長與14.2%的低毛利率形成鮮明反差，規(guī)模擴張未能有效轉(zhuǎn)化為盈利提升；二是研發(fā)投入持續(xù)增加但技術(shù)轉(zhuǎn)化滯后，未能充分形成競爭壁壘；三是全球化布局提速與地緣政治風險加劇的矛盾，匈牙利工廠2027年才投產(chǎn)的時間差，使得短期出口壓力難以快速緩解。

從區(qū)域資本市場視角來看，億緯鋰能若成功實現(xiàn)“A+H”上市，將為惠州資本市場書寫新的篇章。據(jù)統(tǒng)計，目前惠州已有20家A股上市企業(yè)、7家港股上市企業(yè)，但尚未出現(xiàn)同時登陸兩地資本市場的企業(yè)。作為惠州新能源產(chǎn)業(yè)的龍頭標桿，億緯鋰能的這一突破將為當?shù)仄髽I(yè)的資本化路徑提供借鑒，也契合惠州市推動上市企業(yè)數(shù)量倍增、強化金融賦能制造業(yè)的發(fā)展規(guī)劃。

對于投資者而言，億緯鋰能的港股IPO既是機遇也是考驗。當前，全球新能源產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)增長，鋰電池市場前景廣闊，但行業(yè)競爭也日趨激烈，技術(shù)更新迭代速度加快。億緯鋰能能否憑借此次上市補齊全球化發(fā)展的資本短板，有效解決盈利下滑等結(jié)構(gòu)性問題，實現(xiàn)規(guī)模與效益的同步提升，仍需時間檢驗。市場將持續(xù)關(guān)注其港股上市進程，以及后續(xù)海外產(chǎn)能落地、盈利改善等關(guān)鍵指標的表現(xiàn)。