2026年1月2日，惠州億緯鋰能股份有限公司（下稱“億緯鋰能”，300014.SZ）向香港聯(lián)合交易所有限公司遞交更新后的上市申請(qǐng)書，正式開啟二次港股IPO沖刺，中信證券擔(dān)任獨(dú)家保薦人。這一公告的發(fā)布，不僅標(biāo)志著這家鋰電龍頭企業(yè)的全球化戰(zhàn)略進(jìn)入關(guān)鍵階段，更有望讓其成為惠州首家實(shí)現(xiàn)“A+H”股上市的企業(yè)，填補(bǔ)當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng)的這一空白。

回溯歷程，億緯鋰能的港股上市之路并非一帆風(fēng)順。早在2025年6月30日，公司便首次向港交所遞表，但因香港聯(lián)交所A1版招股書6個(gè)月的有效期屆滿，申請(qǐng)材料自動(dòng)失效。對(duì)此，億緯鋰能在深交所互動(dòng)易平臺(tái)回應(yīng)稱，重新遞表屬于港股上市的正常流程，是為更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及其他信息，不會(huì)對(duì)整體IPO進(jìn)程產(chǎn)生重大影響。市場(chǎng)分析認(rèn)為，公司選擇在2026年初迅速重遞，彰顯了其推進(jìn)國際化資本布局的堅(jiān)定決心。

從股權(quán)架構(gòu)來看，億緯鋰能的控制權(quán)高度集中。招股書披露，公司董事長劉金成博士與配偶駱錦紅女士通過直接及間接方式合計(jì)持股37.33%，其中劉金成直接持股2.87%，駱錦紅直接持股3.12%，二人共同控制的西藏億緯持股31.35%。穩(wěn)定的股權(quán)結(jié)構(gòu)為公司戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)提供了保障，但也引發(fā)部分投資者對(duì)公司治理獨(dú)立性的關(guān)注。

此次重遞的招股書相較于首次遞表，在募資用途上出現(xiàn)明顯調(diào)整。最新方案顯示，募資凈額將全部用于匈牙利生產(chǎn)基地的持續(xù)建設(shè)以及營運(yùn)資金補(bǔ)充，刪除了首次遞表中提及的馬來西亞生產(chǎn)基地第三期建設(shè)相關(guān)資金規(guī)劃。據(jù)披露，億緯鋰能的匈牙利生產(chǎn)基地已取得土地使用權(quán)并開工建設(shè)，預(yù)計(jì)2027年正式投產(chǎn)，規(guī)劃產(chǎn)能30GWh，主要生產(chǎn)46系列大圓柱動(dòng)力電池，且項(xiàng)目選址緊鄰主要汽車客戶工廠，旨在強(qiáng)化供應(yīng)鏈協(xié)同、鞏固長期合作關(guān)系。作為國內(nèi)首個(gè)實(shí)現(xiàn)大圓柱電池量產(chǎn)裝車的企業(yè)，億緯鋰能目前已在海內(nèi)外布局超70GWh大圓柱產(chǎn)能，截至2025年6月底，相關(guān)產(chǎn)品量產(chǎn)裝車超六萬臺(tái)，單車最長運(yùn)行距離突破23萬公里，技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著。

此次沖刺港股，對(duì)億緯鋰能而言戰(zhàn)略意義深遠(yuǎn)。一方面，香港作為國際金融中心，擁有多元化的投資者結(jié)構(gòu)和龐大的資金池，成功上市將顯著拓寬公司融資渠道，為海外產(chǎn)能擴(kuò)張和技術(shù)研發(fā)注入資金動(dòng)力。另一方面，借助港股平臺(tái)，公司可進(jìn)一步提升國際品牌影響力，更高效地整合全球資源，助力其應(yīng)對(duì)地緣政治帶來的出口壓力。數(shù)據(jù)顯示，2024年億緯鋰能海外收入占比約23.4%，2025年前三季度海外收入105.09億元，占比與上年基本持平，國際化進(jìn)程亟待加速。而美國25%的鋰電產(chǎn)品關(guān)稅、歐盟碳關(guān)稅政策的實(shí)施，均對(duì)公司出口業(yè)務(wù)構(gòu)成挑戰(zhàn)，匈牙利工廠的建成投產(chǎn)將有望緩解這一壓力。若此次上市順利，億緯鋰能還將成為繼寧德時(shí)代之后，又一家實(shí)現(xiàn)“A+H”股架構(gòu)的國內(nèi)鋰電企業(yè)，行業(yè)地位將進(jìn)一步鞏固。

值得注意的是，在高增長光環(huán)之下，億緯鋰能也面臨著不容忽視的結(jié)構(gòu)性隱憂，這成為其港股上市之路的潛在變數(shù)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司營收增長已顯現(xiàn)疲態(tài)，2024年?duì)I收486.15億元，較2023年的487.84億元略有下滑；盈利能力持續(xù)承壓，2025年前三季度凈利率降至6.6%，三年累計(jì)下降34.6%。具體來看，公司存在三大核心矛盾：一是動(dòng)力電池業(yè)務(wù)45.9%的高增長與14.2%的低毛利率形成鮮明反差，規(guī)模擴(kuò)張未能有效轉(zhuǎn)化為盈利提升；二是研發(fā)投入持續(xù)增加但技術(shù)轉(zhuǎn)化滯后，未能充分形成競(jìng)爭壁壘；三是全球化布局提速與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇的矛盾，匈牙利工廠2027年才投產(chǎn)的時(shí)間差，使得短期出口壓力難以快速緩解。

從區(qū)域資本市場(chǎng)視角來看，億緯鋰能若成功實(shí)現(xiàn)“A+H”上市，將為惠州資本市場(chǎng)書寫新的篇章。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前惠州已有20家A股上市企業(yè)、7家港股上市企業(yè)，但尚未出現(xiàn)同時(shí)登陸兩地資本市場(chǎng)的企業(yè)。作為惠州新能源產(chǎn)業(yè)的龍頭標(biāo)桿，億緯鋰能的這一突破將為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的資本化路徑提供借鑒，也契合惠州市推動(dòng)上市企業(yè)數(shù)量倍增、強(qiáng)化金融賦能制造業(yè)的發(fā)展規(guī)劃。

對(duì)于投資者而言，億緯鋰能的港股IPO既是機(jī)遇也是考驗(yàn)。當(dāng)前，全球新能源產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)增長，鋰電池市場(chǎng)前景廣闊，但行業(yè)競(jìng)爭也日趨激烈，技術(shù)更新迭代速度加快。億緯鋰能能否憑借此次上市補(bǔ)齊全球化發(fā)展的資本短板，有效解決盈利下滑等結(jié)構(gòu)性問題，實(shí)現(xiàn)規(guī)模與效益的同步提升，仍需時(shí)間檢驗(yàn)。市場(chǎng)將持續(xù)關(guān)注其港股上市進(jìn)程，以及后續(xù)海外產(chǎn)能落地、盈利改善等關(guān)鍵指標(biāo)的表現(xiàn)。