來源：新浪證券

　　出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

　　作者：昊

　　2026年伊始，各家新勢(shì)力陸續(xù)發(fā)布了2025年成績(jī)單。頭部新勢(shì)力中，絕大多數(shù)實(shí)現(xiàn)了銷量或交付量同比增長(zhǎng)。

　　不過，除零跑和小鵬等少數(shù)新勢(shì)力外，大多未能完成當(dāng)初制定的年度銷售目標(biāo)。其中，騰勢(shì)全年交付15.7萬(wàn)臺(tái)，全年目標(biāo)完成率僅52.3%，成為市場(chǎng)表現(xiàn)與預(yù)期差距最大的品牌。

　　2025年，騰勢(shì)銷量實(shí)現(xiàn)了24.7%的同比增長(zhǎng)，但卻只完成全年30萬(wàn)臺(tái)銷售目標(biāo)的一半，關(guān)鍵原因之一是曾經(jīng)的爆款車型D9在競(jìng)品擠壓下，銷量持續(xù)下滑，大幅不及預(yù)期。特別是去年9月，嵐圖推出新夢(mèng)想家后，騰勢(shì)D9月銷量加速下滑并被反超，成為又一個(gè)重要分水嶺。

　　新車型接連表現(xiàn)不佳，也是銷量大幅低于預(yù)期的另一個(gè)重要因素。在MPV后，騰勢(shì)又開發(fā)出SUV和轎車車型，但都未能復(fù)制D9最初的成功。其中，騰勢(shì)N9上市僅5個(gè)月銷量腰斬，Z9/Z9GT月銷量更是跌至不足500臺(tái)。

　　實(shí)際上，早在去年年中，比亞迪董事長(zhǎng)王傳福就表達(dá)了對(duì)騰勢(shì)發(fā)展前景的憂慮，并更換了品牌負(fù)責(zé)人。然而，半年時(shí)間過去，騰勢(shì)依舊未見任何起色。

　　年度銷售目標(biāo)僅完成一半 D9月銷量加速下滑被競(jìng)品反超

　　2025年，騰勢(shì)銷售新車15.7萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)24.7%。不過，這一銷量?jī)H為2025年年30萬(wàn)臺(tái)銷售目標(biāo)的52.3%。

　　銷量保持增長(zhǎng)，但全年只完成銷售目標(biāo)的一半，主要原因是爆款車型D9的沒落。

　　比亞迪重新打造騰勢(shì)品牌以來，共推出三個(gè)產(chǎn)品，分別是騰勢(shì)D9、N7和N8。三款車都是基于e平臺(tái)開發(fā)，與比亞迪王朝、海洋系列同平臺(tái)。

　　2023年和2024年，上述三款車型中，只有D9獲得市場(chǎng)認(rèn)可，兩年間合計(jì)售出約22萬(wàn)臺(tái)，而N7和N8月銷量最低時(shí)僅幾百臺(tái)。

　　2025年，騰勢(shì)D9銷量約10.3萬(wàn)臺(tái)，占總體銷量近三分之一，依舊是騰勢(shì)的絕對(duì)主力車型，但市場(chǎng)表現(xiàn)已大不如前，全年銷量幾乎呈現(xiàn)逐月下跌趨勢(shì)。

　　值得注意的是，2025年第四季度，是騰勢(shì)D9的一個(gè)重要分水嶺。

　　2025年9月15日，2026款嵐圖夢(mèng)想家上市，全面搭載全域800V高壓平臺(tái)、5C超快充、華為乾崑智駕以及鴻蒙智能座艙等最新科技。

　　也就是從嵐圖新夢(mèng)想家交付后，騰勢(shì)D9銷量在10月份出現(xiàn)加速下滑，與此同時(shí)，嵐圖夢(mèng)想家則不降反升，騰勢(shì)D9月銷量罕見被競(jìng)品所反超。

　　事實(shí)上，早在2025年5月，豐田賽那就已重回MPV銷量榜首，連續(xù)兩個(gè)月排名第一。

　　同年12月，嵐圖汽車與寧德時(shí)代簽署深化合作協(xié)議，共建命運(yùn)與共、價(jià)值共享的“共贏鏈”。此外，嵐圖還與華為展開深度合作，全品類車型已搭載華為乾崑智駕與鴻蒙座艙。

　　面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手咄咄逼人的態(tài)勢(shì)，騰勢(shì)也試圖求變，但羸弱的市場(chǎng)表現(xiàn)似乎并未得到改善。

　　N9、Z9市場(chǎng)表現(xiàn)均不及預(yù)期 王傳福焦慮換帥未改品牌頹勢(shì)

　　主力車型顯示出疲態(tài)，新車型也接連表現(xiàn)不佳。在MPV后，騰勢(shì)又開發(fā)出SUV和轎車車型，但都未能復(fù)制D9最初時(shí)的成功。

　　2025年一季度，騰勢(shì)推出全新N9。在旗艦MPV車型D9的輝煌之后，這款旗艦SUV車型被公司寄予了厚望。

　　不過，N9的市場(chǎng)表現(xiàn)遠(yuǎn)不及預(yù)期，上市第5個(gè)月銷量便出現(xiàn)環(huán)比腰斬，月銷量長(zhǎng)期維持在2000多臺(tái)的水平，這與內(nèi)部設(shè)定的第一階段3000臺(tái)、第二階段5000臺(tái)的目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。

　　騰勢(shì)Z9的銷量則更為慘淡，這款定價(jià)在30萬(wàn)-40萬(wàn)元區(qū)間的旗艦轎車車型，據(jù)稱搭載有易三方、云輦-A智能空氣車身控制系統(tǒng)以及“天神之眼”智電技術(shù)，2025年年內(nèi)，月銷量甚至已經(jīng)跌至不足500臺(tái)。

　　新車中，僅剛剛交付的N8L表現(xiàn)尚可，但考慮到N9上市后的歷史數(shù)據(jù)，以及面臨的與問界M8、理想L8等強(qiáng)勁對(duì)手的直接競(jìng)爭(zhēng)，未來可持續(xù)性仍需進(jìn)一步觀察。

　　值得注意的是，早在2025年6月舉行的比亞迪股東大會(huì)上，董事長(zhǎng)王傳福就罕見的表達(dá)了對(duì)騰勢(shì)發(fā)展的焦慮。王傳福表示，“我們正在加大騰勢(shì)的品牌認(rèn)知，核心是怎么把技術(shù)轉(zhuǎn)換成情緒”。

　　騰勢(shì)品牌在比亞迪高端戰(zhàn)略中承擔(dān)著特殊使命，這一表態(tài)也被普遍解讀為王傳福對(duì)騰勢(shì)營(yíng)銷策略的不滿。

　　僅幾天之后，2025年7月初，騰勢(shì)銷售事業(yè)部總經(jīng)理趙長(zhǎng)江與方程豹直營(yíng)事業(yè)部總經(jīng)理李慧完成崗位對(duì)調(diào)。趙長(zhǎng)江曾成功推動(dòng)騰勢(shì)D9的熱銷，卻在后續(xù)產(chǎn)品推新上屢屢受挫。

　　李慧上任后迅速采取了以價(jià)換量、明星代言、提前上新等舉措，例如在N8L上市時(shí)曾邀請(qǐng)了高圓圓擔(dān)任代言人。

　　然而，從騰勢(shì)此后半年的市場(chǎng)表現(xiàn)看，這些新措施顯然未能取得預(yù)期效果。