2026年1月3日凌晨，加拉加斯的爆炸聲撕裂了委內(nèi)瑞拉的寧?kù)o。當(dāng)美軍三角洲特種部隊(duì)從臥室將馬杜羅夫婦強(qiáng)行拖走時(shí)，這個(gè)擁有全球最大石油儲(chǔ)量的國(guó)家，正式成為伊拉克和利比亞之后被軍事手段“斬首”的主權(quán)國(guó)家。

在特朗普于社交媒體上的宣告“我們已成功抓獲馬杜羅”之后，接下來的看點(diǎn)是：

后馬杜羅時(shí)代，委內(nèi)瑞拉這個(gè)資源型國(guó)家如何在債務(wù)、制裁與司法管轄權(quán)的多層重組中重新開啟建設(shè)？

當(dāng)?shù)?/blockquote>

時(shí)間2026年1月4日，美國(guó)紐約，委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅被關(guān)押在布魯克林拘留中心（MDC）。

委內(nèi)瑞拉究竟欠誰的錢？

圍繞委內(nèi)瑞拉，一個(gè)被刻意混淆的核心問題是：委內(nèi)瑞拉是否真的“欠美國(guó)的錢”？從嚴(yán)格的國(guó)際金融與主權(quán)債務(wù)結(jié)構(gòu)看，委內(nèi)瑞拉并未欠款！

委內(nèi)瑞拉的主權(quán)債務(wù)與準(zhǔn)主權(quán)債務(wù)，主要集中在三類債權(quán)人手中：第一是中國(guó)；第二是國(guó)際資本市場(chǎng)上的私人債券持有人；第三是歐洲和拉美國(guó)家的官方金融機(jī)構(gòu)。美國(guó)政府本身，并不是委內(nèi)瑞拉的主要債權(quán)國(guó)。

在中國(guó)維度，委內(nèi)瑞拉通過“石油換貸款”的方式，在2007～2016年間累計(jì)獲得約600～670億美元融資。這是一種非典型主權(quán)債務(wù)結(jié)構(gòu)：貸款不完全以現(xiàn)金償還，而是通過長(zhǎng)期、固定量原油交付進(jìn)行結(jié)算。截至2023～2025年，委內(nèi)瑞拉欠中國(guó)債務(wù)約100～200億美元，每月向中國(guó)輸送數(shù)十萬桶原油用于債務(wù)清償。

這種模式在油價(jià)高企時(shí)期具有穩(wěn)定性，但在油價(jià)下行與產(chǎn)能衰退并存時(shí)，反而形成對(duì)國(guó)家財(cái)政的剛性擠壓。

值得注意的是，自2016年以來，中國(guó)國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行實(shí)際上已經(jīng)停止向委內(nèi)瑞拉提供新的大規(guī)模貸款——這反映出，即便是戰(zhàn)略伙伴，在經(jīng)濟(jì)理性面前也會(huì)做出審慎調(diào)整。

在美國(guó)維度，真正的關(guān)鍵不在“債務(wù)”，而在資產(chǎn)與司法管轄權(quán)。準(zhǔn)確地說，委內(nèi)瑞拉并不欠美國(guó)政府的錢，但欠美國(guó)公司和國(guó)際債券持有人的債務(wù)規(guī)模驚人：美國(guó)能源公司ConocoPhillips因2007年資產(chǎn)被委內(nèi)瑞拉政府國(guó)有化獲得國(guó)際仲裁裁定的82億美元賠償；加拿大礦業(yè)公司Crystallex因金礦開采權(quán)被取消獲裁14億美元賠償；委內(nèi)瑞拉發(fā)行的主權(quán)債券和PDVSA公司債券，大量被美國(guó)對(duì)沖基金、投資機(jī)構(gòu)持有，違約總額超過150億美元。這些債權(quán)人通過美國(guó)法院，將目標(biāo)鎖定在委內(nèi)瑞拉最優(yōu)質(zhì)的海外資產(chǎn)——雪鐵戈（CITGO）身上。

以委內(nèi)瑞拉國(guó)家石油公司PDVSA為核心，在美國(guó)境內(nèi)擁有的最重要資產(chǎn)，正是這家煉油和零售網(wǎng)絡(luò)——雪鐵戈。2025年11月，特拉華州法官下令將雪鐵戈的母公司以59億美元的價(jià)格出售給對(duì)沖基金埃利奧特投資管理公司旗下的琥珀能源公司。

圍繞這一資產(chǎn)，美國(guó)法院近年來不斷裁定：允許債權(quán)人通過司法拍賣其股權(quán)，用以清償違約債務(wù)。雪鐵戈作為PDVSA在美國(guó)的子公司，面臨著超過200億美元的債務(wù)追索。

這里的邏輯不是“美國(guó)政府借錢給了委內(nèi)瑞拉”，而是美國(guó)法律體系為全球債權(quán)人——包括美國(guó)公司和國(guó)際投資者——提供了一個(gè)執(zhí)行平臺(tái)。從金融本質(zhì)上看，這是一種以司法為中介的資產(chǎn)再分配機(jī)制。而在地緣政治語境中，它則演變?yōu)橐环N高度有效的杠桿：無需軍事占領(lǐng)，也能逐步剝離一個(gè)主權(quán)國(guó)家最優(yōu)質(zhì)的海外資產(chǎn)。

因此，與其說委內(nèi)瑞拉“欠美國(guó)錢”，不如說它失去了在美元體系與美國(guó)法域中保護(hù)自身資產(chǎn)的能力。這種能力的喪失，本身就是一種主權(quán)的削弱——當(dāng)你的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以在他國(guó)法院被拍賣時(shí)，你還擁有完整的經(jīng)濟(jì)主權(quán)嗎？

從富得流油到一貧如洗

委內(nèi)瑞拉的經(jīng)濟(jì)崩潰，往往被外界簡(jiǎn)單描述為“社會(huì)主義失敗案例”。但若從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與財(cái)政金融機(jī)制出發(fā)，這種說法過于粗糙。真實(shí)情況是：

資源型經(jīng)濟(jì)的脆弱性、民粹式財(cái)政分配的不公

金融

制裁的極限施壓效應(yīng)三者疊加

共同釀成了這場(chǎng)系統(tǒng)性崩塌。

首先是資源詛咒的經(jīng)典癥候。委內(nèi)瑞拉擁有全球已探明最大石油儲(chǔ)量——約3030億桶，但這恰恰成為其最大的詛咒。在崩潰前的十多年里，石油出口占委內(nèi)瑞拉出口總額的比例長(zhǎng)期維持在95%左右，財(cái)政收入高度依賴原油價(jià)格波動(dòng)。這意味著國(guó)家預(yù)算在繁榮期被系統(tǒng)性高估，而在下行期卻缺乏任何緩沖機(jī)制。

更要命的是，委內(nèi)瑞拉72%的食品依賴進(jìn)口。當(dāng)油價(jià)下跌、制裁切斷石油美元收入后，政府既無法維持進(jìn)口，又無法啟動(dòng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)——因?yàn)閿?shù)十年來，石油繁榮已經(jīng)摧毀了本土農(nóng)業(yè)和制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力（典型的“荷蘭病”）。2024年6月，委內(nèi)瑞拉日產(chǎn)原油僅約92.2萬桶，遠(yuǎn)低于繁榮時(shí)期日產(chǎn)300萬桶的水平。產(chǎn)能的崩塌主要因?yàn)樵O(shè)施老化失修和技術(shù)人才的大量流失——自1999年以來，已有超過13000名醫(yī)生、大量工程師和技術(shù)人員離開委內(nèi)瑞拉。

第二是民粹式財(cái)政陷阱。查韋斯—馬杜羅時(shí)期，通過油價(jià)紅利支撐的高補(bǔ)貼、高福利體系，當(dāng)權(quán)者在政治上穩(wěn)固了基層支持，卻在制度上削弱了生產(chǎn)性部門。當(dāng)油價(jià)從2014年的每桶100美元上方暴跌至30～40美元，財(cái)政赤字?jǐn)U大時(shí)，政府選擇的不是結(jié)構(gòu)性改革，而是加快印鈔。

2020年，委內(nèi)瑞拉廣義貨幣供應(yīng)量同比增長(zhǎng)31.3%。結(jié)果是，通脹迅速?gòu)摹案咄洝被颉爸贫刃詯盒酝洝薄?026年通脹率預(yù)估達(dá)481.5%，部分年份甚至達(dá)到數(shù)千個(gè)百分點(diǎn)。本國(guó)貨幣作為價(jià)值尺度和交換媒介的功能被摧毀，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開始轉(zhuǎn)向?qū)嵨?、美元化與地下化。里亞爾匯率從2022年的43萬兌1美元，暴跌至2025年12月的142萬兌1美元，三年貶值超過200%——這和西亞另外一個(gè)國(guó)家的情況何其相似。

第三是制裁對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性壓制。與一般貿(mào)易制裁不同，美國(guó)針對(duì)委內(nèi)瑞拉的制裁高度金融化。它切斷的不是單一商品，而是銀行結(jié)算、保險(xiǎn)、航運(yùn)與技術(shù)服務(wù)的整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)。

2017年8月，特朗普簽署第13808號(hào)行政令，禁止任何美國(guó)公民購(gòu)買委內(nèi)瑞拉政府的新債務(wù)或現(xiàn)有債券，從而阻斷其再融資渠道。2019年1月，雪鐵戈公司被美方強(qiáng)行接管，PDVSA無法獲得用于保障原油運(yùn)輸?shù)男庞米C、為油輪投保、維護(hù)油田設(shè)施。2018年11月和2019年1月的后續(xù)行政令，進(jìn)一步限制委內(nèi)瑞拉的融資渠道，并對(duì)其原油買家實(shí)施制裁。

2025年12月，美國(guó)實(shí)施“全面徹底的封鎖”，對(duì)所有進(jìn)出委內(nèi)瑞拉的受制裁油輪實(shí)施攔截。12月當(dāng)月，美軍在國(guó)際水域擊沉約30艘所謂“販毒船”，造成逾百人死亡。這種封鎖使委內(nèi)瑞拉石油出口暴跌36%，外匯收入徹底枯竭。

從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，這是一種供給能力、支付能力與信用能力同時(shí)被鎖死的狀態(tài)。石油即便存在，也難以順利出口、結(jié)算和再投資。這使得經(jīng)濟(jì)即便在油價(jià)回升階段，也無法實(shí)現(xiàn)正常復(fù)蘇。聯(lián)合國(guó)人權(quán)理事會(huì)特別報(bào)告員阿萊娜·杜漢在去年訪問委內(nèi)瑞拉后指出：“現(xiàn)有的人道主義豁免無效又不足，手續(xù)煩瑣且成本高昂，這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和重要公共服務(wù)已經(jīng)全線崩潰?！?/p>

特朗普的能源大戰(zhàn)略

顛覆馬杜羅政權(quán)，特朗普的目的只是為了搶委內(nèi)瑞拉的油嗎？如果從戰(zhàn)略層面分析，這種理解過于狹隘。

美國(guó)要的是把委內(nèi)瑞拉納入由美國(guó)主導(dǎo)的全球能源供給調(diào)節(jié)體系。頁(yè)巖油革命使美國(guó)成為能源凈出口國(guó)，但真正的地緣政治杠桿，來自對(duì)邊際供給源的控制能力。在這一框架下，委內(nèi)瑞拉的重要性不在于短期增產(chǎn)，而在于其全球最大已探明儲(chǔ)量所代表的“長(zhǎng)期調(diào)節(jié)潛力”。

特朗普在記者會(huì)上的表態(tài)揭示了這一意圖。他稱委內(nèi)瑞拉的石油業(yè)務(wù)已經(jīng)“失敗”，并表示“美國(guó)大型石油公司將進(jìn)入該國(guó)修復(fù)基礎(chǔ)設(shè)施，開始為該國(guó)賺錢”。據(jù)報(bào)道，雪佛龍、?？松梨诘让绹?guó)石油巨頭已做好準(zhǔn)備接管委內(nèi)瑞拉油田。一旦該資源被納入美資主導(dǎo)的技術(shù)、金融與結(jié)算體系，其意義將遠(yuǎn)超一國(guó)市場(chǎng)。

更進(jìn)一步看，委內(nèi)瑞拉問題與“石油美元”體系緊密相連。通過控制關(guān)鍵產(chǎn)油國(guó)，并將其重新嵌入美元結(jié)算與美系能源公司網(wǎng)絡(luò)，美國(guó)可以在去美元化趨勢(shì)中重新加固“能源—美元”的結(jié)構(gòu)性綁定。

近年來，“去美元化”趨勢(shì)在加速，包括中國(guó)與沙特、俄羅斯等國(guó)都開始用人民幣結(jié)算石油貿(mào)易；委內(nèi)瑞拉本身也在通過人民幣結(jié)算繞開美元體系。特朗普在12月的行政令中宣稱，要“拿回此前被委內(nèi)瑞拉奪走的全部石油、土地和其他資源”——這種赤裸裸的表述，暴露了美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉資源的占有欲，也暴露了對(duì)石油美元體系被侵蝕的焦慮。

從這個(gè)意義上說，委內(nèi)瑞拉不是目標(biāo)本身，而是能源金融秩序重塑中的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)?？刂莆瘍?nèi)瑞拉，不僅意味著掌握全球最大的石油儲(chǔ)量，更意味著阻斷中國(guó)等國(guó)通過能源合作構(gòu)建替代性金融體系的路徑。當(dāng)委內(nèi)瑞拉石油必須以美元結(jié)算時(shí)，“石油美元”霸權(quán)就得到了新的支撐。

如何“改造”委內(nèi)瑞拉？

在馬杜羅時(shí)代結(jié)束成為定局的背景下，美國(guó)資本、法律與能源公司必然全面介入委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)。其結(jié)果未必是委內(nèi)瑞拉的“重生”，而可能是一種新殖民主義的金融化版本。

短期內(nèi)，石油產(chǎn)量可能恢復(fù)。雪佛龍等美國(guó)公司擁有技術(shù)和資本，可以修復(fù)老化的油田設(shè)施。外匯流入改善，宏觀數(shù)據(jù)看似向好。但中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)，卻可能出現(xiàn)三重固化。

首先是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的附庸化，委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)將從“國(guó)家資源型”轉(zhuǎn)為“外資控制型”。本土工業(yè)與技術(shù)積累空間極為有限，國(guó)家財(cái)政對(duì)外部資本高度依賴。委內(nèi)瑞拉將成為美國(guó)能源公司的原料供應(yīng)地，而非擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)濟(jì)體。石油產(chǎn)業(yè)在美國(guó)資本和技術(shù)介入下可能復(fù)蘇，但利潤(rùn)將主要流向美國(guó)石油巨頭和少數(shù)本地買辦階層。

參照歷史，1989年美國(guó)入侵巴拿馬后，巴拿馬經(jīng)濟(jì)雖有增長(zhǎng)，但高度依賴美元和美國(guó)資本。委內(nèi)瑞拉可能走上類似道路：GDP數(shù)字可能回升，但普通民眾難以分享增長(zhǎng)紅利。

第二是社會(huì)結(jié)構(gòu)的兩極分化，該國(guó)的高福利體系將瓦解。馬杜羅政府曾將77.4%的預(yù)算用于社會(huì)支出，包括醫(yī)療、教育、住房等。在美國(guó)主導(dǎo)下，這種“社會(huì)主義”福利將被視為“不可持續(xù)”，取而代之的是“市場(chǎng)化改革”。

這樣做的結(jié)果是資源收益更多流向金融、能源與中介階層，普通勞動(dòng)者陷入低薪、無保障的境地，社會(huì)貧富差距可能急劇擴(kuò)大。自1998年以來已有400萬委內(nèi)瑞拉人離開本國(guó)，美國(guó)接管后，新一輪移民潮可能爆發(fā)——大量底層民眾涌向哥倫比亞、巴西等鄰國(guó)，引發(fā)人道主義危機(jī)。

第三是地緣政治的附庸化，親美政權(quán)將全面倒向美國(guó)，美軍可能獲得永久性軍事存在。委內(nèi)瑞拉將徹底從反美先鋒轉(zhuǎn)變?yōu)槊绹?guó)“后院”的戰(zhàn)略支點(diǎn)，其外交政策將完全服務(wù)于美國(guó)的西半球戰(zhàn)略。

特朗普在記者會(huì)上已明確表示，將“暫時(shí)接管委內(nèi)瑞拉”，由國(guó)務(wù)卿魯比奧及其團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)執(zhí)政。這種由外部力量直接管理主權(quán)國(guó)家的模式，是21世紀(jì)版的“托管”——不需要殖民地的名義，卻擁有殖民地的實(shí)質(zhì)控制權(quán)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2026年1月3日，美國(guó)佛羅里達(dá)州棕櫚灘，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普在海湖莊園俱樂部舉行新聞發(fā)布會(huì)。

國(guó)際規(guī)則去哪了？

委內(nèi)瑞拉的遭遇，真正值得全球南方警惕的，并非政權(quán)更替本身，而是國(guó)際規(guī)則運(yùn)行方式的改變。

當(dāng)主權(quán)資產(chǎn)可以在他國(guó)法院被拍賣，當(dāng)金融制裁可以替代軍事沖突，當(dāng)資源控制通過法律與結(jié)算體系完成，傳統(tǒng)意義上的主權(quán)防線正在被系統(tǒng)性削弱。這種新型霸權(quán)主義，不需要坦克和炮彈，卻比傳統(tǒng)戰(zhàn)爭(zhēng)更加有效——因?yàn)樗苯哟輾Я艘粋€(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)生存能力。

美國(guó)的行為實(shí)質(zhì)上是用“叢林法則”替代基于規(guī)則的秩序，這對(duì)所有發(fā)展中國(guó)家，特別是資源富集國(guó)，敲響了警鐘。以“緝毒”等為由進(jìn)行軍事干預(yù)并抓捕外國(guó)元首，嚴(yán)重挑戰(zhàn)了聯(lián)合國(guó)憲章確立的國(guó)家主權(quán)平等和不干涉內(nèi)政的基本原則。CNN評(píng)論稱：“在夜深人靜之時(shí)將一名在任國(guó)家元首從其首都擄走，沒有比這更肆無忌憚且毫不掩飾的全球權(quán)力展示了?！?/p>

對(duì)于資源型國(guó)家而言，這意味著本國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全、金融主權(quán)與地緣政治，已無法被分割討論。當(dāng)你的石油需要通過美元結(jié)算，當(dāng)你的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在美國(guó)法域內(nèi)，當(dāng)你的銀行系統(tǒng)依賴SWIFT，你就已經(jīng)暴露在金融武器化的射程之內(nèi)。

中國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉的600億美元投資，如今面臨巨大不確定性。中委之間簽署的600多項(xiàng)合作協(xié)議，能否得到新政權(quán)的承認(rèn)？委內(nèi)瑞拉欠中國(guó)的100億—200億美元債務(wù)，將如何償還？這些問題的答案，不僅關(guān)乎中委雙邊關(guān)系，更關(guān)乎“一帶一路”倡議在拉美的未來，以及中國(guó)海外投資的風(fēng)險(xiǎn)管理模式。

結(jié)語：黑金詛咒

委內(nèi)瑞拉不是孤例。它只是最極端，也最具象的一次展示：在資源、金融與權(quán)力高度交織的時(shí)代，一個(gè)國(guó)家即便擁有“世界上最多的石油”，也可能迅速失去對(duì)自身命運(yùn)的控制權(quán)。

真正的黑金詛咒，從來不在地下，而在制度與秩序之中。當(dāng)國(guó)際法可以被選擇性適用，當(dāng)主權(quán)可以被金融手段削弱，當(dāng)資源控制權(quán)可以通過法律裁決轉(zhuǎn)移——我們所面對(duì)的，是一個(gè)規(guī)則正在被重寫的世界。

對(duì)于全球南方國(guó)家而言，委內(nèi)瑞拉的教訓(xùn)是深刻的：資源不等于財(cái)富，主權(quán)不僅是政治概念，更是經(jīng)濟(jì)能力和金融韌性的體現(xiàn)。在這個(gè)金融化、法律化、武器化的霸權(quán)時(shí)代，如何在保持經(jīng)濟(jì)開放的同時(shí)維護(hù)金融主權(quán)，如何在參與全球化的同時(shí)避免被系統(tǒng)性絞殺，將是每一個(gè)發(fā)展中國(guó)家必須面對(duì)的生存課題。

No.6

706 原創(chuàng)首

發(fā)文章｜作者

朱兆一

作者簡(jiǎn)介：

北大匯豐商學(xué)院智庫(kù)世界經(jīng)濟(jì)副研究員。

開白名單 duanyu_H｜投稿 tougao99999

歡迎點(diǎn)看【秦朔朋友圈】