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“這是價(jià)值事務(wù)所的第2048篇原創(chuàng)文章”

小米一直都是所長(zhǎng)比較看好的國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子龍頭，自《價(jià)值事務(wù)所》成立以來(lái)一直在追蹤，也是《所長(zhǎng)會(huì)客廳》價(jià)值30的重磅成分企業(yè)之一，自納入后就從未動(dòng)過(guò)。

為什么這么看好小米呢？

因?yàn)樗纳虡I(yè)模式實(shí)在是過(guò)于逆天了。

都知道小米是做手機(jī)起家的，但手機(jī)并不賺錢，可它成為了一個(gè)抓手，一個(gè)讓世人覺(jué)得小米是良心的抓手，于是小米不論做什么，大家下意識(shí)都會(huì)有不踩雷的印象。

現(xiàn)在是個(gè)物質(zhì)大爆發(fā)的時(shí)代，想做點(diǎn)什么不能更容易，每天都會(huì)增加一大堆新品牌，以至于品牌太多腦子不夠用，因?yàn)閷?shí)在記不住這么多品牌。這其實(shí)也是山姆等買手制商超能流行的核心原因，只用認(rèn)一個(gè)山姆、知道山姆家的東西都是好東西就行了，別的交給山姆去選。

小米在消費(fèi)電子領(lǐng)域的地位就有點(diǎn)類似山姆。

這也是小米的IOT能做得這么好、起勢(shì)這么猛的核心原因，雖然2025Q3小米的AIoT營(yíng)收275.5億，同比+5.6%，大幅低于一季度的44.7%和二季度的58.7%，看起來(lái)增速有所放緩，但核心是因?yàn)閲?guó)補(bǔ)退坡，Q3家電產(chǎn)品的收入回落得非常明顯，在這樣的大背景下，小米的IOT收入還能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)其實(shí)就已經(jīng)很不錯(cuò)了。

剔除2025Q3的業(yè)績(jī)，此前小米的IOT業(yè)務(wù)勢(shì)頭就是很猛啊，2017年一個(gè)季度營(yíng)收也就50億左右，現(xiàn)如今一個(gè)季度的營(yíng)收已經(jīng)能達(dá)到300億左右了，別的不說(shuō)，像所長(zhǎng)家小米的IOT產(chǎn)品就越來(lái)越多了，所長(zhǎng)是不用小米手機(jī)的，但這并不影響一有什么想買的出于省事的目的就會(huì)直接買小米。

尤其是有了小愛(ài)同學(xué)以后更是啥都想買小米，因?yàn)檫@樣可以都用小愛(ài)同學(xué)來(lái)控制（有些大品牌是不支持小愛(ài)控制的），用小愛(ài)開(kāi)關(guān)燈、開(kāi)關(guān)窗簾、調(diào)空調(diào)溫度等等，用起來(lái)簡(jiǎn)直不要太香。

小米剛開(kāi)始做IOT的時(shí)候就在給大家講萬(wàn)物互聯(lián)的設(shè)想，大家一直覺(jué)得是故事，現(xiàn)如今能用一個(gè)小愛(ài)控制一切，真的還是故事么？現(xiàn)在很多年輕人在裝修新房的時(shí)候或多或少都會(huì)考慮一下搞全屋小米，因?yàn)槿葜悄苷娴暮芟惆。?/p>

如果大家也對(duì)所長(zhǎng)看的企業(yè)、行業(yè)專家交流紀(jì)要感興趣，可以加入《價(jià)值寶庫(kù)》查看�！秲r(jià)值寶庫(kù)》是所長(zhǎng)團(tuán)隊(duì)精心打造的投研資料庫(kù)，每天會(huì)上傳100+內(nèi)容，絕大多數(shù)都是大家最為關(guān)心的一手調(diào)研紀(jì)要，此外還有各種研報(bào)、突發(fā)/熱門事件分析、宏觀政策及市場(chǎng)解讀等內(nèi)容�？傊�，只要是對(duì)咱們有用的，所長(zhǎng)能找到的，都會(huì)上傳到里面。在《價(jià)值事務(wù)所》后臺(tái)消息對(duì)話框回復(fù)“價(jià)值寶庫(kù)”或掃描下方二維碼即可加入。

當(dāng)你躺在溫暖被窩的時(shí)候，你真的會(huì)想離開(kāi)被窩起身去關(guān)燈么？

當(dāng)你躺在溫暖被窩覺(jué)得空調(diào)不合適的時(shí)候，真的會(huì)想把手伸出去調(diào)遙控板么？

當(dāng)你躺在溫暖被窩的時(shí)候鬧鐘響了，真的會(huì)想起身去關(guān)鬧鐘么？讓小愛(ài)同學(xué)放個(gè)舒緩音樂(lè)迎接你起床不香么？

后續(xù)隨著AI時(shí)代來(lái)臨，小米的IOT萬(wàn)物互聯(lián)只會(huì)越來(lái)越香，這段時(shí)間小米的大家電勢(shì)頭非常猛，真的只和小米手機(jī)等產(chǎn)品帶來(lái)的品牌影響力有關(guān)么？有沒(méi)有萬(wàn)物互聯(lián)的小米全套智能的影響？

可能一開(kāi)始是和手機(jī)等系列小米產(chǎn)品給大家留下的80分不踩雷品牌心智有關(guān)，但未來(lái)只會(huì)越來(lái)越同萬(wàn)物互聯(lián)有關(guān)，小米有全套IOT產(chǎn)品，包括手機(jī)、車、AI眼鏡等，其實(shí)對(duì)于格力、美的、海爾等家電品牌是降維打擊。

不妨回想一下，所長(zhǎng)此前講過(guò)的醫(yī)療設(shè)備龍頭們都在干些什么事情？

邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、華大智造、海爾生物等這段時(shí)間的動(dòng)作是不是都在往一個(gè)方向發(fā)力，即讓設(shè)備智能化、體系化？

這么做的好處有很多，一方面會(huì)大大增強(qiáng)用戶黏性，以往小企業(yè)還可以集中所中所有資源往一個(gè)方向發(fā)力，以求突破巨頭的堡壘，畢竟巨頭再厲害也總有些產(chǎn)品做得并不那么盡善盡美，可體系化、生態(tài)化后，用戶越發(fā)不可能因?yàn)閱闻_(tái)設(shè)備的某一點(diǎn)弱小劣勢(shì)而切換品牌。另一方面客單價(jià)會(huì)更高，用戶采購(gòu)量大體也會(huì)更大。

懂了么？

這個(gè)邏輯放到小米這里，可以說(shuō)一個(gè)字都不用改。

待小米的智能生態(tài)真的成氣候后，哪怕有那么幾款產(chǎn)品不那么讓人滿意，也很難讓用戶切換品牌，因?yàn)樯婕暗降氖钦w而非單一產(chǎn)品。

目前小米的智能生態(tài)已經(jīng)小成了，離大成雖然還很遠(yuǎn)，但優(yōu)勢(shì)已經(jīng)很明顯了，在人車家全智能生態(tài)體系這一塊著實(shí)沒(méi)有任何一家企業(yè)可以同小米PK。

未來(lái)小米智能生態(tài)一定會(huì)成為一個(gè)漩渦，將越來(lái)越多的用戶、產(chǎn)品都卷入它的生態(tài)中。

不要覺(jué)得未來(lái)很遠(yuǎn)，兩三年前誰(shuí)都想不到小米車這么快就能盈利且超越IOT成為第二大營(yíng)收來(lái)源，誰(shuí)都想不到小米的白電勢(shì)頭能這么猛，已經(jīng)成為格力、美的等老牌家電巨頭的頭號(hào)勁敵，未來(lái)也遠(yuǎn)比我們想的來(lái)得快、更激烈。

說(shuō)到這也來(lái)看一下小米的汽車業(yè)務(wù)，2025Q3小米共交付 10.9 萬(wàn)輛新車，帶動(dòng)其新能源汽車和AI分部三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收290.1億，同比+199.2%，超越AIoT成為公司第二大收入來(lái)源，毛利也超過(guò)AIOT達(dá)到25.5%，首次實(shí)現(xiàn)了7億的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

這可把同行羨慕壞了。隔壁小鵬汽車三季度毛利率首次突破20%，凈虧損進(jìn)一步收窄，目標(biāo)是在第四季度實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。蔚來(lái)三季度凈虧損34.8億元，綜合毛利率13.9%，還創(chuàng)了近三年來(lái)新高。

嗯，是不是沒(méi)有對(duì)比沒(méi)有傷害？

2025年1月1日，雷軍在跨年直播中表示2025年計(jì)劃交付小米汽車30萬(wàn)輛。而2024年小米汽車交付量為13.7萬(wàn)輛，照前三季度的情況來(lái)看，小米全年交付量肯定不止30萬(wàn)，不出意外全年交付量應(yīng)該會(huì)接近40萬(wàn)臺(tái)。

40萬(wàn)臺(tái)是個(gè)什么概念呢？

2024年國(guó)內(nèi)最暢銷的新能源車特斯拉的Model Y一年也就只能賣48萬(wàn)輛，而小米汽車是2024年才開(kāi)始交付的，晚了比亞迪、特斯拉等品牌好些年，但小米汽車只用了短短兩年的時(shí)間就快要追上特斯拉、比亞迪了，更是吊打那一大堆造車新勢(shì)力。

再?gòu)?qiáng)調(diào)一遍，小米可是新玩家，一個(gè)新玩家就有這樣的成績(jī)，只能說(shuō)小米這個(gè)品牌確實(shí)已經(jīng)深入人心了，深受大家的信任。

目前，小米的人車家智能生態(tài)還沒(méi)有真正發(fā)力就能實(shí)現(xiàn)這樣的成績(jī)，待AI再進(jìn)步一陣，小米的智能生態(tài)更好用，比亞迪等企業(yè)其實(shí)也就是下一個(gè)格力、美的。

在《小米的創(chuàng)業(yè)思考》中雷軍說(shuō)了這樣一席話，“2019年年初，我們內(nèi)部提出的一項(xiàng)新的戰(zhàn)略總結(jié)“手機(jī)+AIoT雙引擎”，但是在宣布實(shí)施了一年半后，我們發(fā)現(xiàn)這項(xiàng)戰(zhàn)略是錯(cuò)誤的，甚至對(duì)公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生了比較嚴(yán)重的誤導(dǎo)。

錯(cuò)誤的本質(zhì)在于用加號(hào)連接并列的“二元業(yè)務(wù)核心結(jié)構(gòu)”使得公司的戰(zhàn)略執(zhí)行出現(xiàn)了失焦。手機(jī)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)和AIoT的增長(zhǎng)似乎成了兩件事，讓AIoT相關(guān)業(yè)務(wù)群更加傾向于獨(dú)立的用戶數(shù)和連接數(shù)的提升，以及網(wǎng)站成交金額的增加，迷失了“手機(jī)”和“AIoT”共同構(gòu)成的“智能生活”體驗(yàn)的核心目標(biāo)。

2020年8月，我們對(duì)這項(xiàng)戰(zhàn)略做了新的修正升級(jí)，改為“手機(jī)×AIoT”，明確智能手機(jī)依然是核心業(yè)務(wù)，其他業(yè)務(wù)需要圍繞智能手機(jī)展開(kāi)，以構(gòu)建智能生活的強(qiáng)大生態(tài)�！�

不清楚有多少同學(xué)明白這段話的價(jià)值，如果你們真的能明白，就會(huì)知道未來(lái)的小米一定是國(guó)內(nèi)最偉大的企業(yè)，甚至沒(méi)有之一。

現(xiàn)如今所有人都將小米的汽車視作單獨(dú)一環(huán)，但小米車也只是AIOT的一環(huán)，小米真正做的并不是什么割裂的手機(jī)、汽車以及種種IOT產(chǎn)品，而是圍繞智能手機(jī)展開(kāi)的智能生活強(qiáng)大生態(tài)。

所以，小米的大家電對(duì)于格力美的海爾而言是降維打擊，小米的汽車對(duì)于比亞迪、特斯拉而言亦是降維打擊。

待這些生態(tài)成了以后，又可以倒回去反哺小米的智能手機(jī)乃至未來(lái)的智能入口（應(yīng)該是AI眼鏡）。

一個(gè)典型的例子就是17 Ultra 價(jià)格正式?jīng)_上 8000 元檔，最重要的是用戶還十分買單。

時(shí)間倒退到三五年前，誰(shuí)敢想小米均價(jià)6000+的手機(jī)（整個(gè)小米17系列銷售均價(jià)超過(guò)6000）會(huì)出現(xiàn)斷貨的情況，且頂配版本占整體銷售額的50%。

這里所長(zhǎng)也再給大家看一個(gè)雷軍在《小米創(chuàng)業(yè)思考》中講的例子，這個(gè)例子看懂了大家會(huì)對(duì)小米、雷軍多幾分了解。

“大家電業(yè)務(wù)，一開(kāi)始從1999元的10kg智能滾筒一體機(jī)切入，憑借領(lǐng)先的智能體驗(yàn)、精美的設(shè)計(jì)、扎實(shí)的做工和性能，取得了成功。但在團(tuán)隊(duì)內(nèi)部制定目標(biāo)時(shí)，由于急于實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)，很快做出了諸如售價(jià)799元的非智能波輪洗衣機(jī)等一批傳統(tǒng)產(chǎn)品。

799元的傳統(tǒng)波輪產(chǎn)品好不好？當(dāng)然好。但是，這樣的產(chǎn)品是我們需要的嗎？相比其他同行，這款產(chǎn)品在性能、體驗(yàn)上差不多，只是價(jià)格稍微厚道一些，用料品質(zhì)好一點(diǎn)，但這對(duì)增進(jìn)用戶使用體驗(yàn)、為用戶提供獨(dú)特價(jià)值，以及建設(shè)科技生態(tài)有幫助嗎？甚至，這是不是對(duì)公司品牌資產(chǎn)的一種稀釋與浪費(fèi)？

一款產(chǎn)品的上市不只是可能多一份銷售額，每增加一個(gè)存貨單位，開(kāi)發(fā)成本、市場(chǎng)成本、客服/售后成本、倉(cāng)儲(chǔ)物流成本、銷售運(yùn)營(yíng)管理成本等一系列成本都有增加。在公司總資源有限的情況下，我們的團(tuán)隊(duì)把力氣花在這樣“用戶價(jià)值增益”不明顯的產(chǎn)品上，顯然是不值得的�！�

有所為有所不為，看似小米什么都做，但它所做的產(chǎn)品都能與公司核心業(yè)務(wù)形成顯著的強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)并形成閉環(huán)，所有的一切都有圍繞著其最根本的智能生活戰(zhàn)略，所以小米的主業(yè)其實(shí)一直足夠聚焦，而且更多的品類還是通過(guò)賦能與支持生態(tài)鏈兄弟企業(yè)來(lái)做的。另外，小米在好像什么都做的同時(shí)，其實(shí)也摒棄了相當(dāng)多的業(yè)務(wù)，正如前面那一大段所描述的。

所以，小米其實(shí)非常難能可貴，如果想對(duì)小米有更進(jìn)一步的了解，強(qiáng)烈推薦兩本書(shū)，其一是雷軍的《小米的創(chuàng)業(yè)思考》，其二便是《小米生態(tài)鏈戰(zhàn)地筆記》。

最后回過(guò)頭來(lái)看一下小米的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，小米這家公司的神奇之處就在于，硬件雖然也能賺錢，但更多其實(shí)是賺流量，真正賺錢的業(yè)務(wù)其實(shí)是互聯(lián)網(wǎng)，因?yàn)橛布拿椭挥?0%-25%，但互聯(lián)網(wǎng)的毛利卻能高達(dá)75%+，且不斷呈上升趨勢(shì)。2025Q3，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 94 億元，同比增長(zhǎng) 10.8%，創(chuàng)歷史新高，營(yíng)收雖不多，但就毛利潤(rùn)層面來(lái)看比手機(jī)好多了，待未來(lái)汽車廣告等接入，與IOT與AI融合得更好，屆時(shí)，小米的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)必成為公司的第一大利潤(rùn)來(lái)源。

12月底，盧偉冰公布小米全球月活用戶數(shù)為7.42億，同比增長(zhǎng)8.2%；loT設(shè)備全球連接量(不包括手機(jī)、平板和電腦)達(dá)到10.4億，同比增長(zhǎng)20.2%；全球硬件合作伙伴超過(guò)15000家。

交出史上最佳財(cái)報(bào)的2025Q3，其實(shí)小米萬(wàn)物互聯(lián)的AIOT面向AI時(shí)代的最初階的答卷而已。

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