今年跨年在坡縣，本想總結(jié)下過往一年得失，奈何每天16000+步暴走，實(shí)在無暇靜心回憶

誰知?jiǎng)傄婚_年，又是伊朗內(nèi)亂，又是委總統(tǒng)被抓，又是沙特突襲阿聯(lián)酋船只……感覺世界又不太平了

國內(nèi)這邊卻喜訊不斷，這兩年繼新馬泰、柬埔寨、格魯吉亞、阿塞拜疆、 文萊、 巴基斯坦、斯里蘭卡、 俄羅斯等國之后，一開年，土耳其、菲律賓又接連官宣對(duì)中國公民免簽

算上今年很可能會(huì)免簽的巴西、沙特、韓國，曾經(jīng)飽受詬病的中國護(hù)照含金量，在疫情之后，正在快速提升……

這就挺魔幻的，當(dāng)年很多人想出國，卻苦于簽證麻煩，如今越來越多國家對(duì)華免簽，出國游熱潮卻難以再現(xiàn)

令人驚喜的還有隨著出口強(qiáng)勁回暖，人民幣匯率繼續(xù)穩(wěn)中有升，短短一個(gè)多月就從7.11來到6.97，回到力哥認(rèn)為的長(zhǎng)期均衡匯率區(qū)間，人民幣換美元投資海外資產(chǎn)迎來疫情之后的最佳時(shí)機(jī)（6年最佳）

反觀去年4月貿(mào)易戰(zhàn)2.0開打，人民幣跌破7.3時(shí)，很多人瘋狂換美元理財(cái)，以為能套利3%+規(guī)避人民幣貶到8的風(fēng)險(xiǎn)，如今還不到一年，匯率就損失4.5%，得不償失

更驚喜的是，A股迎來跨年度13連陽，今天收盤再創(chuàng)11年新高，來到4083點(diǎn)，4100點(diǎn)也就臨門一腳的功夫

還有繼續(xù)漲到?jīng)]天理的貴金屬和航天概念，我人生中買的第一只股票中國衛(wèi)星，短短12個(gè)交易日翻倍，理財(cái)市場(chǎng)兩極分化的走勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)——

一方面是包括A股在內(nèi)的全球股市+金銀銅+人民幣持續(xù)走強(qiáng)

一方面是房地產(chǎn)+固收利率+鏈上資產(chǎn)繼續(xù)萎靡

這些理財(cái)實(shí)操話題今天不想多聊，這周六晚8點(diǎn)，我在視頻號(hào)上有一場(chǎng)“一年等一回”的年終直播分享，到時(shí)再和大家細(xì)說吧

有興趣的點(diǎn)一下“預(yù)約”，到時(shí)看力哥嘮嗑哈——

個(gè)人生命歷程而言，很巧的是，每過3年，我會(huì)迎來一個(gè)重要事件

2000中考，2003高考，2006父親去世，2009信主，2012結(jié)婚，2015生娃

此后節(jié)奏發(fā)生了些小變化

2017，我達(dá)到空前絕后的顏值+身材巔峰，也是我創(chuàng)業(yè)以來最苦逼忙碌的一年

因?yàn)槲夷贻p時(shí)面相顯老，20歲看起來就像30多的，但真到30多了，反而顯得年輕有活力，有多少妹子當(dāng)年不是被力哥才華而是被力哥顏值吸引的？

2020，我達(dá)到創(chuàng)業(yè)以來最高峰——無論團(tuán)隊(duì)規(guī)模還是公司營(yíng)收

那年國慶前后，心高氣傲的馬爸爸口吐僭越之詞，緊接著A股史上最大IPO螞蟻金服在上市前夜被緊急喊停

此后3年，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)遭到前所未有的滅頂之災(zāi)

2021年下半年起，我所從事的理財(cái)服務(wù)和自媒體行業(yè)，同樣迎來史無前例的監(jiān)管風(fēng)暴

那年11月，我?guī)Ч?0多位小伙伴及其家屬在橫店團(tuán)建時(shí)，看著封控導(dǎo)致的百業(yè)蕭條，內(nèi)心十分痛苦，但在飯桌上依然給小伙伴們打氣，相信我們有能力熬過這個(gè)“冬天”……但內(nèi)心卻開始暗暗打起退堂鼓

2023年，又一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，出于對(duì)大環(huán)境的悲觀和個(gè)人志向，我選擇急流勇退，解散公司，同時(shí)搬了新家，進(jìn)入環(huán)游世界為主的退休生活

也是在這一年，我在環(huán)球旅行過程中，遇到了前所未見的美好風(fēng)景線

上面說的很多事，都是以大疫三年為轉(zhuǎn)折點(diǎn)

2020-2022，似乎成了一道無形的門，把此前和此后的世界，一分為二

今天生活在這個(gè)世界的人，似乎再也回不到那個(gè)世界了……

若干年后，如果有人想拍一部《請(qǐng)回答2022》的影視劇，不知編劇會(huì)如何起筆……

對(duì)我來說，2025是承前啟后的平穩(wěn)一年，有超4成時(shí)間滿世界轉(zhuǎn)悠，去了香港、澳門、泰國、北海道、大阪世博、埃及、南非、美國、德荷比盧、新加坡、 浙閩贛皖、 渝貴湘，中間還坐了次郵輪

風(fēng)景看多了，雖閾值有所提升，但離審美疲勞還差很遠(yuǎn)，2026年會(huì)繼續(xù)十年環(huán)游世界計(jì)劃

包括2月南極+南美看狂歡節(jié)，3月俄羅斯和普大帝約下午茶，4月奧馬哈找剛退休的巴菲特吃麥當(dāng)勞，6月看美加世界杯，8月呼倫貝爾喂山羊，國慶應(yīng)兒子強(qiáng)烈要求，繼續(xù)去日本看富士山泡溫泉……

詳見

同時(shí)，由于沒了恰飯壓力，我不再需要把讀者視為金主爸爸百般討好，寫作狀態(tài)進(jìn)入最自由的“興之所至，隨意揮發(fā)”的境界

兩天打魚，八天曬網(wǎng)，分享我思考問題的方法論和價(jià)值觀成了最大興趣，而對(duì)白銀LOF套利之類的實(shí)操細(xì)節(jié)提不起興趣，對(duì)只想看理財(cái)干貨的老粉來說，今年的力哥難免讓人失望

但就個(gè)人生命體驗(yàn)而言，2025年的我，達(dá)到41年來滿足感最強(qiáng)的狀態(tài)

而理財(cái)?shù)慕K極目標(biāo)，并非財(cái)務(wù)自由（依然只是手段），而是生命滿足感/充盈感/幸福感的最大化！

感謝上帝，感謝家人，感謝朋友，感謝自己，更要感謝那么多荔枝的常年相伴，讓我有機(jī)會(huì)成為百不足一的幸運(yùn)兒~

所以相比歲月靜好、波瀾不驚的2025，我更傾向把大疫之后這三年，放一起回顧

很多重要宏觀問題，在21-22年后，都發(fā)生了永久性、根本性變化

少子化問題從緩慢量變，突然進(jìn)入快速質(zhì)變

2016和2025年出生的孩子，別看只差9歲，總量直接腰斬，未來求學(xué)和就業(yè)的整個(gè)人生道路上面臨的內(nèi)卷壓力，會(huì)有天壤之別

連續(xù)走牛20年的房地產(chǎn)超長(zhǎng)周期，在2021-22年后徹底轉(zhuǎn)向

隨之而來的是改開40年來最嚴(yán)重的最難以快速逆轉(zhuǎn)的通縮

曾遭遇過的兩次通縮，08年金融危機(jī)后由于4萬億強(qiáng)刺激，通縮只持續(xù)9個(gè)月就宣告結(jié)束，隨之而來的是股價(jià)房?jī)r(jià)報(bào)復(fù)性上漲

更嚴(yán)重的98-01年通縮，雖制造了3000萬下崗工人，金融系統(tǒng)更處于技術(shù)性破產(chǎn)邊緣，社會(huì)陣痛感更強(qiáng)烈，但加入WTO瞬間釋放了過剩產(chǎn)能，中國榮登世界工廠，城鎮(zhèn)化、鐵公雞和房地產(chǎn)市場(chǎng)化的紅火，進(jìn)一步提供了經(jīng)濟(jì)騰飛的動(dòng)力

而23年以來的通縮更難靠短期刺激扭轉(zhuǎn)，也再無入世紅利

相反，我們面臨著美國為首的逆全球化浪潮，意識(shí)形態(tài)方面的矛盾也達(dá)到改開以來最高峰，海峽戰(zhàn)云密布，外部動(dòng)力完全扭轉(zhuǎn)為外部壓力

加上老齡化和房地產(chǎn)去杠桿都是長(zhǎng)期問題，導(dǎo)致中國迅速進(jìn)入消費(fèi)降級(jí)的低欲望社會(huì)

“內(nèi)卷”和“躺平”成了這3年相愛相殺的一組最強(qiáng)流行詞，經(jīng)濟(jì)越萎靡，越來越多人開始鼓吹低水平的財(cái)務(wù)自由，把被動(dòng)失業(yè)描繪成借機(jī)主動(dòng)躺平，通過積極理財(cái)和降低消費(fèi)支出實(shí)現(xiàn)收支平衡的退休狀態(tài)

但這種生活只適合一人吃飽，全家不餓的單身狗，更多上有老、下有小，還要還房貸的中年人則處于“卷又卷不動(dòng)，躺又躺不平”的尷尬狀態(tài)

想起無間道里梁朝偉的經(jīng)典臺(tái)詞：明明說好三年，三年之后又三年，三年之后又三年，就快十年了老大！

20-22年的三年，前所未見，所有人都認(rèn)為只要熬過這一關(guān)，后面就不用再做“臥底”了

沒想到23-25年是這么個(gè)局面，那就會(huì)擔(dān)心接下去的3年，再后面的3年……是不是還會(huì)這么喪？

3年經(jīng)驗(yàn)不短了，如今市場(chǎng)已形成共識(shí)，經(jīng)濟(jì)不可能單純靠短期強(qiáng)刺激迅速走出谷底，再度繁榮

長(zhǎng)期看，解決方法只能依靠進(jìn)一步結(jié)構(gòu)性改革、更強(qiáng)的政府補(bǔ)貼、更完善的社保等方法，提升居民收入占比和消費(fèi)意愿，也就是把中國徹底變成發(fā)達(dá)國家

以及，下一輪的科技創(chuàng)新

巧的是，引爆這輪堪比2000年科技股泡沫的AI行情的，正是2023年橫空出世的GPT，也是大疫之后的產(chǎn)物

眼下對(duì)AI概念股的炒作當(dāng)然有泡沫，歷次科技革命爆發(fā)時(shí)都有泡沫，必會(huì)血流成河，不僅是投資者/投機(jī)客，也包括所有玩家，別看現(xiàn)在撒錢撒得歡，絕大部分最后都會(huì)黯然退場(chǎng)，但一定會(huì)競(jìng)爭(zhēng)出下一個(gè)微軟、蘋果、騰訊……

同樣是這3年，以泡泡瑪特為代表的悅己新消費(fèi)快速崛起，把以茅臺(tái)為代表的老登股打得屁滾尿流

但底層邏輯看，茅臺(tái)的稀缺性和不可替代性，依然是泡泡瑪特?zé)o法取代的

微觀上，這3年，我個(gè)人投資理念也進(jìn)一步成熟，變得對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更敏感

今天刷到一篇文章，說那位曾鼓吹“定投十年賺十倍”的同行，從2016年初推出基金組合實(shí)盤，2022年合規(guī)轉(zhuǎn)型為投顧組合后繼續(xù)，到現(xiàn)在恰巧十年

且不說定投十年賺十倍有多難，就是10年前一次性投入本金，10年后翻10倍，年化也高達(dá)25.9%

而巴菲特過去60年長(zhǎng)期真實(shí)年化收益不過19.9%，只看過去10年，年化只有12.7%，甚至還略低于S&P，都沒跑贏大盤

而那位過去10年的實(shí)盤組合年化則只有2%+，十年總收益也就20%+，同樣略低于滬深300，甚至低于同時(shí)期的國債利率

說明什么？

一是選擇大于努力，過去10年投資美股還是A股，收益率有天壤之別，這是決定性差異

所有過去10年各種開實(shí)盤組合的大中小V，包括22年之前力哥自己的七步定投實(shí)盤，表現(xiàn)都差強(qiáng)人意，在鹽堿地再怎么努力耕種，也不可能比黑土地獲得更好的收成呢

但自去年4月以來，我A似乎一改過往癖習(xí)，指數(shù)走出一條慢牛行情，一波三折，晃晃悠悠，筑了個(gè)W底，開年再次來到4000點(diǎn)

未來這種溫和上漲的走勢(shì)能持續(xù)到什么時(shí)候？

天曉得

所以還是要做資產(chǎn)配置，不能不信，也別全信

二是要承認(rèn)絕大多數(shù)人并沒有能跑贏市場(chǎng)的天賦，更何況在今天這個(gè)AI助力量化基金的時(shí)代，看圖畫線炒短線大概率會(huì)被量化無情收割

那簡(jiǎn)單根據(jù)估值高低買入行業(yè)指數(shù)呢？

同樣風(fēng)險(xiǎn)不小

由于大環(huán)境的變化，消費(fèi)、食品飲料、醫(yī)藥、房地產(chǎn)、中概這些行業(yè)指數(shù)都面臨系統(tǒng)性重估，參考?xì)v史估值高低進(jìn)行投資決策，容易陷入“低估陷阱”

所以當(dāng)方丈解讀段永平的話，認(rèn)為他更推薦普通投資者買指數(shù)基金時(shí)，工科思維的段永平立即糾正：不是買指數(shù)基金，是買類似S&P這樣的大盤寬基指數(shù)，而不是買越分越細(xì)的行業(yè)、概念、主題指數(shù)基金

這才是巴菲特原意，只建議普通人買S&P，最多加個(gè)QQQ，而非各種花里胡哨的ETF

那為什么這些年市場(chǎng)上推出了層出不窮的各種新指基呢？

因?yàn)榛鸸靖?jìng)爭(zhēng)壓力太大，內(nèi)卷啊

滬深300、中證500這種寬基早就成了每家基金公司標(biāo)配，價(jià)格戰(zhàn)打到利潤(rùn)超薄，必須另辟蹊徑，謀求增量

結(jié)果一樣快速內(nèi)卷，比如中證A500

大中小V也一樣，如果說跑贏大盤其實(shí)很難，你直接等比例買滬深300+中證500+創(chuàng)業(yè)板就行了，那人家為啥還要跟投你的組合？給你交投顧費(fèi)？

所以只能另辟蹊徑，加入各種行業(yè)/主題/概念指基或主動(dòng)型基金，才有可能跑贏大盤

講真，投資賽道和投資者教育/理財(cái)科普賽道，是兩碼事

前者只需專注投資本身就行，不用搞啥花里胡哨的，越低調(diào)越好，悶聲發(fā)大財(cái)嘛，一旦收益太高+規(guī)模太大+名氣太響，被監(jiān)管盯上，早晚都是待宰羔羊

無論當(dāng)年風(fēng)光無限的公募一哥王亞偉還是點(diǎn)石成金的私募一哥徐翔，他們賺到超高收益的背后都有見不得人的一面，最后下場(chǎng)都令人唏噓

包括我自己這兩年的投資，很多也“不接地氣”

比如北交所/港股打新，直接買美股基金，買融資型港險(xiǎn)，借名打上海新房（沒錯(cuò)，我2年前上海買的新房現(xiàn)在依然有的賺），想把缺乏明監(jiān)管理論上隨時(shí)可能暴雷的鏈上資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到更合規(guī)更安全的地方……

舉個(gè)例子，中國大陸投資者要合規(guī)投資海外要么港股通，要么QDII，要么走銀行理財(cái)，除了港股我們這邊成本尚可，其他QDII，長(zhǎng)期投資的性價(jià)比遠(yuǎn)不如直接去海外市場(chǎng)買同類型基金

一是外匯額度管制經(jīng)常導(dǎo)致求購無門，場(chǎng)內(nèi)買ETF要承擔(dān)昂貴的“溢價(jià)費(fèi)”

二是中國基金經(jīng)理跑海外也是韭菜，為規(guī)避選股風(fēng)險(xiǎn)，大量QDII底層資產(chǎn)直接買美國上市的ETF，相當(dāng)于被雙重收費(fèi)

因高度內(nèi)卷，很多美股ETF一年收費(fèi)只有0.02%-0.03%，尤其是先鋒（Vanguard）和貝萊德（iShares）這種指基大佬，約等于沒有持有成本

但因缺乏競(jìng)爭(zhēng)，奇貨可居，國內(nèi)基金公司發(fā)的QDII收費(fèi)要貴得多，動(dòng)輒0.6%/年，有些獨(dú)此一家的產(chǎn)品更是遠(yuǎn)超1%，也多虧今年1月1日開始執(zhí)行的公募費(fèi)改新規(guī)，QDII基金管托費(fèi)加起來“封頂”1.40%

即使這樣，十年持有下來，光基金公司收走的服務(wù)費(fèi)就高達(dá)14%，人家那里10年也只收0.3%，長(zhǎng)期滾下來，收益差得可不是一星半點(diǎn)

三是反復(fù)換匯和外匯賬戶管理導(dǎo)致的摩擦成本，直接換美元買美股ETF是一次性的，成本透明可控的，比如有些小銀行匯率更好，跨境匯款手續(xù)費(fèi)更低（比如免電報(bào)費(fèi)），但QDII這方面收費(fèi)很不透明，且大概率實(shí)際費(fèi)率很高

所以很多QDII實(shí)際收益嚴(yán)重跑輸跟蹤指數(shù)，特別是印度、越南、沙特、巴西這種還需要二次轉(zhuǎn)換的小眾市場(chǎng)

但絕大多數(shù)讀者沒這財(cái)力跟進(jìn)海外投資，所以滿大街理財(cái)自媒體都在聊白銀LOF套利吸粉

講真，持之以恒，反復(fù)套利，這波一個(gè)賬戶的確也能賺個(gè)一兩千，紅包不算薄，也因國內(nèi)是資本+信息雙封閉的內(nèi)循環(huán)池子，無知又貪婪的韭菜實(shí)在太多……

而做投資者教育則完全不同，首先要的是關(guān)注度，內(nèi)容沒人看，你還教個(gè)球？

那就得緊跟市場(chǎng)接地氣，博眼球，博出位，一天天都是嚇?biāo)廊瞬粌斆黲r不看錯(cuò)過好多錢的標(biāo)題黨……

像李蓓這種當(dāng)年沒名氣盤子小的時(shí)候靠運(yùn)氣獲得超高收益率，名氣響了就主動(dòng)包裝自己美女股神IP形象，多次公開發(fā)言預(yù)測(cè)出錯(cuò)，如今還搞高價(jià)投資課，宣稱4節(jié)課教會(huì)普通人做投資，輕松實(shí)現(xiàn)10%以上長(zhǎng)期年化收益的，阿彌陀佛，那是能躲多遠(yuǎn)躲多遠(yuǎn)……

真正寫點(diǎn)長(zhǎng)期管用的理財(cái)真知吧，人心浮躁，都想賺快錢，沒幾個(gè)愛看

緊跟市場(chǎng)博眼球吧，其實(shí)又背離了投資者教育初衷，進(jìn)一步激發(fā)了讀者內(nèi)心的貪婪恐懼，聽風(fēng)就是雨，什么機(jī)會(huì)都不想錯(cuò)過，每天都想把手里那三瓜兩棗反復(fù)折騰……

免費(fèi)科普吧，要么像我這樣沒動(dòng)力，更不可能組建團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定輸出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和服務(wù)

收費(fèi)服務(wù)吧，又說你割韭菜

有人聽你建議賺錢了吧，也不見分你一分錢

聽你建議虧錢了呢，那還不得把你罵得半死？

所以咱這賽道，和無間道里說的一樣，只要繼續(xù)做微觀理財(cái)指導(dǎo)，哪怕做再多風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明，就不可能脫離無間地獄，永遠(yuǎn)會(huì)在網(wǎng)上被人戳脊梁骨

因?yàn)闆]人全知全能，對(duì)市場(chǎng)的預(yù)判早晚會(huì)出現(xiàn)，出了一次錯(cuò)，那罵名很可能就得跟你一輩子，因?yàn)榭傆幸恍┟つ啃湃螀s又不完全理解你全盤投資理念的人會(huì)跟車虧大錢，然后記恨你一輩子

另一位行業(yè)頂流，我蠻佩服的，撐起了且慢大盤，實(shí)盤也走了十年，因采取更穩(wěn)健也更復(fù)雜的投資策略，每次發(fā)車都是買一份賣一份這種，每次交易都是浮虧實(shí)賺，虧不了大錢，但也很難賺到大錢，哪怕日常更文情緒超穩(wěn)，不炒作也不追熱點(diǎn)，一樣被很多人罵騙子

還有一位投資理念和段永平類似，持倉也都公開，買的都是騰訊茅臺(tái)之類公認(rèn)的好股票，但這幾年茅臺(tái)極限跌幅也有50%，一樣被罵，去年索性關(guān)起門來，不再公開發(fā)表免費(fèi)內(nèi)容，只搞收費(fèi)內(nèi)部分享（當(dāng)然也不是分享投資秘籍），也挺有個(gè)性的

那如果像我這些年一樣，只講理念和策略，不對(duì)未來走勢(shì)預(yù)測(cè)，所謂“只應(yīng)對(duì)，不預(yù)測(cè)”呢？

就會(huì)說你廉頗老矣，水平不行沒干貨，取關(guān)~

回想7年前的19年初，我在第一次感受到哈爾濱零下30度的刺骨冰寒后，寫了和

但當(dāng)時(shí)只是立了個(gè)flag，我的人生閱歷和財(cái)富積累，都不足以支撐我完全做到這兩個(gè)和解

最典型案例是我從16年開始和雪球合作，以主講嘉賓身份，參加了多場(chǎng)雪球線下分享會(huì)，也拿過好幾次雪球頒的獎(jiǎng)

但雪球最重要的線下活動(dòng)是一年一度的雪球嘉年華，我一直希望能成為主講嘉賓，既能借機(jī)吸粉，也是對(duì)自己行業(yè)地位的肯定

但雪球畢竟也是一家商業(yè)公司，這么重要的場(chǎng)子，上臺(tái)機(jī)會(huì)主要留給金主爸爸做廣告，基金券商老總分析師明星經(jīng)理啥的，再留一些給雪球上特別活躍的大V，以提高活動(dòng)本身的吸引力

我的主陣地不在雪球，平時(shí)壓根不打理，導(dǎo)致連續(xù)三年上報(bào)，都沒通過

那幾年，這一直是我放不下的心結(jié)

直到2022年后，封號(hào)約談接踵而來，我才逐漸釋懷，真正與自己和解，不再執(zhí)著于這些虛名

以前我對(duì)段永平不是很感冒，這兩年才不僅在投資理念上，更在做人理念上，越來越和阿段合拍——

方法論上，化繁為簡(jiǎn)，尊重常識(shí)和邏輯

價(jià)值觀上，為愛而活，為自己活

看他素面朝天，穿著沙灘褲，毫無架子，平和又直言不諱地接受采訪，立刻想到東坡那句“竹杖芒鞋輕勝馬”，也回想起16年我第一次線下活動(dòng)時(shí)，同樣穿著短褲涼鞋

我一直在想，上帝為啥在我25歲時(shí)，早早臨到我，套上緊箍咒？

我現(xiàn)在才從感情和經(jīng)驗(yàn)上（而非文本和理論上）真正領(lǐng)悟到，捆綁才能使你自由，真理才能使你自由

《少有人走的路》里提到，人生本質(zhì)充滿痛苦，解決痛苦有四把鑰匙：

1、延遲滿足，先苦后甜

2、承擔(dān)責(zé)任，不把鍋甩給國家、時(shí)代、社會(huì)、他人、父母…

3、實(shí)事求是，時(shí)時(shí)反省，不為活在舒適圈里而逃避真實(shí)，構(gòu)建自欺欺人的認(rèn)知繭房

4、保持平衡，不走極端，權(quán)衡取舍，勇于放棄

這四把鑰匙背后的原動(dòng)力，是愛

沒有愛，人很難持之以恒做到這四條反人性的事

2026年，力哥沒啥能送給大家的，就送這段話

祝愿大家都能選擇你所愛的，愛你所選擇的，快樂一生，不負(fù)旅程~

PS：還想聽力哥聊更多的，這周六直播間見——