1月7日，市場(chǎng)熱門(mén)股雷科防務(wù)（002413.SZ）再度漲停，走出6連板。截至收盤(pán)，雷科防務(wù)漲10.01%，報(bào)16.71元/股，總市值達(dá)到220.1億元。

因涉及商業(yè)航天概念，雷科防務(wù)近期受到資金高度關(guān)注。近期龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，陳小群、消閑派、成都系等游資身影頻現(xiàn)，疊加量化打板等資金的合力助推，共同推動(dòng)其股價(jià)走出凌厲上行趨勢(shì)。

能同時(shí)吸引多路資金扎堆布局，雷科防務(wù)的基本面究竟如何？未來(lái)的想象空間又有多大呢？

踩中商業(yè)航天風(fēng)口，能否打開(kāi)成長(zhǎng)天花板？

商業(yè)航天概念，從2025年火到了2026年。

2025年12月以來(lái)，A股商業(yè)航天概念上演“滿(mǎn)屏漲?！保鄠€(gè)交易日均有十余只甚至二十余只個(gè)股同步漲停，板塊成交額多次突破3000億元。進(jìn)入2026年，商業(yè)航天板塊在政策、資本和產(chǎn)業(yè)三重共振下持續(xù)火爆，1月5日至7日，多只概念股反復(fù)活躍。

其中，雷科防務(wù)近期走出6連板漲停，從11月24日至1月7日，該股累計(jì)上漲188.60%，持續(xù)吸引著投資者的目光。根據(jù)公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)的表述，其衛(wèi)星應(yīng)用方向的遙感業(yè)務(wù)和微波元器件相關(guān)產(chǎn)品可應(yīng)用于商業(yè)航天領(lǐng)域。

據(jù)了解，雷科防務(wù)的衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)主要聚焦國(guó)防軍工及國(guó)民經(jīng)濟(jì)相關(guān)領(lǐng)域，深度參與國(guó)家空間基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，構(gòu)建了覆蓋遙感數(shù)據(jù)“星－地－應(yīng)用”全鏈條的解決方案服務(wù)能力。2025年上半年，雷科防務(wù)在多項(xiàng)核心技術(shù)上取得重大突破，其衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.13億元，同比增長(zhǎng)28.78%。

在星上遙感應(yīng)用領(lǐng)域，該公司持續(xù)引領(lǐng)星上實(shí)時(shí)智能處理技術(shù)發(fā)展，多型星上智能處理產(chǎn)品成功交付。其針對(duì)商業(yè)遙感需求開(kāi)發(fā)的輕小型在軌智能計(jì)算平臺(tái)及輕量化處理算法，實(shí)現(xiàn)了在軌應(yīng)用，大幅提升了商業(yè)遙感數(shù)據(jù)應(yīng)用時(shí)效性。

在衛(wèi)星地面遙感應(yīng)用領(lǐng)域，雷科防務(wù)構(gòu)建了“接收－處理－應(yīng)用”全鏈路產(chǎn)品服務(wù)體系。去年上半年，該公司成功交付衛(wèi)星地面處理設(shè)備十余套，完成多個(gè)衛(wèi)星地面站的應(yīng)用部署，中標(biāo)遙感衛(wèi)星數(shù)據(jù)接收領(lǐng)域重大項(xiàng)目。同時(shí)，其商業(yè)遙感入網(wǎng)檢測(cè)設(shè)備實(shí)現(xiàn)了多個(gè)地面站部署，大幅提高我國(guó)遙感處理應(yīng)用領(lǐng)域數(shù)據(jù)判讀效率。

在衛(wèi)星配套設(shè)備領(lǐng)域，雷科防務(wù)完成了某航天遠(yuǎn)距微波雷達(dá)天線(xiàn)交付驗(yàn)收，成功交付航天級(jí)超寬帶天線(xiàn)產(chǎn)品；在大規(guī)模矩陣領(lǐng)域，該公司推出第四代插卡式大規(guī)模交換矩陣，成為該領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)頭羊。根據(jù)公司披露，去年上半年雷科防務(wù)在國(guó)內(nèi)大規(guī)模矩陣類(lèi)招投標(biāo)中累計(jì)中標(biāo)金額達(dá)3000余萬(wàn)元。

可以看出，雷科防務(wù)在衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域確有實(shí)實(shí)在在的業(yè)務(wù)，部分產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)交付并形成業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。在利好政策的持續(xù)推動(dòng)下，其商業(yè)航天相關(guān)業(yè)務(wù)有望打開(kāi)未來(lái)成長(zhǎng)空間。

市場(chǎng)空間方面，根據(jù)中國(guó)航天科技集團(tuán)的研究數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)商業(yè)航天市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)1.2萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)2030年將突破3.5萬(wàn)億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為18%。預(yù)計(jì)到2040年，全球航天經(jīng)濟(jì)規(guī)模將增至2萬(wàn)億美元。

掘金低空經(jīng)濟(jì)萬(wàn)億市場(chǎng)

除商業(yè)航天外，雷科防務(wù)在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域也有所布局，其雷達(dá)業(yè)務(wù)部分產(chǎn)品和技術(shù)可應(yīng)用于低空經(jīng)濟(jì)場(chǎng)景，未來(lái)有望成為公司另一大增長(zhǎng)方向。

雷科防務(wù)此前在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司智能網(wǎng)聯(lián)業(yè)務(wù)群的毫米波雷達(dá)仿真自動(dòng)化測(cè)試系統(tǒng)、毫米波雷達(dá)產(chǎn)線(xiàn)自動(dòng)化測(cè)試系統(tǒng)、整車(chē)ADAS在環(huán)仿真解決方案等智能網(wǎng)聯(lián)相關(guān)仿真測(cè)試解決方案，可以應(yīng)用于飛行汽車(chē)領(lǐng)域。

在雷達(dá)系統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，雷科防務(wù)通過(guò)研發(fā)投入和型號(hào)項(xiàng)目跟進(jìn)，推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)品升級(jí)，推出了面向機(jī)場(chǎng)鳥(niǎo)情安全的鳥(niǎo)情探驅(qū)管一體化系統(tǒng)，持續(xù)拓展雷達(dá)在民航、交通、汽車(chē)、災(zāi)害等重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用。2025年上半年，雷科防務(wù)的雷達(dá)系統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.81億元，營(yíng)收占比達(dá)到33.48%，是公司主要收入來(lái)源之一。

在專(zhuān)用雷達(dá)領(lǐng)域，雷科防務(wù)的鳥(niǎo)情探驅(qū)管一體化系統(tǒng)持續(xù)小批量生產(chǎn)交付，完成了多個(gè)機(jī)場(chǎng)的生產(chǎn)交付任務(wù)；某毫米波雷達(dá)順利完成小批量初樣交付及多場(chǎng)景下掛飛試驗(yàn)，完成初樣階段驗(yàn)證；某型號(hào)特種雷達(dá)也保持批產(chǎn)交付。

在雷達(dá)系統(tǒng)核心配套領(lǐng)域，雷科防務(wù)面向各類(lèi)邊緣端通用和AI計(jì)算加速場(chǎng)景，基于國(guó)產(chǎn)化 CPU＆GPU，持續(xù)推動(dòng)山海智算模組、雁門(mén)服務(wù)器、山海開(kāi)發(fā)者套件、GPU 加速模塊等系列化產(chǎn)品在行業(yè)標(biāo)桿客戶(hù)的深度測(cè)試和應(yīng)用；雷達(dá)信號(hào)模擬仿真設(shè)備中標(biāo)國(guó)家某課題項(xiàng)目及多個(gè)院所級(jí)重大項(xiàng)目；雷達(dá)信號(hào)處理和頻譜監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)完成多型號(hào)批量交付。

此外，雷科防務(wù)持續(xù)聚焦智能控制技術(shù)前沿，其智能控制業(yè)務(wù)去年上半年貢獻(xiàn)了1.62億元收入，定型項(xiàng)目業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升。在無(wú)人機(jī)配套領(lǐng)域，雷科防務(wù)成功完成了某型無(wú)人機(jī)全系統(tǒng)配套任務(wù)，核心產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。其中某飛行控制模塊、某智能電源模塊、某數(shù)據(jù)記錄模塊、某數(shù)據(jù)鏈模塊等多型產(chǎn)品通過(guò)定型鑒定，進(jìn)入批量訂貨階段。

根據(jù)工業(yè)和信息化部的數(shù)據(jù)，“十四五”期間，我國(guó)低空裝備產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值保持年均10%以上增速，市場(chǎng)前景廣闊。隨著政策體系不斷完善與應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)拓展，低空經(jīng)濟(jì)正深度融入生產(chǎn)生活各領(lǐng)域，2025年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1.5萬(wàn)億元。

虧損收窄，經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)改善

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，雷科防務(wù)已形成“雷達(dá)系統(tǒng)、衛(wèi)星應(yīng)用、智能控制、安全存儲(chǔ)、智能網(wǎng)聯(lián)”五大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的格局。在主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展向好的背景下，雷科防務(wù)的經(jīng)營(yíng)狀況也在持續(xù)改善。

2025年前三季度，雷科防務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.33億元，同比增長(zhǎng)34%，其中第三季度營(yíng)收達(dá)到3.92億元，同比大幅增長(zhǎng)92.9%，增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯加快。

盡管利潤(rùn)端尚未擺脫虧損狀態(tài)，但盈利修復(fù)的趨勢(shì)已較為清晰。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，雷科防務(wù)去年前三季度歸母凈虧損較上年同期有所收窄，盈利能力處于持續(xù)修復(fù)通道?；厮?022年至2024年的業(yè)績(jī)軌跡，雷科防務(wù)的歸母凈虧損分別為9.35億元、4.43億元、3.96億元，虧損規(guī)模逐年收窄的態(tài)勢(shì)連貫且明確。

毛利率的提升也能印證其業(yè)務(wù)質(zhì)量的改善。2025年半年報(bào)顯示，雷科防務(wù)的毛利率達(dá)到36.43%，較2024年全年的33.74%提升了2.7個(gè)百分點(diǎn)。分業(yè)務(wù)來(lái)看，去年上半年雷科防務(wù)的雷達(dá)系統(tǒng)、衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)毛利率分別為23.31%、34.72%，較上年同期分別提升了1.26個(gè)百分點(diǎn)、3.27個(gè)百分點(diǎn)；智能控制業(yè)務(wù)毛利率則達(dá)到45.63%，保持著較高的盈利水平。