2026年開年，韓國股市延續(xù)去年強勁漲勢，繼續(xù)高歌猛進。

1月6日，韓國綜合股價指數(shù)（KOSPI）首次突破4500點大關(guān)；1月7日，韓國股市繼續(xù)上漲，截至收盤，KOSPI指數(shù)漲0.57%，報4551.06點。

眼下正值韓國總統(tǒng)李在明對中國進行國事訪問，探討深化雙邊經(jīng)貿(mào)合作之際，韓國資本市場的這一輪跨年度行情正受到全球投資者的密切關(guān)注。

上漲核心邏輯增強

2025年，韓國股市漲幅在亞洲市場中表現(xiàn)最為突出，韓國首爾綜指全年飆漲將近76%，創(chuàng)1999年以來最大漲幅，遠超標普500指數(shù)約17%和MSCI亞太指數(shù)約25%的年內(nèi)漲幅。

歷史性行情的背后，是多重利好因素的共振。

首要驅(qū)動力來自于全球半導(dǎo)體行業(yè)的周期性回暖。作為韓國經(jīng)濟的支柱，三星電子、SK海力士等半導(dǎo)體巨頭的業(yè)績和股價表現(xiàn)對大盤影響舉足輕重。

高盛集團亞太區(qū)首席策略師在去年末的報告中指出：“半導(dǎo)體庫存去化結(jié)束和人工智能（AI）驅(qū)動的新需求周期，為韓國科技股帶來了強勁的盈利修復(fù)預(yù)期。這是推動KOSPI指數(shù)上行的核心引擎。”

隨著行業(yè)盈利改善，三星電子會長李在镕的持股價值在過去一年內(nèi)實現(xiàn)驚人增長，達到25.88萬億韓元，增幅高達117%，創(chuàng)下了韓國股票財富新紀錄，超越了其已故父親李健熙創(chuàng)下的22.3萬億韓元的紀錄。

其次，李在明上任后推行的以“價值提升計劃”（Value-up Program）為代表的一系列資本市場改革政策，為市場注入了強大的制度紅利。這些政策旨在鼓勵企業(yè)改善治理、提升股東回報，從而系統(tǒng)性縮小“韓國折價”（韓國企業(yè)的股價與其外國同行相比估值相對偏低）。

摩根士丹利在近期的一份研報中分析稱：“韓國政府正在積極地將資本市場從‘重增長’導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)椤鲩L與股東回報并重’的導(dǎo)向，這吸引了大量尋求穩(wěn)定股息和回購收益的國內(nèi)外長期資金流入?！?/p>

企業(yè)分析機構(gòu)韓國CXO研究院的數(shù)據(jù)也印證了這一點，截至2026年初，韓國主要企業(yè)集團控股股東的持股總價值同比激增61.3%，達到93.34萬億韓元。

此外，韓國政府啟動了一項規(guī)模達150萬億韓元的基金，旨在刺激高科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，以應(yīng)對國內(nèi)經(jīng)濟增長停滯和人口老齡化問題。該基金專注于人工智能、生物技術(shù)、機器人等領(lǐng)域，有望在推動早期公司進入下一階段的過程中發(fā)揮舉足輕重的作用。

Life Asset Management首席投資官Kang Dae-Kwun表示：“這種財政刺激措施結(jié)束了韓國過去五年來的保守財政政策，因此對經(jīng)濟有利?！?/p>

彭博社報道指出，韓國股市在2025年引領(lǐng)全球市場后，買入呼聲不斷，其誘人的估值、科技驅(qū)動的盈利和強有力的政府支持吸引了眾多投資者。

分析指出，進入2026年，韓國漲勢得以延續(xù)，其原因在于推動去年上漲的核心邏輯并未改變，反而有所加強。半導(dǎo)體行業(yè)的復(fù)蘇趨勢更加明確，人工智能相關(guān)需求持續(xù)爆發(fā)。同時，市場對李在明訪華成果抱有積極期待，希望中韓在供應(yīng)鏈和高科技領(lǐng)域的合作能進一步打開韓國企業(yè)的增長空間。

警惕短期調(diào)整

面對韓國股市的持續(xù)上漲，機構(gòu)投資者對后市表現(xiàn)保持樂觀但謹慎的態(tài)度。

韓國EUGENE投資證券策略師Huh Jae-Hwan表示：“由于盈利預(yù)期大幅上漲，市場似乎并未過熱。照此速度，KOSPI指數(shù)本月有望突破5000點?！?/p>

5000點是李在明在競選時曾立下的目標。

根據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)，盡管KOSPI指數(shù)在2025年上漲近76%，但其市盈率僅為10倍，是全球最便宜的基準指數(shù)之一。

“韓國股市一直處于長期折價狀態(tài)，今年我們將看到這種折價狀態(tài)的結(jié)束?！盞ang Dae-Kwun預(yù)計，KOSPI將在年底達到6000點。

未來資產(chǎn)證券（Mirae Asset Securities）分析師Park Hee-chan認為，韓國股市的上漲行情仍處于中期階段?！鞍雽?dǎo)體行業(yè)的復(fù)蘇周期預(yù)計將持續(xù)至2027年，而韓國在人工智能芯片、高端存儲器等關(guān)鍵領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢將轉(zhuǎn)化為持續(xù)的盈利增長”。

他指出，隨著李在明訪華推動中韓經(jīng)貿(mào)合作深化，韓國企業(yè)在中國市場的拓展前景也成為投資者關(guān)注的焦點。

不過，部分機構(gòu)也提醒投資者注意風(fēng)險。匯豐亞洲股票策略主管赫拉德·魯斯指出：“韓國股市的快速上漲已經(jīng)使部分板塊估值偏高，投資者應(yīng)警惕短期技術(shù)性調(diào)整的風(fēng)險?！?/p>

他建議投資者重點關(guān)注受益于全球經(jīng)濟復(fù)蘇、具有持續(xù)競爭優(yōu)勢且估值合理的龍頭企業(yè)。

花旗銀行則從資金流向角度分析稱，全球主動管理型基金對韓國股市的配置仍處于歷史低位，隨著“韓國折價”的持續(xù)收窄，外資流入仍有較大空間。該行預(yù)計，2026年外資凈流入韓國股市的規(guī)模可能達到150億美元。